10 月5 日，OPEC+会议决议减产200 万桶/天，远超预期，带动布伦特原油价格周内上涨10 美元/桶。OPEC+内部表现减产挺价的决心，有望对油价形成有力支撑。欧美面临进一步的高通胀压力，经济数据下滑，美国释放1000 万桶SPR 石油应对OPEC+减产，2022 年年内SPR 已减少1.8 亿桶，后期释放空间有限。随着欧盟对俄第八轮制裁的落地，欧盟内部对俄油价格上限无法达成一致，预计实际影响有限。考虑近期俄乌关系再度恶化，油价有望在供应收紧及地缘政治影响下高位震荡，积极推荐中国海上油气龙头中国海油，推荐中国石油、中国石化等具有油气资源的龙头企业，建议关注中海油服、海油工程。
同时，油价上涨，以原油为原料的下游加工业能源成本增加，煤炭价格较为稳定，美国天然气、乙烷价格走低，利好煤化工龙头企业宝丰能源及乙烷深加工龙头卫星化学。
OPEC+减产落地，有力支撑油价上涨。2022 年10 月5 日，OPEC+月度会议决定自2022 年11 月起，将石油总产量日均下调200 万桶。同时，OPEC+宣布本轮减产协议的有效期将延续至2023 年12 月末，将技术委员会会议由每月召开一次改为每两个月召开一次，但技术委员会随时有权召开临时部长级别会议。
与此前9 月会议上决议减产10 万桶/天相比，此轮减产是2020 年以来首次大规模减产，减产规模相当于全球日均石油需求的2%。此次减产中，俄罗斯与沙特的基准下调幅度最大，为52.6 万桶/日，其次为伊拉克、阿联酋、科威特等中东国家。由于此前OPEC+增产幅度不及预期，大部分国家产量未达基准，因此判断此次实际减产量小于200 万桶/天，根据我们测算实际减产量约为80-90 万桶/天。此轮减产落地充分表现了OPEC+内部团结一致减产挺价的决心，10 月3日-7 日当周布伦特油价上涨10 美元/桶，反映了供应端变化对油价的强烈影响。
长期来看，OPEC+释放加强合作的信号有望对油价形成有力支撑。
美国通胀及衰退压力凸显，多举措应对油价上涨。2022 年4-8 月份，美国消费者价格指数CPI 同比上涨幅度分别为8.3%、8.6%、9.1%、8.5%和8.3%。高通胀压力下，美国经济增速放缓，出现衰退。油价此番上涨再次向美国施压，迫使其推出多项举措应对油价上涨。10 月5 日，美国白宫发表声明称，在总统拜登的指示下，能源部将在下个月从战略石油储备（SPR）中再向市场提供1000万桶石油，属于此前宣布的1.8 亿桶计划的一部分。根据EIA 数据，9 月30 日当周美国SPR 库存减少619.4 万桶至4.164 亿桶，与年初相比已经减少了1.8亿桶，在当前地缘冲突加剧的背景下，后期美国SPR 释放空间或相对有限。美国政府多次与本土油企协商希望其增加资本开支，但油企保持谨慎，供应端无明显改善。此前美伊谈判无实质进展，原油供应端新增有限，进一步加剧原油供应紧张的格局。
