公司是国内领先的高硬脆材料切割设备和切割耗材供应商，产品主要应用于光伏行业硅片制造环节。公司是市场上唯一一家既能提供切割工具又能提供切割装备的供应商，产品全面覆盖光伏、半导体、蓝宝石、磁材等切割设备及工具。2016-2020 年公司营收和归母净利润复合增长率分别达到50.09%和77.08%。2021 年公司实现营收和归母净利润分别为15.67 亿元和1.73 亿元，分别同比高增109.97%和193.38%。
光伏行业景气度高，切割设备及金刚线需求旺盛1）2021 年，我国光伏行业各环节产业规模快速增长，硅片和电池片产量分别达到227GW 和198GW， 同比增长近40.6%和46.9%。光伏切割设备和耗材应用于光伏产业链上游的硅片制造，根据我们的测算，保守情况下， 2025 年切割设备和金刚线市场规模分别约为 23 亿元和46 亿元；乐观情况下，2025 年切割设备和金刚线市场规模分别约为 28 亿元和56 亿元 。
2）在光伏行业降本增效背景下，细线化和薄片化成为趋势，具备身后技术底蕴的公司或率先受益。
切片技术行业领先，持续研发投入驱动成长
1） 光伏切割设备：行业领先，订单高增。公司目前是切片机龙头企业，在光伏切割设备市场占有较高的市场份额。公司2020 年推出的第五代金刚线晶硅切片机GC700X，顺应硅片大尺寸和薄片化切割趋势，在市场上处于领先地位，切割设备的收入规模由2017 年的2.65 亿元上升至2021 年的9.80 亿元，期间复合增长率达到近40%。公司与晶澳、晶科等光伏传统企业以及高景、通合等硅片环节新进入者均签订了大额设备销售订单，截至2021 年年底， 公司光伏切割设备类产品在手订单合计金额8.47 亿元（含税），同比增长132.40%。
2） 金刚线耗材：产能持续扩张，技术储备充足。公司金刚线产品市占率目前行业第二，仅次于美畅股份。2022 年7 月公司公告“壶关（一期）年产4000 万千米金刚线项目”扩产计划，预计2023 年投产。根据公司公告，2022 年全年金刚线产能预计可达2500 万千米以上， 规模优势明显。公司已经实现线径40μm、38μm 及36μm 线型金刚线批量销售，并积极开展35μm 及以下线型的研发测试，同时储备更细线径金刚线及钨丝金刚线技术，推动行业切割工艺持续进步。
