今世缘(603369)：“百日大会战”抢抓回补 Q3有望环比改善

    消费升级与行业分化并行，看好今世缘持续加码超车。

    短期看，公司今年以来在产品、营销、组织适时展开一系列调整，22 年仍有望实现较高增长。产品上V 系主动调整节奏，加大C 端培育，谋求长线健康增长，下半年以来V 系调整见效，价盘趋稳动销向好；营销上开启“百日大会战”调动公司及渠道信心；组织架构方面施行事业部制，扩充一线人员编制打造更专业的市场团队，同时打开晋升通道提升市场人员积极性；治理上股权激励的推出有望进一步提升员工凝聚力，释放公司经营潜力。

    长期看，江苏作为白酒消费大省，未来省内持续精耕和消费升级带动的结构升级将支撑公司业绩增长基本盘，同时省外聚焦战略有望逐步迎来收获期，点状市场的突破有望贡献新的业绩增长点。我们持续看好今世缘长期高质量成长。