商业稳定增长，工业持续正增长
1）商业：1H22 实现收入122.1 亿元（+9.0%yoy，消化华东宁波后），我们预计全年实现5-10%收入增长；2）工业：3Q22 收入和扣非归母净利润均实现双位数增长， 继续维持正增长（ 1Q22/2Q22 收入-9.7%yoy/+16.2%yoy）。展望全年，我们预计吗替麦考酚酯受七批集采降价影响（预计11 月执行）收入小幅下滑，但考虑到百令片多省联盟集采中标贡献增量，吡格列酮二甲双胍、吲哚布芬等二线品种保持高增长，工业微生物放量增长（1H22 收入+31%yoy，全年有望维持较高增速水平），我们预计全年工业端有望实现10-15%的收入增长。
医美业务：国内少女针需求旺盛，海外医美强势增长1H22 公司医美业务实现收入9.0 亿元，+130.3%yoy：1）海外：1H22 Sinclair海外实现收入5.3 亿元，+104.3%yoy，我们预计22 年有望实现近11 亿元收入，23 年有望实现14-15 亿元收入；2）国内：1H22 实现收入2.7 亿元，其中2Q22 实现收入1.1 亿元，截至7M22 少女针合作医院400+家，培训认证医生700+人，若后续疫情不再大范围爆发，我们预计22 年仍有望实现收入6-7 亿元。23 年伴随少女针加速放量及多款无创产品进入市场，我们预计医美板块有望冲击翻倍的净利润增长。
