产品结构优化、管理改善降本、新业务盈利改善，Q3 业绩超预期2022Q3，顺丰归母净利润、扣非归母净利润继续实现同比大幅增长，业绩超我们此前预期。具体原因有三：
①产品结构优化涨价：公司聚焦核心物流战略，强调长期可持续健康发展，通过提高服务质量与差异化竞争力，保持健康的产品结构与收入增长。随着公司产品结构逐步调优，低毛利产品件量同比减少，速运物流业务月度单票收入持续同比正增长。
②管理改善降本：随着公司多网融通和营运模式优化的持续推进，公司资源使用效率和投入产出比持续提升。伴随业务量回升，网络规模效益下成本持续改善。
③新业务盈利改善：新业务盈利能力增强，2021 年Q4 起并表嘉里物流持续增厚顺丰国际业绩，2022H1 起顺丰快运首次扭亏为盈。
业绩修复加速，期待鄂州机场催化，左侧布局正当时①业绩修复加速：5 月以来，顺丰业务量增速持续修复并跑赢行业，单票收入持续改善，产能爬坡成本持续优化，经营状况边际向好，基本面修复趋势逐渐明朗。公司Q2 扣非归母净利润12.36 亿元，同 比增长88.20%；2022Q3 公司扣非归母净利润16.50-18.00 亿元，同比增长104%-122%，业绩修复加速。
②期待鄂州机场催化：考虑到鄂州机场客运已经投产，货运功能年底启用，鄂州机场货运投产对顺丰而言是量（拓宽时效件覆盖面积、国际件第二增长曲线）、价（时效兑现率提升，促进公司产品分层）、成本（点对点航空网络过渡为轴辐式）三方面利好，顺丰基本面修复斜率有望逐渐陡峭，把握顺丰左侧布局机遇。
