10 月中国CPI 同比上涨2.1%，前值2.8%，预期2.4%，10 月环比上涨0.1%。
10 月中国PPI 同比下降1.3%，前值0.9%，预期-1.5%，10 月环比上涨0.2%评论
10 月PPI 同比从9 月的0.9%降至-1.3%，PPI 同比快速降至负值区间；9 月到10 月上旬部分工业品价格有所上涨，使得10 月工业品平均价环比略有上涨，不过由于去年同期基数较高，PPI 同比增速继续大幅回落；10 月中下旬以来商品价格明显回落，工业品价格继续弱势运行。10 月CPI 同比从9 月的2.8%降至2.1%，低于市场平均预期，消费价格持续弱势运行；10 月猪肉价格涨幅较大，不过鲜菜和鲜果等价格下跌，整体食品上涨有限；10 月部分地区疫情反复，消费受到更多不利影响，核心通胀持续低迷，加上成品油价格下跌，非食品CPI 同比从1.5%降至1.1%。
后续PPI 方面，当前基建继续发力，不过地产项目资金压力较大，叠加疫情影响加剧，建筑施工边际走弱，中上游价格明显回落；地缘政治因素继续支撑能源价格中枢，不过海外需求加快回落，能源价格进一步上涨乏力；我们预计11-12 月PPI 环比有所回落，PPI 同比继续处于负值区间。后续CPI 方面，春节前猪肉价格或偏强，这对食品通胀有所支撑，不过进一步上涨空间不大；各地疫情反复背景下，消费可能受到更多不利影响，核心通胀或继续低位运行；我们预计11-12 月CPI 同比运行在2%附近，消费端通胀仍然保持弱势。
10 月猪肉价格同比上涨达51.8%，影响CPI 上涨约0.64 个百分点，本轮猪周期对通胀形成一定拉动。不过，与2012 年以来历次猪周期类似，猪价上涨并没有伴随广泛物价上涨，尤其是核心通胀持续低迷，因此猪周期并没有对货币政策形成约束。当前疫情反复持续干扰消费，房地产低迷继续拖累经济，货币政策仍然以聚焦经济复苏。前期人民币出现一定贬值压力，使得货币宽松节奏放缓，不过随着美元指数趋于震荡，人民币贬值压力缓解，后续央行可能会再次择机放松。我们预计年内流动性或继续宽松，配置力量持续主导市场，短端和信用债仍可积极配置，如果央行择机再次降息，配合引导存款利率下行，那么长端利率下行空间也会更多打开。
