春季行情与科技资产价值重估
在资本市场中，“春季躁动” 是一个备受关注的现象。回顾历年股市表现，一季度往往是市场表现较为活跃的时期，而 2 月更是春季躁动的关键时段。从历史数据来看，除了科创 50 指数，主要指数 2 月平均涨跌幅均是正值，中证 1000、中证 500 的平均涨幅都超 5%，小盘成长股的市场表现更加强势，中证 100 平均涨幅最小，仅有 0.54%。上涨概率方面，中证全指、中证 1000、中证 500 三大指数的上涨概率接近 84%，上证指数的上涨概率也达到 70% 。这一现象背后，有着政策预期和春节假期等因素的影响。一季度是政策落地的关键时点，国内重要的两会也在这一时期召开，密集发布的重磅政策提振了市场投资情绪。同时，春节假期使得宏观数据、行业数据等影响因素相对较少，市场容易形成一致性预期，为春季躁动奠定了基础。
而当前，在全球经济环境和科技发展趋势的双重作用下，中国科技类资产正经历着价值重估。自 2022 年底 AI 产业革命以来，中美科技股的估值经历了先拉大后缩小的过程。从估值角度看，2022Q4 纳斯达克 100 的 PE 和 PS 分别为科创创业 50、恒生科技的 0.5/0.8 倍、0.6/2.6 倍，2024Q2 时达 1.2/1.8 倍、1.9/5.0 倍，但截至 2025 年 2 月 7 日，分化走势已经逐渐收敛，纳斯达克 100 的 PE 和 PS 分别为科创创业 50、恒生科技的 0.9/1.4 倍、1.6/4.2 倍。这一变化表明，全球投资者对中国科技类资产的看法正在发生转变。
从全球科技发展的大趋势来看，人工智能、物联网、大数据、云计算等新兴技术正深刻改变着各个行业。中国在这些领域积极布局，取得了一系列令人瞩目的成果。以 DeepSeek 为例，它基于对算法的改进实现了大模型对美国的赶超，做到了 “便宜、好用、开源”。其训练成本仅为 557.6 万美元，却能以 1/11 的算力训练出性能超越 ChatGPT-4o 的大模型。这一成果不仅颠覆了 “算力军备竞赛” 的固有逻辑，还引发了全球对中国科技实力的重新审视。在资本市场上，DeepSeek 概念股持续活跃，多家上市公司股价涨停，相关产业链迎来新的发展机遇，这也从侧面反映出中国科技类资产的价值正在被重估。
此外，在科技制造领域，中国企业也在不断突破。中芯国际在制程技术上的突破，让市场对国产半导体的未来充满期待。5 纳米工艺的突破，尽管良品率预期不高，但解决了消费级先进制程芯片的瓶颈，为国产手机性能提升提供了可能，也使得国产消费电子行业迎来新的发展契机。这些科技领域的突破，吸引了全球投资者的目光，他们开始重新评估中国科技类资产的价值，这也为春季躁动行情注入了新的活力。
