从研发上看，作为医药龙头的白云山研发费用远低于同行。2021年，白云山研发费用为8.79亿元，占整体营收比例仅为1.27%。而同行头部的中药企业比如九芝堂、东阿阿胶、华润三九的研发费用率都几乎是白云山的2倍。
此外，白云山这些年的毛利率还在不断下滑，已经从2015年的36.21%下滑至20221年的19.17%。根据Wind数据，从69家A股中药上市公司（以申万行业分类）2021年销售毛利率来看，白云山排名倒数第二，仅次于ST康美的16.04%。
和同行东阿阿胶、九芝堂、华润三九、片仔癀、云南白药2021年的销售毛利率62.3%、59%、59.72%、50.72%、27.15%相比。几倍之差，作为南派中药集大成者，白云山的毛利率可以说是垫底了。
白云山2021年凭借690亿元的营收和37.2亿元的净利润位列这69家药企第一的位置，但其市值却远不及云南白药和片仔癀。
不过白云山虽然在资本市场没能搅动风云，但却因王老吉和加多宝十多年的品牌官司，打得人尽皆知。虽然最终以王老吉胜诉告终，但双方这么多年的纠缠也错过了行业最好的光景。
从2015年开始，我国凉茶行业的增长几近停滞。据前瞻产业研究院数据显示，2012年至2017年，我国凉茶市场增速分别为16.7%、15.9%、15.1%、15%、9.7%和9.1%，呈逐年下降趋势。到了2018年，凉茶市场规模只剩下470亿元，同比下降18%。而2020年，受疫情影响，亚洲即饮凉茶的市场份额更大降27.1%。
而在王老吉之后，白云山的金戈也惹上了官司。在2019年白云山的金戈的销售额在国内首次超过原研药万艾可后，当初与白云山共同研发国产伟哥的公司康业元突然实名举报，指控白云山董事长李楚源霸道拒绝公司合理分红、公司财务造假等多项问题。其核心直指利益分配不均。
根据2021年4月的判决，白云山状告康业元侵犯名誉权胜诉，并获赔15万元。但根据年报，在金戈的利益分配上，白云山与康业元双方一直未能达成一致意见，目前仍在纠纷处理过程中。
不断创新、不断投入研发是一家药企保持领先的不二法则。就拿辉瑞来说，除了万艾可之外，其于1982年推出的吡罗昔康（Feldene）成为全世界销量最大的处方消炎药；1992年推出的降压药“络活喜”，在1999年全球销量超过30亿美元。如今在糖尿病、高血压等慢性病领域构筑起了强大的护城河。
布莱恩·阿瑟在《技术的本质》中写道：技术给我们带来了舒适的生活和无尽的财富，也成就了经济的繁荣。这句话对医药行业同样适用：技术带给医药行业无尽的财富，也造就了医药行业的高度繁荣。
