10 月印度培育钻石毛坯进口收缩明显, 裸钻出口延续较快增长10 月，印度进口培育钻石毛坯0.55 亿美元，同比下降46.53%，环比下降50.21%，进口渗透率为5.6%。本月培育钻石毛坯进口规模同比及环比均有大幅回落，预计主要为毛坯价格下降叠加印度排灯节假期延长情况下，中游切磨商延迟进货，缓解库存压力，随着美国进入年末假期消费旺季，后续进口数据有望环比改善。10 月，印度出口培育钻石裸钻1.79 亿美元，同比增长22.23%，环比增长0.55%，出口渗透率为8.6%。本月在上年同期高基数的情况下培育钻石裸钻出口依然维持较快增长。22年1-10 月，印度培育钻石毛坯进口和裸钻出口累计值分别为12.86、15.07 亿美元，较上年同期增长40.9%、57.9%。
天然钻石成品价格继续回落，培育钻石22Q3 裸钻批发价格下滑1） 天然钻石，毛坯方面， 2022 年10 月，印度天然钻石毛坯进口额为9.33 亿美元，毛坯进口量为674.40 万克拉，进口均价为138 美元/克拉，环比上月增长8.3%，同比增长50.9%。天然钻石毛坯二级市场价格从22Q2 开始回落，目前基本回到去年同期水平，毛坯二级市场价格出现折扣，但一级市场价格表现较为稳健，同比仍然实现增长。成品方面，根据上钻所，中国钻石价格指数10 月以来有所回落后保持相对平稳。根据IDEX，天然钻石成品钻价格指数于3 月上旬达到高点后，持续下跌，22 年4-9 月各月跌幅分别为2.1%、0.7%、1.2%、2.1%、2.3%、2.3%，10 月31 日IDEX 指数下降到136.38，10 月跌幅为1.86%。
2） 培育钻石，行业方面，根据Edahn Golan，培育钻石毛坯和裸钻价格均持续下滑，22Q3 培育钻石裸钻批发价格下降6%-37%，其中大克拉产品价格在批发市场下降的更多。伴随天然钻石批发价格上涨以及培育钻石批发价格下降，2022 年9 月，1 克拉圆形天然钻石与培育钻石批发价差扩大至76%。根据培育钻石网，目前印度苏拉特25%-30%的钻石抛光单位为培育钻石提供服务，15%的单位只经营实验室培育钻石。公司方面，1）力量钻石22Q3 实现营收2.27 亿元，同比增长80.9%，实现归母净利润1.11 亿元，同比增长108.9%。
惠丰钻石22Q3 实现营收1.30 亿元，同比增长138.80%，实现归母净利润0.20亿元，同比增长58.94%。2）11 月8 日，沃尔德公告以34.38 元/股价格向华夏基金、诺德基金等10 名机构投资者发行1416.38 万股，募集资金总额4.87亿元。
美国约7 成专业珠宝商涉足培育钻石，10 月国内珠宝社零小幅下滑1）美国培育钻石珠宝渗透率继续提升，专业珠宝商销售培育钻石盈利能力可观。
根据Tenoris，10 月美国珠宝销售额同比下降11.1%，今年前10 个月，美国珠宝销售额同比增长4%。天然钻石珠宝方面，10 月美国天然钻石珠宝销售额同比下降25.4%，今年前10 个月同比下降5.2%。培育钻石珠宝方面，10 月美国培育钻石珠宝销售额同比增长41.8%，今年前10 个月同比增长37%。培育钻石珠宝呈现量增价跌现象，9 月培育钻石珠宝零售均价为2623 美元，同比下降3.5%，10 月同比下降4.4%。目前全美专业珠宝商中有70%已经涉足培育钻石珠宝的销售，销售培育钻石平均毛利率由2021 年的50.1%提升至2022 年9 月的53.7%。
2）10 月疫情管控影响线下消费，国内珠宝社零增速由正转负。根据海关总署统计，2022 年9 月我国钻石进口金额为8.36 亿美元，同比增长8.7%，增速环比提升6.2pct。2022 年1-9 月我国钻石进口金额累计为67.04 亿美元，同比下滑12.0%，下滑幅度较1-8 月收窄2.4pct。根据国家统计局，2022 年10 月限额以上金银珠宝类零售额为246 亿元，同比下滑2.7%，增速由正转负；2022 年1-10 月累计零售额为2508 亿元，同比增长1.7%，增速环比下滑0.5pct。
投资建议：
10 月印度培育钻石裸钻出口金额在高基数情况下，延续较快增长，裸钻出口实现1.79 亿美元创单月出口额新高水平，下游美国培育钻石珠宝渗透率继续提升，需求具备持续性。培育钻石价格持续下降，目前约为天然钻石裸钻批发价格的24%，行业整体呈量增价跌状态。建议继续关注生产效率处于提升过程中、积极布局下游品牌端的培育钻石毛坯制造商力量钻石（PE（22E）为37x，PE（23E）为22x）。
