许多上市公司为了达到融资圈钱的目的，上市前把业绩做好看，融资之后就套现，然后业绩开始走下坡路。这也是为什么A股市场经常会出现一些公司上市后，第一年盈利、第二年亏损、第三年ST，之后就直接退市了的原因。
上市公司质量关系到一个资本市场健康状况，如果市场内存在着大量的垃圾公司，是无法实现证券市场的良性循环，也无法起到直接融资的作用，从而为促进实体经济发展的作出贡献，这个问题不解决，A股永远也不可能回到4000点。
横向比较一下美国资本市场，美国股市之所以能够产生持续13年的大牛市，就是因为美国股市中有着一批优质上市公司，这些公司基本上都是代表着未来发展趋势的行业巨头，如苹果、脸书、微软、亚马逊、特斯拉等。
美国股市市值排名前10的公司，苹果、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉、脸书、英伟达、联合健康集团、摩根大通、强生公司，市值相加合计为84万亿元，相当于整个A股的市值。
而中国民企排名前10的公司，腾讯控股、阿里巴巴、宁德时代、美团、SEA、比亚迪、京东、美的集团、海康威视、农夫山泉，总市值相加接近12万亿元，还抵不上一个苹果，中美前10企业的对比表明，双方的差距是7倍。
正因为美国科技股引领着当代科技发展潮流，推动着全球科技不断向前发展，上市公司的盈利能力强，才为美国股市带来了长达十几年的牛市。就拿苹果来说，短短2年时间，市值就已经翻了一倍，从12381亿元，上升到26581亿元。而与苹果相比，中国所有互联网企业的市值加在一起，还比苹果少了1万多亿。
截至2022年11月1日，A股市场已有上市公司4974家上市公司，但是从整体来看，上市公司整体质量不高主要体现在：股票市场业绩未能充分反映经济发展成果、市场稳定性有待提升、市值结构有待均衡、整体回报率有待改善。
试想，在核准制的前提下尚不能保证上市公司质量，那么一旦全面实施注册制，在此情况下，恐怕就更难以保证上市公司质量了。
2、A股市场至今仍未形成优胜劣汰的退市机制
数据显示，A股上市公司的平均ROIC（资本回报率）显著低于美股上市公司，民营企业公司的平均ROIC高于国有企业。迄今为止，A股市场仍没有形成有效的退市机制去淘汰质量不好的上市公司。
A股市场30年来退市的上市公司只有126家，其中彻底退市的仅有87家，2022年虽然加大了退市力度，退市公司也不过46家。与美国股市相比，1990年至今，美股市场有近7000多家公司被交易所退市。成熟的资本市场采取注册制和退市机制常态化，市场的典型特征之一就是IPO和退市的“大进大出”。
