今天复盘一下前面实盘的两个基金投资策略：基于估值的股债平衡策略和三因子选基策略，时间截止2022年11月14日。
1.基于估值的股债平衡策略
这是一个择时策略，根据沪深300估值来配置股票仓位比例，估值高时减少股票类资产的比例，估值低时增加股票类资产的比例。
策略基准为沪深300指数，股票类仓位用沪深300增强基金，债券类仓位为纯债基金。
股债平衡策略组合于5月9日实盘，至今约半年，收益率为-0.83%，最大回撤16.9%；
期间沪深300收益率为-2.15%，最大回撤22.8%；
相较而言，策略组合收益略微增强，波动有所下降，主要归因于股票类仓位的调整，而组合中沪深300指数增强基金各有输赢、整体超额收益不明显。
2.三因子选基策略
这是个选基策略，从持有人、热度和动量三个因子选择得分高的偏股基金，满仓持有、不控制仓位。
策略组合于9月19日实盘，至今近两个月，收益率为0.04%，最大回撤6.6%；
期间沪深300收益率为-3.41%，最大回撤11.7%。
原因
选基因子层面
策略的三个因子并非时时有效，这两个月间，持有人和动量因子较为有效，基金热度因子无效。
个基风格层面
在十个成分基金中，表现较好是国泰区位优势、中信建投轮换和中银证券优势，表现较弱的是安信价值成长、新华行业周期轮换和海富通中小盘，其中最明显的因素是持仓市值风格的不同。
其中表现较好的大都是小盘风格基金，而大盘风格基金相对较弱。
以下是根据基金三季报统计的成分基金前十大成分股持仓风格，最后一行总结了策略组合的整体市值和估值风格，总体均衡。
行业分布
按三季报公布的十大成分股，组合的行业分布如下，主要消费、可选消费和信息技术占大头，金融、地产、医疗很少：
两个策略分别从择时和选基角度寻求超额收益，股债平衡策略主要是为股票仓位比例提供参考，而因子选基策略是我近期以来投A股场外主动基金的主要标的。
实盘时间很短，不能验证策略是否有效，信心主要源于对逻辑的理解，复盘是为了总结经验教训，对表现好坏心中有数。
