摘要
10 月经济运行基本延续了9 月的结构特征，在疫情、地产、外需减弱等多方面因素制约下，主要经济指标基本持平或有所回落，特别是服务业、出口、地产领域压力较大。目前经济结构性引擎在于高技术制造业、基础设施投资、信息技术、网上零售、现代服务业等方面，预期将逐渐贡献更多增量。
中观层面，若局部疫情得到进一步控制，春节前汽车销售传统旺季叠加购置税减半、新能源补贴退坡窗口期，11、12 月汽车行业产销量有望环比提升。我们判断新能源汽车增速也将在明年面临增速的下台阶，但长期的需求增长动力和行业的供给增加将继续在明年给板块带来结构性机会。当前时间处于重卡行业底部，在稳增长政策、基建刺激、物流恢复等利好因素加持下，重卡行业销量有望呈现出逐步回暖的态势。银行板块方面，悲观情绪引致的估值底部特征明确，中长期投资步入较高性价比区间，短期静待政策力度加大及实体经济数据恢复的催化效应。房地产方面，期待协同的、完整的、成文的政策新组合有效化解行业系统性风险。
