驱动逻辑一：全球央行政策转向，流动性宽松预期降低持有成本。宏观政策层面的重大转向是此次贵金属上涨的核心推手。上周美国公布的宏观数据呈现“劳动力市场风险走高、通胀意外温和”的态势，美联储副主席沃勒发表鸽派观点，明确表示美联储仍有50-100个基点的降息空间，并将以“稳健”节奏推进降息，市场对美联储2026年降息的预期进一步升温。中信建投研报指出，美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，直接推动黄金、白银、铂钯等贵金属价格走强。与此同时，日本央行如期加息至0.75%的30年新高，但“高通胀+弱汇率”的困境意味着本次加息不会是终点，市场预期明年仍有1-2次加息空间，全球主要经济体政策走向的不确定性进一步强化了贵金属的避险属性。吴老师分析道：“流动性宽松预期是贵金属上涨的‘催化剂’。降息预期降低了贵金属的持有成本，同时削弱了美元的相对吸引力，资金自然会向具备保值属性的贵金属集结，这是本轮行情最核心的底层逻辑。”