TDI出口创新高+聚甲醛行业规范落地，化工周期机遇显现——私募基金老吴的研判与合作之道

（一）11月TDI出口创历史最高：全球需求回暖与国内产能优势的双重共振

根据海关总署最新统计数据，11月我国TDI出口量达到8.6万吨，同比增长45.2%，环比增长28.3%，创下单月出口历史最高纪录。与此同时，TDI国内市场价格同步走强，截至11月末，国内TDI市场均价达到15800元/吨，较10月初上涨12.8%，行业景气度持续提升。在老吴看来，此次TDI出口与价格的双重走强，是全球需求回暖、国内产能优势、供应链保障能力三大因素共同作用的结果，并非短期偶然现象。

从全球需求端来看，随着全球主要经济体制造业逐步复苏，TDI下游需求持续回暖。TDI作为重要的聚氨酯原料，广泛应用于冰箱冰柜保温材料、汽车座椅发泡、建筑保温材料、涂料等领域。老吴团队的调研数据显示，2025年四季度以来，全球主要经济体制造业PMI指数持续回升，其中中国制造业PMI回升至51.2%，连续三个月处于扩张区间；美国制造业PMI回升至49.8%，接近扩张临界点；欧元区制造业PMI较三季度末提升3.5个百分点。制造业的复苏直接拉动了TDI的终端需求，尤其是全球家电出口市场的回暖与汽车产业的复苏，成为TDI需求增长的核心引擎。数据显示，2025年11月全球冰箱冰柜产量同比增长18.5%，汽车产量同比增长12.3%，均为TDI需求增长提供了有力支撑。

从国内供给端来看，我国TDI产业已形成全球领先的产能优势与技术优势，为出口增长奠定了坚实基础。经过多年发展，国内TDI产能已占全球总产能的45%以上，形成了万华化学、沧州大化、烟台巨力等一批具备核心竞争力的龙头企业。这些企业通过技术迭代与规模化生产，不仅实现了产品质量的稳步提升，更有效控制了生产成本，在全球市场具备显著的价格竞争力。老吴团队的研究数据显示，国内龙头企业TDI生产成本较全球平均水平低15%-20%，在全球需求回暖的背景下，国内企业的出口竞争力进一步凸显。

此外，国内完善的供应链保障能力也为TDI出口增长提供了重要支撑。相较于全球其他主要TDI生产地区，我国化工产业链配套完善，原材料供应稳定，生产连续性强，能够快速响应全球市场的需求变化。尤其是在全球供应链仍存在不确定性的背景下，国内企业稳定的供货能力赢得了全球客户的认可，进一步提升了国内TDI的全球市场份额。老吴预测，随着全球经济复苏进程的持续推进，2026年一季度TDI出口仍将保持高位运行，国内龙头企业的盈利能力有望持续提升。

（二）中国合成树脂协会倡议规范聚甲醛行业秩序：行业格局优化的重要契机

< 123 4 5…13 > 查看全文 »

上一篇：工程机械开门红机遇凸显，燃气轮......

下一篇：金属价格强势突破春季行情可期......