@ 华伦巴菲特的投资策略:
步骤一:不理会股票市场每日的涨跌.
步骤二:不担心经济情势.
步骤三:买下一家公司,而不是股票.
步骤四:管理企业的投资组合.
@ 股票市场是狂热与抑郁交替发作的场所,有的时候它对未来的期望感到兴奋,而在其它时候,又显出不合理的沮丧.这样的市场行为创造出投资机价,特别是杰出企业的股价跌到不合理的低价时.股票市场并不是投资顾问,它存在只是为了帮助买进或卖出股票吧了.
@ 如果你打算拥有一家杰出企业的股份并长期持有,但又去注每一日股市的变动是不合逻辑的.你将会惊讶地发现,不去持续注意市场变化,你的投资组合反而变得更有价值.
@ 巴菲特较喜欢购买在任何经济情势中都有机价获益的企业.选择并拥有能力在任何经济环境中获利的企业,时间将被更聪明地运用.而不定期地短期持有股票,只能在正确预测经济景气时,才可以获利.
@ 你无法对企业的未来作出聪明的预测,除非你了解它如何赚钱.投资人在投资股票时,经常对于一家公司如何产生销售,费用,利润私没有任何线索.
@ 最值得拥有的企业,是在长期有最佳远景,且拥有市场特许权(产品有独占性及差异性).市场特许权是指销售产品或者顾客而要想要的服务,市场中没有类似的替代品,持有大量经济上的商誉.
@ 企业产生现金的能力决定了它的价值,巴菲特找出那些产生超过营运所需现金的公司,而将不断消耗现金的公司排除在外.
@ 巴菲特提供一份较正确的计算方式,他称之为〔股东盈余〕.决定股东盈余的方法是将折旧,耗损和分期摊销的费用加上净利,然后减去那些公司用以维持其经济状况和销售量的资本支出.
@ 高毛利率反映出经营者控制成本的精神,巴菲特欣赏注意成本观念的经营者,而憎恶放任成本不断扩大的经营者.
@ 推动巴菲特投资策略的主力,在于资金的理性分配,决定如何配置一家公司的盈余,是经营者要做的最重要决定.做投资选择时展现的理性是巴菲特最推崇的特质.