＠ 使用适当的变量：现金流量和预期的贴现率，决定公司的价值就很简单．如果他对预估企业未来的现金流量没有十足的把握，他就不会试着去评估一家公司的价值．如果企业简单且能了解；并拥有稳定的盈余，巴菲特就能够以适度的确定性来决定未来的现金流量．
＠ 一旦巴菲特决定了企业未来的现金流量，接着就是应由贴现率将其折现．巴菲特使用的贴现率，是美国政府的长期债券利率．
＠ 巴菲特拒绝购买那些具有负债问题的公司，将注意力集中在盈余稳定且可预测的公司上．他说：我将确定性看得很重，所有造成风险的因素对我而言都没有意义，风险来自于你不知道自己在做什么．
＠ 持续购买低本益比 <P/E>和价值比 <P/B>以及高股利的人，通常被称为〔价值投资人〕 . 主张以选择在盈余上有高平均成长的公司．来辨认公司价值的人，则称为 [ 成长投资人 ]．一般来讲，成长中的公司通常具有高的本益比和低的股利，而这些财务特值与价值投资人所希望寻找的刚好相反．
＠ 寻找购买价值的投资人，通常必须在〔价值〕与〔成长〕之间来选择股票．巴菲特说：成长与价值的投资其实是相通的．价值是一项投资其未来现金流量的折现值，而成长只是用来决定价值的一项预测过程．
＠ 在投资资本报酬率高于平均水平的时候，成长可以增加投资的价值．确保每投资一块钱，至少就能增加一块钱的市场价值．而成长对于一家资本报酬率不高的公司股东而言，可能反受其害．
＠ 巴菲特指出：将注意力集中在容易了解，和具有持久的经济力量基础，且把股东放在第一位的管理者所管理的公司上，并不能保证成功．首先，他先须以合理的价格购买，同时公司必须符合他对企业的期望．
＠ 巴菲特承认，如果犯错则是因为下面三个地方出了问题：１）我们所支付的价格．２）我们所参与的经营管理．３）企业未来的经济状况．他指出，错误的估计最常发生在第三个原因上．
＠ 巴菲特的意图，不但要辨认出可以赚得高于平均收益的公司，还可以在价格远低于其实质价值时购买这些企业．
＠ 葛拉罕：＜最聪明的投资方式，就是把自己当成持股公司的老板＞，巴菲特说：＜这是有史以来关于投资理财最重要的一句话＞．
＠ 巴菲特说：只要企业的股东权益报酬率充满希望并令人满意，或管理者能胜任其职务而且诚实，同时市场价格也没有高估此企业，那么他相当满足于长期持有任何证券．
＠ 短期来看市场是个投票机器，但长期来看则是个秤重器，他乐于忍耐．你手上握有的股票一定要比现金好，否则它就不是一个好的投资．
