瑞恩发现科赫正在进行一笔私有化交易，这笔交易会永远地改变俄罗斯的资本主义和政治。科赫的桌子上放着一个方案。按照这个方案，俄罗斯会把它的工业皇冠宝石，即最有油水的石油公司和最富有的金属矿山，交给一批巨头，这些巨头都是雀山俱乐部成员。名列第一位的是联合进出口银行的弗拉基米尔?波塔宁，后面跟着的是梅那捷普银行的霍多尔科夫斯基。瑞恩回忆说，科赫从一开始就仔细挑选出谁是赢家。根据计划，工厂的股份交给巨头们安全保管，以换取他们给政府贷款。人人都知道财政亏损的政府无力偿还贷款。这样巨头们就可以卖掉工厂的股份作为贷款的补偿。但这里面还有个窍门，巨头们可能会把股份通过那些隐蔽的外国公司很便宜地卖给他们自己。于是他们就可以不花一分钱得到巨额财产。瑞恩盼望用给国家的贷款换取大量的石油和矿物资源，他看上去就像一个可疑的泄密者。这个方案叫做“贷款换股份”。
瑞恩告诉科赫，“这个贷款换股份的事情糟透了。”
科赫问道，“你是什么意思？”
“阿尔弗雷德，可笑的是你掉入陷阱了，你会成为这个方案的替罪羊，因为是你签署了所有这些命令。”
“这不对，”科赫抗议道，“我所做的一切都是经过丘拜斯同意的。”
“阿尔弗雷德，你真会开玩笑，四年后，丘拜斯将会任要职，你会成为上当受骗的人。”科赫发怒了，他朝着瑞恩吼道，“去你妈的！”
瑞恩后来回忆道，“我告诉科赫他会在哪些地方受骗。这个贷款换股份方案是与这些家伙友谊结束的主要原因。”
为了尽情享用轻易得来的金钱，霍多尔科夫斯基吃遍了各种佳肴。他的梅那捷普银行在卢布—美元的投机中产生了大量的利润，同时介入凭证贸易，成为联邦和莫斯科政府超高利润“合法”银行的领袖。但在1995年夏，一项容易的回报率最高的金钱方案，即卢布—美元投机，企业被停止了。俄罗斯中央银行为了试图控制通货膨胀，强制了新的汇率“走廊”，缩小允许卢布对美元兑换的范围。银行不能再对汇率的无节制摆动下赌注。中央银行可以使用储备实施限制。丘拜斯声称轻松赚钱的时代结束了。对于那些靠投机汇率的银行，丘拜斯说，“买卖美元这条路被关闭了”。丘拜斯希望对货币的控制最终能够抑制于1992年开始的极度通货膨胀，以便在休克疗法开始之初，使经济出现第一个真正的稳定期。
