本周（2022.11.11-2022.11.18）建筑材料板块（SW）上涨1.78%，上证综指上涨0.32%，建材板块相对沪深300 超额收益为1.43%，其中水泥（SW）上涨0.63%，玻璃制造（SW）下跌1.26%，玻纤制造（SW）上涨2.54%，装修建材（SW）上涨3.36%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-17.1 亿元。
【周数据总结和观点】
近期政策核心是解决优质民营企业贷款融资问题，短期催化了民营地产以及地产后周期的板块行情，我们认为情绪消退后长期意义更加重大，意味着消费建材风险敞口大幅收窄，具备了长期投资价值。具体逻辑包括1）消费建材业绩见底；2）集中度持续提升；3）原材料价格友好；4）灰犀牛担忧大幅减弱；5）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。重点关注三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎、坚朗五金，继续推荐逆势扩张标的志特新材、法狮龙。周期品方面，水泥：旺季逐步过去，错峰停窑开始明显增加，当前行业自律状态下供需平稳，成本压力下价格保持小幅上行状态。玻璃：下游订单情况一般，目前积极信号在于冷修加快，继续关注保交楼资金落实情况、冷修动态等。玻纤：普通玻纤供需矛盾体现，库存持续走高，价格仍处于趋势下行期。电子纱价格触底震荡。碳纤维：行业开启降价周期，短期来看具备差异化竞争优势的龙头企业成长确定性较强。
水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比继续走高，涨幅为1%。价格上涨地区主要是江西、湖北、四川、贵州和云南，幅度10-50 元/吨；价格回落区域为广东珠三角个别城市，小幅回落10 元/吨。11 月中旬，国内水泥市场需求量环比继续减弱，北方地区陆续进入淡季，南方地区企业出货量多降至6-9 成不等，个别省份受防控影响，出货量低于5 成。水泥价格在企业加大错峰生产和行业自律推动下，继续攀升，预计后续底部震荡。
玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1653.97 元/吨，环比下降32.37 元/吨，跌幅1.92%。全国13 省样本企业原片库存为6181 万重箱，环比变动-4 万重箱，同比+2066 万重箱。本周浮法玻璃市场价格重心进一步下移，目前浮法厂积极出货，部分区域价格松动，近期市场需求略有好转，但整体仍存压，继续关注地产销售数据、保交楼资金来源和到位情况、下游加工厂订单变化以及冷修动态。
玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中有涨，2400tex 缠绕直接纱主流报价4000-4300 元/吨。近期国内池窑电子纱市场行情表现较平稳，月初多数厂报价上调后，月内多数订单签订价格基本落实，电子纱G75 主流报价9000-9500元/吨不等，环比基本持平。截至10 月底，玻纤企业库存67.32 万吨，环比9 月降低2.67 万吨，同比增加49.15 万吨，库存高位震荡。
消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液等价格震荡，低于2021 年同期价格；沥青和天然气价格继续高位下探。
碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格暂稳。碳纤维单周产量1039.21 吨，环比增长1.61%，开工率63.79%，环比增加1.01pp，供应略有提升；单周库存量1953 吨，环比继续增长1.72%，库存保持高位。盈利方面，本周丙烯腈价格回调，碳纤维生产成本降至12.47 万/吨，环比下降1.58%，对应单吨毛利3.24万/吨，环比增长6.59%，毛利率20.61%，环比增加1.28pp，利润率有所改善。
风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
