过去10年涨幅超过5倍的股票有45只，概括这些牛股的共同点只需要三个字：定价权。过去10年的这些牛股大致可归为四类：❶品牌消费（食品饮料）；❷寡头制造龙头（工程机械、汽车家电）；稀缺资源（煤炭、有色）；❹医疗保健。这四类分别对应定价权的四个来源：❶品牌；❷寡头垄断；❸资源；❹专利。
【品牌】品牌分两种，自用的和请客送礼的，请客送礼有面子问题，消费者会越贵越买，所以高端品的利润率远高于快速消费品。自用品牌也分两种，在家用的和在外用的，在外的穿着也有面子问题，消费者对价格不那么敏感，所以服装的品牌含金量高于家纺和日用品，因为没有人披着棉被满街走。
【寡头垄断】寡头垄断也分两种，国家给的和市场给的。国家给的垄断，例如公用事业，往往伴随着价格管制，所以只有市场竞争、行业洗牌产生的寡头垄断才有定价权。工程机械、白色家电、重卡、客车的行业前两三名的市场份额已超过50%，龙头企业的规模优势、品牌认知度和服务网络优势都让竞争对手难于追赶。
【资源】有色股分两种，靠资源的和靠冶炼加工的，前者比后者更具有定价权。对于中国的经济增长模式而言，资源无疑是瓶颈。在任何产业链，处于瓶颈地位的企业往往具有更高的议价权，所以，在大宗商品10年牛市的背景下，在这个领域出些牛股也不奇怪，只是他们的波动性往往太大，难以把握。
【专利】过去10年的医药牛股以品牌中药为主，它们的专利多是“祖传秘方”，谈不上研发能力，严格说更像消费品（特别是OTC的）或者资源品（原料稀缺性）。医药无疑是很有定价权的领域（要钱不要命的人毕竟不多），所以政府必须扮演价格管制者的角色来削弱药企的定价权，这也是医改的核心内容（省级统一招标、按病种付费、药品零加价等措施的实质都涉及医药定价权的变迁）。
买房看地点，买股看行业。有的行业门槛高，竞争有序，坐地收钱，旱涝保收，赚钱不辛苦；有的行业门槛低，竞争激烈，经济好时担心成本上升，经济差时担心需求下降，辛苦不赚钱。这两种行业的区别就在于前者有定价权而后者没有。买股票就是作股东，在“赚钱不辛苦”和“辛苦不赚钱”二者之间，你更愿意做哪一类公司的股东呢？
