三.长期持有
巴菲特投资理论的核心,就是在最低价格时买进股票,然后就耐心等待.许多人对巴菲特说的前半句话多不还能听得进,而对于后半句话则往往似懂非懂,将信将疑.哈里不是这样,他们以实际行动证明了自己是巴菲特的忠实信徒.在哈里进入前10大股东的这13只股票中,除4只外,大多持有一个较长的时间跨度.江铃汽车,珠江实业,中国嘉陵3只股票从1997年上半年买进,至今仍未退出.其中对江铃汽车,不但未出货,反而还有所加仓.在1997年哈里刚介入时,江铃汽车股价最低为5.99元,这几年,股价分别在7.94-4.37,6.88-3.98,7.80-4.01之间震荡,如果哈里每次都是越低越买,至8月26日该公司发表2000年中报时,股价已回升到7.39元.按此价计算,哈里可以说赚了个盆满钵满.看来,在战略投资方面,哈里堪为机构投资者的楷模.
四.价值取胜
值得注意的是,哈里买进股票以后,除了加仓之外,不到退出的时候,很少会主动卖出.1998年中期哈里投资和哈里实业分别持有仪征化纤197.7万股和147.7万股,到年底仍是此数.第二年中期分别增至295.2万股和278.5万股,前者一直到今年中期都未变,后者在1999提末也没变,而到今年中期才从10大股东名单中消失.
由此可见,哈里并不像那些穷凶极恶的庄家一样靠不停的上下震荡来清洗筹码,拉大价差,扩展所持股票的利润空间.哈里的投资诀窍就在于当价格低于内在价值时投资,并且耐心持有.
巴菲特指出:"我们的投资原理就是别指望做大生意.如果价格低廉,即使中等生意也能获利颇丰".
这些话,充分反映了巴菲特对价值投资的热情,他自己也正是这样身体力行的,一旦买下某家公司的股票,他就不愿再易手.从哈里的投资行为中,不难看到巴菲特的影子.
