此外,虽然美元指数走高令人民币近期快速被动贬值,但我国庞大的贸易顺差仍在支撑坚挺币值,人民币对一篮子货币仍维持较强区间,“逆周期因子”也尚未启用。相比于今年年初,人民币汇率由6.37 贬值到6.93,除了上海疫情对出口的短暂影响导致的集中贬值压力外,很大程度是受到美元指数走高导致的被动贬值效应,后者同期由96.2 升高至当前接近110 的水平。但人民币对一篮子货币(CFETS)指数同期却由102.6 小幅回落至102,仍明显高于疫情前水平(90 左右),说明海外商品需求缺口仍大、国内能源安全保障工业体系韧性、出口短期仍强的背景下,人民币币值仍十分坚挺,且出现抗被动贬值的现象。
与此同时,国务院5 日举行的政策例行吹风会上,央行副行长刘国强表示:目前来看中国外汇市场运行正常,跨境资金流动有序,受美国货币政策的溢出效应虽然有影响,但是影响可控…人民币长期的趋势应该是明确的,未来世界对人民币的认可度会不断增强,这是长期趋势。我国制造业升级进程的稳步推进和经常账户顺差仍是汇率最有效的“安全垫”。
展望下半年,一、发达经济体货币紧缩逐步带来消费需求降温,但前期过度财政补贴积累的高储蓄仍将缓和需求降温速度,同时海外能源安全问题持续扰动工业生产恢复之路,商品需求缺口仍然庞大,我国出口预计仍将好于全球出口回落的幅度,将对人民币汇率形成持续支撑,二、资本项目开放程度有限的背景下,当前中美利差倒挂导致的资本项目流出压力较小,主要集中在债券市场,并且有离岸人民币流动性管控措施兜底,对汇率影响小。
三、制造业高级化仍是人民币长期升值的基础,加之逆周期调节因子尚未启用,政策仍有充足手段防止汇率过度贬值,预计年底人民币重新升至6.7-6.8 左右。