2019年—2021年，华宝证券资产管理业务收入分别为9,221.88万元、12,774.77万元和7,438.08万元，在营收中占比分别为13.43%、16.48%和7.16%，2019年至2021年的年均复合增长率为-10.19%。招股书称公司受托管理业务规模呈上升趋势，自有资金跟投收益随行情波动有所波动。
2021年，该公司的财富管理收入、证券自营收入和资产管理总共占公司营业收入的97.60%。在竞争日趋激烈的市场环境下，该公司收入结构及业务布局有待进一步优化，从而降低证券市场波动对公司营业收入和盈利能力的影响。
战略配售+余额包销
值得注意的是，华宝证券此次拟采用的发行方式包括战略配售。
招股书称，根据业务合作和融资规模的需要，该公司可能在A股发行时实施战略配售，将部分股票配售给符合法律法规要求并符合公司发展战略要求的投资者，具体配售比例和对象，届时将结合公司与监管机构沟通的情况，根据法律法规要求及市场状况确定。同时，将采取由主承销商牵头组成的承销团以余额包销的方式承销此次发行的股票。
根据证监会《证券发行与承销管理办法》（2018年6月15日第七次修订），首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价，且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月，持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。
虽然战略配售早有起源，但实际上近几年在主板市场上并不常见，反而在科创板和创业板里硕果累累。当然两者的战略投资者画像大有不同。
科创板和创业板拟上市企业主要通过设置高管和核心员工资产管理计划进行战略配售，同时也会有券商跟投和社会资本参与。员工战略配售使得高管和核心员工与企业形成利益共同体，可提升经营效率，同时也有利于增强控制权的稳定性。
而对于华宝证券而言，战略配售有助于顺利发行，同时也能引入长期的战略合作伙伴，促进业务的良好发展；较长的锁定期也能降低市场的波动，减少了发行对市场的冲击。但市场上也存在一些争议，一种观点认为，战略配售是向利益集团进行利益输送的一种方式，损害到了中小投资者的利益。
存在合规经营风险
风险管理方面，华宝证券2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日的风险覆盖率分别为286.17%、284.12%和233.44%，流动性覆盖率分别为278.96%、681.72%和273.57%，净稳定资金率分别为172.73%、187.06%和187.30%。
