特瑞普利单抗二季度销售收入环比提升70%，5项适应症已在国内获批。2022H1特瑞普利单抗销售收入约2.98 亿元，其中一季度销售收入1.1 亿元，较2021年四季度环比提升约212%；虽然4-5 月受到了上海、吉林等地区疫情影响，第二季度销售收入仍然环比一季度提升约70%，特瑞普利单抗在国内的销售情况已逐步恢复并开始进入正向循环。国内方面，2022 年5 月，特瑞普利单抗联合紫杉醇和顺铂用于食管鳞癌一线治疗的sNDA 获得NMPA 批准，成为国内获批的第5 项适应症，有望凭借优异临床疗效为公司PD-1 放量提供动力；海外方面，特瑞普利单抗治疗SCLC 获得FDA 颁发孤儿药资格认定；2022 年7 月，FDA重新受理特瑞普利单抗鼻咽癌BLA 申请，PDUFA 日期为2022 年12 月23 日，有望于2023Q1 在美国上市销售。此外，公司在肺癌、肝癌、胃癌和食管癌等适应症上广泛布局围手术期治疗/术后辅助治疗，目前研究进度国内领先，未来有望大幅贡献增量。
创新研发稳步推进，管线储备深厚。公司2022H1 研发费用为10.62 亿元，同比+12.14%，占营业收入比例+67.48pcts，持续高水平的研发投入有力地支撑创新药项目的研究与开发。除特瑞普利单抗外，其他在研管线也取得多项进展：
（1）2022 年3 月，公司第三款商业化产品阿达木单抗（君迈康）在国内获批上市，用于治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎及银屑病；（2）与旺山旺水合作开发的新冠小分子药物VV116 已经完成一项与PAXLOVID 头对头III 期临床研究，用于轻中度患者早期治疗VV116 显示出统计学优效趋势；（3）2022 年8月，PARP 抑制剂senaparib 和替莫唑胺的固定剂量组合胶囊用于治疗SCLC成年患者获得FDA 颁发的孤儿药资格认定；（4）CD112R 单抗JS009、PI3K-α抑制剂JS105 的IND 申请分别先后获得NMPA 和FDA 批准，Claudin18.2 单抗-MMAE 偶联剂JS107、Aurora A 抑制剂JS112、第四代EGFR 抑制剂JS113、KRAS-G12C 抑制剂JS116、CD20/CD3 双抗JS203 的IND 申请获得NMPA批准，临床管线得到极大丰富。
各项费用支出均有所下降，现金流情况良好。2022H1 公司销售、管理、财务费用率分别为32.49%、30.77%、-4.52%，同比+12.50pcts、+16.91pcts、-4.73pcts；其中销售、管理、财务费用与上年同期相比分别-27.27%、-0.68%、-1069.90%，各项费用支出均有所下降。2022H1 公司经营活动产生的现金流净额为-4.58 亿元，相对上年同期0.46 亿元下降，主要是因为上期收到大量技术许可收入所致。
