8 月CPI 环比-0.1%，同比+2.5%，前值2.7%，低于市场预期。猪价涨势放缓，油价显著回落，核心CPI 上涨动力不足，CPI 同比回落。9 月鲜菜、鸡蛋价格快速上涨，9 月CPI 有阶段性上行压力，四季度暂时无虞，破“3”概率较低。8 月PPI 环比-1.2%，同比+2.3%，前值4.2%，PPI-CPI 剪刀差反转。全球经济衰退风险加剧，中国经济处于弱复苏态势，大宗商品价格跌多涨少。
猪价稳、油价跌，核心CPI 上涨动力不足
8 月CPI 环比-0.1%，同比+2.5%，前值+2.7%，低于市场一致预期2.8%。猪价涨势放缓，油价显著回落，核心CPI 上涨动力不足，CPI 环比涨幅显著低于季节性，8 月环比值创08 年以来新低。猪肉方面，为应对7 月猪价迅速上涨，发改委连续约谈大型猪企，提出不得囤积居奇、哄抬市价，猪肉价格涨势有所放缓。
受原油下行影响，国内汽油和柴油价格有所下调。8 月全国疫情呈现多点散发、多地频发态势，疫情涉及的地区以及新增感染者人数较比7 月份均有所增加，对消费复苏形成一定制约，机票、旅游价格小幅回落，核心CPI 环比持平，同比增长0.8%，维持在较低水平。
9 月CPI 有阶段性上行压力，四季度暂时无虞受高温干旱气候影响，8 月第二周以来鲜菜价格持续上涨，9 月保持快速上行趋势。据国家气候中心检测评估，今年夏天是1961 年有完整气象观测记录以来最热的一年。极端天气对蔬菜的生产、运输、销售带来不便，尤其不利于叶菜生长，高温天气加剧鲜菜运输过程中的损耗。另外，临近中秋消费旺季，8 月下旬起鸡蛋价格持续上涨，猪价略有抬头趋势，预计9 月CPI 食品项涨幅较大。不过，本轮猪周期较为温和，原油供需渐次平衡，核心CPI 修复动力不足，且四季度CPI 翘尾因素显著回落，破“3”概率较低，通胀暂时无虞。
全球衰退预期强化，PPI 同比持续回落
8 月PPI 环比-1.2%，同比+2.3%，前值4.2%，低于市场一致预期3.0%，PPI –CPI 剪刀差反转，强美元以及全球经济衰退预期持续冲击大宗商品价格。PPI 持续回落的原因有三：其一，美元指数强势上行，7 月以来美元指数持续居于高位，9 月初已经突破110。其二，全球衰退预期强化，8 月美、欧、日制造业PMI 续创新低，景气度持续回落，8 月纽约联储制造业指数暴跌至-31.3，创两年内新低。鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会释放强烈鹰派信号，不惜以经济衰退的代价应对高通胀，强势美元和强化的衰退预期进一步冲击大宗商品价格。其三，中国经济处于弱复苏状态，地产投资较弱拖累开工旺季的工业品需求。
