铝压铸件新项目有望陆续放量，超大模具后续有望带来估值弹性。1）新能源汽车、机器人领域铝压铸件项目持续开拓：2023H1 公司重点推动与海康威视、比亚迪等客户相关项目，拓宽产品在新能源汽车、机器人等领域的应用，后续铝压铸件新项目陆续放量有望贡献增量业绩；2）一体压铸模具积极开拓客户：公司积极开拓一体压铸超大模具业务，致力于成为万吨级模具制造行业标杆，一体压铸模具高增长、高壁垒赛道，公司具备技术先发优势且项目经验也在逐步积累，长期来看，我们看好公司一体压铸模具业务的放量，后续伴随定点项目落地公司估值有望进一步提升；3）受益铝合金副车架市场扩容，副车架业务有望成为新的增长点：轻量化趋势下铝合金副车架渗透率有望快速提升、带动市场需求扩容，公司多年来为核心客户配套副车架模具积累了工艺经验，后续有望享受行业高增红利迎来副车架及模具业务的放量。
投资建议：
我们预计公司2023-2025 年的归母净利润分别为0.7、1.1 和1.8 亿元（23 年营收下调主因是铝压铸件新项目进度略低于预期，归母净利润基本不变主因是预计铝压铸件放量阶段贡献盈利较少），对应当前市值，PE 分别为47.4、28.2 和17.0 倍，维持“买入-A”评级。考虑到公司定增募投的铝压铸件以及模具项目产能释放，比亚迪、海康威视等客户的铝压铸件项目有望陆续量产贡献增量，此外公司一体压铸模具业务以及铝合金副车架业务积极开拓客户，有望充分享受行业高增红利，伴随超大模具项目定点的落地以及铝合金副车架业务的放量，公司业绩与估值有望迎来双升，我们给予公司2024 年38 倍PE 估值，对应12 个月目标价26.98 元/股。
风险提示：新项目进展不及预期，下游客户销量不及预期，客户拓展不及预期。
