二季度开店环比加速，储备门店小幅提升
截止23H1 公司酒店家数6161 家（含境外两家）。上半年公司总开店为526 家，2023Q2 公司新开店数量为316家，其中直营店5 家，特许加盟店311 家。分品牌类型：经济型44 家，中高端52 家，轻管理219 家，其他1家，此外公司中高端本期有合资公司运营管理的3 家诺金和21 家凯宾斯基并入。其他净增较多的品牌有如家商旅净增17 家，如家精选8 家，蓝牌驿居9 家。Q2 公司总关闭了156 家，不考虑诺金和凯宾斯基的并入净增为136 家。截止2023 年6 月30 日公司pipeline 为2000 家较Q1 有一定上升，其中轻管理为1178 家占比58.9%，环比有所上升，中高端27.8%，环比-0.2pct。
盈利预测与投资建议：我们预计公司23-25 年EPS 为0.63/0.93/1.14 元，对应PE 为28/19/16 倍，维持增持评级。
风险分析
1、消费复苏不及预期的风险：消费者消费认知与习惯可能发生改变，尽管经济处于复苏过程中，但也存在边际消费倾向下降的可能性，消费复苏不及预期对公司业绩产生影响；2、开店不及预期的风险：由于经济环境的不确定性依旧存在，可能进一步导致加盟商开店动力不足，进而导致公司扩张速度不及预期风险；
3、人力资源管理风险：由于公司高星级酒店定位国际客源，对相关从业人员的知识结构和工作水平要求相对较高，从业人员的劳动力素质将直接影响公司经营业绩。
4、酒店市场中高端和下沉竞争趋势：中高端酒店竞争区域激烈，下沉市场逐步提升酒店品质，若存在酒店定位风险则可能影响整体品牌认可度。
