激励出台,动能强化,经营向好
公司发布2023 年股票期权激励计划草案,拟授予激励对象1200 万份股票期权(占公司总股本的4.09%),其中首次授予1142.84 万份,预留57.16万份。首次授予股票期权行权价格为106.03 元/股,涵盖董事及高管人员5人,生产、营销、技术骨干1457 人,覆盖人员之广有望强化内部凝聚力,充分调动员工积极性。23-25 年三个行权期公司层面业绩考核对应23/24/25年单年营收分别为136.5/152.8/171.2 亿,23-25 年目标营收CAGR 为12%。
经营层面,公司主业延续稳健增长,预制菜维持成长速度,展望来看,公司正不断拓宽成长边界,增长势能有望延续。预计23-25 年EPS 5.09/5.81/7.44元,参考可比公司23 年平均30x PE(Wind 一致预期),23-25 年净利CAGR(36%)高于可比(20%),给予23 年34x PE,目标价172.98 元,“买入”。
覆盖范围广,上下同心形成发展合力
本次激励计划涉及的首次授予激励对象共计1462 人(占22 年底员工总数的8.64%),覆盖公司董事郑亚南、副总经理黄建联/黄清松、董秘梁晨、财务总监唐奕及1457 名核心骨干员工。公司拟授予股票期权1200 万份,授予价格为106.03 元/股。公司层面业绩考核为1)23 年营收不低于136.45亿,2)23-24 年累计营收不低于289.27 亿,3)23-25 年累计营收不低于460.42 亿,对应23/24/25 年单年营收为136.5/152.8/171.2 亿,23-25 年目标营收CAGR 为12%。我们认为,公司此次股票激励覆盖范围较广、力度较大,授予价格合理,上下同心形成发展合力、共享发展成果。
看好公司经营态势持续向好,新品有望贡献增量收入端,传统速冻火锅料和面米主业维持稳健增长,锁鲜装表现亮眼、23Q3环比改善明显,锁鲜装4.0 等新品上市支撑公司增长动能不断释放,串烤事业部有望提供增量支撑,公司产品力、渠道力和品牌力不断提升;公司重点布局的预制菜业务延续高增长,“OEM+自产+并购”三箭齐发的逻辑不断验证。利润端,产品结构升级有序推进,费用投放精准控制,降本增效等举措卓有成效。展望来看,后续随着消费大环境的持续复苏、公司新品贡献增量,我们认为公司正不断拓宽成长边界,主业与预制菜业务后续经营持续向好。