IPO 及可转债募投项目正逐步释放产能：2023 年4 月，公司IPO 募投项目“精密数控刀具数字化生产线建设项目”和“研发中心项目”顺利结项，公司产能瓶颈有望破除，产品结构有望丰富。据公司规划，“精密数控刀具数字化生产线建设项目”将新增硬质合金数控刀片3000 万片、金属陶瓷数控刀片500 万片、硬质合金整体刀具200 万支。此外，公司可转债募投项目50 万件精密数控刀体及140 万只高效钻削刀具也在推进中，有望进一步增加公司产能。
我们调整盈利预测，预计公司2023-2025 年实现归母净利润1.54/2.59/3.25 亿元，对应2023 年9 月25 日收盘价PE 为37.4/22.3/17.8 倍，维持“增持”评级。
风险提示：新产线爬产不及预期；宏观经济超预期下滑；行业竞争加剧。
