外资已经成为A 股市场的重要参与者。自2002 年QFII 开放起，我国金融市场对外开放的进程不断推进。其中陆股通是外资进入A 股的主要渠道，截至2023 年6 月末，A 股中北向资金持股市值达到2.3 万亿元，占流通市值比重为3.3%，体量在机构投资者仅次于公募基金位列第二。
行业配置方面：当前外资偏好中游制造与消费板块。截至2023 年6 月末，北向资金配置中游制造与必须消费比重分别达到24.7%与22.7%。细分行业来看，外资对食品饮料、家电等消费板块保持长期超配。
重仓股角度：外资整体偏好大市值、估值和盈利回报较高的股票。外资前百大重仓股的平均市值、估值倍数以及资产回报率均高于A 股平均水平。且与国内公募基金相比，外资更偏重价值投资——体现在外资重仓股市值更大、PB、PE 估值相对偏低，同时在ROE 回报率上略低于公募基金重仓股。
市场对于北向资金有哪些疑问：
1. 北向资金净流入进程已经结束了吗？
长期来看，当前中国的外资持股占比远低于周围东亚国家和地区的平均水平。未来国内市场外资增配A 股仍有巨大空间。短期来看，近期外资流入放缓主要与外部环境如海外利率飙升、人民币汇率贬值压力较大以及海外风险事件频发有关。展望未来，上述风险有望边际趋弱，外资流入阻力有望缓解。
2．外资现在还是“聪明钱”吗？
过去外资是A 股市场的主导增量资金，对于市场风格影响较大。但从2020年开始，国内公募基金和私募先后开始大幅净流入A 股市场，代替外资成为了市场的主导增量资金。此外近期外资与内资市场操作逐步趋同，逆向交易的频率下滑，外资获取超额收益能力下行。
3.北向资金可以完全代表外资吗？
外资包括北向资金、QFII 和RQFII 以及外资私募等多个渠道。据央行数据，我们测算出外资通过QFII 和RQFII 渠道持有股票市值占比达29%，比重不容小觑。从这一层面来看，陆股通的数据并不能完全代表外资行为。
4.在哪些行业外资更具有话语权？
1.外资重仓行业。外资持股市值较高的行业如食品饮料、家用电器领域行业外资往往更具备话语权。
