事件：捷顺科技10 月8 日晚间发布业绩预告，预计2023 年前三季度归属于上市公司股东的净利润8200 万元~9000 万元，同比增长559.55%~623.9%；基本每股收益0.1267 元~0.139 元。
Q3 环比持续成长，全年可期。根据公司公告，公司2023Q3 实现归母净利润0.52-0.60 亿元，同比增长约1.8%-17.4%；环比增长约15.6%-33.3%。我们认为，经过今年前三个季度的财报印证，公司在传统业务上由增量客户转型存量客户的打法已见成效，搭配公司创新业务的产品，进一步打开下游市场，全年成长可期。
创新业务加速发展，打开公司第二增长曲线。根据公司半年报，上半年公司创新业务：1）停车场云托管业务收入0.55 亿元，同比增长71%，托管运营收费车道总数突破1 万条；2）捷停车收入0.48 亿元，同比增长29%，触达车主规模超1.1 亿；3）停车时长和停车收费业务收入0.97 亿元，同比增长372%，业务规模加速扩大。创新业务占公司总体收入的比例进一步提升到 34%，为公司打开第二增长曲线。此外，公司软件及云服务业务上半年毛利率为68%，同比提升16pct，印证了公司在软件云服务上具有规模效应，我们认为，伴随公司存量客户进一步增长，其毛利率有望继续提升。
投资建议：公司作为智慧停车行业龙头，创新业务已经进入发展快车道，且盈利模式正从传统硬件一次性出货，向持续且高毛利率的运营模式转型，今年是公司加速成长的第一年。我们预计公司2023-2025 年实现营业收入17.61/21.76/26.69 亿元，归母净利润2.16/3.12/4.18 亿元，对应2023-2025 年PE分别为34/24/18 倍，维持“增持”评级。
风险提示：创新业务发展速度不及预期的风险；传统智能硬件业务复苏低于预期的风险；公司业务模式调整不及预期风险；宏观经济下行风险。
