机顶盒与宽带业务高增拉动营收增长：2022 前三季度，公司实现营收90.29 亿元，同比增长18.46%，智能终端与宽带连接设备营收达72.69亿元，同比增长41%，公司核心业务推动收入稳健增长。1）国内三大通信运营商机顶盒向超高清智能化升级，宽带向“双千兆”升级，公司机顶盒与宽带连接设备的集采多次高份额中标，10 月虽以第4、6名身份分别中标中国电信天翼网关4.0（2022 年度）遴选（第一次）的两个标包，但投标价格高，实际中标的金额排名靠前，网关产品于中国电信也进入一线厂家阵营。2）海外市场需求潜力大，处于放量增长期，公司在拉美、南非、欧洲、印度、东南亚等地订单持续增加，，未来持续增长可期。我们分析中小尺寸手机模组延续上半年态势，导致2022Q3 营收环比下滑8.45%。报告期内，公司经营活动现金流量净额为12.99 亿元，同比增长888.28%，系本期营业收入增加，销售回款增加。
盈利能力大幅上升，归母净利润高增：在存储芯片价格大幅下降、国际物流紊乱的情况，公司拥有全球运营商系统集成、本地化交付能力，规模化的大供应链支撑体系，盈利能力显著上升。2022Q3，归母净利润2.15 亿元，同比增长1511.49%；2022 年前三季度，实现归母净利润7.07 亿元，同比增长162.82%。报告期内，毛利率为18.05%，同比增长1.86pct，净利率为7.71%，同比增长3.21pct，公司毛利率上升受人民币贬值与售价提升影响。
VR 设备硬件实力足，与车载显示共同拉动第二曲线：公司具备7 年以上VR 硬件产品及行业解决方案研发经验，Pancake 技术、重量、分辨率、交互技术、结构等多款指标已赶超国际主流水平。ToB 端，公司是首家进入国内三大运营商名录的VR 供应商，同时通过定制化服务积极拓展海外客户；ToC 端，公司新品Pancake 1C 6Dof 超短焦VR一体机首轮预售突破8000 台，即将于11 月实现全渠道销售。公司作为车载显示Tier1 供应商，已定点奇瑞、吉利、一汽大众、Smart 等10多家国产及合资品牌汽车厂家相关车辆的供应。前三季度，公司连续取得多个明星车型的显示总成系统项目的新定点，在手订单进一步递增，市场占有率和规模逐渐提升，可预期未来收入将快速增长。
