公司月活稳定增长，WPS 公文版奠定公司未来信创领域发展基础。主要产品运营数据方面，截至2022 年9 月30 日，公司主要产品月度活跃设备数为5.78 亿，同比增长10.94%。其中WPS Office PC 版月度活跃设备数2.38 亿，同比增长15.53%；移动版月度活跃设备数3.36 亿，同比增长8.04%；公司其他产品月度活跃设备数接近500 万。根据公司官微，近日，公司正式发布了WPS 公文版。该产品面向党政机关用户，在WPS 专业版的基础上，提供业内领先的公文模式、公文模板、公文转换等辅助功能，大幅提升公文场景的写作效率。官方资料显示，WPS 公文版在银河麒麟、UOS、深度、中科方德等操作系统，以及龙芯、飞腾、兆芯、鲲鹏等CPU 上均完成了适配工作。此外，该产品支持UOF 国家标准、支持doc/docx/xls/xlsx/ppt/pptx 等国际标准文件格式，兼容性方面更有保障。目前，公司旗下独立办公软件品牌WPS 已成为信创办公领域的领军产品，业务覆盖全国30 多个省市自治区政府、400 多个市县级政府，连续多年为包括中央及各省市县党政机关，以及金融、能源、航空、医疗、教育等领域在内众多行业用户提供定制化的办公产品和服务，帮助政府和企业加速实现数字化、智能化办公，获得了用户的一致好评。我们认为，WPS 公文版是公司在信创领域的一个重要尝试，叠加公司WPS 专业版的强大功能和公司自身在信创领域的领先地位，未来WPS 公文版有望在信创发展的过程中成为公司重要的收入来源。
盈利预测与投资建议：我们认为，公司第三季度营收首次突破10 亿元，创单季度历史新高，代表公司目前仍处于高速增长的状态，而第三季度扣非归母净利润成功回正，也显示出公司盈利能力的回稳。公司国内机构订阅及服务业务的高增长，进一步佐证了公司强大的产品实力与成熟的商业模式，随着WPS 公文版的推出，公司目前针对信创国产化的战略机遇已经进行了积极部署，已经占据了领先位置，随着信创的持续发展，公司有望在这一过程中持续受益。我们预计公司22-23 年EPS 分别为2.58/3.86 元，参考同行业可比公司，给予2023 年动态80-90 倍PE，合理价值区间为308.4-347.0 元，给予“优于大市”评级。
