国内隔离芯片龙头，驱动芯片进展亦领先。公司隔离芯片技术国内领先，获得工业、汽车等头部客户认可，根据Markets and Markets，公司数字隔离芯片2020 年全球市占率5.12%。传统数字隔离芯片之外，公司在以隔离驱动为代表的隔离+产品领域亦处于国内领先地位，其中智能隔离驱动进入量产阶段，驱动与采样芯片已进入下游新能源车、工业控制、通信电源、消费电子等领域的一线客户并实现批量供货。
围绕汽车场景逐步实现平台型布局。公司已经量产车规级隔离芯片产品，在产品可靠性要求高、验证周期较长的车规级产品方面获得了下游客户的认可。公司围绕汽车应用场景加大投入持续开发电源管理产品，磁传感器、MEMS 压力传感器等产品也处于工程导入阶段。汽车芯片需求景气度高，竞争格局较好，我们看好公司通过布局汽车/新能源等高景气领域产品为业绩提供更多增长动能。
中长期有望持续切入通用信号链/电源管理、传感器等领域，打开更大成长空间。根据我们测算，公司2026 年面向的市场空间有望成长至257亿美元。公司已组建模拟及混合信号电路团队并持续扩张人员，目前已可提供非隔离驱动、LED 驱动、CAN/LIN 收发器等非隔离产品。我们认为，公司未来有望将隔离产品技术积累复用到通用接口、驱动和采样产品中，长期拓展新产品打开新的成长空间。
我们与市场的最大不同？我们对于公司驱动与采样产品的成长性及高景气下游的拓展更为乐观。
