天合光能(688599)：Q3业绩超预期 N-TOPCON电池+分布式蓄势待发 储备储能+钙钛矿

    　　分布式业务稳健增长，储备储能/HJT电池/BIPV/钙钛矿-晶硅叠层多项技术报告期内，公司分布式智慧能源业务快速增长，其中户用光伏系统带来主要增量。Hl和Q3单季度户用光伏系统出货分别为1.6GW和1.0~1.1GW。随着下游需求拉升，公司分布式智慧能源业务预计保持较高增速，盈利能力持续改善。公司持续发力储能业务，预计今年实现GWh级别的出货量。随着合资公司电芯产能的逐步释放、公司光储一体协同优势，叠加储能终端市场需求的提升，公司储能板块业务有望迅速增长。新技术储备上，公司目前拥有HJT组件中试线，率先完成21OHJT组件全套认证；推出BIPV产品，将产品应用场景拓展至智慧新能源领域；同时新一代钙钛矿/品体硅两端叠层电池实验室效率已经达到29.29%6投资建议