Q3业绩超预期，现金流情况好转
Q1~公司营收581.98亿元、同比+86.1%，归母净利润24.02亿元、同比+107.7%，毛利率13.4%，净利率39%。Q3单季度营收224.68亿、同比+102.8%，归母净利润11.3亿、同比环比+151.49%/+56.0%，毛利率13.3%，净利率4.3%,Q3单季度经营性现金流净额24.10亿，去年同期为4.29亿，现金流情况好转主要系光伏需求旺盛，产品量价齐升。
光伏行业景气度高企，集中式光伏电站有望成新增长点光伏行业整体处于高速发展期，需求旺盛。据CPIA预测，2022/2023年全球预计新增光伏装机量为240/273GW、同比+80.5%/+14.GM。其中中国2022年预计新增光伏装机量为90GW、同比+69.9%。光伏电站装机增长明显摇升，据国家能源局，2022前三季度中国光伏新增并网容量达52.6GW、同比+105.8%，其中新增电站并网17.27GW、同比+88.89%。随着硅料降价预期兑现，结合中国地面电站装机落地和美国IRA法案正式实胞，全球光伏电站装机有望重新领跑。
主营业务量价齐升，渠道优势助力业务全球布局据InfdL.ink数据，上半年公司组件市占率达到15%，升至行业第二。前三季度组件出货28.79GW，Q1/Q2/Q3出货量分别为7.80/10.25/10.74GW、逐季增长，单瓦售价分别约为1.81/1.85/1.86元，单瓦毛利分别约为0.21/0.22/0.21元，单瓦售价和单瓦盈利均维持稳定，原材料涨价基本传导至下游。
公司在全球均有经销网络布局，已构筑渠道优势。2021年中国/欧洲/美国/其他地区光伏产品销售收入占比分别为37.5%/20.0%/10.5%/29.7%，全球均衡布局有助于公司享受主要经济体清洁能源红利、避开地区性政策风险。
发力NTOPCon+大尺寸路线，产能稳步释放助力业绩高增公司积极向N-TOPGon路线靠拢，宿迁8GWNTOPOon电池产能于下半年正式达产；同时公司积极推动基于210技术平台的大尺寸电池组件产品，预计至今年底210电池产能占比将超过9成。
进入Q3以来，公司强化原材料供应环节，与南玻集团签订长协，2023~2026年采购硅料约7万吨；同时持续巩固一体化产能。硅棹环节，拟发行可转债募资歹亿布局35GWN型硅棒产能；电池及组件环节，公司与准安经开区签订协议，拟投资60亿元建设15GW电池和15GW组件。另外，今年6月公布西宁产能布局（年产30万吨工业硅、15万吨高纯多品硅、35GW单品硅、10GW切片、10GW电池、10GW组件、15GW组件辅材，且均为N型路线），公司被露规划电池组件产能均为25GW。预计今年底公司电池组件产能分别达到5）GW）65GW，组件出货量约4BGW，若2023年产能充分利用则组件出货量增速将超过50%。
