宋城演艺：业绩亮眼，项目出彩
1 月 24 日，宋城演艺发布业绩预告，预计 2024 年全年实现营业收入 23 亿 - 25 亿之间，同比增 19.4% - 29.8%，录得归母净利润 9.3 亿 - 12 亿之间，同比扭亏。据此计算，4Q 实现营收 2.9 亿 - 4.9 亿之间，同比下降 7.1% - 增长 57.7%，4Q 净亏损 0.8 亿至净盈利 1.9 亿，同比减亏或扭亏。全年业绩符合预期，新开项目表现出色。环比看，4Q 营收增速有望转正，部分承压项目经营压力或有所缓解；其他存量项目总体稳健，西安千古情刷新演出场次记录。此外，年内新增的广东千古情依托差异化定位和旺盛需求，维持高水平运营。2025 年春节实现开门红，据公司公众号，25 年春节假期，公司经营实现开门红，全国 12 大《千古情》演出 550 场，高峰期《千古情》单日最高上演 91 场、单日游客接待量 46 万人次，单日收入破 4000 万。多地项目单日演出场次创记录，其中，《西安千古情》在双剧院模式和非遗文化加持下，共演出 106 场，接待游客 55 万人次；杭州宋城连续多日单日票房突破 1100 万元；广东千古演出 56 场，情接待人数和营收较去年同期进一步提升。年初，公司公告 2025 年起轻资产项目委托管理费由项目年收入 20% 调整为 8%，我们认为这对公司经营影响较小：一方面，目前轻资产景气数量较少，开业景区中仅占 4 席，另一方面，该类收入计入 “设计策划费”(24H1 该项营收占比 12%)，考虑分项里还有其他收入，收费标准调整对营收影响更小。预计 2024 - 2026 年将分别实现净利润 10.8 亿、12.7 亿和 14.2 亿，分别同比扭亏，增 16.8% 和增 12.1%，EPS 分别为 0.41 元、0.48 元和 0.54 元，当前股价对应 PE 分别为 22 倍、18 倍和 16 倍，考虑新开业项目爬坡及储备项目较多，公司未来成长空间充足。
汉得信息：扭亏为盈，AI 赋能
日前，汉得信息发布 2024 年业绩预告，全年预计实现归母净利润 1.70 亿 - 2.10 亿元，去年同期亏损 2538 万元，大幅度扭亏为盈；预计实现扣非净利润 1.20 亿 - 1.60 亿元，去年同期亏损 8339 万元。2024 年公司利润端实现扭亏为盈，预计实现归母净利润中枢 1.90 亿元，利润同比实现大幅增长，主要系公司整体业务稳健增长，同时自主软件业务毛利率、费用管控成效凸显。在历经 2023 年业绩阶段性波动后，已经重新回归正轨；除了业绩有较明显的改善之外，公司在 AI 应用、PaaS 开拓、数据要素、信创及出海等领域，均取得进一步的发展。2025 年盈利能力有望持续提升，公司毛利率有望持续提升，主要系：1) AI 相关业务及 PaaS 业务等增量部分，公司竞争力较为明显，因此毛利率相对较高。2) 自主应用产品 (工业软件、数字营销、财务数字化、供应链数字化等) 成熟度整体进一步提升，更高的标准化驱动毛利率的增长。3) 项目交付模式优化带来盈利能力质变。基于自研 AIGC 平台，AI Agent 场景加速落地。2024 年，公司在制造、营销、财务、供应链、人事、数据等各个业务域，累计近百个智能体应用研发完成，场景化落地，持续回馈给所有 AI 生态的企业用户。营销领域，公司基于自研 AIGC 平台，借助火山引擎 HiAgent 平台和豆包大模型，通过 OTO 模式，构建智能交互引擎，打造线上线下一体化智能交互平台，陆续推出包括智慧导购、导购训练、智慧服务、运营质量检查等一系列 AI Agent (智能体)，并在客户项目中场景化落地，加速营销智能化升级。预计 2024 - 2026 年归母净利润为 2.00/2.65/3.32 亿元，对应 2 月 5 日收盘价 PE 为 97.5/73.5/58.7X。
