投资要点
防控优化20条出台，利好家电经营复苏。11月11日，国务院联防联控机制提出进一步优化防控工作的二十条措施。
防控优化20 条内容出现哪些变化？1）密接判定及管控：一是不再判定密接的密接，二是缩短集中隔离天数。2）风险区判定及管控：一是缩小防控范围，风险区调整为“高、低”两类；二是放宽高风险地区外溢人员管理措施。3）国内常态化防控：缩小全员核酸范围，一般不按行政区域开展全员核酸检测。
4）入境管控：一是取消入境航班熔断机制，二是降低入境人员阳性判定标准，三是入境人员在第一入境点完成隔离后，目的地不得重复隔离。
防控优化20 条对家电行业有何影响？防控优化20 条是在坚持“动态清零”
的总方针下的措施优化，旨在保障“精准防控”的同时最大限度地减少管控人员。短期看，一方面提升居民出行意愿有望提升，线下客流或出现回暖，对线下消费场景较为依赖的厨电、白电板块有望直接受益，部分小家电与厨电品牌的线下扩张计划也有望重启提速；另一方面，防控措施优化将进一步畅通物流，提升家电行业供应链和物流配送效率。中长期看，防控政策可调整空间仍然较大，后续随着管控逐步优化，家电消费需求有望进一步复苏。
稳地产政策密集出台，利好家电估值修复。11 月8 日，中国银行间交易商协会宣布将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计规模约2500 亿元。11 月10 日，交易商协会受理龙湖集团200 亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。11 月11 日，据财联社报道，杭州部分银行确认购房政策发生调整，内容包括认房不认贷、房贷利率下调以及二套房首付比例降低等。
近期稳地产政策密集出台，对家电行业有何影响？从短期看，“第二支箭”对民营房企融资起到短期性的支撑作用，有助于提振市场对于地产产业链的风险偏好和融资氛围。杭州地产新政则有利于进一步释放当地合理刚需购房需求，且杭州作为热点城市，其购房政策调整有较强的信号意义。近期稳地产政策密集出台，作为地产后周期的家电行业或有望迎来估值修复。从中长期看，稳地产政策密集出台有助于推进保交楼落地，地产竣工数据有望进一步改善，利好家电后续销售。
