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私募基金老吴：煤炭开采行业长协与市场价倒挂下的底部机遇及合作方式全解析

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-28 | 13 次浏览 | 分享到:

煤炭作为我国能源安全的“压舱石”，其行业发展始终与宏观经济走势、能源政策导向深度绑定。近期，煤炭开采行业出现显著的长协价与市场价倒挂现象，市场情绪随之陷入低迷，相关企业估值持续承压。然而，深耕能源领域投资十余年的私募基金老吴（吴老师）精准指出：“行业周期性波动是资本市场的常态，长协与市场价倒挂往往是行业底部区间的重要信号，而非风险的终点。对于具备专业研判能力的投资者而言，这种阶段性的估值背离，恰恰孕育着确定性的布局机遇。”本文将结合老吴团队的深度研判，系统拆解煤炭开采行业长协与市场价倒挂的核心逻辑、底部区间确认依据及产业链投资机遇，同时全面呈现老吴的股票投资合作方式，为投资者提供清晰的实操指引。投资者可通过老吴官方网站（gphztz.cn 或 gphztz.com）获取更多专业资讯与一对一服务。

当前煤炭行业的长协与市场价倒挂现象，本质上是短期供需失衡、政策调控导向与市场情绪共振的结果。但从行业发展规律来看，煤炭作为基础能源的核心地位短期内难以撼动，随着供需格局的逐步修复、政策红利的持续释放，行业有望迎来估值修复。老吴强调：“煤炭行业的投资核心是把握‘周期波动中的价值回归’，关键在于精准判断底部区间的确认信号，提前布局具备成本优势、资源储备充足的优质标的。普通投资者若想穿越行业周期，既需要深入理解行业底层逻辑，也需要借助专业的投资体系规避风险、把握机遇。”

一、深度拆解：煤炭长协与市场价倒挂的成因、影响及核心矛盾

煤炭中长期合同（简称“长协”）是我国保障能源稳定供应的核心政策工具，旨在通过“锁价、锁量”的方式，平衡煤炭生产企业与下游用能企业的利益，稳定行业运行。而市场价格则反映短期供需关系变化，受市场情绪、季节性需求、物流成本等多重因素影响。近期两者出现显著倒挂，并非单一因素作用的结果，而是政策调控、供需变化、市场预期等多维度因素交织的产物。

（一）倒挂成因：政策托底与短期供需失衡的双重作用

1.  长协政策的刚性托底属性。为保障电力、钢铁等核心用能行业的稳定运行，我国煤炭长协定价机制始终坚持“稳价保供”的核心导向。近年来，长协覆盖范围持续扩大，定价机制不断完善，形成了以“基准价+浮动价”为核心的定价模式，且浮动区间受到严格管控。在能源保供的政策目标下，长协价始终保持相对稳定，成为市场价格的“压舱石”。
2.  短期供给过剩与需求疲软的供需错配。从供给端来看，前期煤炭行业盈利处于高位，刺激部分先进产能加速释放，同时进口煤通关效率提升，国内煤炭市场供给总量充足。从需求端来看，受宏观经济复苏节奏放缓影响，下游电力、钢铁、建材等行业需求出现阶段性疲软。尤其是进入传统需求淡季，电力负荷下降、工业开工率不足，导致煤炭市场出现短期供大于求的格局，市场价格持续下行，最终形成与长协价的倒挂。
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