销售费用一路猛增
暴利的背后，离不开燕窝这个行业“轻研发、重营销”的商业模式。
据招股书给出的数据，近三年，燕之屋的研发费用分别只有0.19亿元、0.18亿元、0.19亿元，原地踏步，最新的研发投入占营收比例仅有1.26%。
而销售费用分别为3.08亿元、3.17亿元、3.91亿元，一路增长，且常年保持在营收的25%以上，3年累计销售费用超过10亿之巨，是期间累计净利润的近3倍。
钱都花到哪去了？截至2021年末，公司1705名员工中，研发人员仅有47人，而销售人员为587人。据此计算，一年的人均销售费用高达66.6万元？当然不是，销售的大头在广告宣传费。
近三年，公司的广告宣传费用接近7亿元。确实舍得砸钱。在营销上，燕之屋前后跟刘嘉玲、林志玲、赵丽颖等一线明星合作。
图片来源：公司官网截图
值得注意的是，燕之屋的营销之猛引起了监管层的问询。
燕之屋先前的代言人刘嘉玲曾表示自己保养的秘诀是“吃燕窝只选燕之屋碗燕”，称自己“每天吃一碗燕之屋的碗燕”；在一些宣传燕之屋燕窝的软文广告中也曾写到，清朝的皇帝因食用燕窝而长寿，慈禧太后也靠燕窝进行滋补，使得太后年过六旬容颜依旧……暗示燕之屋燕窝延年益寿功效。
证监会在反馈意见中问到：是否存在上述类似媒体广告？并要求具体列表说明公司广告等相关宣传材料的具体宣传口径，相关宣传是否存在虚假宣传等合规风险，公司是否因此受到行政处罚。大量广告营销支撑业绩，公司是否存在影响持续经营能力的相关风险。
有业内专家表示，燕窝产品给消费者的认知一直是保健品，但事实上，当下市场上的燕窝产品均为食品。根据相关法规，食品在广告营销中是不允许宣传功效的，即使是保健品的功效宣称也越来越受约束，个别品牌的广告存在打擦边球的嫌疑，确有涉嫌虚假宣传的风险。
真实营养饱受质疑
官网上，一盒180g碗燕礼盒（6碗装·飞天款）价格高达3599元，平均一碗的价格约600元。如果每天一碗，吃上一个月的花费将高达18000元，超过很多年轻人的工资水平。但是其消费群体却大有人在，对“智商税”说法似乎更加包容。
根据欧睿国际认证， 2017-2019 年燕之屋燕窝零售额连续三年全球第一；根据北京中研世纪咨询有限公司统计，2019 年、2020 年和 2021 年， 燕之屋包装燕窝产品销量全国领先。
可见广告的效果还是抢占了不少人的心智，那么燕窝自身营养价值如何呢？
据燕之屋介绍，含量可达10%以上的唾液酸——“N-乙酰基神经氨酸”，是燕窝中关键的活性成分之一。“目前，实验室研究表明，唾液酸在免疫调节、抗衰老、促进细胞生长等方面具有有益功效，同时唾液酸热稳定性较好，炖煮或加工成即食燕窝罐头，唾液酸均可以得到较好保留。”此外，燕窝除本身具有较高的唾液酸等特殊营养成分外，还兼具礼品属性、高端食材属性等特殊意义，这也是当前燕窝消费市场持续扩张的重要原因。
