处于燕窝行业头部的燕之屋，正冲刺“燕窝第一股”。
5月9日，燕之屋更新了招股书。在此之前，证监会披露的反馈意见就公司规范性、信息披露等多个问题提出问询，要求燕之屋说明关于燕窝的营养价值介绍等相关材料、数据来源，是否有权威出处。
燕之屋，依旧摆脱不了“智商税”的质疑！
一门暴利的生意
作为中国四大传统名贵食品“燕鲍翅参”之首的燕窝，近年来在资本的助力下，飞入寻常百姓家，成为滋补市场增速最快的品类之一。
根据艾瑞咨询发布的《2019 年中国大健康消费发展白皮书》，在滋补养生类目中，燕窝成交额占比约为三成，占据第一位置。另据国燕委发布的《2020年燕窝行业白皮书》，中国燕窝消费市场在2020年已达到约400亿左右规模。
虽然燕窝核心原材料产自东南亚，我国却是最大的消费市场。消费场景主要为孕妇市场、养生市场、礼品市场、美食市场。在电商渠道，90后、千禧一代正逐步成为燕窝产品消费市场的重要力量，其中女性占比75.5%，年龄集中在25-44之间。
目前，燕窝行业知名企业主要有燕之屋、小仙炖、同仁堂(41.920,1.04, 2.54%)等。
从招股书来看，燕窝确实是一门赚钱的生意，这也是燕之屋冲刺IPO的底气所在。
成立于1997年的燕之屋作为国内头部燕窝产品品牌，现旗下拥有常温即食燕窝、鲜炖燕窝、干燕窝及其他燕窝衍生产品。2012年，公司率先推出了碗装常温即食燕窝“碗燕”，如今已成为明星产品。
2019-2021年，燕之屋实现营业收入分别为9.51亿元、12.99亿元和14.99亿元，其中2020年和2021年分别同比增长36.66%和15.38%；实现归母净利润分别为0.79亿元、1.20亿元和1.67亿元，其中2020年和2021年分别同比增长52.17%和38.55%。
报告期内，燕之屋综合毛利率分别为 48.55%、48.65%和 52.67%。2021年毛利率回升明显，主要原因是公司原材料采购均价下降以及促销力度有所减小。招股书透露，上游原产地印度尼西亚和马来西亚人工燕屋产业近年快速扩张，我国燕窝产品进口价格总体呈现稳中有降态势。
报告期内，公司扣非后加权平均净资产收益率分别为 35.37%、54.08%和 54.66%，这是一组恐怖的数据！当然，行业扩产的趋势下，如此高的盈利水平很难长久保持。
公司的销售模式向白酒看齐，为“先收款后发货”，因此现金流也很亮眼。报告期内，公司经营现金流量净额分别为1.58亿元、1.32亿元、2.38亿元，远远超过同期净利润数据。
