综合考虑商品价格和毛利率相关系数、原材料依赖度、利润转移趋势等多个因素，本文认为可以沿着以下三个方向展开布局。1. 景气驱动+成本压力减轻：中高端制造业在经历了淘汰落后产能、集中度提升、研发强度持续加大、营收规模扩张之后，部分优势制造业核心竞争力得以提升，在大宗商品价格持续下行的情形下，行业毛利率具备向上修复的空间，叠加行业景气度处于中高位，以电力设备及新能源、汽车、机械为代表的中高端制造业将会保持较强的盈利韧性，细分领域包括电气设备、电源设备、专用机械、乘用车、汽车零部件、兵器兵装等。2. 强议价能力+原材料成本下降：家电、食品等消费行业通常会用终端提价方式来应对成本上涨，大宗商品价格回落之后，行业已完成新一轮提价，从而享受原材料成本下降和售价提升的双重红利。3.成本主导+定价模式约束：对于公用事业（火电）、航空机场、建筑等十分依赖能源的行业而言，煤炭、油气等能源和建材、金属等材料价格占其营业成本的比例极高，能源价格主导盈利变化。
