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8月通胀数据分析:通胀压力回落 债牛延续

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作 | 发布时间: 2022-09-10 | 499 次浏览 | 分享到:



    食品方面:8 月CPI 食品项环比涨幅收窄2.5ppt 至0.5%,同比小幅收窄0.2ppt 至6.1%。具体来看,猪价方面,随着消费季节性走弱叠加生猪出栏量恢复,猪价环比涨幅较7 月大幅收窄25.2ppt 至0.4%,不过同比涨幅受基数较低影响扩大2.2ppt 至22.4%,带动CPI 同比上涨0.3%。蔬果方面,受南方高温干旱天气影响,鲜菜价格较7 月继续上涨,不过同比涨幅较上月回落;鲜果价格较7 月下降,同比也略有回落。整体来看,8 月食品价格变动不大。

    非食品方面:8 月非食品项同比上涨1.7%,涨幅较上月收窄0.2ppt,环比下跌-0.3%,跌幅较上月扩大0.2ppt。非食品项价格走弱主要是由于油价继续回落,而与此同时服务等价格仍然低迷、无法对非食品价格形成支撑。8 月国际原油价格进一步下行,布伦特原油价格同比涨幅由7 月约50%收窄至8 月约40%,国内汽油和柴油价格随之回落,同比涨幅分别从24.6%和26.7%回落至20.2%和21.9%,带动交通通信项同比涨幅连续第二个月回落。此外,服务消费等可能仍受到疫情反复影响,叠加房租价格仍较低迷,8 月服务价格同比涨幅持平7 月(0.7%),同时核心通胀同比也持平于7 月(0.8%),均继续处于近一年来低位。

    整体来看,8 月CPI 涨幅回落主要由于油价下行带动非食品价格涨幅回落,与此同时在疫情反复扰动下核心通胀仍未有起色,食品价格则相对平稳。后续来看,我们认为虽然食品价格可能仍对整体CPI 形成一定支撑,但在疫情形势存在不确定性的情况下,核心通胀可能仍会偏弱,预计9 月CPI 同比可能小幅回升,但四季度或重新回落。

    2、去年同期部分行业基数较高叠加油价回落,PPI 同比回落超预期8 月PPI 同比上涨2.3%,在7 月同比增速4.2%的基础上延续大幅回落趋势,环比来看8 月PPI 环比下降1.2%,其中生产资料价格上涨2.4%,生活资料价格上涨1.6%,同比均比上月进一步回落。

    具体看各个行业情况,8 月能源类商品价格进一步回落,原油回落幅度尤其明显,以布伦特原油现货月均价格来看,8 月环比回落11.2%左右,相比7 月环比回落8.8%继续,带动石油相关采掘与加工行业价格等同比进一步明显回落。黑色系、有色系商品在8 月终端需求不佳和去年基数较高背景下采掘与加工价格同比、环比也进一步回落:8 月全月看建筑钢材表观需求依旧较为低迷,虽然整体看在钢材库存去化背景下基本面有所改善,但由于去年8 月黑色商品价格上涨幅度较大,基数较高,且终端需求疲弱情况下市场价格难有抬升,今年8 月黑色金属采掘、加工分别同比-29.5%,-15.1%,环比价格也继续加速回落;有色金属同样也面临着去年同期基数较高情况,同比继续下行,有色金属采掘、加工分别同比4.6%,-1.5%。非金属矿物制品方面,整体看采掘与加工价格同比降幅略有收窄,水泥、玻璃价格在8 月基建有所发力背景下基本面小幅好转,价格小幅回升。化工相关行业受石油价格回落的带动价格也明显回落,化学原料与制品业、化学纤维制造业环比跌幅相较7 月而言均扩大。

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