Q2 家电行业收入增速放缓，白电、小家电及上游表现稳健：Q2 家电行业收入YoY+1.1%，增速环比Q1 有所下降，主要因为国内疫情反复制约消费复苏和物流配送，且海外需求转弱。分板块来看：1）Q2 白电行业收入YoY+4.1%，增速环比Q1 放缓。Q2 国内疫情反复制约大家电消费复苏，且海外需求转弱。但年初以来，白电龙头提价顺利，出货端量减价增，推动收入延续增长态势。且高端化、国际化以及B端业务放量，持续助推白电龙头收入提升。2）Q2 厨电行业收入YoY-1.3%，主要受到地产景气度低迷和疫情对终端销售的影响。但集成灶行业成长红利仍在，渗透率持续提升。根据产业在线，Q2 集成灶行业内销量YoY+2%，同期油烟机内销量增速为-18%，2022H1 集成灶内销量渗透率为18.2%，比重同比+3.8pct。3）Q2 小家电行业收入YoY+1.6%，其中清洁小家电、厨房小家电收入增速分别为+9.4%、-4.7%。国内疫情反复和海外需求下降使得小家电行业收入增速承压，但洗地机、空气炸锅等高成长品类渗透率持续提升，销量依然保持着快速增长态势。4）Q2 黑电行业收入YoY-11.9%，降幅与Q1 持平，主要因为面板价格大幅下跌后，电视厂商降价幅度较大，行业收入有所下降。但大屏化趋势推动激光电视、智能微投行业快速成长，头部企业表现较好。5）Q2 家电上游收入YoY+4.3%，增速环比Q1 有所下降，主要受到下游企业产量下降影响，但新能车零部件业务持续增厚收入。
盈利能力持续改善：Q2 家电行业毛销差同比+1.7pct，改善幅度较Q1有所提升（Q1 为+0.4pct）。Q2 大宗原材料价格下行，家电企业成本压力缓解。龙头企业顺利完成产品提价，并持续优化产品结构，提升生产效率和费用投放效率。成本下降和产品提价剪刀差推动盈利能力修复。此外，Q2 人民币贬值亦增厚了出口业务的业绩贡献。综合影响之下，Q2 家电行业净利率同比+0.9pct，行业盈利能力持续回暖。分板块来看，Q2 白电、黑电、厨电、小家电、上游净利率同比+0.8pct、+0.2pct、-1.0pct、+1.1pct、+2.9pct。白电龙头顺利提价，高端化和内部降本增效推动盈利能力持续改善。黑电行业受益于面板价格下降，行业盈利能力亦有所改善。厨电行业仍受到高价原材料和线上促销降价影响，Q2盈利能力下降。小家电行业受益于线上直营化和产品结构优化，且人民币贬值产生较多的汇兑收益，Q2 盈利能力明显改善。
