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轻工制造系列报告:7月阔、针叶浆进口量同比高增 家居竣工端增速向上

www.gphztz.com | 作者:吴老师代客理财 | 发布时间: 2023-08-21 | 682 次浏览 | 分享到:



      我们认为地产政策短期看点为高线城市放开,一二线占比较高的头部家居企业(欧派家居、顾家家居等)有望充分受益,中长期存量利率下行以及城中村有望成为核心看点。推荐【欧派家居】、【顾家家居】、【索菲亚】、【志邦家居】,关注【江山欧派】、【喜临门】、【王力安防】、【慕思股份】、【箭牌家居】、【森鹰窗业】。

      【新型烟草】:雾芯科技23Q2营收环比翻倍增长,预计23H2在内外因驱动下业绩或逐月增长。23Q1行业内销底部确立,23Q2预计环比提振,出口持续高景气。抑制销量增长的因素逐步松动,关注行业内外销复苏机会。本周电子烟板块指数下跌1.5%。8月18日,雾芯科技发布了2023年Q2财报,报告显示23Q2公司净营收为3.8亿元,同比-83.1%,环比+100.2%;毛利率为26%,同比-18pcts,环比+2pcts;净利率为54%,同比-8pcts,环比+8pcts。尽管在严格管控、高额税收等多方因素的作用下,公司的营收端和利润端较去年同期均出现明显下降,但随着1)各监管机构在3月和4月打击非法产品力度的不断加强;2)公司自身在产品供应方面的持续优化,23Q2的营收规模大幅复苏,毛利水平小幅改善。

      展望下半年,预计随着1)严格监管进一步净化电子烟市场环境;2)公司供给价位、口味SKU增加;3)公司许可证更新及获批产能的放宽,预计雾芯科技业绩或将实现逐月增长。电子烟行业短期受多因素扰动,看好中期国内、国外监管执行力度加大带来内外销反弹机会,以及长期替烟减害趋势下的增长空间。推荐一次性小烟快速增长,布局CBD、美容、医疗雾化,技术迭代空间较大的生产商龙头的【思摩尔国际】。建议关注2022年入局一次性小烟出口,自有品牌SKE 在英国市场快速增长,拓展自建渠道有望在欧洲市场模式复制的【赢合科技】。

      【纺织服装】:终端消费回暖、去库存加速,全年预期呈现逐季改善趋势。本周纺织制造、服装家纺板块指数分别+1.3%、+0.9%。内销方面,7 月社零同比+2.5%,服装鞋帽针纺织品类零售额同比+2.3%,内需持续复苏,预期 逐季改善。7月纺织纱线、织物及制品出口金额同比-17.2%,服装及衣着附件出口额同比-18.0%,后续恢复仍需持续关注海外需求及出口政策,当前出口链板块低估可适当关注左侧机会。本周南山智尚发布中报,公司23Q2实现营收4.01亿元,同比-12.6%,实现归母净利润4519万元,同比+9.1%,服装板块受终端去库存及产线精简影响收入下滑,但公司精纺呢绒和服装技改后优化品类结构,利润率提升兑现战略目标,新材料一期满负荷生产、二期3000吨进入收尾冲刺阶段,预计下半年全部建成投产。理想汽车交付量及业绩均创新高,关注兴业科技汽车革放量。

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