二季度PX-原油价差增大，PTA、POY 等产品价格企稳。根据iFind 数据，2Q23 原油布伦特均价77.94 美元/桶，环比变动-5.15%；汽油/PX/PTA/POY均价分别为8542.57/8571.54/5906.77/7648.46 元/ 吨， 环比分别0.70%/2.63%/3.40%/1.08%，PX-原油价差持续扩大，汽油、PTA、POY 等产品价格企稳，公司盈利能力有所修复。我们预计，未来随着PX、POY 等产品下游需求复苏，公司的盈利水平将逐步回升。
公司是国内炼化龙头，致力于打造一体化平台。公司的主营业务包括各类化工品、油品、聚酯产品的研发、生产和销售。公司运营全球最大的单体炼厂浙江石化4000 万吨炼化一体化项目，是中国以及亚洲重要的聚酯、新能源材料、工程塑料和高附加值聚烯烃的生产商，拥有全球最大的PTA、PX 等化工品产能，同时在聚乙烯、聚丙烯、PET、EVA、ABS 等多个产品的产能上位居全球前列。2022 年公司PX 产能为1060 万吨/年，PTA 产能为2200 万吨/年，POY、FDY、DTY 的产能分别为46 万吨/年、54 万吨/年、42 万吨/年，托浙石化大炼化平台的优势，建立起“PX-PTA-涤纶长丝”全产业链。公司拥有三十多种大类产品，基本实现了“一滴油到世间万物”，并不断在现有全球超大型一体化炼化基地和完备上下游配套的基础上，提升完善新能源及新材料产业链。
1H23 石化行业市场需求整体仍呈现下滑趋势。由于世界政治经济形势错综复杂，国内经济持续恢复发展的基础仍不稳固，我国石油化工行业油气、炼油和化工三大板块分化在加剧，市场总体需求也呈下滑趋势。据国家统计局数据，上半年石化全行业实现营业收入 7.6 万亿元，同比下降 4.4%；其中三大板块：油气开采 6749.6 亿元、同比下降 6.2%，炼油板块 2.5 万亿元、同比略增 1.3%，化工板块 4.27 万亿元、同比下降 7.7%。全行业实现利润总额 4310.9 亿元，同比下降 41.3%；其中三大板块：油气开采1906.9 亿元、同比下降 12.6%，炼油板块 274 亿元、同比下降 70.2%，化工板块2050.8 亿元、同比下降51.1%。全行业进出口总额 4,763.6 亿美元，同比下降 7.6%；其中出口额 1620.6 亿美元、同比下降 5.6%，进口额 3143 亿美元、同比下降 8.7%，贸易逆差 1522.3 亿美元、同比下降 11.7%。随着中国经济恢复逐步向好，高质量发展稳步推进，我们预计石化行业下游需求有望回暖。
