短期看好工业和齿科领域的产品放量，长期看好公司产品布局的横向拓展奕瑞科技作为国产X 线平板探测器的领跑者，有望凭借多年核心技术积累、上游原材料自产能力、较高的产品性价比、完善的全球渠道网络布局以及持续的新品研发和放量，建立深厚的护城河，持续提升全球市占率。
短期来看，公司传统普放产品系列有望实现稳定增长，齿科和工业领域在国内外新客户的拓展下，有望实现稳健增长。中长期来看，公司逐渐从X 线平板探测器专家向多维核心零部件供应商转变，高压发生器、射线源、CT 探测器等新核心部件的布局有望打造第三增长曲线，进一步打开成长空间。我们预计2023-2025 年公司归母净利润增速分别23%、26%和27%，考虑2023 年非经常性损益项目中公允价值损失变动较大，对归母净利润有一定影响，我们预计2023 年扣非归母净利润增速为30-40%。维持“买入”评级。
风险提示
由于医药行业合规要求提升等行业政策因素导致部分地区医疗设备招标需求延后，可能对公司相关产品国内下游客户的业务造成影响，从而传导至上游部件采购需求变化的风险；知识产权保护及核心技术泄密风险；新技术和新产品开发风险；部分原材料价格波动及供应的风险；毛利率水平波动甚至下降的风险（公司产品毛利率对售价、产品结构等因素变化较为敏感，如果未来下游客户需求下降、行业竞争加剧等可能导致产品价格下降；或者公司未能有效控制产品成本；或者高毛利的新产品销售未达预期；或者受到宏观经济贸易环境等影响，不能排除公司毛利率水平波动甚至下降的可能性，将给公司的经营带来一定风险）；人力资源风险；税收政策变化风险；医疗卫生产业政策变化风险；行业竞争加剧风险；贸易摩擦及地缘政治风险；汇兑损益风险。
