产品管线进一步丰富,产业链布局持续完善
公司研发投入持续加大,不断丰富产品品类,提升公司综合竞争力。上半年,公司完成首款超高速TDI 探测器、微焦点射线源等产品的研发中试,实现超大尺寸闪烁体的生长和耦合,推出用于高端DSA 的CMOS 平板探测器、超大尺寸动态探测器、新型线阵探测器等多款新产品。另一方面,公司在准直器(ASG)、闪烁体、光电二极管(PD)等探测器上游零部件及原材料的布局上稳步推进,其中医疗CT 及安检CT 用二维准直器陆续进入量产阶段,同时对于新的医疗CT 及下一代二维准直器产品的研发及拓展仍在继续;闪烁晶体碘化铯、钨酸镉已完成开发并已量产销售,GOS 闪烁陶瓷已完成工业及安检应用的开发并进入量产阶段,医疗CT 探测器适用的GOS 闪烁体取得研发突破,关键指标达到国际领先水平,处于送样评测及中试阶段。公司核心零部件和原材料种类持续丰富,部分产品已完成研发、客户导入和量产销售,有望持续增厚公司业绩。
盈利水平维持相对稳定,费用管控良好
2023 年上半年公司毛利率为58.25%,同比下降0.28pct,维持相对稳定水平。销售费用率为4.20%,同比下降0.78 个百分点;管理费用率为4.43%,同比下降0.95 个百分点;财务费用率为-2.33%,同比提升2.26 个百分点,主要系实际利率下的可转换债券摊余成本产生的利息费用所致;研发费用率为12.49%,同比下降2.14 个百分点,研发费用为1.2 亿元(+13%)。上半年经营性现金流净额为1.10 亿元,同比下降2.4%,其中第二季度经营现金流金额为1.51 亿元,同比增长91%,实现大幅改善;筹资现金流净额为-1.62 亿元(上年同期为-828 万元),主要系分配的现金股利较上年同期增加,且本期未发生贸易融资现金流入所致。应收账款周转天数为91.23天,同比增长19.63 天,预计主要由于公司营收规模显著增长,账期长的大客户占比提升;应付账款周转天数为111.97 天,同比增加4.02 天;存货周转天数为312.01 天,同比增长58.81 天,预计主要系公司加大原材料储备所致。其他财务指标基本正常。
X 线平板探测器市场空间广阔,公司市场份额有望进一步提升X 线平板探测器广泛应用于医疗和工业等领域。根据Frost&Sullivan 报告,2021 年全球数字化X 线探测器的市场规模为22.8 亿美元,预计到2030 年将达到50.3 亿美元,同时下游新能源动力电池检测和半导体后端封装检测等新兴应用领域有望成为新的行业扩容催化剂。奕瑞科技是少数同时掌握非晶硅、IGZO、CMOS 和柔性基板四大传感器技术并具备量产能力的公司之一,已切入国内外多家头部影像设备厂商供应链体系。根据Yole Développement,2021 年公司在全球数字化X 射线探测器市场的份额为16.9%,未来份额有望进一步提升。此外,根据Frost&Sullivan 报告,2021 年全球高压发生器及组合式射线源市场规模为31.8 亿美元,预计到2030 年市场规模将增长至87.0 亿美元,公司高压发生器等新零部件的布局有望助力公司持续打开成长天花板。