核心观点
上半年公司收入和归母净利润分别同比增长33%和17%，业绩符合预期，投资亏损和可转债产生的利息费用对表观利润增速有一定影响。短期来看，公司传统普放产品系列有望实现稳定增长，齿科和工业领域在国内外新客户的拓展下，有望实现稳健增长。中长期来看，公司逐渐从X 线平板探测器专家向多维核心零部件供应商转变，高压发生器、射线源、CT 探测器等新核心部件的布局有望打造第三增长曲线，进一步打开成长空间。
事件
2023 年8 月28 日，公司发布2023 年半年报
公司2023 年上半年实现营收9.57 亿元，同比增长33%；实现归母净利润3.25 亿元，同比增长17%；实现扣非归母净利润3.46亿元，同比增长26%。基本每股收益为3.19 元/股。
简评
上半年业绩符合预期，投资亏损对表观利润影响较大2023 年上半年公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为9.57 亿元、3.25 亿元和3.46 亿元，分别同比增长33%、17%和26%，业绩符合预期。收入保持较快增长，主要由于公司平板探测器销售稳定增长，高压发生器及其他核心部件销售快速增长。归母净利润增速低于收入增速，主要由于非经常性损益项目中公允价值损失变动较大，其中上半年投资联影医疗带来的公允价值变动损益为-7058 万元。分业务板块来看，我们预计普放业务实现恢复性增长，齿科和工业领域实现稳健增长，C 臂、乳腺等医疗动态产品和新零部件（微焦点射线源等）实现高增长。分地区来看，上半年境内收入为6.45 亿元，同比增长41%，预计主要得益于常规普放业务需求恢复，齿科和工业领域稳健增长以及新零部件的快速放量；境外收入为3.12 亿元，同比增长19%。
分季度来看，第二季度公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为5.17 亿元、1.88 亿元、1.99 亿元，分别同比增长31%、7%、22%。第二季度收入延续一季度的高增长态势，利润率为36.36%，同比下降8.21 个百分点，预计主要受到二季度公司投资联影医疗带来的公允价值损失变动以及可转债产生的利息费用的影响。
展望下半年，我们预计公司业绩仍有望维持稳健增长态势：1）公司常规普放业务有望实现恢复性增长，C臂、乳腺等高端动态产品有望持续放量；2）齿科和锂电检测业务在新客户持续拓展的驱动下有望实现稳健增长；3）高压发生器、微焦点射线源等新零部件有望开始批量导入下游潜在客户，贡献业绩增量。下半年医药行业合规要求有所提升，考虑公司2023 年上半年海外收入占比达到33%，且齿科领域受影响较小、工业领域不受影响，我们预计对公司整体业绩影响有限。
