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分众传媒(002027):淡季表现亮眼 经营效率进一步提升

www.gphztz.com | 作者:投资理财吴老师 | 发布时间: 2023-10-19 | 576 次浏览 | 分享到:

 事件:公司公告2 023年前三季度业绩预告。2023Q1-Q3,公司实现归母净利润35.11-36.11 亿元,同比+64.80%-69.50%,扣非归母净利润31.72-32.72 亿元,同比+62.57%-67.69%;2023Q3,公司实现归母净利润12.80-13.80 亿元,同比+76.01%-89.76%,扣非归母净利润12.00-13.00 亿元,同比+37.71%-49.19%。


      淡季表现亮眼,AI 赋能提升运营效率。2023Q3 公司归母净利润同比+76.01%-89.76%,我们预计环比表现或也好于Q2,淡季表现依然亮眼,我们认为主要得益于:1)Q3 梯媒淡季不淡,梯媒独特价值逐步得到认可。据CTR 数据显示,今年7/8 月广告市场整体花费同比+8.7%/+5.0%,环比-0.8%/+1.1%。分渠道来看,电梯媒体淡季不淡,电梯LCD 广告花费同比+25.8%/+24.1%,环比+0.2%/+4.1%,电梯海报广告花费同比+1.6%/+2.9%,环比-9.5%/+11.1%,梯媒整体表现明显好于其他渠道,其独特价值获得越来越多的品牌广告主的认可;2)AI 赋能提升运营效率。


      公司通过数字化手段和 AI 技术的应用不断提升服务能力和运营效率,为客户创造差异化价值。在刊挂率、运营效率均提升的叠加下,公司毛利率水平稳步上涨。


      点位结构持续优化,积极开拓海外市场。截至 2023 年 7 月 31 日,公司生活圈媒体网络覆盖国内约 300 个城市、香港特别行政区以及韩国、印度尼西亚、泰国、新加坡、马来西亚和越南等国的 70 多个主要城市。


      国内方面,电梯电视约82.4 万台,同比+10.60%,其中一二线城市分别+9.2%/+12.8%,电梯海报约187.2 万个,同比+3.20%,其中一二线城市分别+5.2%/-0.1%;国外方面,电梯电视约12.0 万台,同比+16.5%,电梯海报0.6 万个,同比+100%。


      日用消费品积极投放,汽车以及娱乐休闲表现较好。2023H1 日用消费品广告主实现收入33.40 亿元,同比+29.70%,占比60.54%,占比提升约7.5pct,依旧为第一大广告主。互联网广告主实现营收6.19 亿元,同比-14.06%,占比11.21%,为第二大广告主。汽车/娱乐休闲实现营收4.69/3.18亿元,同比+47.19%/+22.84%,占比8.49%/5.76%。


      投资建议:我们预计2023-2025 年公司实现营收120.16/148.30/167.93 亿元,同比+27.49%/+23.42%/+13.23%,实现归母净利润49.25/61.88/71.92亿元,同比+76.52%/+25.64%/+16.23%,对应10 月17 日收盘价PE 为20.85X/16.60X/14.28X,维持“买入”评级。


      风险提示:宏观经济波动;市场竞争加剧;海外业务发展不及预期。


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