一万美元变为二点七亿--巴菲特的真实故事

一万美元变为二点七亿--巴菲特的真实故事(1)
编者按：全球有60多亿人口。在这茫茫人海中，最富有的人不是沃伦·巴菲特，就是比尔·盖茨。巴菲特精明过人，风趣至极。也正因为他为人正直、品格高尚、专心致志、思维清晰以及反应敏捷，才使得他在人类投资的名人录上占有一个崇高的位置。本版自今日起推出长篇连载《巴菲特的真实故事》，希望能对广大的读者有所启迪。　
如果你在1956年把1万美元交给沃伦·爱德华·巴菲特(WarrenEdwardBuffett)，它今天就变成了大约2.7亿美元。这仅仅是税后收入！
但是，伯克希尔公司(Berkshire)股东们的投资绝不是一帆风顺的。在1973年～1974年的经济衰退，公司受到了严重打击，它的股票价格从每股90美元跌至每股40美元。在1987年的股灾中，股票价格从每股大约4000美元跌至3000美元。在1990年～1991年的海湾战争期间，它再次遭到重创，股票价格从每股8900美元急剧跌至5500美元。在1998年～2000年期间，伯克希尔公司宣布收购通用再保险公司(GeneralRe)之后，它的股价也从1998年中期的每股大约80000美元跌至2000年初的40800美元。　
　　不过，别忘了，自从巴菲特在20世纪60年代廉价收购这家濒临破产的纺织厂以来，伯克希尔公司发生了质的变化。当时，伯克希尔公司只是一个“抽剩的雪茄烟头”，巴菲特把一个价格极其低廉的投资称做是仅“剩一口烟”。今天，按照标准会计股东权益(净资产)来衡量，伯克希尔公司是世界上最大的上市公司之一。在美国，伯克希尔公司的净资产排名第五，位居美国在线-时代华纳、花旗集团、埃克森-美孚石油公司和维亚康姆公司之后。
　　如果在1956年，你的祖父母给你10000美元，并要求你和巴菲特共同投资，如果你非常走运或者说很有远见，你的资金就会获得27000多倍的惊人回报，而同期的道琼斯工业股票平均价格指数仅仅上升了大约11倍。再说，道琼斯指数是一个税前数值，因而它是一个虚涨的数值。如果伯克希尔的股票价格为7.5万美元，在扣除各种费用，缴纳各项税款之后，起初投资的1万美元就会迅速变为2.7亿美元，其中有一部分费用发生在最初的合伙企业里。在扣除所有的费用和税款之前，起初投资的1万美元就会迅猛增至3亿多美元！无怪乎有些人把伯克希尔股票称为：“人们拼命想要得到的一件礼物”。　
　　如果你姗姗来迟，直到巴菲特1965年收购伯克希尔公司时才开始投资，那么，你所投资的10000美元现在就变成了6000多万美元。如果你把10000美元投资于标准普尔500指数，它的价值现在约为50万美元。顺便说一句，能够战胜标准普尔指数的投资者极少。标准普尔指数“在截至1997年12月31日的16年里表现优于91%的股票共同基金”。(特威迪-布朗报告)。　
　　还有一件事在此提一下，特威迪-布朗的传统型基金管理公司是价值投资之父本·格雷厄姆(BenGraham)的早期证券经纪人之一，格雷厄姆在哥伦比亚大学培育和塑造了巴菲特。公司执行董事克里斯·布朗的父亲确实担任过巴菲特的早期顾问。　
　　克里斯·布朗不无遗憾地说，作为巴菲特的财务顾问，职业道德不允许他投资于伯克希尔-哈撒韦公司。糟糕的是，他的父亲在1970年9月将价值1000美元的伯克希尔股票作为结婚礼物送给他的弟弟，伯克希尔的股票价格当时约为40美元。遗憾的是，他的弟弟卖掉这些股票以支付其结婚费用。克里斯·布朗说：“他这样做只是为了度蜜月，并非全为办喜事。”年轻的弟弟讲排场、摆阔气，挥霍掉约合现在150万美元的钱财。布朗只得辩解说：“这都是30年以前发生的事情。”然而，这可是一次代价高昂的蜜月。　
　　1965年春，当巴菲特收购伯克希尔公司时，伯克希尔的股票价格只有十几美元，而道琼斯指数接近1000点；1983年，伯克希尔的股票价格约为1000美元，而道琼斯指数约为1000点；到了2002年，道琼斯指数约为10000点，伯克希尔的股票价格却涨到了大约75000美元。　
　　如果你的投资使你成为一名百万富翁，你或许想知道这对于巴菲特来说意味着什么。回答是：他已经多次成为亿万富翁。巴菲特没有继承任何财产，他持有伯克希尔公司30%多的股份，这是一家投资控股公司，它拥有大量的股票、债券、现金、其他投资品种以及众多的实业公司。由于巴菲特持有大量的伯克希尔股票，从多方面来看，巴菲特就是伯克希尔公司，伯克希尔公司理所当然就是他的智慧结晶。他把伯克希尔公司比喻成他的画布。巴菲特回忆他的工作情景，对《女装日报》(1985年10月10日)说：“我对我的工作非常满意。每天早晨上班时，我好像是前往西斯廷教堂去画画。”
　　在2000年，巴菲特收购了本杰明·穆尔油漆公司，他这样做的一个理由或许就是他需要为一块更大的画布准备充足的油彩颜料。关于他的画布，巴菲特说过：“我希望它是一个人们可以效仿的公司行为典范”(奥马哈WOWT电视台，1993年10月14日)。巴菲特在其画布上描绘了一幅内容详尽、价值连城的投资艺术品。　
伯克希尔公司的出色业绩可以同美国任何一家企业相媲美，可是，巴菲特虽然在金融领域很有名气，但是，在1991年出面拯救华尔街的所罗门公司之前却鲜为人知。他的办公地点就在内布拉斯加州(Nebraska)中等城市奥马哈一栋很不起眼的大楼里。多年来，巴菲特坐在他的办公室阅读和思考，他已经创造了数十亿美元的股东价值，使几十位早期投资伙伴的财富超过了数千万美元，使几百位投资者成了百万富翁。
简单、传统和节俭--巴菲特的真实故事(2)
巴菲特说：“我们喜欢简单的企业”。在伯克希尔公司下属那些获取巨额利润的企业中，没有哪个企业是从事研究和开发工作的。关于简单企业的解释就是“我们公司生产浓缩糖浆，在某些情况下直接制成饮料，我们把它卖给那些获得授权的批发商和少数零售商进行瓶装和罐装”。这就是可口可乐公司1999年年报中关于公司主营业务的解说词，一个多世纪以来，这句解说词一直出现在它的每份年报当中。简单和永恒正是巴菲特从一家企业里挖掘出来并珍藏的东西。作为一名矢志不渝的公司收购者，巴菲特喜欢收购企业，不喜欢出售企业，对那些拥有大型工厂、技术变化很快的企业通常退避三舍。　
　　巴菲特也不喜欢雇员跳槽。伯克希尔公司在过去的35年里很少有哪个企业的经理离职，除非他病故或者退休。同样地，巴菲特本人也没有太大的变化，衣食住行依然如故。1999年，为了向一家慈善机构奥马哈孤儿院捐款，他拍卖了他的裤后袋钱包，在此前的20年里，他一直使用这个破旧的钱包。正如巴菲特所解释的那样：“这个钱包没有什么特别之处。它的历史可以追溯到很久以前。我的西服是旧的，我的钱包是旧的，我的汽车也是旧的。1958年以来，我就一直住在这栋旧房子里，因此，我保有这些东西”。这位全球最富有的人在他的钱包里到底装了多少钱？“我来看看”，他一边说，一边打开钱包，大约数了8张100美元的钞票。他说：“我一般在钱包里放1000美元左右。”　在2001年之前，伯克希尔公司的净资产收益率从未出现过负值，并且创造了一个29.5%的综合收益率。可是，这种年年好运因9·11恐怖分子的袭击而消失。公司大量持有的可口可乐股票和美国运通股票出现了前所未有的亏损。公司自身的股票实际上只获得大约7%的收益，公司的账面价值下降了6.2%，但仍好于跌幅达11.9%的标准普尔指数。2001年伯克希尔公司年报开头这样写道：“2001年，伯克希尔公司的净资产损失达37.7亿美元，我们的A类股票和B类股票的每股价值双双下降6.2%”。　
　　巴菲特通过一些重大而又成功的投资决策创造了伯克希尔公司。公司一半以上的净资产归功于10次左右的重大投资行动。巴菲特几乎总是在经济困难时期以低廉的价格收购企业，然后长期持有。在某些投资季报当中，长期是指截至下一季度收益的结算日或公布日。然而，巴菲特现在持有的许多投资品种时间长达数年、数十年，经历了经济景气和不景气时期，直至迎来辉煌灿烂的那一天。巴菲特是一位马拉松式的投资健将，投资机会来临时，他四处出击，力求收购到一个更大的企业。　
　　除了巴菲特持有的企业、股票、债券以及现金这些价值之外，还有一些价值更大的东西。　
　　例如，不要铺张浪费。如果巴菲特每年给自己发1000万美元薪水，相信伯克希尔公司的股东们不会有人站出来反对。他的年薪20多年来一直都维持在10万美元(没有股票期权，也没有奖金分红)，在“《财富》500强”所有的首席执行官当中，他的薪水最低，但他是全球表现最佳的基金经理。他管理运作伯克希尔公司已有27年的时间，他是美国大公司任职时间最长的一位首席执行官。　
　　有一个“大特写”是写给伯克希尔股东们看的：巴菲特就是你的合伙人，他在为你勤奋工作。他没有利用股东们的共同财产为自己建造任何纪念物，没有巴菲特高塔，没有巴菲特大厦，没有巴菲特机场，没有巴菲特大街，也没有巴菲特动物园。　
　　虽然伯克希尔公司成绩卓著，巴菲特声名远扬，但是，华尔街仍然不把伯克希尔股票放在眼里。几乎没有哪位证券分析师跟踪它，股票经纪人几乎从来不向投资者推荐它。很少有哪家媒体把它作为一种股票投资品种加以宣传报道。甚至连那些重要的蓝筹股公司名单也不曾提及它。　
　　在看似平常的年报里，没有一张照片，没有直方图，也没有曲线图。伯克希尔迷非常熟悉这种年报，它诙谐幽默，既有对商界和人性的洞察，也有对伯克希尔公司各类企业经理们的赞扬，还有别的一些公司年报所缺乏的坦率。如果巴菲特编写年报有误，他就首先认错。巴菲特撰写的年报极富文采，精辟地评述了伯克希尔所拥有的主要财产以及公司投在美国一些优秀企业中的、价值大多在10亿美元以上的巨额资产。这些企业包括可口可乐、吉列公司、美国运通、富国银行、《华盛顿邮报》公司、穆迪公司和布洛克公司，这是一次盛大的知名企业展示。这些年报文风独特、妙趣横生，人类智慧的思想火花随处可见。　伯克希尔公司的股东年会也非常特别。来自世界各地的股东约有1万~1.5万人，这帮快乐的股东们每年春天朝圣般涌向奥马哈的投资圣殿。巴菲特撇开公司业务不谈，开会时间仅仅用了5～10分钟，然后用整整一天的时间来回答股东们的提问。　巴菲特不爱抛头露面，不喜欢张扬个性，生活方式保持低调。他把他的生活准则描述为：“简单、传统和节俭。”
住在一个有损市容的地方--巴菲特的真实故事(3)
很难相信巴菲特住在奥马哈市一个“有损市容"的地方，这是因为奥马哈市东面35.822英亩的区域被当地政府宣布为"有损市容"地区，此举旨在努力争取税收优惠条件，刺激附近的土地开发。这个地方既有富人区，也有贫民窟。巴菲特的生活总是量入为出。他坚持以最低的成本运作，手中持有充足的现金，“很少负债或不负债”。例如，他在将近20岁、很快就要成为一名百万富翁时，才为他的合伙企业添置一台价值295美元的IBM打字机。
　　奥马哈共同基金副总裁威廉·奥康纳回忆说：“他总是说他不需要打字机。”奥康纳担任IBM推销员达30年之久，早年曾向巴菲特大力推销打字机，“这是一款IBM标准型电子打字机，他并未购买价值昂贵的总裁型打字机而是购买了标准型打字机”。巴菲特总是把钱捂得很紧，只是偶尔掏点钱，用于像增添房舍这样的事情，其中包括一个手球场。在他的车库和大门入口处，他堆放了许多箱可口可乐，他喜欢喝可口可乐这一点早已名声在外。他亲自购买可口可乐——以满意的折扣价每次购买50箱，每箱12罐。他很少跑到商店去喝。这种习惯使他每喝一次可口可乐就对伯克希尔公司的利润做出大约1/10美分的贡献。
　　巴菲特是“简单和精明的投资者”的典范，也许他是一位天才。理性和常识是他的引路明灯，他的常识其实非同一般。例如，他购买可口可乐股票的理由很多，其中一条主要理由就是人人都需要喝水，事实表明人们也喜爱喝可口可乐。他的工作可以用四个字来概括：“分配资金”。他是这样解释的：“我的工作就是要确定向哪些企业投资，与谁一起投资，以什么价位投资。”他也需要让伯克希尔公司旗下众多企业的经理们工作轻松愉快。这些经理有3/4的人管理着价值超过1亿美元的企业，因此从资金上说，他们都是合适人选。他所要做的就是不断激励他们，给他们让道。罗斯福总统有这么一个忠告：“最佳总裁就是这样一个人，他精心选用一些优秀人才做他想要完成的工作，并约束自己，避免干预他们的工作”。
　　巴菲特每隔两年就给这些经理们寄一封长度不超过两页的信，信的内容基本上都是建议他们应当像对待他们自己的企业那样去管理，应当考虑如何在企业周围“修筑一条壕沟以拒盗匪于城堡之外。”
　　巴菲特在他那间简陋的办公室从事企业运作，而他的企业合伙人查尔斯·芒格(CharlesMunger)则在洛杉矶运作，巴菲特是这个金融帝国的神经中枢，它的触角和影响遍及国内外。
　　一般说来，当一家优秀企业受到某种暂时性的诋毁、威胁或误解时，巴菲特就采取投资行动。一家名叫政府雇员保险公司(GEICO)的汽车保险企业在20世纪70年代中期濒临破产时就是这种情况。他大量收购，他的资本增值约40倍，现在已经完全拥有政府雇员保险公司。伯克希尔公司的一条重要理念就是，一有机会全力投注。你的工作是在巴菲特称之为你的“能力范围”之内进行的。你要找到你的生活与投资的边界。当你碰巧处在这个边界的某个位置时，并感觉到在这个舒适区域“音色圆润流畅”，你就可以为露天剧场的观众引吭高歌。巴菲特隐居在美国腹地，这里盛产玉米，遍地牛羊，社会祥和，生活宁静，他的时间基本上都是用于思索和阅读。巴菲特说：“我们的工作就是阅读。”他还说：“我们喜欢以合理的价格收购那些出类拔萃的企业。”巴菲特主要收购那些私有企业或者购买那些公众公司的一部分股票。
　　巴菲特不做的事情和他所做的事情同样重要。他不做任何程序交易(伯克希尔股票的某些经纪商却这样做)，也不针对某家公司下一季度收益做短线投机。他说话不带任何危言耸听之词，不参与敌意收购。他从不试图利用负债、抬高嗓门或轻率冒险而仓促行事。
　　在他看来，赚钱的秘诀并不在于冒险而在于避险。巴菲特说：“我们不必屠杀飞龙，只需躲避它们就可以做得很好。”
　　巴菲特远离华尔街那帮疯狂的人群，默默投资运作，只是在几年前才被人们称为美国首富。1993年，《福布斯》杂志第400期将巴菲特列为美国首富，身价83亿美元。根据《福布斯》杂志的计算方法，巴菲特在1994年变为次富，身价92亿美元，位居身价93.5亿美元的比尔·盖茨之后。1994年10月10日，巴菲特在坐落于林肯市的内布拉斯加大学做了一次演讲，他说：“盖茨排名居前的惟一原因是他们把他的家产也计算在内。”2002年，《福布斯》杂志发现，盖茨再度成为首富，身价530亿美元，而巴菲特则为次富，身价350亿美元。然而在2002年春，巴菲特和盖茨恰好并列为世界首富。
　　如果我们要真正了解巴菲特现在所拥有的350多亿美元资产(大约相当于石油富国科威特一年的国民生产总值)，就应当看一看他的负债情况。他的负债为零。
　　多年来，他仅有的一次负债是一笔7万美元的抵押贷款，现早已还清。这笔贷款是他在1971年用于购买一栋三室两卫的房子，这是他的第二处房屋，位于加利福尼亚州的拉古纳滩，站在埃默洛尔德湾可以远眺太平洋，他每年来这里欢度圣诞节。这栋房子当时价值15万美元，现已升值，估价为18.5万美元。巴菲特的资产负债率完全满足他在投资中所需要的一个概念：“安全边际收益。”
　　1991年9月13日，巴菲特在跟所罗门公司客户们谈论他讨厌负债时说：“站在你们眼前的这个家伙，曾经负债7万美元购买了位于拉古纳滩的一栋房屋，我买这栋房子是因为贷款利率低……这是我很多年来所欠的全部债务。”(现在，巴菲特在拉古纳滩的老房子后面又添置了一栋新房子，以满足其家庭人口不断增多的需要。)根据爱达荷州梅里迪安的伯克希尔公司股东伦妮·约翰逊的叙述，1999年9月29日，威利商店在爱达荷州博伊西市附近举行开业仪式，巴菲特在仪式上说：“我从未变卖过任何一栋房子。我一直住着我自己的房子，我拥有这栋房子已有41年的时间，我还添置了另外4栋房子，但从未出售过其中的任何一栋。”巴菲特拥有的房屋有一栋在奥马哈市，有两栋在加利福尼亚的拉古纳滩，还有两栋位于旧金山。
　　除了他的财富之外，巴菲特的投资思想和投资观念在世界上也极具影响力。对所有那些追求财富的人来说，巴菲特提出了两条具体原则：
　　第一条原则：千万不要亏损。　
　　第二条原则：千万不要忘记第一条原则。
　　一位伯克希尔迷提出了两条新的原则：
　　第一条原则：千万不要抛售你的伯克希尔股票。
　　第二条原则：千万不要忘记第一条原则。
　　巴菲特的价值投资理念使他声誉卓著、美名远扬，他成了一位神话英雄。
　　巴菲特是现代投资的化身，当他展翅飞向货币天堂的时候，他已答应同我们保持联系。他曾告诉作家亚当·史密斯(Adam Smith)：“只要我还在世，我就亲自掌管伯克希尔公司并对公司董事会施加影响。”沃伦·巴菲特的神秘性已经超出了他所生存的这个世界。
20世纪最杰出的基金经理--巴菲特的真实故事(4)
　　萨缪尔·巴特勒曾写道：“社会进步基于人们渴望生存的本能而非收入。”巴菲特是巴特勒法则的一个例外。
在20世纪80年代后期，像伊凡·博斯基和迈克尔·米尔肯这样一些人利用内幕信息、
大量负债、恐吓威胁以及欺骗伎俩从事投机活动，最终触犯了证券法。奥马哈市的美国第一资本合伙公司总裁迈克尔·延尼是巴菲特的朋友，他认为，在这个时代，“华尔街的贪婪超过了它的智慧”。
　　在这样一个狂躁不安的时代，巴菲特在做什么？他正在运作管理这样一些企业如《世界图书百科全书》出版公司、喜饴糖果公司和《布法罗新闻报》报社，购买可口可乐股票，他至今仍投资于这些企业。巴菲特总的投资理念并不只是“购买并持有”而是“购买并捂到底”。
　　除了他的财富之外，巴菲特的投资思想和投资观念在世界上也极具影响力。
　　对所有那些追求财富的人来说，巴菲特提出了两条具体原则：
　　第一条原则：千万不要亏损。
　　第二条原则：千万不要忘记第一条原则。
　　一位伯克希尔迷提出了两条新的原则：
　　第一条原则：千万不要抛售你的伯克希尔股票。
　　第二条原则：千万不要忘记第一条原则。
　　巴菲特的外表和举止使人不禁想起杰克·本尼，巴菲特还是那样彬彬有礼，谈笑风生。有一次，伯克希尔公司一位股东得知巴菲特喜欢桥牌，就送给他一盘标题为“表演是我的职业，桥牌是我的爱好”的沙里夫桥牌录像带。巴菲特写了一封短信感谢这位股东说：“如果我长时间看这盘录像带，我会像奥马·沙里夫那样英俊吗？”
　　还有一次，在向内布拉斯加大学的学生们发表演讲之前，有人问他：“你在这里是否需要安全保护？”他的回答是：“我们不需要任何安全保护，只要求在门口检查出席者是否携带无核小果。”
　　在描述伯克希尔公司的企业收购策略时，他曾对股东们说：“收购策略非常科学。我们只需坐在办公室里等电话就行了。偶尔有人打错电话。”他过着一种独立而又忙碌的生活，99%以上的货币收入和100%的个人所得准备“回报社会。”
　　或许会出现一种令人震惊的结局。这个结局虽然尚未公布于众，但是，在最终使用他的财富时可以看到那激动人心的一幕。
　　巴菲特说：“我希望我的受托人支持本地区那些缺乏资金扶持但有益于社会的项目。我告诉他们，如果他们开始把100万美元的一半资金捐赠给这个医院，另一半资金捐赠给那个学院，我就常与他们交往。但是，如果他们在某件事情上大把花钱而招致损失，那就让上帝祝福他们吧。”
　　巴菲特的价值投资理念使他声誉卓著、美名远扬，他成了一位神话英雄。
　　巴菲特是现代投资的化身，当他展翅飞向货币天堂的时候，他已答应同我们保持联系。他曾告诉作家亚当·史密斯(Adam Smith)：“只要我还在世，我就亲自掌管伯克希尔公司并对公司董事会施加影响。”
　　沃伦·巴菲特的神秘性已经超出了他所生存的这个世界。
　　巴菲特被《浮华世界》杂志(1997年11月)评为世界最具影响力的人物之一，这本杂志称：“他的最大任务就是控制他的影响力。”
　　虽然有些人将巴菲特/伯克希尔公司看做只是一种精神崇拜，但是，也有一些人认为这种崇拜“高于其他任何精神崇拜”。
　　2002年《财富》杂志的一项调查发现，伯克希尔公司成为美国最受人尊敬的10家公司之一。这10家公司的排名依次为：通用电气、西南航空、沃尔玛、微软、伯克希尔、家庭百货、强生、联邦快递、花旗集团和英特尔。伯克希尔公司是获得穆迪信用评级AAA级的美国八家公司之一。另外几家公司分别是：美国国际集团、埃克森—美孚石油、通用电气、强生、默克、辉瑞以及联合包裹服务。
　　巴菲特曾开玩笑说，1999年，伯克希尔公司上榜“另外一份名单——卖空者最尊敬的公司。”
　　事实上，根据对全国300多位投资专家所做的一项调查，巴菲特在1999年被评为20世纪最杰出的基金经理。
　　标准普尔公司股票服务部的首席投资专家戴维·布雷弗曼(David Braverman)说：“伯克希尔—哈撒韦公司是20世纪投资成功的一个区范。”由于巴菲特长期保持辉煌的业绩记录，虽说其投资生涯当中也曾遇到过一些意外的挫折，但是，巴菲特卓尔不群，如同这个世界的商业之神。
办公室是艘诺亚方舟——巴菲特的真实故事(5)
伯克希尔公司总部坐落于美国的一个中等城市奥马哈，巴菲特给这个小小的总部起了一个雅号叫做“世界总部”。总部租借的办公面积只有6 246.2平方英尺。把它设想成诺亚方舟吧。然而，诺亚方舟的面积更大，足有一个橄榄球体育场那么大。《圣经》上说，诺亚方舟长450英尺，宽75英尺，高45英尺。上帝可以在诺亚方舟放上两个伯克希尔总部还绰绰有余。
　　“伯克希尔公司指挥部”可能没有使命书，但是有一条使命。伯克希尔公司股东肯·门罗把这条使命简化为一个书面公式：“赚取利润。收购一家伟大的企业。重复。永不停息。”
　　有一天，巴菲特走进伯克希尔总部说：“我们现在步入一个最大的安全保护区。”他把总部描述成：“安全围栏”、“快乐宫殿”以及“2001年丰碑”。公司总部设在基威特(Kiewit)大厦第十四层东南角的几间办公室里，这里如同图书馆一般安静。
　　彼得·林奇说：“总部整个运作空间还不足半个网球场那么大。”
　　有些股东感到迷惑不解：“还不足39×36=1 404平方英尺的网球场一半大？他喝的所有可口可乐是怎么放进这个总部的？”
　　有人把这个总部描绘成“油毡地板和废旧地毯”。这虽然有点夸张，但是，它绝不是那种墙角镶着红木、四周挂着丝绒的办公室。办公室门外有一个牌子，上面写着：“未经许可，不得入内。”
　　也有人把伯克希尔公司的入口处描绘成：“一扇看上去似乎背后藏有一个扫帚柜的木制大门。”
　　在20世纪80年代中期的一个星期六，波士顿住宅集团执行副总裁拉斯·弗莱彻前去拜会伯克希尔公司的迈克尔·戈德伯格。弗莱彻回忆说：“我进去时，他(巴菲特)站在秘书的办公桌后面，正在拆看信件，身穿牛仔裤和高领衫……，他说了一声‘你好’。然后，我们相互打趣……，他很谦逊。”
　　得克萨斯州奥斯汀市的一个小伙子迈克尔·奥布林曾于1988年造访这个内部密室。“在那里，我给这位先生拍了一张照片……，我问他这次股灾有没有让他感到忐忑不安。他说没有，并且说如果股市再下跌500点，他就会发现真正廉价的筹码。”
　　世界总部里面有一间迷你型会议室，还有几间可供十几个人用的办公室。
　　实际上，伯克希尔公司留有一些地方，供它的会计师小组负责监督保险公司的业务，在奥马哈市某个地方还有一栋大楼，这里承担着大量的数据处理工作，主要跟踪那些错综复杂的保险资金流动情况，但是，伯克希尔公司的业务运作极其简练，超乎人们的想象。
　　巴菲特是伯克希尔公司的掌门人，他的办公桌不大，上面堆放着多种报刊如《华尔街日报》、《奥马哈世界先驱者报》以及有关杂志，桌上偶尔放有几个娱乐性的记事本，上面印有“万一发生核战争，请不要理会这种消息”的字样。
　　巴菲特还有其他一些记事本。他曾送给我一张可口可乐公司总裁唐·基奥(Don keough，现为艾伦公司总裁)的照片。在1991年的伯克希尔公司股东年会上，许多股东纷纷同基奥合影。可口可乐公司给巴菲特送去一些照片，他把这些照片分送给公司股东们。送给我的那幅照片背后有几句附言，他认为我会欣赏这张照片，并用他常用的方式在上面签了一个大大的字母“W”、一个清晰可辨的字母“a”以及代表两个字母“r”的一个圆圈，形成一个字迹潦草的“沃伦(Warren)”。
　　这个附言的不同之处是其底边的题词：
　　“一个绝对优秀的备忘录”——《纽约时报》
　　“清晰明确……简明扼要……切中要害”——《财富》杂志
　　“充分驾驭语言”——《大西洋》
　　在这栋私人建筑集团彼得·基威特兄弟公司所拥有的大楼里，前来拜访巴菲特的人来到公司总部，首先映入眼帘的是镶嵌在总部大门上的一块小瓷板，上面写着“一个傻瓜以及他的资金很快被全国各地邀请”，这块瓷板是巴菲特妻子送给他的。
巴菲特和他的合伙公司--巴菲特的真实故事(6)
桃乐茜·戴维斯是巴菲特的邻居，她非常富有。根据《财富》杂志的报道，她在1959年的一个晚上邀请巴菲特去她家，“‘我听说你在赚钱方面很有一套’，”她说。巴菲特回忆说，“她非常细致地就投资哲理问了我两个小时。但是，她的丈夫，戴维斯医生则一个字也没说。看起来甚至好像没有倾听我们的谈话。突然，戴维斯医生宣布说‘我们给你10万美元。’‘为什么？’我问，‘因为你让我想起了查尔斯·芒格’”查尔斯·芒格是谁？那时巴菲特甚至还不认识他。两年之后戴维斯医生介绍他们两人认识。
　　时光飞逝，原来的一些合伙人不断增加投资，另外一些合伙人进入到董事会中来。后来，其他一些合伙公司也加入到原来的合伙公司，到1961年年末，巴菲特把10个合伙公司联合起来并把原来的名字巴菲特联盟变更为巴菲特合伙公司。到1969年，合营公司的资产已增长到1.0443亿美元。那个时候，巴菲特总是谈论他公司的三大投资方向：1.股票———买入价值被低估的股票，然后长期持有。2.债券———买入未到期的债券，利用企业合并或重建等机会进行套利交易。3.企业控制权———拥有相当数量的股份，获取企业的控制权。到1965年，巴菲特合伙公司的净资产———通过股东们的不断加入和它自身的增长———从10年前的10.5万美元增长到了2600万美元。
　　巴菲特在春天举行了庆祝活动，另外租用了一间227平方英尺，相当于普通房间大小的地方作为公司的总部。尽管巴菲特告诉过他的合伙人说，他的目标是超过道琼斯工业指数10个百分点，事实上，超过了将近20个百分点。从1957年—1965年，一般地说，道琼斯工业指数每年的上升幅度为11.4%。但是，巴菲特合伙公司的年投资回报率却保持在29.8%。不仅实现了预定目标，并且超过了预定目标。
　　“现在我感觉到，数量的增加使我们越来越处于不利的地位，”他说。他几乎每一年都这么说，这句话他说了30多年了。但是，巴菲特合伙公司的平均年资金回收率仍维持在20%以上，直到最近几年才有所下降。1962年，当伯克希尔的股价在营运资本方面只有16美元一股的时候，巴菲特合伙公司就开始以每股不到8美元的价格购买伯克希尔—哈撒韦公司的股票。
　　1966年，巴菲特合伙公司继续取得令人震惊的成功，在1967年1月25日的信中，巴菲特写道：“到1966年公司已经运行了10年了。这种庆贺活动是无可厚非的————相对于道琼斯工业指数，我们公司的经营业绩已创下了空前的纪录(不论是过去还是将来)。公司的利润率上升了20.4%，与此同时道琼斯工业指数下跌了15.6%。”
　　他在1968年1月24日的信中写道：“按照大多数的标准，1967年都算得上是生意红火的一年。和道琼斯工业指数上升了19%相比，我们总的业绩上升了35.9%，所以说，超过了我们以前所定的超过道琼斯工业指数10个百分点的目标。我们总的盈利为1938万美元，即使在不断增长的通货膨胀下，我们的盈利额也能买下很多家百事可乐公司。但是，由于适销证券市场上一些有悠久经营历史的大型公司的出售，我们还是赚到了2738万美元的须纳税的收入，这和公司1967年的经营业绩没有任何关系，但是这在4月15日的股东联会上给个人一种积极参与的感觉。”　
　　在他1968年7月11日的信中，很显然巴菲特非常担忧股票市场因投机而造成崩盘：“根据当时的情况，预测整个商业或是股票市场的发展趋势是很容易的。但是，在证券市场上和商界普遍存在着多种愈演愈烈的商业行为，尽管没有短期的预测价值，但是，我担忧这些行为可能存在的长期后果。”
　　在风行一时的一连串的股票促销活动中，那些参与者(不论是作为发起人还是高级雇员，职业顾问，股票投机者等)都狠狠地赚了一大笔钱。
　　巴菲特于1969年解散了他的合伙公司，因为他已经厌倦了作为合伙公司的领导带给他的压力，他认为，人们对股票市场的估价过高，另外，加入巴菲特合伙公司的人也越来越多，按照政府的规定，以至于到了他将不得不把他的合伙公司注册为投资公司的这样一个规模。尤为重要的是，他不再需要用别人的钱来进行投资了。根据收银机记录，从1957年—1969年，巴菲特合伙公司年均综合收益率为29.5%，而道琼斯工业指数的综合平均年收益率仅有7.4%。
　　拥有100名股东的巴菲特合伙公司终于在1969年年底解散，陷入长时期混乱的股票市场终于导致了1973年—1974年的市场崩溃。可能巴菲特熟悉莎士比亚在《冬天的童话》这部戏中的一句台词：“退场，熊追上来了。”
　　巴菲特对投资环境及形势的告诫，以及他及时退出股票市场的时间都是通过严密计算而精挑细选的。当巴菲特合伙公司解散时，伯克希尔公司的股票已发行了983582股。巴菲特合伙公司就拥有其中的691441股。伯克希尔公司的市场价格已经上升到1.5亿美元，巴菲特个人大约拥有250万美元的资产，其中大部分他悄悄地投到了伯克希尔—哈撒韦公司。他对伯克希尔公司的兴趣，不论是管理方面还是金融方面，都在不断提高，伯克希尔公司在1969年收购了伊利诺斯州国家银行和伊利诺斯州罗克福德联合企业。
外表与风格——巴菲特的真实故事(7)
巴菲特是个和蔼可亲的人，他有着令人感到愉快的外貌并且身体相当健壮。他通常戴着一副大大的玳瑁眼镜。这副眼镜，据《纽约时报》报道，是“玛格利特·撒切尔送给他的”。
　　巴菲特身高5英尺，中等身材，体重175磅。但是偶尔他会发胖到300磅重。他的肤色有点苍白，双手像奶油一样柔软，巴菲特很容易被看成是职员、会计师、银行家，或是美国沃尔玛连锁百货公司一个很普通的员工。有人曾经说：“如果他和其他三个人一起走进来的话，我不会认出他来的，除非他头上有五彩的光环。”他衣着很随便，他的领带总是很短，领带的下端通常在腰带上面几英寸的地方。他的鞋子有时都磨损得很厉害了。外套和领带很难做到搭配合适。如果他穿西服，西服的样式也是非常的保守———欧洲人的裁剪方式，谢天谢地，尽管他的家庭也曾给他买过几套西服以改善其外在形象。有时在周末，他穿着一件松松垮垮的海军蓝T恤衫，上面还写有证券交易委员会的标识语。他的头发不是用电吹风吹干的，也不会用梳子去认真地梳理每一根头发，他的头发看上去好像是早晨一觉醒来，刚刚从床上爬起来的样子。巴菲特是第一个对自己的外表自嘲的人。一次在电话会议上他告诉所罗门的客户说，他们处于“非常有利的位置”，因为他们只能听到他的声音，但不能看到他的容貌。
　　他看起来非常像一个心不在焉的教授———一头乱糟糟的头发，皱皱巴巴的衣服，高声说笑中夹带着中西部的口音。有一次他去外地，巴菲特夫人把房子重新装修了一遍。据说当他回到家里，一点也没有留意到家里所发生的一切变化。
　　1986年的一天，巴菲特出现在奥马哈的红狮饭店，接受《渠道》杂志的采访。《西海岸》的主编帕特丽夏报道说，巴菲特穿着卡其布的裤子、夹克，系着一条领带。“我专门为此打扮了一番的，”他有点羞怯地笑着说。虽然有报道说，他穿过一套价值1500美元的意大利西装，这是真的，但是只有在极少见的场合下他才会穿的。就像他的女儿苏珊说的那样：“有一天，妈妈去商场，说‘咱们给他买一套新衣服吧，他穿了30年的那套衣服我们都看烦了。’所以，我们就给他买了一件驼绒的运动夹克，一件蓝色的运动夹克，仅仅是为了让他有两件新衣服。但是他让我把衣服退掉。他说：‘我有一件驼绒的运动夹克和一件蓝色的运动夹克了。’他说话的语气非常严肃，我不得不把衣服退掉。”苏珊补充说：“他不把衣服穿到非常破旧是不肯换的。”当然，实际上没有人会在意，巴菲特工作时是穿着男士无尾正式晚礼服还是游泳衣。
　　他的低预算风格是尽人皆知的。《华盛顿邮报》的凯瑟琳曾经这样说起她的商业老师：“他这个人非常的节俭。有一次，我们在一家机场，我向他借一角硬币打个电话，他为把25美分硬币换成零钱走出了好远。‘沃伦，’我大声叫道：‘25美分的硬币也行呀。’他有点羞涩地把钱递给我。”
　　一张坦率的表情严肃的圆脸上，一绺头发蓬乱地贴在额前，一头浓密的头发，难以梳理平整，零乱得好像在告诉人们说“我来自美国西部”，脸上经常带有一种急切的、探询的表情。他的脸有点椭圆形，上面镶嵌着一双淡褐色的眼睛，看东西时需要戴上厚厚的远近两用的眼镜，眼镜腿儿挂在耳朵上。
　　他一生精力充沛，坚定果断，热情风趣。《货币》的专栏作家约瑟夫·诺柯亚说：“巴菲特有别于其他人的最重要的原因之一，对于那些试图在巴菲特身上找到可仿拟的投资风格的人们来讲，几乎是不被接受或承认的。在数字方面他是一位天才。‘会计学，’他喜欢这样说，‘是商业的语言。’在这种语言中，他自己的才能是别人无法超越的，数字这种语言也带给了他巨大的竞争优势。通常，他所需要做的一切，就是快速扫一眼资产负债表，以便了解他是否有兴趣收购一家公司———
　　因为他在数字中能发现我们其他人所发现不了的含意。”
　　巴菲特很少能从和别人的谈话中获得一些想法。他只通过读书和思考来得到他们。可能爱德华·吉布说得对：“谈话能加深理解，但是，孤独是天才的学校。”在年度会议前的周末聚会中，股东们可以看到巴菲特对数字那种无法满足的渴望。当然这些数字和伯克希尔公司股票以及内布拉斯加家具城的销售量有关。巴菲特无时无刻不在想着数字、数字、数字。
　　就像一个明智的老师不懈地追求真理那样，他好像一直在竭尽全力地告诉别人，他是怎样去应付这个以不完美的股票市场为特点的不完美世界的朴素智慧。巴菲特教导人们说，一个真正的投资者应该随着错误评价的股票价格而摆动，它为人们提供了很大的价值。就像巴菲特说的那样，你要耐心地等待，直到股票体现了它的真正价值，并且在当股票的抛出价格“高于中心点2英寸时”，你出售股票的机会就到了。
　　就像所有的伟大的导师一样，他仍然是一名渴求知识的学生。他成功的原因是基于他的常识、他自己的天分，以及他终生孜孜不倦地学习他最感兴趣的专业———商业。巴菲特好像有两个大脑似的，其中一个总在考虑商业的事情，这个大脑从来不会休息。另一个大脑则致力于公共政策问题的思考、与朋友们交谈、玩桥牌、打高尔夫球。
不善于拧螺丝却擅长心算--巴菲特的真实故事(8)
1930年8月30日，天气闷热潮湿，巴菲特出生于奥马哈市。现在，他就是在这里运作着伯克希尔公司。没听说那天从树上掉下来什么元宝，因为其时正值经济大萧条的中期。
　　身为法国新教徒后裔的毛纺织工约翰·巴菲特是巴菲特家族来到美国的第一人，他在1696年同汉娜·泰特斯结为夫妇。巴菲特曾祖父的爷爷是泽布伦·巴菲特，而曾祖父西德尼·霍曼·巴菲特是巴菲特家族来到内布拉斯加州的第一人。
　　西德尼·巴菲特是从纽约州长岛迪克斯山区搬迁过来的，1869年8月20日，他在奥马哈市第十四大街开设了一家食品杂货店。在杂货店经营的早期，运货的四轮车由骡子来拉，骡子就拴在杂货店后面的马厩里。
　　沃伦·巴菲特的父亲霍华德·巴菲特是一位股票经纪人，在1931年创立了巴菲特—福尔克公司，他也把钻石出售给那些想从事套期保值的客户。
　　在1942年-1948年、1950年-1952年这两个时期，霍华德·巴菲特这位反对罗斯福“新政”、反对战争的孤立分子在美国国会任职。他对政治和商业具有敏锐的洞察力，因而被人们称为一位很有说服力的撰稿人和敏锐的观察家。1964年4月29日，霍华德·巴菲特死于癌症，终年60岁。
　　在父亲当选为国会议员之后，巴菲特来到华盛顿市，就读于艾丽丝·迪尔初级中学和伍德罗·威尔逊中学。如果巴菲特上常规的三年制高中，他从威尔逊中学毕业的时间就应当是1948年2月。但是，他仅用两年半的时间修完了全部学分，于1947年6月取得毕业文凭，时年16岁。1947届大约350名同学中，巴菲特名列第16位。与他的那些同学相比，伍德罗·威尔逊中学1947年年鉴关于巴菲特的评语并不多：“威尔逊俱乐部、辩论队、高尔夫球队。一名运动员……篮球和高尔夫球。爱好……喜欢数学……一名未来的股票经纪人。”
　　16岁那一年，巴菲特和一位比他大一岁的同学唐·丹利(DonDanly)共同出资350美元购买了一辆1928年产的劳斯莱斯轿车，并对外出租，租金为一天35美元。
　　现已退休的蒙桑托公司技术董事、家住佛罗里达州彭萨科拉市的丹利,回想起他们在1947年从巴尔的摩购买轿车的情形。丹利说：“这辆车是在巴尔的摩南郊一个废品旧货站发现的。这辆车是作为废铜烂铁出售的，作为交通工具已没有什么价值。它被叫做‘女士购物车’，前面有一个供司机(可能是雇佣司机)使用的单人折叠座椅，后面有一个双人座椅。”
　　“我和沃伦、诺玛驾驶我父亲那辆1938年产的别克轿车(我们惟一的轿车)前往巴尔的摩。返回华盛顿的路程很有意思，因为这辆劳斯莱斯车的燃油系统有故障，我们必须每隔六七英里路程就得加一次油，而我们回家的路途是40英里，因此这是一个相当烦人的路程。除此之外，这辆车运行正常，只不过车速不快罢了。我驾驶这辆劳斯莱斯车，沃伦坐在‘女士’座位上，当时正同丹利谈恋爱的同班同学诺玛则驾驶着别克轿车尾随其后。”
　　丹利补充说：“我们开着这辆车回来，但是没有汽车牌照。我们到达华盛顿时，由于没有汽车牌照而被警察拦住。沃伦拿出一个官衔证并说他的父亲是国会议员，于是警察就给我们放行。”
　　“我们把这辆车放在沃伦的车库。我愿意打理它,我是技术能手而他是财务行家。有些人说我们共同打理它，其实，沃伦不善于拧螺丝帽，也不会做任何技术性工作。他只是站在一边，读商业方面的书给我听。中学毕业前，他就阅读了100本商业方面的书。
　　就读于康奈尔大学的丹利说：“有时，他叫我报出20个两位数的数字让他心算。”丹利则用笔在纸上累加那些数字，他惊叹道：“他的心算准确无误。”
　　除了劳斯莱斯车出租生意之外，这两个人还有别的生意。“我们经营一个花生自动售货机生意和一个弹子机生意。”他们把这个弹子机生意取名为威尔逊游戏机公司。丹利说：“当时，我就知道他准是一个赢家。
　　从1951年开始，巴菲特经常写信给丹利，谈论如何为丹利进行投资——丹利在其父母早逝之后继承了大约6000美元。丹利保存了巴菲特所写的这些信件，因为他认为巴菲特与众不同。他说：“可是，我并不知道他能走到今天这一步。”
　　1961年，这位与巴菲特经营弹子机的合伙人下定决心，把25000美元投入巴菲特合伙公司。后来，他又购买了伯克希尔股票，从未抛售任何一股。
1997年9月13日，美国在线的“伯克希尔公司信息公告栏”上，丹利说：“我承认我有一个毛病：每天数次上网查看伯克希尔的股票价格。要是不点击那个表示股票正在上升的弯箭头，我就不想登录美国在线网站。在某种程度上，我渴望重温巴菲特合伙公司的‘美好时光’，那个时候，我每年都会收到一份描述我所持股票价值(它总是在上升)的报告。我持有伯克希尔股票已经30多年的时间，从未抛售过，因此，它目前的价格对我来说没有什么意义(不打算抛售)。我说过，我将坚持每天至少查看一次它的价格。”
生于股票市场崩溃时期--巴菲特的真实故事(9)
“1929年秋天，我母亲怀我的时候正赶上股票市场崩溃，”巴菲特这样说道。
　　“我非常喜欢1929年，因为那是我生命开始的时候。我的父亲当时是一位股票经纪人，1929年秋天股票市场崩溃之后，他不敢给所有那些遭受损失的人打电话。所以，每天下午他不得不呆在家里，当时家里还没有电视机……情况非常不妙。我是在1929年11月30日左右受孕的(九个月后出生，也就是1930年8月30日)，所以，在我的内心深处对于1929年的股票市场崩溃始终都有一种亲切感。”
　　如果当时他的父亲业务繁忙，不得不经常打电话的话，巴菲特说随后发生的一切将无法预料。
　　小巴菲特的第一个玩具，也是他最喜欢的玩具之一，就是一个绑在手腕上的金属货币兑换器。“他非常喜欢这个玩具。”他的姐姐，多丽丝·布赖恩特夫人回忆道。她说，沃伦小时候是一个‘典型的小弟弟。’
　　就像一个心情愉快的卖冰激凌的人一样，巴菲特喜欢四处走动兑换零钱，他对兑换零钱的过程和拥有金钱的感觉非常着迷。做数学计算题，特别是涉及用极快的速度计算复利利息，是他从儿童时期就非常喜欢且全心投入的一种消遣娱乐方式。
　　“小时候，他是一个非常小心谨慎的孩子，他总是弯曲着膝盖走路，这样就不会跌出去太远，但是长大后，他却能够做出让人瞠目结舌的事情来……这确是一个很大的变化，”布赖恩特夫人说。她指的是巴菲特购买10亿美元的可口可乐公司股票这件事。
　　年轻的巴菲特的第一宗真正的生意是在软饮料行业，这是一个非常适合希望有朝一日能拥有可口可乐公司上亿美元股票的年轻人做的行业。他母亲回忆说，当她的儿子第一次对自由企业产生兴趣时，还只是一个年仅六岁的孩子。他的冒险行为包括做一个卖可口可乐的小商贩。
　　“那时我们住在爱荷华州的奥克波基湖。沃伦花25美分买了一个装有六瓶可乐的手提式厚纸板箱，他每瓶可乐卖5美分。沃伦对数字非常着迷，特别是涉及赚钱的数字时更是如此，”巴菲特夫人回忆说。后来在他整个的经商过程中，他的利润率一直保持在20%。这就是为什么他能成为身价几十亿的富翁原因了。
　　巴菲特还从他祖父在奥马哈经营的杂货店里购买可乐，然后再卖给邻居们。
　　在1989年伯克希尔公司的年度报告中，巴菲特写道：“我相信我是在1935年或1936年开始卖可口可乐的，确切地说，应该是在1936年。我以每箱25美分的价钱在爷爷的杂货店购买可乐，然后以每瓶5美分的价钱在附近兜售。这种高利润的零售方式使我及时注意到非同寻常的消费者的吸引力和这种产品的商机。”
　　10岁时，巴菲特最喜欢卖的软饮料是百事可乐。就像他跟马萨诸塞州北安杜佛镇的伯克希尔公司的股东保罗·卡西迪解释的那样，“我是在1940年开始卖百事可乐的，因为那时每瓶百事可乐的容量是12盎司，而可口可乐却只有6盎司，但是，两种可乐的售价是相同的。那是一个非常有说服力的理由。”
　　巴菲特对数字非常敏感，这一点对于任何一个商人来讲都是很重要的天赋。可能是遗传于他的父母，他的父亲是一位股票经纪人，他母亲也有很强的运算能力。巴菲特的邻居爱德华·克耐恩说。
　　克耐恩是布拉格妇女服装百货公司在奥马哈和林肯市连锁店的经理，他在1993年去世前回忆说，巴菲特夫人曾告诉他说，在她70多岁的时候，巴菲特送给她一辆步行机和一辆卡迪拉克轿车。“我在步行机上的纪录是34000英里，开车却只走了5600英里，”巴菲特夫人风趣地说。
　　“大多数孩子都心满意足地喝着从机器里倒出来的汽水，但他们从来不去多想什么，只有巴菲特捡起汽水机旁被人们丢弃的瓶盖，把它们分门别类并数一下各种瓶盖的个数，看看哪种牌子的汽水卖得快，”巴菲特的早期合伙投资者之一，俄克拉何马州塔尔萨市伯克希尔公司的股东欧文·封斯特说。
　　这个早熟的少年很受欢迎。他非常聪明并且勤奋刻苦，他可以就美国城市人口问题滔滔不绝地谈上半天。他在奥马哈的罗丝黑尔小学读书时，就曾因学习成绩优异跳了一级。罗丝黑尔小学是一所包括幼儿园和从一年级到八年级的学校。少年巴菲特的过人之处不仅在于他健壮的身体，更多的是他那颗“有学问的”脑袋。他喜欢翻阅《奥马哈世界先驱者报》，并留意26个字母的出现频率。
　　“有一件事我早已忘记了，但是他却记得非常清楚，那就是他曾因患阑尾炎在家休息了三个星期。他当时病情很严重，很多学生都写信问候他。”他二年级的老师玛丽·麦得逊这样回忆说。
　　“他从来都不是一个难以管教的学生，否则我会记得他的。相反，他是个好孩子。他是个好学生，学习非常用功。我记不得他的数学成绩是多少分了，但我敢肯定他的成绩是非常优秀的。他的英语也很好，我记得他还曾纠正过我的错误，那是个有关词的缩写式的问题，而他是正确的。”
“我记得有一次他站在教室的后面，四下张望着。当时他脸上的表情是否很滑稽我已记不清了。他可能是在和他的同班同学在一起。”
痴迷于股票及债券市场--巴菲特的真实故事(10)
在露丝黑尔小学上学时，人们给巴菲特取了这样一个绰号，叫“不洗澡的巴菲特”。这个绰号用的时间不长。这个绰号取自于当时杰出人物“李·安伯纳”。
这并不是说他和同学们的关系相处得不好，事实恰恰相反，他非常善于与人相处，曾在可口可乐公司、吉勒特公司、《华盛顿邮报》公司的董事会中任职。但是，他身上始终体现着一种喜欢孤独的、我行我素的性格。
这种性格早在他父亲鼓励他和姐姐多丽丝，去内布拉斯加州西点军校附近的埃尔默·班尼农场过暑假时就表现出来了。
　　布赖恩特夫人回忆到，她父亲认为农场里人们所尊崇的价值观念会慢慢灌输到孩子们的心里。巴菲特明白通过努力工作及独立生活来获取知识和智慧的重要性，但是，显然他不是通过从早到晚在农场里犁地耕田获取的；人们说，他对炎炎烈日下繁重的体力劳动从来都不感兴趣。
　　“我从没见过他扶犁耕过地，但是，他却阅读了大量的书籍，”布赖恩特夫人说。
　　所有了解巴菲特的人都能意识到他自身所具有的非凡能力，但那些与他只有泛泛之交的人却不会留意到这一点，因为他还没有取得为人们所公认的成功。他可能会提醒人们，像约瑟夫·海勒的名言“他是一个靠自己的努力成功的人，他的成功不会归功于任何一个人。”
　　尽管年轻的巴菲特是个数学天才，但是，他对金融的痴迷程度仍让他虔诚、节俭的父亲感到非常吃惊，他父亲对为了积累财富而积累财富没有任何的兴趣。他希望他的儿子有朝一日能成为一名神职人员，但是，他却发现他的儿子对万能的金钱力量非常着迷，像是被其咒语所镇住了似的。年轻的巴菲特不会有真正的宗教信仰。对他来讲，重要的是合理性、事实、数字和金钱。
　　巴菲特曾经说过，他是一个不可知论者，因为他怀疑人的心智是否能确切的知道上帝的存在，但是，他说他父亲却是一位非常虔诚的基督教徒。“事实上，在一些问题上，我们两人都相信人类行为的准则应该是怎么样的，以及人类社会应怎样向前发展等，我认为我爸爸和我的看法是非常一致的。”他还说：“在我整整一生中，我从未看到我的父亲或妻子曾做过什么值得一些不友好的记者在报纸的头版大肆宣扬的事情。”
　　巴菲特家族一贯都是坚定的共和党支持者，但是，每个人又都具有非常独立的性格。当沃伦·巴菲特和妻子苏珊成为民主党支持者后，这件事情让全家都感到非常震惊。因为巴菲特认为在公民权问题上，民主党人的处理方法比共和党人的处理方法要好得多，苏珊在接受《福布斯》杂志采访时说，“这件事情在全家掀起了轩然大波。”
　　巴菲特的一位表姐回忆说，家庭聚会都是在有关政治的激烈辩论的氛围中进行的。“他的姐妹同他一样都是高智商的人，”来自俄亥俄州阿克伦城的凯瑟琳·格林说。“在他们用餐时，如果某个人表示要放弃某种政治观点，马上就会有人说‘坚持你的立场’。”
　　1993年10月18日，巴菲特在接受《福布斯》杂志采访时说，“我之所以成为民主党人主要是因为，我觉得他们在公民权问题上的观点很大程度上非常接近我20世纪60年代的想法。我不会参加政党路线的投票选举。但是，和共和党人比起来，可能我会投票给更多的民主党人。”
　　国会议员巴菲特是这样一个诚实坦率，且在财政方面很守旧的人，他曾将年薪提高额部分2 500美元(从1万美元增长到1.25万美元)退还给国家财政部。
　　巴菲特非常崇拜他的父亲。由于巴菲特精力充沛，心智早熟，他父亲曾叫他“火球”，意思是说巴菲特是个工作起来干劲十足的人。
　　“是这样的。他父亲叫他火球，而沃伦则称他父亲为‘坡浦’。他们俩是世界上最要好的朋友。当他父亲去世时，沃伦哭了三天。”利拉夫人曾这样回忆道。巴菲特的父亲去世时，他33岁，他母亲去世时，他66岁。
　　巴菲特和他母亲的关系一直很亲密。有一次，在所罗门危机最严重的时期，他从家乘机飞往纽约，刚好赶上和他母亲在一起，出席巴菲特夫人被内布拉斯加州基督教会关节炎基金会授予“本年度的风云人物”的仪式。“她每年都是本年度的风云人物，”巴菲特开玩笑说。
　　当巴菲特还在露丝黑尔学校读书的时候，就发表了一个名字为“马童选集”的有关赛马跑道的内情的简短报告，这个报告告诉人们，在赛马中如何设置障碍以及如何下注。他在他父母居所的地下室里完成了这本小册子的印刷工作，然后以每本25美分的价格出售。他和一个朋友运用数学原理开发出一套赛马中挑选谁是赢家的系统。但是，由于没有营业执照，他们的企业被有关当局关闭。
　　巴菲特八岁的时候，他开始阅读有关股票市场方面的书籍，他曾说过，他在六七岁时就对股票产生了兴趣。“我心中一直有这样一种遗憾，那就是我没有早一点开始从事股票。”
　　随着年龄的增长，他对股票市场的痴迷有增无减，他开始绘制股票市场价格的升降的图表。“我对和数字和金钱相关的任何事情都非常感兴趣。”后来巴菲特把股票市场价格的升降图表和大多数偏离对公司做出基本分析的东西都叫做“小鸡走路的痕迹。”
巴菲特10岁的时候，他开始在他父亲的经纪人业务办公室里做些像张贴有价证券的价格，及填写有关股票及债券的文件等工作。
受欢迎的城市服务股票--巴菲特的真实故事(11)
1942年4月，11岁的巴菲特开始小规模地购买股票：他以每股38美元的价格，购买了三股受欢迎的城市服务股票，当时，这就是他的资本净值。
　　小巴菲特还说服他的姐姐多丽丝和他一起投资。
　　他回忆说，在和姐姐一起走着去露丝黑尔上学的路上，“她总是提醒我说，我还没有做出任何成绩。”所以，他以每股40美元的价格抛出了他的股票，扣除佣金后，他赚了5美元。几年后，受欢迎的城市服务股票的价格飞涨到每股200美元。
　　巴菲特一直关注着股票市场的变化，计算维持有利的平均价格而买进或卖出股票以维持高于平均的价格，并且，他已经意识到，他对股票市场的估计要比其他人敏锐、精明的多。
　　在接受《福布斯》杂志采访时，他曾说，“从我11岁时就对股票非常感兴趣，那时，我在哈里斯·尤浦汉姆公司打工，负责在木板上做标记，我父亲是那里的股票经纪人。我负责全面工作，从股市行情提示到制图资料，所有的一切。当做完这一切后，我就拿起格雷厄姆的《证券分析》来读，阅读这本书就好像是在茫茫黑夜看到了来自远处的灯光。”
　　哈里斯·尤浦汉姆公司和他父亲的巴菲特—福尔克公司在同一座大楼内办公。
　　年轻的巴菲特，即使在他还是个学生的时候，就对早期的股票市场投资经验理解得很透彻这条经验就是：你不要被人们的言论所左右，也不要把你的所作所为告诉给其他投资者。
　　这条经验后来得到了本·格雷厄姆的进一步论证，本·格雷厄姆是他在哥伦比亚商学院读书时的老师。他教给学生这样一个道理，即别人同意你的观点不一定证明你是对的，而别人的反对也不能证明你就是错的。这一点让巴菲特终身难忘。他在1965年给巴菲特合伙公司的成员的信中写道“我们不会因为重要的人物、权威人士、或者是很多人同意我们的意见，我们就能从中得到慰藉。反之，也不能。公众的民意测验决不能代替思想。”
　　巴菲特补充说，当你非常清楚自己所处的环境，而且事实也非常确切，你就不要犹豫，行动起来吧，不要顾及你的行动是否符合常规，也不要在意别人是否同意你的意见。
　　当你对某件事情非常确定，并且有充分的事实来证明这一点时，其他人的建议只能让你感到困惑，过多地考虑别人的建议简直就是时间的浪费。20世纪70年代，在几乎每个人因为新闻业前景不乐观而纷纷抛出股票时，巴菲特却发现了新闻业所特有的保险免赔限度的专利，从而接二连三地大量购进媒体股票。
　　从小时候起，巴菲特就很少摊牌，除非到了不得已时，后来当华尔街试图猜测他的举动时，这种行为就更显出其深远的意义。他在股票市场的一举一动几乎不为外人所知。要不是每年三月份伯克希尔公司年度报告的发表，直到今天，他还试图保守他的投资秘密。
　　巴菲特曾说过，保守秘密不是一件很容易的事情，特别是当你的谈话对象是一个很有魅力的异性时。当时，他父亲正在极力反对罗斯福总统为挽救当时严重的经济危机而采取的新政，并被选为美国国会会员，12岁的巴菲特和爷爷欧内斯特·巴菲特生活在一起。欧内斯特·巴菲特是个经营杂货店的商人，在1934年曾担任奥马哈扶轮俱乐部的主席。那时巴菲特的爷爷正在写一本书。每天晚上由爷爷口述，孙子代笔写几页。
　　书的名字为《怎样经营杂货店以及有关钓鱼的几个技巧》。巴菲特曾和爷爷开玩笑说，这可让他在可塑性很强的年纪，大大见识了祖父啰嗦、冗长的写作风格。
　　1942年，他的父亲被共和党人选为美国国会会员，巴菲特在奥马哈的生活受到了影响。
　　1943年1月，他们全家搬到了维吉尼亚洲的弗雷德里克斯堡，尽管他的两个姐姐都为此而兴奋不已，巴菲特却有一种好像是被连根拔起的感觉，心情非常郁闷。巴菲特一家就住在弗雷德里克斯堡市拉帕汉诺克河的对岸。年轻的巴菲特在一家面包房工作过很短一段时间。“我一点都不喜欢这种变动，为此我感到非常痛苦。我爷爷非常喜欢我，他还住在奥马哈。我常在信中告诉他说这儿简直糟透了。最后爷爷说‘你们最好把孩子送回到我这里来。’”
　　第二个月，巴菲特就回到了奥马哈又和爷爷还有一个未婚的姑姑爱丽斯·巴菲特一起生活，他依旧在露丝黑尔小学上学。
　　他经常和卡尔·福克一家共进午餐。卡尔·福克和霍华德·巴菲特合伙经营巴菲特福克经纪商行。1943年6月，年轻的巴菲特回到弗雷德里克斯堡和全家团聚，但每年暑假的大部分时间他都还是在奥马哈度过的，当牧师不在家时，他就住在长老会的牧师住宅里。巴菲特全家，包括沃伦在内，在1943年7月搬到了华盛顿哥伦比亚特区靠近马萨诸塞大街的49号大街4211号的春谷。几年之后，国会会员理查德·尼克松也搬到了这个地方。
　　年轻的巴菲特在那些日子里是一个留着平头的小伙子，不断频繁地往来与奥马哈和华盛顿之间，以至于奥马哈一个退休的行政官回忆说，在奥马哈的巴菲特就“像是一个行踪不定的幻影。”
　　巴菲特告诉戴维斯他在弗雷德里克斯堡的那些岁月时，说，“我非常想家。我告诉我的父母说，我感到很压抑，几乎透不过气来。但是，我告诉他们不要为我担心，为了让他们晚上能睡一个安稳觉，我常常在卧室里站一个晚上。”
　　13岁时，巴菲特从他华盛顿的家里离家出走了。“他是和一个名叫罗杰·贝尔的朋友一起跑掉的。我想他们后来被警察收容了，”他的姐姐多丽丝回忆说。
　　巴菲特的离家出走多少有点与众不同，并且理所当然的和商业有关。他跑到了宾夕法尼亚州的赫尔希，在那儿他被警察送回了家。巴菲特、罗杰·贝尔还有另外一个朋友曾打算靠在高尔夫球场为球手找球、拾球赚点钱。同时，他还有个主意，那就是帮忙巡视好时巧克力工厂，并免费获取一块巧克力。但是，他没有那样做，很显然，他没有收购那家公司的打算。
当巴特特把这个故事告诉给《亚特兰大宪章报》的商业版记者梅利莎·特纳时，她问巴菲特，是否将来有一天会尝试着购买赫尔希巧克力工厂的股票，巴菲特回答说：“一生中不论我去哪里，我都会驾车前往，但我还从未收购任何一家汽车公司。”
让他激情燃烧的事情--巴菲特的真实故事(12)
在华盛顿，巴菲特进入爱丽斯·迪尔中学读书，他的学习成绩很糟。只有当他的父亲威胁要取走他珍爱的送报路线图时，他的成绩才有所提高。
巴菲特依然充满叛逆性，他继续寻找着自己在这个世界上的位置。他再一次偶然发现了让他激情燃烧的事情——商业。
他进行了一系列的金融冒险，包括为华盛顿一家乡村俱乐部找回丢失的高尔夫球，但是，他主要的追求还是要成为一个勤勉刻苦的报童。
　　巴菲特一度每天要走5条线路递送500份报纸，主要是投送给公寓大楼内的住户，《奥马哈世界先驱者报》的罗伯特·杜尔说。
　　把春谷区的两条投递《华盛顿邮报》的线路和两条投递《时代先驱者报》的路线结合起来，这个年轻的报童后来又增加了西切斯特公寓大楼的投递工作。
　　通常巴菲特下午5:20出发，坐上开往马萨诸塞大街的公共汽车。有几次，巴菲特病了，他的母亲不得不代替他去送报纸。“取报纸、送报纸对他来讲真是太重要了。任何人都不敢碰他放钱的抽屉，一个硬币都不能动他的。”他的母亲说。
　　“为了能够更好地利用时间从顾客那里收费，他发明了一个行之有效的出售杂志订阅的方案。他从被丢弃的杂志中撕下带有产品有效期的不干胶贴纸，把它们归类，然后在适当的时间请顾客从中选择要续订的刊物，”杜尔在1966年3月29日的新闻故事中这样写道。
　　后来，尤金·迈耶把《华盛顿邮报》和《奥马哈世界先驱者报》合并成一家规模宏大、销售量很高的报纸。巴菲特对《华盛顿邮报》进行了投资，这一非常成功的举动，使他一跃成为名列前茅的投资者之一。
　　布莱恩特夫人回忆说，巴菲特始终都对股票市场怀有浓厚的兴趣。“对此我从未有过丝毫的怀疑。但也从未想到他会有如此大的成功。即使在当时，每个人都承认他在股票市场方面的才华和独特的见解。”
　　甚至当巴菲特在他的卧室里开办他的合伙公司时，这一举动并未引起家人的注意。“我们想当然地认为，他清楚自己在干什么，”布莱恩特夫人说。
　　巴菲特的老朋友卡罗尔·卢米斯是一位从1954年开始一直为《财富》杂志撰稿的新闻记者，她说，少年时巴菲特就能把《赚1 000美元的1 000种方法》这本书背下来，尤其是对本·尼威特机器充满幻想。他想象自己能从一台机器开始，使他的赢利渐增到几千美元以上。
　　卢米丝和巴菲特的联系开始于20世纪60年代，当时卡罗尔·卢米丝的丈夫约翰是纽约市曼哈顿区第一公司华尔街短期基金经理，他到奥马哈和巴菲特商谈完有关商业事宜后，对他的妻子说：“我认为，我刚刚见过的那个人是这个国家最精明的一个。”
　　投资者菲尔·卡雷尔是哈佛大学的毕业生，他也把巴菲特称做是“美国最精明的人。”红杉基金会的比尔·瑞恩称巴菲特为“美国最精明的家伙。”前任美国通用电气公司执行总裁杰克·韦尔奇曾把巴菲特叫做“世界上精明的人。”
　　总裁飞机公司首席执行官瑞奇·萨恩徒利说“世界上没有一个人能比沃伦·巴菲特更精明。”
　　许多人都听说巴菲特是多么精明的一个人，但是，接下来的事情却让人感到不可思议，那就是，人们认为他的精明仅仅是因为他的运气好。
　　巴菲特的头脑里总是在不停地做着计算。在教堂里，他计算着赞美诗作曲者的寿命，核查他们的宗教职业是否带给他们更长的寿命。他的结论是：不。
　　也许这就是巴菲特决定成为一个不可知论者的原因。巴菲特曾说过，“我是一个不可知论者。就是那个人说我是一个无神论者，感谢上帝。”
　　有人曾说过：“过去我是一个不可知论者，但是现在我不那么肯定了。”
　　这有点像罗纳德·里根对他父亲的评价：“我父亲因为四旬斋的缘故不再去教堂了。”
　　巴菲特的不可知论影响到他对经济预测的态度，在这个问题上，他无疑会赞同以斯拉·所罗门的观点：“经济预测的惟一作用就是让人们相信占星学，使它看起来更为人们所推崇。”
　　巴菲特和他在华盛顿特区伍德罗威尔逊中学读书时的好朋友唐纳德·丹利，花了25美元买零件组装了一台弹球机后，开始了他们的弹球生意，他们把弹球机安装在繁华的威斯康星大街的一家理发店里。
　　开业一天后，这两个年轻的企业家发现盛满了五分镍币的盘子里有一张4美元的纸钞。巴菲特说，“当时我感觉就像是发现了一个一元的银币那样欣喜若狂。”
　　一些身体健壮、精力充沛的人响应天命的呼唤来到了海边，而另一些人去南极洲探险。巴菲特则进入了金融世界并征服了它。
　　特别平凡的青年时期之后，弹球机器事件和查尔斯林德伯格的第一次飞行非常相似。的确如此，那时，巴菲特刚刚因为考试不及格而被迫离开大学校园。《林德伯格》的作者斯科特·贝尔格这样写道：“当飞机第一次起飞并向内侧倾斜飞行时，林德伯格感觉到好像是‘和过去失去了一些有意识的联系，’好像是生活在一个‘陌生的、永久的世界，周围美景环绕，却又险象重生’。”
　　巴菲特发现盘子里的4美元钞票后，他也有林德伯格飞上天时的那种感觉。
　　随着越来越多的理发师对这种弹球机需求量的增大，这两个年轻人说他们将和他们讲究实际的老板——威尔逊先生(实际上就是他们自己)协商一下。
　　到那时，威尔逊游戏公司已经扩展到有7台弹球机，每周的赢利额高达50美元。“我做梦也没有想到生活会如此美好，”巴菲特说。
　　同时，他每个月投递报纸的收入还有大约175美元。
　　1945年，当巴菲特还在高中读书时，他就攒下足够买下内布拉斯加州华顿西北的一家农场的钱，这是一个未曾耕种过的农场，占地面积为40英亩，售价是1 200美元。几年前，他的父亲就买下了这个农场。现在，巴菲特用现金从他父亲手中买下了它，然后，把农场租给了土地租用人。
1947年8月，威尔逊游戏公司以1 200美元的价格卖给了一个退伍军人。巴菲特拿着他应得的钱前往华顿。一股非凡的力量使得内布拉斯加州的这位特殊人物踏上了征途。巴菲特是如此的不同凡响，人们一直称他为“5-西格马事件，”这种统计学上的误差是如此的罕见，实际上，这种情况再也不可能发生了。
曾经落榜哈佛商学院--巴菲特的真实故事(13)
在伍德罗威尔逊中学里，巴菲特既不是一个态度冷漠的人，也不令人讨厌，只是一个独来独往者，有点不太合群。“在班里我不是最受欢迎的人，但也不是最不受欢迎的人。我只是一个无足轻重的人。”
　　巴菲特曾写信给格雷斯卡特小姐，她也是威尔逊中学的一位老师。在信中他写道：“尽管我还很清楚地记得在威尔逊中学读书的那些日子，但是，坦诚地说，当时我并不是个遵守纪律、行为检点的好学生。如果你也将经历这个叛逆性阶段的话，我认为早点把它从你的生活中消除掉不失为一个好主意。顺便提一句，从你的地址上，我留意到你就住在距西切斯特公寓大楼仅几个街区的地方，那曾经是我通过投递报纸开始我金融生涯的地方……”
　　还在他上初中的那段时间里，他就开始追求奥马哈的卡罗林·福克，后来成为皮特·基威特父子公司集团老板的沃尔特·斯科特也在追求她，并和她结了婚。“不幸的是，最优秀的人赢得了美人心。”巴菲特说。
　　如果巴菲特依旧想在初中时就试图立足于商业的话，那么在商界，他可能早已经是个举足轻重的人物了。
　　1947年，16岁的巴菲特从高中毕业。在他对股票市场研究还处在“绘制股市行情图”的阶段时，就已经积聚了一笔大约6 000美元的财富，其中大部分来源于他的投递报纸所得。这个年轻人赚的钱比他的老师的薪水还多。
　　尽管他有能力支付他的大学费用，但是，他没有那样做。他的父母负担起了他上大学的费用，让巴菲特用自己的钱进行投资。到1950年巴菲特已拥有9 800美元。
　　他父亲费了很大劲才说服巴菲特继续读大学，而不是继续他的商业经营工作。在他父亲的力劝之下，巴菲特进入宾夕法尼亚大学的华顿商学院读书，在学校里，他是年轻的共和党人俱乐部的主席，而且要抽出时间安排租用一头大象，准备骑着参加共和党人的胜利游行。但是，杜鲁门让杜威感到不安，最后这一计划被迫取消。在宾夕法尼亚大学，巴菲特学会了打桥牌。大学一年级时，他加入了“阿尔法西格马联谊会的兄弟会。”1947年-1949年间，他住在宾夕法尼亚，在他大学三年级时转到了内布拉斯加大学——林肯商业管理学院，并于1950年在此获取了他的理学士学位。他非常轻松地读完了这两所大学，并且在短短三年的时间内拿到了学位。即使在他撰写毕业论文时，他依旧打桥牌，所学课程得A。巴菲特仍能挤出时间找一些赚钱的机会。
　　在宾夕法尼亚时，他和哈里·贝沙成了朋友。“他们两个学习都很勤奋，但是，巴沙不会没有注意到在学习中他要比巴菲特用功得多。”与此同时，巴菲特还和贝沙的室友，一个来自布鲁克林区的学生成了朋友。他很快就认定巴菲特是个“天才”。
　　“我没有觉得我学到了那么多的知识，”当他谈到在宾夕法尼亚大学学习的那段经历时，他这样说。
　　在内布拉斯加大学，他担任《林肯》杂志发行部的营业部主任，负责60个报童在6个农村地区的投递工作。同时，他还挤时间去彭尼连锁店工作。他在宾夕法尼亚读书时，还利用暑假和圣诞节假日在奥马哈市的彭尼连锁店工作过，卖过男式衬衫，一个小时的薪水是75美分，他自己开玩笑说：“我成了最低工资法案的权威人士。”但是，这份工作带给他的收获是，他掌握了企业运行的第一手资料。
　　大约就是在这段时间，他收集了220打高尔夫球并把它们以1 200美元的价格卖给了杰尔·奥瑞斯。
　　1950年夏天，19岁的巴菲特用一年的时间完成14门课程的学习，从内布拉斯加大学毕业，然后向哈佛商学院提出申请。
　　他经常去奥马哈公共图书馆借阅有关商业方面的图书，并掌握了一切能查找到的有关会计学和保险业的知识。
　　他乘火车前往芝加哥，在那儿一个毕业于哈佛大学的男士接见了他。多年以后，巴菲特告诉卡罗尔·卢米斯说，当时哈佛代表对他的印象是“19岁，由于身材消瘦，看起来像只有16岁的样子，相当于一个12岁少年的体重。”
　　当两个人的会面结束后，他进入哈佛大学的梦想也随之破灭了。哈佛大学招生办公室绝无失误的工作神话，从此也就告一段落了。
　　“在芝加哥双方的会面大约持续了10分钟，然后又把我打入失望的深渊，”巴菲特说。哈佛大学的人说他的年龄太小，还不能进入哈佛学习，让他过一两年之后再报考。
　　巴菲特在给他的朋友杰尔·奥瑞斯的信中写道：“哈佛那些家伙太自命不凡了，他们认为，我只有19岁，太年轻了，不能被录取，并建议我再等一两年。所以，说我现在面临着一个严酷的事实，因为我已经在此吃住有四个星期了。我父亲希望我能到某个研究生院继续学习。但是，我却很不喜欢这个主意。”
　　两个星期之后，巴菲特再次写信来说：“说实在话，当我收到哈佛大学的来信时，我有点被打垮了。此后不久，我又等待着哥伦比亚大学的空白申请书。他们大学有个非常好的经济系。至少他们有几个教授普通股票估价课程的大人物，像格雷厄姆和多德。”
　　被哈佛大学拒之门外给他带来了很大的痛苦，但后来的事实证明，这对他来讲也未尝不是一件好事，因为他很快就意识到，教授商业课的权威教授在哥伦比亚大学。巴菲特向哥伦比亚商学院提出申请，并且很快就收到了接受他入学的通知。他于1951年6月毕业于该校。
1934年，格雷厄姆把他讲义编辑成一本735页的书，并出版了，书名为《证券分析》。在1929年股票市场崩溃中惨遭失败后，他研究出了价值分析法。1949年，他撰写了另一本书《聪明的投资者》。“和戴维·多德合著的《证券分析》，第一次的销售额就达到1万美元以上，次年下半年，签名售书的销售额为2万美元，接近于20世纪任何一本非文学作品的销售额纪录。”
读本·格雷厄姆的著作--巴菲特的真实故事(14)
1950年，在内布拉斯加州大学读三年级的巴菲特阅读了本·格雷厄姆的《聪明的投资者》。这本书倡导人们做“有价值的投资”——调查一下在股票市场上人们对哪些公司评价过低，也就是说，看一下哪些公司的内在价值实际上要比股票市场给它定的价值要大的多。一个有价值的投资者在真正的商界总是以低于商业本身价值的价钱——也就是它的内在价值——购买股票。他总是想购买那些能以大大低于公司“相互影响价值”抛出的股票。
　　同时，格雷厄姆还认为只有当股票能以低于营运资本净值的2/3价格进行交易时，投资者才应该购买它。
　　对于格雷厄姆来讲，安全可靠的投资要求高的财产净价值和低的利润。他强调股票价格和利率之间的比率。
　　《聪明的投资者》这本书为巴菲特提供了一个最重要的经商理念，即“只有在不受感情因素影响的情况下，进行的投资才是最明智的投资。”也就是说，投资不应受感情的影响，没有寄予赢利的厚望，也没有担心有所损失的忐忑不安，更不要随大流，看别人购买自己就盲目地跟着购买。
　　格雷厄姆于1894年出生在伦敦一个从事小古玩生意的犹太家庭。他鼓励投资者关注商业的内在价值——也就是一个明智的商人愿意支付的东西。格雷厄姆曾经说过：“投资者最大的敌人可能就是他自己。”
　　投资者还应记住“安全投资的极限”这一原则，要肯定你所购买的股票的价值远远大于你在股票市场所做的投资。只有购买股票的价钱以及股票本身的价值才是真正重要的事。巴菲特后来说：“安全投资的极限”是投资中最重要的几个字。
　　在投资前要考虑的因素很多，比如说像管理是否完善，股票价格，竞争能力以及特许经营权的持久性。但是在价格问题上，本·格雷厄姆的这些话对巴菲特来说简直就像至理名言：
　　当我们运用“安全投资的极限”这一原则来指导我们在估值偏低的债券和廉价债券方面进行投资时，它的重要性就变得很明显了。根据定义，我们应拥有股票本身的价格和另一方面股票的指示价格或是估定价格之间的有利差异。这种差异就是安全投资的极限。吸收这种计算错误或是运气非常差的影响是可以利用的。廉价债券的购买者特别注意这种可抵制不利发展的投资能力。因为在大多数这样的情况下，他们并不是真正对公司的前途感兴趣。如果公司的前途确实非常糟的话，那么不论股票的价格多低廉，投资者都不会愿意掏钱购买这种证券。但是，估值偏低的债券的发行这一领域受多种利害关系的影响——可能大多数股民——前途显得既不是特别光明，也不会显得特别渺茫。如果这些股票是以特别低的价格购进的，即使赚钱能力的稍微降低也不会阻止投资显示出令人满意的结果。这样安全投资的极限这一原则就达到了它真正的目的。
　　巴菲特将成为世界上价值投资方面最伟大的实践者。
　　对巴菲特来说，阅读这本书使他有了对事物真谛的顿悟。“对我而言，这书对我就好像是去往大马士革的路上遇到使徒保罗一样，”巴菲特对《奥马哈世界先驱者报》的记者罗伯特·杜尔说。
　　巴菲特曾经说过：“早在1950年这本书首次出版时我就阅读了此书，当时我19岁。那时我就认为这是所有投资方面最好的书。现在我依然这样认为。”
　　格雷厄姆的《聪明的投资者》是《证券分析》这本由格雷厄姆和哥伦比亚大学的戴维·多德合著的第一流的专著的大众版。多德非常欣赏这句话：“世界上没有什么新的时代，只有新的错误。”
　　“我不希望听起来像是个狂热的宗教分子或是别的什么，但是，事实上，它确实让我有些疯狂。”巴菲特对戴维斯这样说。
　　2000年5月，多德的女儿，住在美国旧金山的芭芭拉·多德·安德森把有她父亲亲笔注解的那本书的第一版送给了巴菲特。此书的赠送仪式是在哥伦比亚大学的商学院进行的。巴菲特每隔两年都要在此做一次演讲，他回忆说，当他在这儿求学时，是多德这位哥伦比亚商学院的终身教授帮助他真正进入到商业这个领域。
　　为了说明这本书对他思想上的巨大影响，巴菲特回忆说，有一次，在为美国国际商用机器公司的反托拉斯事件作证时，美国国际商用机器公司的律师说，巴菲特的观点和书中的某一个段落是有矛盾的。巴菲特反驳说，那位律师引证的那本书是由其他人供稿的第三版，巴菲特背诵的那段不在该书的第一版中，第一版中只包括格雷厄姆和多德的文章。
　　巴菲特总是把《聪明的投资者》这本书，作为任何一位成功的投资者必读的书推荐给他们。他曾讲过，书的第八章讲的是投资者对于变化多端、不可预测的股票市场的态度。第二十章讲的是关于如何廉价购进股票的技巧，也就是“安全投资的技巧”。这两章是所有投资方面的建议中最重要的两条-一个真正的投资者应学会利用股票价格，不论是在股价最高时还是在最低时，他都能够以相对于真正的商业价值来讲较低的价格买进。
　　第八章说，当开始考虑进入股票市场时，你应该想象得到，你在和“市场”做生意，但是，你要时时刻刻地观察它，因为它会带给你无尽的财富，也会使你跌入债务的深渊。在这一章中，作者还写道，“基本上，价格的波动对于真正的投资者来说只有一个真正重要的含义。价格的波动给他提供一个低进高抛的机会。在另外一些场合，如果他能忘记股票市场并且关注分开的赢利和自身公司的运行结果的话，他会做得更好。”
　　第二十章的内容包括两个方面，一方面是股票价格上的有利差异，另一方面是股票的指示或是估定价值，这之间的差异就是安全投资极限。所以，安全投资极限取决于你所付的价格。
　　极好的价格来自于低迷的股票市场。就像是基金经理克里斯·戴维斯喜欢说的那样：“在市场处于低落状态下赚钱。当时情况却好像不是这个样子的。”
　　巴菲特同时还介绍了投资专家菲利普·费希尔的早期作品以及约翰·淳恩的《金钱的主人》。
商学院出类拔萃的学生--巴菲特的真实故事(15)
巴菲特的学习成绩在哥伦比亚商学院是出类拔萃的，他于1951年6月在哥伦比亚商学院获得了他的经济学的硕士学位。
据说在格雷厄姆给巴菲特上课时，他就相信年轻的巴菲特将会成为当时最伟大的金融学家。
吉姆·罗杰斯说格雷厄姆的课巴菲特的成绩是A+，当时吉姆·罗杰斯在哥伦比亚大学教授财政学，约翰·伯顿是哥伦比亚大学商学院的前任院长。确实，巴菲特的成绩只有格雷厄姆这一科得了个A+，但是，这一成绩并未记录下来。
　　罗杰斯出生于阿拉巴马州的德蒙珀力斯，曾就读于耶鲁大学和牛津大学，在20世纪70年代冲击了华尔街的经济，与著名的投资者乔治·索罗斯建立了联系。他们的昆腾基金会运行得如此良好，以至于有报导说拥，有1 400万美元资金的罗杰斯在37岁就退休离开了他任教的学校。
　　1987年3月5日，巴菲特给哥伦比亚大学商业研究生院院长约翰·伯顿的写了一封信，现在，罗杰斯还保存着这封信。信中巴菲特写道：
　　“我非常荣幸收到参加学校年度宴会的邀请函，但是很抱歉，我不得不谢绝这一邀请。我通常在5月份去纽约旅行——即使在那时，我也会尽量地避开那些正式的宴会，因为我发现，只有在五六个人的午餐和晚餐上，我才能和朋友们一起边吃边谈，说说笑笑，感到非常的放松和自在。事实上，我不能确定我能确切地记起，最后一次参加正式宴会是什么时间。我非常喜欢读哥伦比亚大学商学院的报告。我听说，人们仍然认为，吉姆·罗杰斯是美国最好的财政学教授。”
　　院长伯顿说，“他(巴菲特)在数学方面很有天赋，但是，他真正的天分是对经济价值方面的感知能力。”
　　格雷厄姆自己在考入哥伦比亚大学时就因成绩优秀获得了奖学金，并于1914年以全班第二的成绩毕业。格雷厄姆是个很有天赋的人，他对多种学科知识的掌握都博大精深。巴菲特是他最得意的学生。
　　伯克希尔公司的副主席查尔斯·芒格认识格雷厄姆，他说：“本·格雷厄姆是沃伦深深爱戴的教授和导师。格雷厄姆学识是如此的渊博，以至于当他从哥伦比亚大学毕业时，有三个系都邀请他去他们那儿读研究生课程，并请他马上登台讲课作为他研究生课程的一部分：这三个系分别是文学系、古希腊和罗马的语言及文学系和数学系。”
　　哈佛大学商学院的毕业生比尔·鲁安对哥伦比亚大学本·格雷厄姆和戴维斯·多德的教学很感兴趣，于是选修了格雷厄姆的一门课，因此，他能在1951年和巴菲特成为同班同学。现在，鲁安是鲁安·库尼夫投资管理公司的总裁，经营红杉基金，同时还担任《华盛顿邮报》公司的董事，在巴菲特收购政府雇员保险公司其余的下属公司之前，也曾担任这家公司的董事。鲁安开玩笑说，他自己和巴菲特之间惟一的区别在于成亿美元的财富和智商上的100点。他说，在格雷厄姆和巴菲特之间有一种智力电流在流动，班上其他同学则是一群全神贯注的听众。
　　“你可以看到电流交汇时飞溅的火花，”鲁安回忆说。“那时你就可以断定巴菲特决非池中物，他是一位很不寻常的人物。”早在20世纪60年代，鲁安是巴菲特的股票经纪人。
　　在哥伦比亚大学读书时，巴菲特遇见了一位来自内布拉斯加州的朋友，那就是比尔·柯瑞斯泰森。当巴菲特发现他们两个在约会同一位女孩时，他告诉柯瑞斯泰森说，他退出以成人之美。
　　从内布拉斯加州弗里蒙特市的米德兰大学退休的历史学教授柯瑞·斯泰森笑着说，“那位女孩曾告诉我说，有一天，巴菲特会成为一位百万富翁的。”他说，那位女孩后来和别人结婚了，目前住在科罗拉多州，多年来他一直同她开玩笑说，当时为什么不嫁给巴菲特呢？
　　从哥伦比亚大学毕业后，巴菲特主动要求无偿为格雷厄姆的投资公司格雷厄姆-纽曼公司工作。“但是本，”巴菲特开玩笑说，“非常珍视他惯常的价格计算方式。他谢绝了我的要求。”
　　遭到拒绝后，20岁的巴菲特带着自己的硕士学位回到了奥马哈。在1951年-1954年间，巴菲特作为一名投资推销员，在他父亲的经纪公司，巴菲特——福尔克公司工作。
　　他感到他的公开演说能力是不够的，所以，在他21岁时交了100美元，选修了戴尔·卡内基的一门课程。
　　那段时间，他还在奥马哈大学成人教育部教授投资课。一次，他去上课时发现教室里只有4个学生；那天他没有给学生上课，并说，他很抱歉学生们没有足够的兴趣上完这门课。后来，他的课有了些进展。《奥马哈世界先驱者报》的杜尔写道。一个选修这门课的学生回忆说，班上学生的平均年龄为40多岁，当他们第一次看到年轻的巴菲特时，都在低声暗笑。巴菲特告诉杜尔说，“当时，我比现在还瘦，看起来就像是一个喜欢打篮球的高中学生。”
　　巴菲特开始讲课的时候，下面吃吃的笑声停了下来。“两分钟之后，他就控制了整个课堂，”他原来的一位学生说。
　　卡罗尔·昂格鲁医生是一位年轻的儿科医师，她曾是巴菲特的一名学生。她说：“沃伦教我们用计算尺计算钱是如何增长的。他使我们从内心彻底相信了复利所创造的奇迹，”昂格鲁医生说。她和也是医生的丈夫威廉邀请了其他11位医生和巴菲特一起共进晚餐。
　　巴菲特记得，在晚餐结束时，卡罗尔·昂格鲁从座位上站起来声明说：“我投资了1万美元，所有在座的人也应这么做。”
今天，卡罗尔·昂格鲁医生是内布拉斯加州大学医学中心的临床毒理学的主任，毫无疑问，她现在不需要再为钱而工作了。
股票的契机与结婚过程--巴菲特的真实故事(16)
就像巴菲特不断在投资一样，并不是每一次冒险都能带来好的结果。
“我猜想，我最糟糕的决策是，在我20岁或21岁时进入了加油站行业。这使我损失了20%的资本净值。所以，我想，到现在为止，加油站已使我丢失了赚取8亿美元的机会。令人满意的是，随着决策失误而造成的代价的下降，伯克希尔公司的业务也下跌了，”他在1992年伯克希尔公司的年度会议上说道。
在那些日子里，他贪婪地阅读着金融方面的书。在他父亲的公司工作的那段时间，他可以去内布拉斯加州的首府林肯市，阅读那里保险公司的有关统计历史资料。1993年10月18日，他在接受《福布斯》杂志的采访时说，“我一页一页地读着。以前我从未读过经纪人报告或诸如此类的东西。看着那些原始数据，我内心激动不已。只通过3个时期的收入，我就可以知道堪萨斯州城市的生活情况，通过1个时期的收入，我就能了解西部保险证券的情形。我的生活一直很拮据，但我不喜欢从银行贷款。所以，我一直是拆了东墙补西墙。在早些时候我是过度的激动，而现在则是动力不足。我买进了一家无烟煤公司、一家玩具公司、一家或几家市内电车公司。”巴菲特买进的价钱很便宜，并发现股票的价格很低廉。
　　现在，巴菲特把这种统计学上廉价购买的成就叫做“旧雪茄烟蒂”式的购进。
　　“当你要购买雪茄烟蒂时，你要摆脱掉他们。它们不会给你带来多大利润的”，1993年10月27日，巴菲特在和哥伦比亚大学商学院的学生们谈话时，这样说道。就像在1994年1月2日《奥马哈世界先驱者报》的文章中，所报道的那样。还是在这次谈话中，巴菲特补充道：
　　“当我从哥伦比亚大学毕业后，我工作的第一个地方，是一个只有5个人的、位于奥马哈的经纪公司。它订阅了穆迪公司的工业手册、银行和金融手册、公用事业手册。这些东西我都是一页一页看完的。”
　　“从中，我发现了一家靠近罗彻斯特的叫做真斯尼谷天然气的小公司。它卖出了22 000股股票。这是一家大约每股股票赚5美元的公共事业，让人感到高兴的是，你可以以每股5美元的价格把它买下来。”
　　“我发现位于堪萨斯州福德斯科特西部保险公司，在穆迪工业手册中，它的股票价格在12美元—20美元之间……收益是每股16美元。我在《福德斯科特报》刊登广告说，要买西部保险公司的股票。”
　　“在手册中，我发现了新贝德福德联合市内电车公司，这是一家公共汽车公司。当时的股价是大约每股45美元，我记得，而该公司每股的现金价是120美元，没有负债。”
　　“没有人告诉我有关联合市内电车公司，或是真斯尼谷天然气公司的情况。有时，公司的管理者自己购买股票。你不可能通过购买这些股票而赚一大笔钱，但还是有点接近同一个原则。你找到了做某事的契机。”
　　后来，巴菲特在谈起真斯尼公司时，说：“我仔细阅读了穆迪手册中的每一页——工业手册、运输手册、银行及金融手册——只是为了寻找一些东西。我发现了各种股票在一个阶段的收益状况。其中一个是位于纽约北部的真斯尼公司，这是一家规模很小的公司，在手册中，找不到有关经纪人业务的报道，你能做的只是接着往下阅读。我把这本书又读了一遍。”
　　早期的这些岁月对于巴菲特来说，也是他向苏珊求婚的日子。1952年4月19日，在敦提长老会教堂里，巴菲特和奥马哈的苏珊结了婚。威廉·汤普森医生的女儿苏珊是一位身材娇小柔弱的、留有一头褐色的长发、脸上总是荡漾着迷人的微笑、举止优雅可爱的女孩，我们过去常叫他“疯狂的比尔”，巴菲特的儿子霍华德说。汤普森医生是心理学教授，同时，还担任奥马哈大学艺术科学学院的院长，这个学校后来并入到内布拉斯加大学。苏珊的父母和巴菲特的父母都是老朋友。苏珊·汤普森曾在西北大学读书，并和巴菲特的妹妹住在同一间宿舍，是巴菲特的妹妹把苏珊·汤普森介绍给沃伦·巴菲特的。
　　巴菲特夫人的外祖父和外祖母都有些耳聋了。她的外祖父编写了一本手语字典。这本字典的特许权使用费属于华盛顿哥伦比亚特区的格劳迪特大学。她的叔叔是加利福尼亚聋哑学校的校长，沃伦和苏珊在他们的蜜月中曾参观过这所学校。
　　此外，巴菲特在蜜月中还做了什么呢？“沃伦·巴菲特……在读过《聪明的投资者》一书后，于1950年，学完格雷厄姆和窦德的课。在他度蜜月时，还读完了《证券分析》的第一版。”
　　根据《奥马哈世界先驱者报》的专栏作家迈克尔·凯利的报道，巴菲特的婚礼和蜜月因一次突发事件差一点儿没有被推迟：1952年密苏里河洪水泛滥
　　50年前的这个月，也就是1952年，密苏里河洪水泛滥差一点儿没有使巴菲特的蜜月旅行成为泡影。
　　那时，在奥马哈市卖股票的巴菲特，将于4月19日下午3点在敦提长老会教堂和苏珊·汤普森结婚，那个月随着水位的不断上涨，他认为，他所在的国民警卫队可能该发挥其作用了。
　　这是本世纪最大的一次洪水。确切地讲，他是在19日中午接到上尉的电话：“巴菲特下士，我们有任务了。”
他接到要他当天下午5点去报到的命令。巴菲特说，他原以为是他的一位伙伴在开玩笑，但是，他从那有点结结巴巴的话语中听出，那确实是上尉的声音。
真实普通的婚姻生活--巴菲特的真实故事(17)
这位未来的华尔街投资奇才非常焦虑、非常为难，他应该怎么对苏珊说呢？
　　“无论如何，我是个废人，”他说。“但是，她却比我成熟多了。尽管她只有19岁，她的情感年龄却有40岁。我虽然21岁，但却只有12岁的情感年龄。”
　　在他动身去教堂之前，巴菲特接到了国民警卫队34支队指挥官甄·沃伦·伍德的电话。他听说了巴菲特要举行婚礼的事情，并准许巴菲特下士不参加这次行动。
　　从《奥马哈世界先驱者报》第二天刊登的一个只有四个段落的报道中，我们知道了这个故事。将军说：“爱是阻止我们执行任务的惟一理由。”
　　开着他姑姑艾丽斯的车，巴菲特载着他的新娘向西方驶去，他们在内布拉斯加州的瓦胡韦格莞姆餐馆停下来吃晚餐。“为了显示我的温文尔雅，老于世故，我点了一份炸鸡排。”
　　在早期的婚姻生活中，即从1951年-1952年间，巴菲特和妻子一直住在租来的一个破旧的公寓里。后来他们搬家到了纽约，搬进了一个有两层楼的公寓，并一直居住到1954年。
　　1956年春天，巴菲特离开了格雷厄姆-纽曼公司，他和妻子搬回了奥马哈。在离巴菲特杂货店不远的丛林大街租了一栋房子。巴菲特合伙公司的一些早期信件就是从这丛林大街5202号发出去的。1958年，他们搬进了巴菲特现在依然居住着的这所房子。
　　“我们结婚时，我拥有1万美元和两个选择。我告诉苏珊说，我们可以(1)现在就买一所房子，或是(2)请她让我用这些钱做投资，数年后很有可能会带来更多的金钱。所以，我们等了4年。我用资本净值10%买下了这所房子，”巴菲特在1998年的伯克希尔公司的年度会议上说道。
　　音乐一直是巴菲特生活中很小的一部分。在他11岁时，他和姐姐们一起唱了一曲“美国，美丽的国土”作为他父亲的通过电台成功地竞选国会议员的内容之一。
　　这次演唱是在位于53号大街和湖泊大街的巴菲特家的客厅里举行的。
　　音乐也帮助他赢得了苏珊的爱情。
　　那是他们还在读大学的时候，有一次，巴菲特通过和她的父亲一起演奏引起了苏珊对他的注意。当时他弹奏的是夏威夷的四弦琴，而苏珊的父亲则弹奏着曼陀林。
　　“显然，和她在一起，我不是最具竞争力的。但是，苏珊的父亲非常赞成我。结果2比1，我赢了。”巴菲特在引用阿姆斯特朗的故事。
　　“是这样的。我父亲确实是通过我外公，向我母亲求婚的。”霍华德·巴菲特说。
　　沃伦和苏珊·巴菲特是在相隔不到一英里的两个街区长大的。他们结婚后生有三个孩子。在孩子们都已长大成人，在庆祝完他们的银婚纪念日之后不久，他们就分道扬镳，各走各的路了，他们是从1977年下半年开始分居的。20世纪70年代中期，在孩子们都长大后，一直对音乐和旅游感兴趣的巴菲特夫人，开始认真追求她深深热爱的音乐事业，她演唱忧郁布鲁斯歌曲和爵士乐。巴菲特夫人搬到旧金山，并一直住在那儿。他和她丈夫的关系依然很好。1991年，她被任命到伯克希尔公司的董事会，接替已退休的缅因州的肯·蔡斯担任董事。
　　比巴菲特小15岁阿斯特丽德·门柯斯是一位活泼、充满活力的女子，她曾经在巴菲特夫人担任独唱的那家咖啡馆里，当过服务员，从1978年巴菲特夫人搬往旧金山后，她一直和巴菲特生活在一起。
　　“直到我母亲搬到旧金山后，阿斯特丽德才走进我父亲的生活，”巴菲特的女儿苏珊·巴菲特说。
　　巴菲特和妻子大约每个月都见一次面，每年都和全家人一起在勒谷纳海滩度过圣诞节。他们还多次一起进行非商业性旅游。
　　“我父亲全身心地投入到他的工作中，这是他生活的乐趣所在。我母亲的生活则大不相同……我们非常幸运，拥有如此了不起的父母。他们都那么温柔亲切，充满深情。他们现在关系依然很好。一旦孩子们长大成人，我母亲就不愿意再呆在家里了，”巴菲特的女儿说。
　　在1990年伯克希尔公司年会的前一天，巴菲特，他的妻子还有门柯斯女士一起出席了为博希姆公司的股东们举行的宴会，博希姆公司是伯克希尔公司下属的一家珠宝店。他们每年都一起参加公司年度会议的一些活动，像往常一样，他们彼此都很热情。在他们三个人送给亲戚们的礼物上都有“沃伦，苏珊，阿斯特丽德敬赠”的字样。
　　很显然，阿斯特丽德·门柯斯和巴菲特的关系很亲密。巴菲特送给她一些装饰有珠宝的纪念品，包括形状如伯克希尔公司股票的一块金币，还有其他一些礼物，其中一些是在博希姆珠宝店买的。门柯斯女士是伯克希尔公司多年的股东，她喜欢参加在住宅前举行的出售活动、资源的回收利用活动、园艺工作和铲雪等活动。
巴菲特说，他对他妻子以及阿斯特丽德·门柯斯的安排是非同寻常的。“但是，如果你清楚地了解每一个人，你就能够非常理解我的这种做法。”
失意格雷厄姆·纽曼公司--巴菲特真实故事(18)
在1951年-1954年间，在我要求到格雷厄姆-纽曼公司工作的请求被拒绝，而深感烦恼的时候，格雷厄姆向比尔·罗森沃尔德提起了我，结果，我收到了比尔的一封信，他让我暂时去他那儿工作以养家糊口。可是，我没有能够坚持做下去，因为国民警卫队的职责使我留在了奥马哈。对于是本要帮比尔·罗森沃尔德一个忙，还是他自己不想让我进他的公司，我将永远都无从得知。
　　现在，巴菲特收到许多希望到他这儿来工作的请求，一些人甚至为此要付给巴菲特工资。巴菲特说，“好呀，我甚至会给你双倍的工资。”
　　当沃伦·巴菲特在20世纪50年代成为格雷厄姆-纽曼公司的一名初级职员时，他对1926年—1956年间，即公司整个历史的套利交易所得进行了详细地研究。他发现来自套利交易的年平均收益率为20%。巴菲特吸收了格雷厄姆-纽曼公司所使用的这种套利交易的窍门。从那以后，他在使用这种方法的过程中不断地对这种方法加以完善。
　　巴菲特最后终于在1954年，在位于华尔街的格雷厄姆-纽曼公司得到了一个和格雷厄姆一起供职的机会。
　　巴菲特在那儿干了两年，直到格雷厄姆于1956年解散了他的公司，并退了休。格雷厄姆从来没有给过巴菲特钱，让他进行投资的机会。巴菲特后来说：“他也许从没有在意过。但这正是我和他在一起感到沮丧的原因。他对金钱没有强烈的要求。”格雷厄姆的妻子，埃斯特尔和巴菲特在早些时候一起做过2万美元的投资。他在纽约居住的那段时间里，即1955年，他还在斯卡斯代尔教过成人教育的股票市场课程。巴菲特和他的妻子在纽约的怀特普莱恩斯租了一套公寓，当时，苏珊正怀着他们的第二个孩子。
　　格雷厄姆和他的合伙人杰罗姆·纽曼在去世时都是富甲一方的人。本·格雷厄姆在加利福尼亚州太平洋沿岸的拉霍亚有一套房子，从房间里可以俯瞰大海，在这儿，他度过了人生最后的岁月，于1976年去世。
　　格雷厄姆-纽曼公司是一个规模很小的公司。“它的运营资金只有600万美元，”巴菲特在1992年伯克希尔公司的年度会议上这样说道。
　　格雷厄姆-纽曼公司的米奇·纽曼是杰罗姆·纽曼的儿子，他参加了2002年的伯克希尔公司的年度会议。他说，今天的巴菲特和50年前的那个巴菲特几乎没有什么两样，还是那么健谈，那么诚实、那么出色。“惟一的区别就是，今天的巴菲特拥有更多的经验，但是，从本质上说，他还是原来的那个他。”
　　当有人问他，是什么时候开始赏识巴菲特的能力时，纽曼说，“从第一眼看到他的工作时。”
　　除了巴菲特之外，格雷厄姆-纽曼公司还雇用了沃尔特·施劳斯，还有后来成为著名的价值投资家的汤姆·楠普尔。
　　欧文·卡恩是纽约市卡恩兄弟公司的总裁，他曾在哥伦比亚公司和格雷厄姆-纽曼公司工作了27年，他在回忆起巴菲特在格雷厄姆-纽曼公司期间，是格雷厄姆最珍视的被保护人时的情形时，说：
　　“他和现在的样子差不多，但那时，他是一个傲慢的、自大的小伙子……他总在独自地忙着自己的事情。他精力过人，对如何赚钱雄心勃勃，”卡恩说，他还补充说，巴菲特对于商业的运作情况有着独特的理解。
　　卡恩说，巴菲特的父亲认识本·格雷厄姆，他们两个人在经济萧条时期都深受打击，但他们都在积极寻找恢复古老价值的方法和保证价格稳定的途径。
　　沃伦的父亲是奥马哈经济大萧条时期最早遭受打击的人。对于许多农民来讲，整个体系都已经崩溃……至少在当时的农民中普遍存在着这样一种想法。沃伦的父亲在证券业供职。从经济大萧条时期走过来之后，他在华盛顿遇到了多才多艺的本·格雷厄姆。他们就试图稳定物价和对于相对贫穷的国家应该做些什么等谈了很多。
　　除了对商业和价值投资具有判断力之外，格雷厄姆还对那些身材苗条、婀娜多姿的金发碧眼的美人也很有鉴赏力。就像巴菲特在1988年《财富》杂志《投资者指南》的采访中说的那样：“谁都看得出来，本喜欢女人，而女人也喜欢他。从外表看起来，他并不是很有魅力——他看起来像爱德·鲁宾逊，但是他很有风度。”
　　在他和格雷厄姆共事的那段时间，年轻的巴菲特已是有家室的人了，他需要从怀特普莱恩斯西切斯特县的公寓天天坐火车来上班。
　　“看起来那不太像是真正的生活，”他告诉琳达·格兰特说。“人们不断向我走来，在我耳边轻轻地告诉我一些极好的生意。我一直处在兴奋状态。对于经纪人的业务我是出色的顾客。令人烦恼的是，其他人也是这样的。”
　　他决定独自一个人干，再也不想有一个老板来干涉他。这时候，巴菲特发现，他和格雷厄姆在实际投资上的观点有所不同。
“本对深入地探究公司的状况不那么感兴趣，而我一直是那么做的，”他告诉戴维斯说。巴菲特在1992年伯克希尔公司的年度会议上说，格雷厄姆喜欢寻求简单的方法为投资者提供安全，所以，在选择股票时他主要关心有关廉价股票的一些措施。格雷厄姆在追寻，像购买占一个公司净运营资本2/3的股票这样一种基准。
最热爱的还是商业--巴菲特的真实故事(19)
巴菲特开始注意廉价股票措施以外的东西。“我在努力获取商业洞察力，”他还补充说，他开始把股票看成是一种商业，在寻找价值的同时，就像所有的投资者所作的那样，他还把增长看成是价值的另一个方面。
　　伯克希尔公司的股东迈克尔·阿塞尔解释说：“对于巴菲特来讲，最典型的例子就是从价钱只有1美元的购买中获取两美元的收益。巴菲特教导我们说‘在价值的计算过程中，增长一直是不可忽略的组成部分，它构成了一个变量，这个变量的重要性是很微妙的，它介于微不足道到不容忽视之间。’看一看可口可乐公司全球性的发展就知道了。伯克希尔公司在20世纪80年代就买下了可乐公司，当时可乐公司的高盈率和收入所得仅仅是现在的一个零头。”
　　最后，巴菲特不仅对严格价值投资、强调一个公司的资产负债表感兴趣，同时还对一些基本原理和一个公司的增长前景、考虑公司的竞争能力感兴趣。
　　25岁时，巴菲特回到了奥马哈，他希望能在这个距离华尔街1 100英里的中西部城市，度过他以后的岁月。1956年春天，他在距他爷爷的巴菲特杂货店不远的丛林大街租了一所房子并居住下来。
　　1996年，在为促进内布拉斯加州的商业气候而举行的活动，巴菲特担任张贴海报的工作，他说：“我选择住在内布拉斯加州是因为在这里有好多要做的事情。一方面，内布拉斯加州的适宜经济发展的气候，对于任何形式的商业来讲都创造了真正的经济意义。当然，另一方面，我们内布拉斯加州还有许多著名的特点，比如说，干净的空气、很低的犯罪率、高质量的学校和以努力工作和勤勉为标准的中西部的工作道德。”
　　在巴菲特读完哥伦比亚大学后，几乎没有人鼓励他进入投资业。“我最尊敬的两个人是我的父亲和本·格雷厄姆。他们两个都说，这个时候不适合进入投资业，”巴菲特在1992年的伯克希尔公司的年度会议上这样回忆道。
　　在他家的卧室里开始他的投资事业是需要很大勇气的。当许多年轻人声称他们要去卧室开始他们的事业时，并不是每个人都会给人留下这么深刻的印象，“我初次见到他是在他从格雷厄姆-纽曼公司下班回到家里的时候，”威廉·奥康纳回忆说，他是前信托基金会在奥马哈的行政长官。奥康纳是在奥马哈投资俱乐部结识巴菲特的。“我邀请他去我们的投资俱乐部，就像我们中间大多数人一样，他的年龄大约有24岁，当谈到商业或金融时，他有那么渊博的知识，那么深的造诣，一点不像我们这些人。他非常愉快地接受了我们的邀请，第二年我们再一次邀请他去我们俱乐部。每一次他都玩一会儿赌注为一个便士的扑克牌游戏，他总是输掉一些钱。他总是说这有悖于他较好的判断力，但是，通常他会说，“我会要求摊牌的。”
　　奥康纳在内布拉斯加大学的前身，原奥马哈大学上过巴菲特为期10周的投资课程。课间休息时，巴菲特会和学生们一起喝杯百事可乐，通过学习，学生们都掌握了巴菲特的投资理念。
　　贡纳·合恩也是巴菲特的学生。他是一位荣获教学奖但薪金很低的教授新闻学的教师，他一生生活俭朴，把300万美元的遗产全部留给了慈善机构和朋友们。他因投资股票市场而赚了很多钱，但从未投资伯克希尔公司，因为伯克希尔公司不支付股份红利。
　　“巴菲特很少给人详细的建议，但是，他的话却让你深思。在复合构词法原理方面，他让学生们都打下牢固的基础，”奥康纳说。
　　奥康纳在1858年12月卖给巴菲特合伙公司一台美国国际商用机器公司生产的打字机。“在他家我把机器组装起来。多年来我还卖给他一台办公室替换打字机，一台录音机。可能他用得最多的是我卖给他妻子苏珊的那台录音机，苏珊要用那台录音机和她帮助的六七十名黑人孩子保持通信联系。”
　　1958年下半年，奥康纳把他持有的价值大约1.6万美元的美国国际商用机器公司股票和其他一些数额小的股票都卖掉了，于1959年1月1日在巴菲特合伙公司投资了18 600美元。多年来，他一直不断增加他在巴菲特公司的股票持有量，偶尔为了家庭需求他会卖掉一部分股票。
　　“我的妻子琼对我判断力提出质疑，因为我在巴菲特公司投入了这么多钱，”但是，奥康纳告诉他的妻子说，如果她像他那样了解巴菲特的话，她就会理解他的。
　　奥康纳对巴菲特的信任得到了回报，他成功了。他现在是奥马哈众多的百万富翁中的一个。还有一件喜事——威廉和琼·奥康纳有10个孩子。“沃伦确实是个很单纯的人。他是一个非常棒的年轻人，他使得事情非常的简洁明了，”奥康纳说。
　　“他确实是个很了不起的人。他技术方面的知识和他的幽默感是非常独特的。和他共事的确是一件很愉快的、很有趣的事……他的求知欲是永远不会得到满足的。他阅读的范围很广，他有着过目不忘的非凡的记忆力，他像照相机一般的精确的记忆力帮助他用一种有条理、有逻辑的方式去回想或是推测一些事情……
　　他有时也打网球和高尔夫球，但是，我认为他更愿意读书和打桥牌。”
　　这么多年过去了，巴菲特却没有什么变化。他还是喜欢读书、喜欢打桥牌。最重要的一点，尽管他知识方面的追求是很广泛的，但他最热爱的还是商业。
1956年，在巴菲特25岁的时候，他早已结婚成家，是两个孩子的父亲了。他个人的资金已从1950年的98 000美元上升到1956年的14万美元。“我认为这些钱足够我退休以后用的了……我们没有什么总体规划，”巴菲特告诉记者戴维斯说。在此之前，在他毕业后的第一年，巴菲特投资的资本净值上升了144%。当他用大约1万美元开始做生意时，他的起步非常快。
合伙公司的成立和解散--巴菲特的真实故事(20)
在那些日子里，他的家里人经常找他征询投资方面的建议。于是，他在1956年成立了巴菲特合伙公司，他告诉他的股东们说“我将像经营自己的钱一样经营这个公司。我会承担相应的损失，也应获得我相应的利润。我不会告诉你们我是怎样经营的。”
　巴菲特管理这个合伙公司，而其他成员都是有限股东，他们不做出任何决策。在公司的收益报告归档之前，巴菲特的投资者没有人会知道他都做了些什么。
　　他从他的朋友们和亲戚们那儿共筹集了105 100美元创建他的合伙公司。除了经常到城里游说别人，主要是医生，加入他的合伙公司外，巴菲特记录下来的只有几笔很小的花费。收取租金是正当的。巴菲特非常珍视他那低成本的经营习惯。
　　他在离他楼上卧室不远的由玻璃所围起的走道里经营他的合伙公司。如果说曾经有人居住在店铺的上面——确切地说应该是店铺的里面的话——巴菲特在开始其资金管理方面无人可敌的事业时，就是住在那里的。
　　1956年的一个夏日，本·格雷厄姆的朋友，佛蒙特州诺威奇大学的校长，物理学教授荷马·道奇听说了这位有巨大成就的青年人后，在驾独木舟旅行回来后，来到了奥马哈。道奇找到了巴菲特，从而成为了巴菲特合伙公司第一个来自于圈外的合伙人。
　　巴菲特穿着袜子打开了门，并邀请道奇进来随便聊聊。道奇把12万美元交给了巴菲特，让巴菲特帮助他的家庭进行投资。
　　巴菲特在接受《财富》杂志的采访时说，“荷马告诉我说，‘我想让你来管理我的钱。’我说‘我现在正在做一件事情，就是和我的家人一起搞了个合伙公司。’他说‘好吧，我也想和你搞一个合伙公司。’这样，我和荷马，他的妻子，孩子们还有他的孙子们也成立了一个合伙公司”。
　　道奇在巴菲特合伙公司里为他的家庭进行了投资，当他于1983年去世时，他所投资的金钱数已经增加到了几千万美元。
　　道奇的儿子诺顿是马里兰大学社会经济学方面的专家。他曾捐助了4万美元。《福布斯》杂志说，诺顿·道奇决定用他的财富做一些有价值的事情。在他经常去前苏联旅行的途中，道奇得知许多有才华的艺术家，因为没有赞美共产主义国家的光荣而无法使他们的作品展出时，道奇卖掉了一些伯克希尔公司的股票，并用卖股票的钱买下他们的作品，并对它们进行大肆宣传，引起了公众的注意。后来，道奇把价值2 000万美元的艺术品捐赠给了鲁特格斯大学。他曾经说过这些艺术品将被称作是“巴菲特收藏品。”
　　道奇说过，“我父亲一眼就看出，沃伦在金融分析方面是个非常有才华的人。但是，还有很多东西是他没有看到的。”
　　老道奇见到的是世界上最具天赋的艺术家，他酷爱投资过程并掌握了所有的投资技巧。《财富》杂志上的同一篇文章中引用了伯克希尔公司的副主席查尔斯·芒格的话，“巴菲特的大脑是一台超级推理机器。因为他发音清晰、表达力强，你可以看到那个大脑在运转。”
　　20世纪60年代早期到中期这段时间，一个叫做劳伦斯·特奇，后来成为洛斯美国哥伦比亚广播公司主席的年轻人，给巴菲特寄来一张30万美元的支票，还附有一张便条，上面写着“把我算作你的合伙人。”
　　特奇作为一个投资者绝不是一个懒惰，缺乏雄心或能力的人，他后来把巴菲特描述成一位“当代最伟大的投资者。”迈克尔·阿塞尔补充说，“那种说法太含蓄了。随着伯克希尔公司财富网以幂的方式不断扩张，沃伦·巴菲特将会被看做是自由社会知名的、经济价值方面最伟大的建筑师之一。”特奇后来告诉《福布斯》杂志的记者说，他卖掉了他的伯克希尔公司的股票，以避免作为巴菲特合伙公司的投资者，因为他们两个可能都对同一种股票感兴趣而受到批评。
　　在巴菲特合伙公司创业早期，一些投资者和巴菲特一起在雇佣契约上签字，但其他一些投资者则不这么做。约翰·瑞恩写道：“当我第一次见到巴菲特时，我做出了相反的决定，当时我想为我的钱找一个好的投资方向。在合伙公司创业的最早期，他连个办公的地方都没有，只得在离卧室不远处的过道里操作公司的业务——没有秘书、没有计算器。当我发现股票的经营状况不为人所知时，我决定不在雇佣契约上签字。”
　　到1961年，31岁的巴菲特已是一位百万富翁了。但是，当微软公司的比尔·盖茨31岁时，已经是一个亿万富翁了。喜剧演员杰伊·利诺在谈到盖茨时说：“这个人是如此的成功，他的私人司机是罗斯·皮若特。”
　　1965年，巴菲特通过他自己的合伙公司，获取了伯克希尔—哈撒韦公司的多数股权，那是马萨诸塞州新贝德福德市一家拥有大约1400万美元资产的纺织厂。
　　1969年，巴菲特认为，他不会再发现真正的价值，即以大大低于其内在价值的价钱廉价购买一家公司或部分公司，他决定解散经营得非常成功的合伙公司。
　　巴菲特合伙公司已拥有1亿美元的资产，在13年的经营中，平均年增长率为30%；巴菲特的个人资产大约有2000万美元。当时，年仅38岁巴菲特在给有限股东的信中写道：对于目前的情况，我有些跟不上形势了。当游戏不再按照你的方式进行时，只有人类才会说新的方法是错误的，它肯定会使人们陷入麻烦之中，等等……但是，有一点我是清楚的，那就是我不放弃原来的方法，尽管这意味着在获取丰厚的，唾手可得的利润之前要高高兴兴地接受这个我完全不理解的方法，对此，我没有成功地实践过，但是，它可能会导致永久性的大量资产的损失。
　　他把合伙公司的资产分发给他的投资者们，把伯克希尔公司的股权也按比例分配下去。
　　在《金钱的主人》一书中，约翰·淳恩专门有描写巴菲特的一章。关于巴菲特合伙公司，他这样写道，“在他漫长经营过程中，从未有一年出现不景气的时候，即使在1957年、1962年、1966年和1969年严重的熊市状况下，也未出现过。这个业绩在现代投资组合管理上是非常卓越的，是别人无法超越的纪录。”
　　巴菲特合伙公司解散后的第3年，股票市场经历了几十年中最糟糕的时期，即1973年—1974年的经济瘫痪。
猜想一下，谁会在1973年买进股票，就像我们后来看到的那样，在1973年的春天和夏天，巴菲特以最低的价格购进了大量的媒体和广告公司的股票，包括价值1600万美元的《华盛顿邮报》公司的股票。
为泰格尔·伍兹当球童--巴菲特的真实故事(21)
时光荏苒，从50多年前为印第安队送水的巴菲特，接下来，突然摇身一变，成了为泰格尔·伍兹捡球的球童。事情是这样的，2000年5月19日，当巴菲特和其他一些富豪及名人一起出席由投资者罗纳德·康罗伊在硅谷的家里举行的慈善拍卖会时，巴菲特借此机会大肆宣传总裁飞机公司，因为它为总裁飞机公司的用户和泰格尔·伍兹进行一场小型高尔夫球比赛，提供了去奥兰多市的来回旅程的班机。和泰格尔·伍兹的这场球赛将会带来65万美元的慈善资金。总裁飞机公司的主席瑞奇萨·图黎突然宣布说，他想请巴菲特掷界外球。“这不会多付给我一角钱的。”巴菲特说。
　　2001年3月12日，摆脱了办公室工作的巴菲特，在佛罗里达州伍兹家附近的爱尔沃斯乡村俱乐部里当起了捡球员。根据《奥马哈世界先驱者报》的报道，事情的发展是这样的。巴菲特穿着球童的连衫裤工作服，裤子的后面还印着“伍兹”两个字，事实上，他并没有拖着泰格尔的高尔夫球杆绕着球场跑来跑去。“这算不上是一件很艰苦的工作，”巴菲特说：“大部分时间，我都呆在高尔夫车里。”
　　在18号开球区域，世界上最伟大的高尔夫球手建议和世界上最伟大的投资者赌一次。他们每人以四杆一球5美元的赌注下注。谁击球的次数越少，谁赢。
　　伍兹为巴菲特提供了一个有利条件。泰格尔要跪着打球。“跪着的、隐藏的巨龙。”他把球放在球座上，跪下来用一种笨拙的姿势把球打到260码远的地方。巴菲特第一次击球打得非常漂亮，但在打第二杆球时出了麻烦，随后的事情对巴菲特来讲，是越变越糟。最后，泰格尔以一球6杆赢了那场赌注。
　　巴菲特说，在那一轮的比赛中，伍兹表演了电视广告中他最拿手的球技——他用高尔夫球球棒一次又一次地把球弹起，接着打进下面的各个球洞中。
　　巴菲特说，有一次他把球高高地抛向空中，待到球落到稍稍高于他的球棒的位置时，他大幅度地挥臂，把球击到250码远的地方。“他的技术真正到了炉火纯青，登峰造极的地步，要不是亲眼所见，真是令人难以置信。”巴菲特说。
　　下面是由这次慈善活动的参加者之一汤姆·门多萨对那件事情的描述。
　　我们对当时的事情都感到非常的震惊，因为整个高尔夫球场只对我们这些人开放，别人都被挡在了场外。泰格尔和沃伦两个人非常的友好。吃过午餐，沃伦又脱去西装，换上了那件后面写有“伍兹”字样的球童连衫裤工作服。
　　我们又回到了球场想胁迫泰格尔再打一场，但没有成功。有一次，他开玩笑似的，把球打到300多码的地方，也就是他的一位朋友所在的位置，当时，他朋友击球的方向正和泰格尔相反。这时一个男人从他家前院穿过街道向这边跑来，手里拿着一个叶式吹风机。这在球场引起了骚动原来，这人是泰格尔的好朋友马克·奥迈恩瑞。我们一起拍了很多张照片，有个人的，也有合影，然后，我们就离开了球场。
　　很难描述观看泰格尔打球是一种怎样的感觉。在打第二球道(标准杆为五杆)的时候，他在距离果岭255码远的地方。他用2号铁杆把球打到离果岭只有8英尺的地方。他从未有过在距果岭8英尺之外的地方轻轻一击把球打入洞的时候，但是，尽管一英寸在任何一个人看来都称不上是什么距离，但对泰格尔来说却是一种新的挑战。他共打了69杆，但在球场的记录却是59杆。那天，他用铁杆打了标准杆数为5杆的前两个球道，没有打出小鸟球。他是从第二球道开始打球的(中途插入)。他在10球道和11球道都打出了小鸟球，在12球道打出了老鹰球，接下来连续7个小鸟球。其中10个球道他都是以不足标准杆数的成绩完成的。
　　在打18洞的时候，泰格尔向沃伦·巴菲特(他当时没有打球)提出了挑战，他说，他可以用1/4的挥球幅度来赢得这个球(18球道是一个标准杆为4杆，距离果岭430码的坡状球道)。沃伦把球打到球道中央200码，泰格尔把高尔夫球杆只挥到膝盖处，就打出了240码。接下来，他用木杆把球打到果岭内，赢得了这个球。然后，他把高尔夫球放在球座上不停地上下颠着，突然，他用一只手挥动球杆，把球打到了250码以外的地方。
　　他的球技真是到了炉火纯青，出神入化的程度。不是一个凡胎肉体的常人所能做到的。
　　我们和沃伦·巴菲特一起乘飞机回去，他在奥马哈下了飞机。巴菲特具有很敏锐的洞察力，关于他有很多的轶闻趣事。其中，我最欣赏的是他对“对于一个执行总裁，你能给出最重要的建议是什么”这个问题的回答。他说，这和维持长久、美满的婚姻是同一个道理。我们都认为答案是诚实，忠诚或诸如此类的美好品质。但是，他却对我们所能给出的答案一直摇头说“不”。他说，答案是“把你的期望值降到很低。”他说，他的妻子总是说“沃伦，我很奇怪……”
　　坦白地说，他是所有我见过的人当中给我留下最深印象的，我相信同行的其他人一定也有同感。
　　在短短的电子邮件中，我不能充分、详尽地描述当天发生的事情，但是，那件事情确实太“酷”了。
　　“人们总是说我拥有我所赚的每一分钱，现在情况依然如此，”巴菲特说。“最近两周，我惟一损失的钱，就是和泰格尔·伍兹打赌输掉的5美元。”
买个价值49美分的账簿--巴菲特的真实故事(22)
100美元的投资以及从伍尔沃斯连锁店买的一个价值49美分的账簿——巴菲特的真实故事(22)
　　让我们一起回忆一下，巴菲特合伙公司开张的那段日子，也就是神话般、令人难以置信的20世纪50年代。在那时要想和巴菲特面对面地谈话，“你得从他家后门进去，穿过厨房、客厅然后来到楼上巴菲特的卧室里，”《奥马哈世界先驱者报》在这里引用了巴菲特的一个合伙人在1986年5月5日讲的故事。“如果你容易被一个人的外表和形象深深打动的话，显然沃伦不是你所欣赏的那种人。”
　　在公司经营期间——从1956年—1969年——每年的利润率达到了30%，在缴纳酬金前，公司的运营资金从1万美元增长到3万美元。
　　在巴菲特合伙公司开张的时候，巴菲特已经结婚四年了，并生有两个孩子。他刚刚以优异的成绩从学校毕业，并在华尔街工作了两年。巴菲特强烈呼吁人们，学习拓荒者身上那种创新精神和代表农业利益的美国中西部地区那种自力更生的精神，他离开了华尔街，永远在奥马哈这片他非常热爱的土地上施展他的才华。
　　有一次，当巴菲特在国会为萨洛蒙丑闻案作证时，美国代表皮特·霍格兰德把他介绍给房屋能源及财政小组委员会，皮特说有机会为人们介绍美国最杰出、最能鼓舞人心的公民之一而深感荣幸。
　　霍格兰德把巴菲特的成功归因于“奥马哈这片哺育他的土地，奥马哈人把诚实、正直、教养、名誉的老式的价值观念慢慢地灌输给他。”
　　首先，奥马哈是一个小城镇，在这里经济活动几乎主宰了所有的一切。这里有一些像奥马哈共同基金会、联合太平洋公司、美国康纳格瑞公司、世界保险公司、坎贝尔汤业公司、克瑞顿大学、一家大型卫生保健所、还有附近一家战略空军(SAC)总部等实体企业。
　　巴菲特出生于奥马哈一个富裕的家庭，他聪明的天资加上奥马哈这片肥沃的资本主义经济土壤，使得巴菲特完全靠自己的力量成立了巴菲特合伙公司。
　　1956年5月1日，当他的合伙公司成立时，巴菲特只有25岁，他的公司也只有7个合伙人——4个家庭成员、3个好朋友——他们投入了10.5万美元，但是，他们没有投票权，对于公司的经营没有任何发言权。
　　1956年5月5日傍晚，7个合伙人聚在一起，巴菲特发给每人一份叫做“基本规则程序”的简短文件，文件上面印有这样的文字：“我们公司的赢利或亏损将由一般经验来衡量。”
　　根据公司的经营档案，下列几个合伙人是1956年真正的彩票中奖者：
　　查尔斯·彼得斯 5 000美元( 朋友)
　　伊丽莎白·彼得斯 25 000美元 (查尔斯的母亲)
　　多丽丝·伍德 5 000美元 (姐姐)
　　丹尼尔·默耐恩 5 000美元 (律师朋友)
　　威廉·汤普森 25 000美元 (岳父)
　　爱丽斯·巴菲特 35 000美元 (姑姑)
　　杜鲁门·伍德 5 000美元 (姐夫)
　　(杜鲁门·伍德，奥马哈本地人，在20世纪50年代和巴菲特的姐姐多丽丝结婚。他们于1965年离婚。伍德于1998年在佛罗里达州劳德代尔堡去世。)
　　巴菲特说：“第一批投资者非常信任我。他们一直都对我充满信心。——任何一个人都不可能说服我婶婶卖掉股票，即使你拿着铁棍威胁她也没用。”
　　律师丹尼尔·默耐恩负责草拟所有和巴菲特合伙公司相关的文件。
　　合伙人的第一次会议是在奥马哈市中心的奥马哈俱乐部举行的。
　　合伙企业中负无限责任的合伙人沃伦·巴菲特居住在丛林大街5202号，他在那儿租了一间房子，凑了100美元，所以，巴菲特合伙公司是以10.51万美元的注册资金开始运行的。“巴菲特对公司的第一次投资(不包括那100美元)是从伍尔沃斯连锁店里花了49美分买的一个账簿。”当时，还有一件奢侈品一台手动打字机。他愿意把自己更多的钱投入到成功的企业上去。作为经理，巴菲特收取赢利额的25%，而每个投资者年终储蓄存款账户上只有6%。对于年轻的巴菲特来讲，代理佣金实际上是一笔很大的收入。
　　“我对自己合伙公司的经营理念来自于为本·格雷厄姆工作的经历。我从他的经营模式中得到一些启发。我只是对其中某些事情做了变动，但这个经营模式不是我最先想到的。这一点从未得到认可，”巴菲特说。
　　这些年芒格一直在巴菲特合伙公司中工作，他说这种经营方式使巴菲特变成了一个腰缠万贯的有钱人。
　　在1956年，另外两个单一家庭有限合伙公司成立。到1957年1月1日，两家公司共有资产303 726美元。
　　罗伯特·海尔布隆是一名早期投资者，他曾从师于本·格雷厄姆并凭本身的资格成为了一名价值投资者。
　　为了寻求新的赚钱领域，巴菲特去拜访了其他一些投资者，有时还带着纳税申报单，并诱惑他们说：“难道你们不想也能缴纳这么多的税吗？”
　　桃乐茜·戴维斯是巴菲特的邻居，她非常富有。根据《财富》杂志的报道，她在1959年的一个晚上邀请巴菲特去她家，“‘我听说你在赚钱方面很有一套，’她说。巴菲特回忆说，‘她非常细致地就投资哲理问了我两个小时。但是，她的丈夫，戴维斯医生则一个字也没说。看起来甚至好像没有倾听我们的谈话。突然，戴维斯医生宣布说‘我们给你10万美元。’‘为什么?’我问，‘因为你让我想起了查尔斯·芒格’”查尔斯·芒格是谁？那时巴菲特甚至还不认识他。两年之后戴维斯医生介绍他们两人认识。
早期合伙经营公司阶段--巴菲特的真实故事(23)
在合伙公司的早期经营阶段，巴菲特同奥马哈一位商人接洽并请求他投资1万美元。这个商人告诉他的妻子说他想这么做，但是，他妻子告诉他说，他们拿不出1万美元。“我们可以借钱，”他说。“根本不可能，”他的妻子回答说。
　今天这个商人的儿子哀叹说他的父母没有投资，从而错失了成为百万富翁的机会，并补充说“从那以后，我们一直都在辛苦地工作来维持生计。”
　　查尔斯·海得尔是其早期的合伙人之一，今天，他是奥马哈市海得尔韦兹合伙公司中负无限责任的合伙人。海得尔说：“我告诉我的家人说。‘看呀！沃伦将时时刻刻为我们考虑如何用我们的钱进行投资。’”
　　另外一个投资者是佛瑞德·斯坦班克，他在哥伦比亚见到巴菲特后，便对他留有深刻的印象。斯坦班克因为拥有长期伯克希尔公司的股票、福德赖恩公司的股票以及其他公司股票而闻名。
　　时光飞逝，原来的一些合伙人不断增加投资，另外一些合伙人进入到董事会中来。后来，其他一些合伙公司也加入到原来的合伙公司，到1961年年末，巴菲特把10个合伙公司联合起来并把原来的名字巴菲特联盟变更为巴菲特合伙公司。
　　1957年，巴菲特合伙公司创下了赢利31 615.97美元的纪录和10.4%的增长率。这可能听起来并不怎么令人激动。但是和那年暴跌8.4%的道琼斯工业指数相比，情况就相当不错了。
　　巴菲特，当他在1956年开始经营合伙公司的时候，只有10万美元的资产。但是到1959年，他的资产已经达到了40万美元。
　　巴菲特合伙公司的利润率总是高于道琼斯工业指数的涨幅，从没有亏损的时候。平均来说，从1957年—1962年间，尽管道琼斯工业指数每年增长8.3%，但是，巴菲特合伙公司的增长率确是在26%。
　　根据巴菲特的计算，巴菲特合伙公司的资产净值，即使在巴菲特家里经营的时候，已达到7 178 500美元！
　　1962年11月，一直在旋转玩具制造业和无烟煤生产方面进行投资的巴菲特合伙公司又开始购买伯克希尔—哈萨韦纺织制造厂的股票。股票的价格已经跌到蓝筹股的价格以下，连存在银行的现金也是如此。
　　巴菲特以7.6美元的价格购进他第一批股票，并按照7美元—8美元之间的价格不断地购进。到1966年，他从经济上已经控制了伯克希尔公司并成为了公司的一名董事。
　　从一开始，巴菲特就知道他的使命是让他的钱大幅度地、稳定地增加。1963年巴菲特给他的父母写了下面这封书信，并告诉他们说“金钱的增长带给他很多的快乐”。
　　“根据不太可靠的消息来源，最初伊莎贝拉为哥伦比亚签发的保险单，其航程的费用是3万美元……不包括发现新大陆所带来的精神财富，必须要指出的是，如果擅自占地者权力流行起来的话，整个生意就不仅仅相当于另一个美国国际商用机器公司了。据粗略的计算，按年增长率为4%的速度递增的话，3万美元的投资到1962年可达到2000亿美元。”
　　他还说：“曼哈顿研究印第安人的历史辩证者可能会从这些相似的数字中找到庇护。这些奇特的几何学上的等比级数说明了很久以前的生存价值，或是使你的财产以适当的速度增值的价值。”
　　在同一封信里，巴菲特还告诉他的父母说，他的办公室已经从他的卧室搬到了一个稍稍正规一点的办公室里。“虽然这可能让人觉得有点惊讶，但按部就班的工作绝不是一件令人愉快的事情。事实上，我不喜欢在信封的背面把每一件事都记录下来。”
　　1962年，巴菲特把他的合伙公司搬到了基威特大厦810号，到那时，足以耀人的是公司雇用了第一个雇员，比尔·斯科特。到1993年退休前，比尔·斯科特一直经营管理伯克希尔公司的股票业务。现在他仍然持有伯克希尔公司以及海外他自己的慈善机构的股份。
　　在1964年，巴菲特的合伙公司已平均投资98 430美元，在奥马哈排名第440位。假如那些投资还在的话，那98 430美元到今天已增长到1.12亿美元。
　　1965年，巴菲特告诉他的父母说，“如果我们的纪录高于市场平均值的话，那么不论盈利还是亏损，我们都认为是红火的一年。如果我们的业绩低于市场平均值的话，人们可以公开表示对我们的不满。”
　　到1969年，合营公司的资产已增长到1.0443亿美元。
　　从经营初期，公司的花费就是一件麻烦的事情。从1963年—1969年间，房租从当初的3 947美元增长到5 823美元。应交纳的税款和债券认购书等费用也从900美元上升到994美元。“至少局势还没有完全失去控制，”巴菲特在1969年1月22日的企业备忘录这样写道。与此同时，1963年11月13日，尤恩·布拉德斯特里特的一份报告对这个刚刚起步的企业给予认可：“稳定的股票量，良好的运行状况。”
　　巴菲特合伙公司得到了信誉卓著这样一句话的描述：“由于这种商业行为的特点不是追求普通的商业信用，而是维持当地最高支付能力的纪录。”
　　至于公司的财务状况，据报道在1963年初，公司拥有价值94万美元的资产，“包括现金资源，有价证券以及所做的其他一些投资。公司的运行状况依然保持良好的势头。”当时合伙公司共有90多个有限责任合伙人。
　　在他1964年1月18日的信中，巴菲特报告说，当年公司是以1 745万美元的资金开始运行的。“苏茜和我在公司里有239万美元的投资。第一次，为了支付每个月的开支，我不得不抽出一部分资金，但是，你别无选择，否则就会让美国国税局失望。”
　　两年后他写道，“苏茜和我投资了685万美元，这让我连下午溜出去看场电影的机会都没有。”
　　那个时候，巴菲特总是谈论他公司的三大投资方向：1.股票——买入价值被低估的股票，然后长期持有。2.债券——买入未到期的债券，利用企业合并或重建等机会进行套利交易，3.企业控制权——拥有相当数量的股份，获取企业的控制权。
　　在此期间，巴菲特说：“我们喜欢良好的管理——我们喜欢体面的行业——我们喜欢在原有的静态的管理模式或是股东群体中有一定程度的‘动荡’。但是，我们需要有价值。”
　　1956年，对于迪姆皮斯特米尔制造公司，一家农用设备制造厂，是一项按照“一般性股票”购进的估值偏低的投资。巴菲特报告说，股票按照每股18美元的价格售出，附带有大约72美元的账面价值。
一位伯克希尔公司的股东认为，对于迪姆皮斯特米尔制造公司的所有行为都是按照这些原则进行：按照账面价格的四分之一收购那家公司，清算账面价格的实际剩余部分并用来进行投资，向没有举债经营的公司借钱以求进一步投资，接着形成自己的核心商业。
通过股票投资收购公司--巴菲特的真实故事(24)
随后的5年里，巴菲特继续小量地购买股票，到1961年年中，巴菲特合伙公司的股份已占到全公司的70%以上。
事情进展得并不特别顺利，那时巴菲特邀请哈里·鲍特尔到他的合伙公司工作，后来哈里成了伯克希尔公司的一名投资者。鲍特尔现在有时仍然会突然出现，为巴菲特在经营上出谋划策。两年后那家后来被命名为比阿特丽斯第一公司的商业被卖出。
由于它是内布拉斯加州比阿特丽斯市最大的一家公司，比阿特丽斯市为巴菲特获取金融股提供资金帮助。
　　到1965年，巴菲特合伙公司的净资产——通过股东们的不断加入和它自身的增长——从10年前的10.5万美元增长到了2 600万美元。
　　巴菲特在春天举行了庆祝活动，另外租用了一间227平方英尺，相当于普通房间大小的地方作为公司的总部。
　　“1965年，我们在针对贫穷的战斗上是非常成功的。尤其是，年底我们的收益比预计多了1230万美元，”巴菲特在1966年1月20日给他父母的信中写道。那一年(1965年)，当道琼斯工业指数上升了14.2%，巴菲特的合伙公司的业务已进入到国际市场。我们的收益率高达47.2%！巴菲特在开始的时候就说，“民主是一件很伟大的事情，但在投资决策方面却是个例外。”
　　尽管巴菲特告诉过他的合伙人说，他的目标是超过道琼斯工业指数10个百分点，事实上，超过了将近20个百分点。从1957年—1965年，一般地说，道琼斯工业指数每年的上升幅度为11.4%。但是，巴菲特合伙公司的年投资回报率却保持在29.8%。不仅实现了预定目标，并且超过了预定目标。
　　“现在我感觉到，数量的增加使我们越来越处于不利的地位，”他说。他几乎每一年都这么说，这句话他说了30多年了。但是，巴菲特合伙公司的平均年资金回收率仍维持在20%以上，直到最近几年才有所下降。
　　1962年，当伯克希尔的股价在营运资本方面只有16美元一股的时候，巴菲特合伙公司就开始以每股不到8美元的价格购买伯克希尔—哈撒韦公司的股票。
　　关于伯克希尔股票，巴菲特在1966年1月20日写道：
　　1962年，我们以每股7.6美元的价格开始购买伯克希尔股票，这个价格在某种程度上反映了这样一个问题，即：一些纺织厂在关闭期间由于实行优先管理政策，再加上纺织业内部条件的变化所造成的巨大损失，使得有些纺织厂陷入瘫痪(旧的管理模式一直很难得到人们的认可)。战后时期，公司的经营状况下跌很快，在1948年跌落到最低点，税前收入为295万美元，雇佣了11000名工人，这反映出了当时11家纺织厂的总产量。
　　1965年春天，我们获得公司控制权的时候，伯克希尔公司只剩下两家纺织厂，大约2300名员工。我们惊喜地发现，所剩的这两家工厂都有非常优秀的管理人员。我们根本不需要从外面聘用管理人员。关于我们开始的每股7.6美元的购置成本(实际成本尽管为14.86美元，在1965年早期算得上是一笔很大的买卖)，1965年12月31日仅净营运资本方面(不包括工厂及设备在内)就达到了每股19美元。
　　拥有伯克希尔公司是一件让人高兴的事情。毫无疑问，纺织业的经营状态是决定商业赚钱能力大小的一个主要因素，但是非常幸运的是，我们让肯·蔡斯用一流的方式来经营这个纺织厂，同时我们还将让几位最好的销售员各自负责有关产品的销售。
　　尽管伯克希尔在竞争激烈的市场上，很难做到像施乐复印机、好孩子照相机或国立录像机一样具有很强的赚钱能力，但是，它是一笔相当不错的财产，就像我那位来自西海岸的(巴菲特还邀请了一位来自东海岸的哲学家)哲学家所说的那样，“在吃奶油干酪的同时，吃点以麦片为主的特种饮食也是不错的。”
　　1966年7月12日的一封信中，巴菲特报告说，他的合伙公司花了大约500万美元已经买下了赫哲蔡尔德以及柯恩公司的全部股份，巴菲特合伙公司现在有两位持有公司10%股份的股东，柯恩公司是巴尔的摩市一家私营百货连锁店。
　　巴菲特合伙公司买下了迪佛斯菲尔德零售公司，以及迪佛斯菲尔德已经买进的赫哲蔡尔德公司80%的股份。这种联号经营由于一直不太景气，终于于1969年12月1日，以同样的价钱卖给超级市场总店。
　　1966年，巴菲特合伙公司继续取得令人震惊的成功，在1967年1月25日的信中，巴菲特写道：“到1966年公司已经运行了10年了。这种庆贺活动是无可厚非的——相对于道琼斯工业指数，我们公司的经营业绩已创下了空前的纪录(不论是过去还是将来)。公司的利润率上升了20.4%，与此同时，的道琼斯工业指数下跌了15.6%。”
　　他在1968年1月24日的信中写道：“按照大多数的标准，1967年都算的是上生意红火的一年。和道琼斯工业指数上升了19%相比，我们总的业绩上升了35.9%，所以说，超过了我们以前所定的超过道琼斯工业指数10个百分点的目标。我们总的赢利为1 938万美元，即使在不断增长的通货膨胀下，我们的赢利额也能买下很多家百事可乐公司。但是，由于适销证券市场上一些有悠久经营历史的大型公司的出售，我们还是赚到了2738万美元的须纳税的收入，这和公司1967年的经营业绩没有任何关系，但是这在4月15日的股东联会上给个人一种积极参与的感觉。”
　　当他报告说，通过巴菲特合伙公司的两个控股公司，迪佛斯菲尔德零售公司和伯克希尔公司，又购进了另外两个公司，即：后来被称作联合零售商店的联合棉花商店和国民保险公司及其附属的国家消防和海运公司时也有此感觉。
　　联合棉花商店被迪佛斯菲尔德零售公司购买，国民保险公司及其附属的国家消防和海运公司被伯克希尔公司购买。
　　“所有的办公室工作人员及他们的家属，在1968年1月1日，向巴菲特合伙公司投资1500万美元，所以，在办公时间我们会更加忙碌了。”
在崩盘前解散合伙公司--巴菲特的真实故事(25)
在他1968年7月11日的信中，很显然巴菲特非常担忧股票市场因投机而造成崩盘：
根据当时的情况，预测整个商业或是股票市场的发展趋势是很容易的。但是，在证券市场上和商界普遍存在着多种愈演愈烈的商业行为，尽管没有短期的预测价值，但是，我担忧这些行为可能存在的长期后果。
在风行一时的一连串的股票促销活动中，那些参与者(不论是作为发起人还是高级雇员，职业顾问，股票投机者等)都狠狠地赚了一大笔钱。
　　从1957年—1968年，道琼斯工业指数的综合平均年增长率为9.1%，而巴菲特的合伙公司的平均年增长率为31.6%。巴菲特这样写道：
　　过去我对于投资管理业中存在的严重的萎靡不振的现象是深恶痛绝的，但是，现在这种现象出现在各个领域，并发展到非常严重的地步。一位负责资产总计达100多万美元共有基金的投资管理者，在1968年开办一种新型咨询服务项目时说：
　　国内经济以及国际经济的复杂性使得资金的管理成了一项全职工作。一个好的资金管理者不能按照每星期或每天的股票行情对有价证券进行研究。对于有价证券的研究必须是按分钟来进行的。
　　“哇!”巴菲特写道，“这种废话让我在主张购买一家百事可乐公司时感到内疚。”
　　在1969年1月22日，他这样写道：
　　有时候我父母仍这样评论我，“伯克希尔股票大约上升了4个百分点——很不错！”或是“怎么回事？上个星期下降了3个百分点？”市场价格和对我们这种多数股权的评价是不相关的。在1967年末，我们对于伯克希尔-拾撒韦股票的估价在25美元而市场价为20美元，1968年末，我们的估价是31美元而市场价为37美元。不论市场价是15美元还是50美元，我们的经营方式没有什么不同。(你付出的是价格，而你得到的是价值。)在有限投资方面我们是赢利还是亏损和我们商业的经营情况有关——我们不想通过在证券市场上玩弄各种各样的把戏赚钱。
　　1969年5月29日，他写道“大约在18个月以前，我就给你写了一封信，告诉你们说不论是环境因素，还是个人因素都已发生了变化，我不得不修改我们未来的经营目标。”
　　他说，投资环境变得更加消极，更加让人感到沮丧，将来“我知道我不会用我一生的时间来追赶投资这只野兔，惟一让我慢下来的方式就是停止。”
　　当然，在今天这种不同的商业架构中，巴菲特为了取得最佳投资利润仍然忙于追赶这只投资野兔。
　　巴菲特于1969年解散了他的合伙公司，因为他已经厌倦了作为合伙公司的领导带给他的压力，他认为，人们对股票市场的估价过高，另外，加入巴菲特合伙公司的人也越来越多，按照政府的规定，以至于到了他将不得不把他的合伙公司注册为投资公司的这样一个规模。尤为重要的是，他不再需要用别人的钱来进行投资了。
　　根据收银机记录，从1957年—1969年底，巴菲特合伙公司年均综合收益率为29.5%，而道琼斯工业指数的综合平均年收益率仅有7.4%。
　　巴菲特对合伙公司的资产进行清算，并把每个股东投资伯克希尔公司股票应得的利润和按比例应得的利息分给每个人。他让他们选择，要么继续持有迪佛斯菲尔德零售公司或是伯克希尔公司的股票，并按比例获取应得利润，要么卖掉手中的股票拿现金。同时，他还主动帮助他的投资者在债券方面进行投资。
　　他的老朋友比尔·瑞恩于1970年7月15日成立了红杉基金会，当巴菲特合伙公司解散时，巴菲特甚至推荐作为资金经理的比尔来担任有限责任股东，红杉基金会经营的非常成功，很早以前它就开始投资股票，在其中的一些股票上，它和伯克希尔公司的投资方向相同，比如说，它们都投资弗雷迪麦克公司。红杉基金会大约有1/4的资金都用来购买伯克希尔公司的股票。
　　拥有100名股东的巴菲特合伙公司终于在1969年年底解散，陷入长时期的混乱的股票市场终于导致了1973年—1974年的市场崩溃。可能巴菲特熟悉莎士比亚在《冬天的童话》这部戏中的一句台词：“退场，熊追上来了。”
　　巴菲特对投资环境及形势的告诫，以及他及时退出股票市场的时间都是通过严密计算而精挑细选的。
　　当巴菲特合伙公司解散时，伯克希尔公司的股票已发行了983582股。巴菲特合伙公司就拥有其中的691441股。
　　伯克希尔公司的市场价格已经上升到1.5亿美元，巴菲特个人大约拥有250万美元的资产，其中大部分他悄悄地投到了伯克希尔—哈撒韦公司。他对伯克希尔公司的兴趣，不论是管理方面还是金融方面，都在不断提高，伯克希尔公司在1969年收购了伊利诺斯州国家银行和伊利诺斯州罗克福德联合企业。
　　1970年8月1日，伯克希尔公司把它的商业总部搬到了基威特大厦的14层。
　　当时伯克希尔公司的经营内容主要有三大方面：纺织经营、由国家赔偿公司及附属国家消防及海运公司经营的保险业务、伊利诺斯州国家银行和联合企业。同时它还拥有《太阳报》有限公司、布莱克印刷公司和网间连接器保险公司70%的股份，但是，这些业务对于伯克希尔公司总的赢利并没有多大意义。伯克希尔公司在1969年买下一系列周刊的同时还买下了《奥马哈太阳报》，并于1981年，即《奥马哈太阳报》经营失败的前两年售出。
　　在1979年2月18日写给合伙人的最后一封信中，巴菲特对给他掌管业务自主权的合伙人表示了深深的谢意。
　　“我的经营行为从不为，像知晓结果后对我决策的批评、对于不合逻辑的结论的讨论或是谁对我的经营方式不信任想取而代之等事情所累。你们一直放手让我去做，没有在背后对我指手画脚，该出什么牌，如何抓牢牌，或是说些其他人做得多么多么好的风凉话。”
　　“对此我深表感谢，你们所得到的结果也充分反映了你们的态度和行为是正确的。如果你们认为事情不是这样的话，那么你们低估了你们对我的鼓励所产生的深远影响，也低估了人类所付出的最大努力和成功之间是相通的。”
　　“这里面包含着巴菲特在动机、管理方面的天赋以及对于人性的深刻理解，”迈克尔·阿塞尔这样说道。
　　“但是，沃伦·巴菲特在投资方面的天赋更加为世人所瞩目。它主要涉及三个方面以及它们之间的相互影响：
　　1.金融。巴菲特知道从投资中获益是极为重要的，他能对资金进行有效投资，并且使得伯克希尔公司能最大限度的获利。
　　2.经济学。巴菲特对于经济前景的发展过程非常敏感，并按照从长远利益上对伯克希尔公司有利的原则进行投资。他能解读消费者的心理并感觉到哪种商业具有最大的竞争优势。他明白文明社会中人们不同层次的欲望。
　　3.管理和人际关系。巴菲特深为人与人的相互理解和鼓励个人发展与最大限度地取得成绩在认知方面的重要性所感动。他非常谨慎地种植和培育人力资本和商业信誉的种子。
　　“把这些天赋结合起来集予一身的巴菲特与众不同，”阿塞尔继续说道，“他能多维角度地看待自己的工作，其方式就像爱因斯坦看待空间、时间和地心引力之间的关系、弗洛伊德研究人类精神及神经系统的深度一样。巴菲特天生的才华本身就说明了这一点。”
1957年的经营状况--巴菲特的真实故事(26)
随着巴菲特合伙公司的解散，一个行为举止有些不同凡响的年轻人正计划着一些更伟大的事情。
　　但是，首先让我们回过头来看一下这两封信：
沃伦·巴菲特
丛林大街
　　奥马哈市内布拉斯加州
　　写给有限责任股东第二封信
　　1957年股票市场的综合分析
　　在去年写给有限责任股东的信中，我是这样说的：
　　我认为总的市场水平的价格高于其内在价值，这种观点和蓝筹码证券有关，如果准确的话，这可能会造成所有股票，不论是估值偏低的还是估值偏高的股票，的价格大幅度地下跌。从任何一件事情看来，我认为5年以后，人们认为市场水平还会像现在一样便宜的可能性是微乎其微的。但是，即使是全面熊市，这种状况的出现也不会对我们有期债券的市场价格造成严重的影响。
　　如果整个市场的资金收益率降到估值偏低的情形，我们的资金会专门用来发行一般性的股票，到那时还可能借钱来维持公司的运转。相反，如果市场价格大幅度上升，我们的政策就是减少一般性股票的发行，增加债券的投资组合。
　　所有上面的分析并不都是想说市场分析在我看来是最重要的。我们应随时把主要注意力放在发现那些估值过低的股票上。
　　在过去的一年中股票价格有中度下跌。我之所以强调“中度”这个词，是因为通过浏览报纸以及和那些股票经验不丰富的人的谈话中，往往会产生股价下跌很厉害这样的印象。实际上，在我看来股票价格的下跌和目前商业状况，公司总的赚钱能力的下跌相比要小的多。这就意味着公众对蓝筹股和总的经济前景依然是乐观自信的。我没有任何对商业或股票市场做出预测的意图，以上所说只不过是想消除人们有关股票价格急剧下跌或整个市场陷入低谷的种种想法。我仍然认为，根据长期投资价值，总的市场价格将是偏高一些的。
　　1957年我们的经营行为
　　市场的下跌给价值低估的形势造就了很好的时机，所以，总的来说，和去年相比，我们的投资组合在价值低估的形势下相对于实业投资来讲是严重的。可能对于“实业投资”一词的解释是状况良好，“实业投资”就是一项依赖于具体公司的赢利行为，而不是像在价值低估的形势下股票价格方面总的提升。实业投资是通过销售行为、公司合并、停业清理、投标等形式产生的。不论是哪种情况，都存在着打乱原有的步骤，放弃已计划好的行为的风险，而不是经济前景恶化和股票价格的普遍下跌的风险。1956年年底，我们总的证券投资和实业投资之间的比率为70:30。现在的比率为85:15。
　　过去的一年中，我们在两种状况下都达到了参与公司决策的预期目标，一种状况是在各种各样的合伙公司的投资组合中已占到了10%—20%的股份，另一种占到了5%。这两种在大约3年—5年后，但是，现在看来他们具有风险最低，年平均收益率高的潜能。虽然不属于债券股票的分类，但是，它们几乎不依赖股票市场的总的运作。如果整个市场的价格大幅度上升的话，当然，我认为我们这部分的投资组合就会滞后于市场行为。
　　1957年的经营成果
　　1957年，成立于1956年的3家合伙公司比共同市场要好得多。那年年初，道琼斯工业股票平均价格指数是499，年底为435，损失64个百分点。如果一个人拥有道琼斯工业股票，那年，他将得到22个百分点的股息，把总的损失降到42个百分点或8.4%。损失几乎和投入到大多数投资基金的所得大致相等，据我所知，那一年在股票市场上投资的任何一家投资基金会都没有赢利。
　　1959年成立的3家合伙公司那年都有赢利显示，1956年年终，资本净值分别达到6.2%，7.8%，25%。很自然就出现了这样一个问题，即为什么最后一家合伙公司有如此出众的成绩，尤其是在前两家合伙公司的股东心里可能会有这样的疑问。这种业绩强调了短期经营中运气的重要性，尤其是关于什么时候把基金收回来。第3家合伙公司于1956年做了最后一笔投资，当时市场处于低谷，同时有好几种证券都特别吸引人。由于基金可用性、有效性、实用性，第3家合伙公司买进了相当数量的证券，但是，对于另外两家成立较早的合伙公司来讲，由于他们早已在其他方面进行了大量的投资，所以，他们只能购买相对较少数量的证券。
　　一般说来，所有的合伙公司都在同一种证券上进行了投资，并且投资量也大致相同。但是，特别是在初始阶段，人们在市场不同层次不同时间都能赚到钱，所以，表现在结果上的差异也很大，比起几年后可能出现的状况来，这种差异更加明显。这些年来，我一直对高于道琼斯工业股票平均价格指数10%的业绩而深感欣慰。所以，就那3家合伙公司来说，1957年是他们生意成功的一年，可能也是赢利高于道琼斯工业股票平均价格指数的一年。
　　两家合伙公司于1957年年中开始运行，当年的收支差额和道琼斯工业股票平均价格指数大致相同，从1957年两家合伙公司开办以来，道琼斯工业股票平均价格指数下跌了大约12%。他们的投资组合以及整体的工作业绩在将来应更具有可比性。
　　结果分析
　　从某种程度上说，我们的业绩高于1957年平均值是因为大多数股票都不景气这一事实。相对来讲，我们的业绩在熊市状况下可能比在牛市状况下要好得多，所以，我们从上面的结果中得出的这个推论应结合这样一个事实，即在这种时候我们本应该做得相对更好一些。当共同市场有了实质性的上升时，我将非常满意地看到我们的业绩应跟得上道琼斯工业股票平均价格指数的上升。
　　我可以明确地告诉大家，我们的投资组合在1957年年底所呈现的价值要比1956年年底好得多，这取决于市场普遍较低的价格和我们有足够的时间去得到那些只有通过耐心等待才能得到的估值大大低于其内在价值的证券这一事实。在前面，我提到我们最大的优势就是拥有多种合伙公司10%—20%的资产。同时我计划把它作为多种合伙公司10%—20%资产的等价物，但这事不能急于求成。很明显，在任何一个购置阶段，我们的主要兴趣是让股票无所为，或是宁愿让股票价格下跌而不是上升。所以，在任何特定时期，我们投资组合的合理比例可能还在“不赢利”阶段，这个政策，尽管需要耐心，但将给我们的未来带来最大限度的长期利润。
　　我一直试图把我认为可能有趣的各个方面包含进去，尽可能多地透露我们的投资理念。如果对与我们经营过程相关的任何一个阶段有疑问的话，我将非常高兴收到你们的来信。
　　1958年2月6日
经营合伙公司的1960年--巴菲特的真实故事(27)
巴菲特在1961年的一封信中说：
　　1960年股票市场总的形势：
　　一年前，我曾根据1957年从583点上升到679点，即上升了16.4%的道琼斯工业股票平均价格指数对有些不完善的市场形势做出了评论。尽管实际上所有的投资公司当年都有赢利，但其中不足10%的公司能够跟上或高于道琼斯工业股票平均价格指数。道琼斯有效平均指数有轻微的下跌，下跌很大的是铁路股票平均价格指数。
　　1960年，经济形势倒转过来了。工业股票平均价格指数从679点下跌倒616点，下降了9.3%。算上拥有道琼斯工业股票所带来的股息，总损失为6.3%。另一方面，尤迪利特股票的平均指数显示良好的获利纪录，尽管现在不能得到所有的结果，我估计大约90%的投资公司要好于道琼斯工业股票平均指数。大多数投资公司总的结果看起来都在上升5%和下跌5%之间。在纽约股票交易所，653只股票亏损，只有404只股票盈利。
　　1960年的经营结果：
　　我在管理合伙经营资金方面目标，仍是达到盈利率长期高于工业股票平均价格指数的业绩纪录。经过这么多年的经营，我相信工业股票平均价格指数总是和最好的投资公司的盈利率不相上下，如果我们不能达到高于工业股票平均价格指数的话，我们的合伙公司没有任何理由存在。
　　但是，我已经指出，和工业股票平均价格指数相比，我们可能达到的任何一个优秀的纪录都不要期望用相对稳定的业绩去证实，与此相反，假如达到这样优秀的业绩，这将是在股票市场价格稳定或是下跌的情况下，通过高于平均水平的经营业绩来完成的；在股票市场价格上涨的行情下，则是通过与平均水平持平的业绩或是甚至低于平均水平的业绩来完成的。我认为一年中我们下降了15%，而工业股票平均价格指数下降了30%，这与我们和工业股票平均价格指数都上升了20%的时候相比，就算是业绩非常突出的一年。一段时间过后，生意有兴隆的时候也有衰退的时候，如果好的时候就表现出极大的热情，而坏的时候就非常沮丧是不会有所得的。就像打高尔夫球一样，重要的是以低于标准杆数的成绩去打赢某个球道。在一个标准杆数为3杆的球道上，如果你的成绩是4杆的话，那么，你的成绩就不如在标准杆数为5杆的球道上你用5杆击球入洞的成绩。假设我们把标准杆数是3和标准杆数是5的两个成绩平均起来是不现实的。
　　我把我的人生观告诉大家，是因为今年我们有许多新的股东成员，我想确保他们能明白我的奋斗目标、达到这些目标的衡量标准以及一些众所周知的、我力所不能及的事情。
　　基于这一点，1960年对我们来讲就不是一个意料之外的高于平均值的一年。和工业股票平均价格指数5.3%的总损失率比起来，通过今年的运作我们七家合伙公司的盈利达到了22.8%。
　　在此应该再次强调的是这是合伙公司的最终结果。有限合伙人的最终结果将依据他们制定的合伙公司协议而定。
　　总的赢利或损失是可以以市场为根据计算出来的。考虑到增加投资或撤回投资的金额后，这样一个结果是基于年初对合伙公司资产的清算来实现的。当然，这不同于纳税结果的计算，因为纳税结果可以从成本上对证券进行估价，只有当证券真正售出后才能知道是赢利还是亏损。
　　虽然四年只是短短的一瞬间，不足以让我们得出某种推论，但是，从中我们还是可以看出，在股票行情有所下跌或是静态的市场状况下，我们的经营结果会相对好得多。在这个意义上，事实确实如此，这表明我们的投资组合相对于我们拥有“蓝筹股”的情况下可能要保守的多，尽管确实是不太符合常规。在蓝筹股急剧上涨的市场行情下，在赶上他们的业绩方面我们可能确实存在困难。
　　合伙公司的多样性
　　上面的图表显示我们的合伙公司在不断地壮大，和我们合伙公司群的平均值相比，还没有任何一家合伙公司的业绩一直高于或低于我们，虽然我们努力让所有的合伙公司在同一种股票上投资相同的数额，但是，每年的经营结果都存在着一些差异。当然，这种差异可以通过把现有的合伙公司并入到一家大的合伙公司的方式来消除。这样的措施同时还会消除太多细节性的东西以及相当一部分费用。
　　坦白地说，在未来的几年，我有意沿这个方向发展。问题是各位合伙人对合伙公司的运行方式各有所偏爱。没有合伙人的一致同意，什么事情也干不成。
　　预付款
　　好几位合伙人都曾问过是否能增加投资，虽然有此先例，但在经营过程中要想修正合伙公司的经营协议也是很难的一件事，尤其是当有限合伙人中不止一个家庭时更是如此。所以，在混合型的合伙公司中附加利息通常要等到年底才能拿到。
　　我们确实在每年的经营过程中接受预付款，和合伙公司的利息，利息率是6%。当时，按照合伙人对经营协议的修正，预付款加上利息被添加到合伙公司的资本金上，此后，预付款放入公司的损益表中。
　　桑伯恩地图公司
　　去年，有人提到占到我们净资产35%的一笔数额很大且不同寻常的一项投资，同时，人们还议论说，我希望这项投资包括在1960年度投资中。这种希望被物化了。可能你对这么大数目的投资历史感兴趣。
　　桑伯恩地图有限公司从事出版以及美国所有城市详细地图的不断修正工作。比如说，仅奥马哈的地图册就可能重达50磅，对每一处的建筑都做出了仔细而准确的说明。通过用糨糊粘住需要修改的地方对原地图进行修正，在涂过糨糊的地方标明新的建筑物的名称，业主的变换、新的消防设施的配置，建筑材料的变换，等等。这种变动几乎每年都要在地图上标出，当地图不能进一步通过用糨糊粘住需要修改的地方时，新的地图就要重新出版一次，地图每隔20年—30年就要更新一次。对于奥马哈的消费者来说，每年花在修正地图上的费用大约有100美元。
　　详细的信息表明街道下面总水管的直径，消防栓所在位置，屋顶的构成等，所有这些对火险公司至关重要。位于中央办公室的保险业的各个部门，可以通过遍及全国的代理人对企业进行价值的评定。其理论是“一幅照片顶得上一千句话”，这种价值的评定方法将决定风险是否得到正确的估价，这个地区大火灾发生的频率，合理的再保险程序等。尽管地图也出售给保险业以外的顾客，比如说像一些公用事业、抵押公司和评税权威人士，桑伯恩公司大部分的业务对象是大约30家保险公司。
　　75年来，桑伯恩公司一直以一种多少有些垄断的方式进行经营，每年实现的利润几乎全然不受经济衰退的影响，不需任何销售方面的努力就能达到。在公司的早期经营阶段，保险业担心桑伯恩公司如此高的利润，会使得许多保险公司的重要人物进入到桑伯恩公司的董事会，担当公司的监察人员。
　　20世纪50年代早期，保险业一种被称为“梳理”的竞争性方法对桑伯恩公司造成了巨大的冲击，使得地图业从20世纪30年代的后期年平均50多万美元的税后利润，下降到1958年和1959年的不足10万美元。考虑到这个阶段经济向上偏压的特点，这种竞争性方法使得这家规模大，且具有稳定赚钱能力的大商业几乎全军覆没。
　　然而，在20世纪30年代早期，桑伯恩公司开始积累证券清单。这对商业来讲没有资金要求，所以，任何未分配的利润都可以被用于这个计划。一段时间之后大约投资了2 500万美元，一半投资于债券，另一半投资于股票。这样特别是在最近10年，在地图业经营不景气的时候，证券清单却赢利丰厚。
　　下面让我解释一下这两个因素间极端的分歧。1938年，当道琼斯工业指数在100～120之间的时候，桑伯恩公司的股票以每股110美元的价格售出。1958年，当道琼斯工业指数在550左右时，桑伯恩公司的股票的价格只有45美元。但是与此同时，桑伯恩公司的证券清单从每股20美元上升到每股65美元。实际上，这就意味着，1938年购买桑伯恩公司股票的人在商业和股票市场萧条低迷的状况下，为报纸业90美元一股的股票上添加了积极价值，在1958年强有力的经济气候下，对同一家报纸业股票的估价则是股价不足20美元股票，购者不愿意多付70美分，因为投资报业的证券清单参加合伙经营却没有任何收益。
　　这是怎么一回事儿呢?不论是1938年还是1958年，桑伯恩公司拥有很多对于保险业来讲有实际存在价值的信息。再现这么多年来他们收集的详尽信息，将花费他们上千万美元。尽管保险公司实行了“梳理”政策，5亿多美元的火灾保险费由“制图”公司承担。但是，出售、包装桑伯恩公司的产品、信息的手段多年来一直未变，最后这种惯性从收益中体现出来。
　　证券清单经营得如此成功这件事情，在大多数董事的眼中对报纸业东山再起的必要性减少到最低限度。桑伯恩公司每年的销售额大约在250万美元，同时还拥有价值700万美元的可销售债券。来自证券清单的收益是丰富的，公司没有任何经济上的后顾之忧，保险公司对地图的价格感到非常满意，股东们依然在分红。但是，这些股息在8年的时间里削减了5次，尽管我可能永远都不会找到任何适合削减员工工资和董事们以及委员会费用的建议纪录。
　　在我进入到董事会以前，14位董事中有9位是保险业中身居要职的人，在10.5万股已公开发行的股票中他们只拥有46股。尽管他们在一些大公司里都担任重要职位，公司还是建议用金融手段使他们至少购买一定数量的股票，在这个群体中拥有股票最多的是10股。在几种情况下，与他们所拥有的投资组合相比，保险公司所拥有很少的股票数量仅仅是象征性的一点投资。在过去的10年中，在任何和桑伯恩股票相关的交易中，保险公司都是惟一的卖主。
　　第10位董事是公司的律师，他持有10股股票；第11位董事是一个银行家，他也拥有10股股票，他清楚地意识到公司所存在的问题并积极地把问题指出来，后来他又购买了一些股票。接下来的两位董事是桑伯恩公司的高级职员，他们拥有大约300股股票，这两个高级职员有很强的工作能力，他们意识到了公司中存在的问题，但是，董事会只安排他们担任一些辅助性的工作。最后一名董事是桑伯恩公司故去的总裁的儿子，总裁的遗孀拥有15 000股股票。
　　1958年后期，故去的那位总裁的儿子对公司的趋势感到不满意，要求担任公司的第一把手，在他的要求遭到拒绝后，他向公司递交了辞职书，公司准予了他的辞职。随后我们出价购买他母亲所拥有的股票，我们做成了这笔交易。当时另外还有两笔数量很大的股票，一笔大约有1万股，另一笔大约有8000股。这些人对当时的情况很不满意，非常希望撤出他们在报纸业的投资，我们也是如此。
　　最后，通过市场公开购买的方式，我们拥有的股票数量达到24000股，以三家为代表的总量上升到了46000股。我们希望能把这两种商业分开，实现有价证券的公平价值，努力工作以重新恢复报纸业的赚钱能力。看起来这是一个真正的机会，我们可以通过利用桑伯恩公司丰富的原材料资源，再加上利用电子技术把这个数据转换成顾客利用率最高的形式来增加地图的利润。
　　董事会中对于任何形式的变动，都会有很多人表示反对，尤其是当这种变动是由一个“局外人”发起的时候，情况更是如此，尽管公司的管理完全符合我们的计划，管理专家布斯、艾伦和汉密尔顿为我们推荐了一个类似的计划。为了避免代理人之间发生争论，以及由于桑伯恩公司大部分的资金都投入了蓝筹股而造成时间上的拖延，按照当时的价格，我们对蓝筹股并不看好，我们制定出这样一个计划，即所有想撤出的股东都按照公平的价格结清。证券交易委员会对这一计划的公正性表示赞同。桑伯恩公司大约70%的股票，其中涉及1 600名股东的半数，都按照公平价格转换成了有价证券组合。最后，报纸业只剩下125万美元的政府及市政公债作为准备金。公司潜在的100多万美元的资金收益税被免除。留给未走的股东们的资产名义价值也有所上升，每股股票的赢利额有大幅度提升，股息率也得到了提高。
　　有必要说一下，上面这个小小的情节剧对这项投资经营做出了非常简短的描述。但是，考虑到我们的有价证券运行情况以及在短时间内，比如说一年的时间，检验我们的运行结果的无效性，它却强调了保守秘密的必要性。这种“可操纵性局面”是非常罕见的。我们基本的生意是买入估值偏低的债券，然后在估值偏低的行情被调整过来，再加上在“特殊情况”方面的投资，即利润的获得是依靠大家的努力而不是市场行为的情况下再把股票抛出去。在这个意义上，合伙公司的资金继续上升，在“可操纵性局面”中能够得到更多的机会。
　　大约在一周之内，审计师将把你的财务决算以及税款信息寄出去。如果你对他们的报告或是我的信有任何问题的话，一定要告诉我。
　　沃伦·巴菲特
　　1961年1月30日
1969年，当巴菲特结束他的合伙公司时，他把2500万美元的财产全部投资到一家叫做“伯克希尔—哈撒韦”的纺织公司，这是一家他不甚熟悉的、且有些靠不住的公司。
写在1961年的信(下)--巴菲特的真实故事(28)
然而，在20世纪30年代早期，桑伯恩公司开始积累证券清单。这对商业来讲没有资金要求，所以，任何未分配的利润都可以被用于这个计划。一段时间之后大约投资了2 500万美元，一半投资于债券，另一半投资于股票。这样特别是在最近10年，在地图业经营不景气的时候，证券清单却赢利丰厚。
　　下面让我解释一下这两个因素间极端的分歧。1938年，当道琼斯工业指数在100～120之间的时候，桑伯恩公司的股票以每股110美元的价格售出。1958年，当道琼斯工业指数在550左右时，桑伯恩公司的股票的价格只有45美元。但是与此同时，桑伯恩公司的证券清单从每股20美元上升到每股65美元。实际上，这就意味着，1938年购买桑伯恩公司股票的人在商业和股票市场萧条低迷的状况下，为报纸业90美元一股的股票上添加了积极价值，在1958年强有力的经济气候下，对同一家报纸业股票的估价则是股价不足20美元股票，购者不愿意多付70美分，因为投资报业的证券清单参加合伙经营却没有任何收益。
　　这是怎么一回事儿呢?不论是1938年还是1958年，桑伯恩公司拥有很多对于保险业来讲有实际存在价值的信息。再现这么多年来他们收集的详尽信息，将花费他们上千万美元。尽管保险公司实行了“梳理”政策，5亿多美元的火灾保险费由“制图”公司承担。但是，出售、包装桑伯恩公司的产品、信息的手段多年来一直未变，最后这种惯性从收益中体现出来。
　　证券清单经营得如此成功这件事情，在大多数董事的眼中对报纸业东山再起的必要性减少到最低限度。桑伯恩公司每年的销售额大约在250万美元，同时还拥有价值700万美元的可销售债券。来自证券清单的收益是丰富的，公司没有任何经济上的后顾之忧，保险公司对地图的价格感到非常满意，股东们依然在分红。但是，这些股息在8年的时间里削减了5次，尽管我可能永远都不会找到任何适合削减员工工资和董事们以及委员会费用的建议纪录。
　　在我进入到董事会以前，14位董事中有9位是保险业中身居要职的人，在10.5万股已公开发行的股票中他们只拥有46股。尽管他们在一些大公司里都担任重要职位，公司还是建议用金融手段使他们至少购买一定数量的股票，在这个群体中拥有股票最多的是10股。在几种情况下，与他们所拥有的投资组合相比，保险公司所拥有很少的股票数量仅仅是象征性的一点投资。在过去的10年中，在任何和桑伯恩股票相关的交易中，保险公司都是惟一的卖主。
　　第10位董事是公司的律师，他持有10股股票；第11位董事是一个银行家，他也拥有10股股票，他清楚地意识到公司所存在的问题并积极地把问题指出来，后来他又购买了一些股票。接下来的两位董事是桑伯恩公司的高级职员，他们拥有大约300股股票，这两个高级职员有很强的工作能力，他们意识到了公司中存在的问题，但是，董事会只安排他们担任一些辅助性的工作。最后一名董事是桑伯恩公司故去的总裁的儿子，总裁的遗孀拥有15 000股股票。
　　1958年后期，故去的那位总裁的儿子对公司的趋势感到不满意，要求担任公司的第一把手，在他的要求遭到拒绝后，他向公司递交了辞职书，公司准予了他的辞职。随后我们出价购买他母亲所拥有的股票，我们做成了这笔交易。当时另外还有两笔数量很大的股票，一笔大约有1万股，另一笔大约有8000股。这些人对当时的情况很不满意，非常希望撤出他们在报纸业的投资，我们也是如此。
　　最后，通过市场公开购买的方式，我们拥有的股票数量达到24000股，以三家为代表的总量上升到了46000股。我们希望能把这两种商业分开，实现有价证券的公平价值，努力工作以重新恢复报纸业的赚钱能力。看起来这是一个真正的机会，我们可以通过利用桑伯恩公司丰富的原材料资源，再加上利用电子技术把这个数据转换成顾客利用率最高的形式来增加地图的利润。
　　董事会中对于任何形式的变动，都会有很多人表示反对，尤其是当这种变动是由一个“局外人”发起的时候，情况更是如此，尽管公司的管理完全符合我们的计划，管理专家布斯、艾伦和汉密尔顿为我们推荐了一个类似的计划。为了避免代理人之间发生争论，以及由于桑伯恩公司大部分的资金都投入了蓝筹股而造成时间上的拖延，按照当时的价格，我们对蓝筹股并不看好，我们制定出这样一个计划，即所有想撤出的股东都按照公平的价格结清。证券交易委员会对这一计划的公正性表示赞同。桑伯恩公司大约70%的股票，其中涉及1 600名股东的半数，都按照公平价格转换成了有价证券组合。最后，报纸业只剩下125万美元的政府及市政公债作为准备金。公司潜在的100多万美元的资金收益税被免除。留给未走的股东们的资产名义价值也有所上升，每股股票的赢利额有大幅度提升，股息率也得到了提高。
　　有必要说一下，上面这个小小的情节剧对这项投资经营做出了非常简短的描述。但是，考虑到我们的有价证券运行情况以及在短时间内，比如说一年的时间，检验我们的运行结果的无效性，它却强调了保守秘密的必要性。这种“可操纵性局面”是非常罕见的。我们基本的生意是买入估值偏低的债券，然后在估值偏低的行情被调整过来，再加上在“特殊情况”方面的投资，即利润的获得是依靠大家的努力而不是市场行为的情况下再把股票抛出去。在这个意义上，合伙公司的资金继续上升，在“可操纵性局面”中能够得到更多的机会。
　　大约在一周之内，审计师将把你的财务决算以及税款信息寄出去。如果你对他们的报告或是我的信有任何问题的话，一定要告诉我。
　　沃伦·巴菲特
　　1961年1月30日
1969年，当巴菲特结束他的合伙公司时，他把2500万美元的财产全部投资到一家叫做“伯克希尔—哈撒韦”的纺织公司，这是一家他不甚熟悉的、且有些靠不住的公司。
巴菲特的早期投资者--巴菲特的真实故事(29)
发表在1998年8月16日《奥马哈世界先驱者报》的这段关于巴菲特早期投资者的故事是吉姆写的：
　　在20世纪50年代后期，生活在奥马哈并且和巴菲特相识就相当于拿到了通往巨额财富的入场券。
　　要想在入场券上打孔，你至少需要5000美元进行投资。并且你必须对居住在一个小房子里，开着一辆大众小型汽车的一个大约二十几岁的投资者充满信心。
　　那些真正的投资者对此从未感到后悔。他们只需把他们的钱交给巴菲特去经营，看着钱不断增值而变得腰缠万贯。现在世界第二巨富的巴菲特创下了历史上最大的投资纪录之一。看一下下面这些数字。一位投资者在1957年交给巴菲特1万美元，到1970年巴菲特解散了他的合伙公司时，他的资产已上升到16万美元。
　　如果那位投资者把16万美元换成伯克希尔—哈撒韦公司的股票，到今天其股票的价值可能已经达到了2590万美元。因为从那时起，巴菲特一直把伯克希尔—哈撒韦公司用做他的投资媒介。
　　在20世纪50年代及60年代，至少有16位奥马哈人和巴菲特一起投资于有限合伙公司，现在他们仍居住在奥马哈，还有一些人遍布于全国各地。有些人的财富已多到他们不知道该如何支配的地步。
　　巴菲特的早期合伙人中的大多数并没有把他们所有的钱都投资到伯克希尔公司，但是，还是有很多人把相当数目的钱投资到公司。即使在卖出一些股票及把一些股票分发给家人或慈善团体之后，巴菲特的这些合伙人中很多人的财富仍有1000万美元，对于其中的一些人来讲，其财产可能超过了1亿美元。
　　但是，至少是在奥马哈，巴菲特的合伙人中大多数仍居住在相对普通的房子里，开着普通的汽车，在他们身上几乎没有任何城市超级富人的外在迹象。
　　比如说，利兰和桃乐茜·奥尔森仍居住在西部中学东南的一个简陋但舒适的只有一层的房子里。在过去的45年里，他们一直住在这里。
　　他们还曾向内布拉斯加大学医疗中心和其他慈善机构捐赠过上百万美元的款项。
　　利兰·奥尔森说，他们的生活方式还和从前一样，就如同他从未曾和巴菲特一起投资过。“我还是住在同一所房子里，”奥尔森，这位退休的产科医师说，“我不愿意在这方面花费太多的钱。”
　　奥尔森夫妇以及巴菲特的其他一些合伙人都默默地建立了他们自己的慈善基金。他们把它赠给大学、医院、教堂以及其他慈善机构。
　　第二次世界大战后出生的一些投资者，在他们去世后确实想给慈善机构留下丰厚的礼物。
　　其中一些慈善基金的数目是令人难以置信的。当巴菲特的早期合伙人，内布拉斯加州人唐纳德和米尔德里德·奥塞梅去世时留下了6500万美元的遗产后，这种趋势更趋明显。
　　他们几乎把自己所有的财产都留给了慈善机构。受惠者中包括内布拉斯加—林肯大学，按照遗嘱，将得到米尔德里德·奥塞梅大约1000万美元的遗产。在大学的历史上这将是最大的一笔遗赠。
　　巴菲特说过，伯克希尔公司的投资者的遗赠将会比这大得多，这一点是毋庸置疑的。
　　巴菲特家族中的百万富豪是奥马哈市中越来越多的超级巨富者之一，比如说，那些能为有钱人提出建议的金融专业人士。据估计，在奥马哈有120多个家庭和个人的资本净值不少于1亿美元。
　　他们的身份和地位大大提高，这得益于投资奥马哈市一些像伯克希尔-哈撒韦公司和皮特基威特父子公司等业绩卓越的公司。
　　奥马哈市上百人都通过投资伯克希尔公司而成为巨富，但是，几乎没有人可以声称曾投资于巴菲特的早期合伙公司。那些早期投资者拥有从这位“投资奇才”的技术中获利的最佳机会，是因为他们和巴菲特一起投资的时间最长。在巴菲特合伙公司运营的前10年中，其总的利润为1156%，几乎是道琼斯工业指数利润的10倍。
　　后来的投资者也很满意，因为伯克希尔—哈撒韦公司的利润一直高于股票市场的平均值。
　　巴菲特的早期投资者中有很多是他的家人、朋友和熟人。其他人包括他在奥马哈大学任教时读夜校的学生，还有听说过有关巴菲特声誉后跟着投资的另外一些人。
　　当巴菲特在1970年解散他的合伙公司的时候，名单上共有99名合伙人，是法律所允许的最多人数限制，但是还有更多的合伙人，由于巴菲特把其中的一些投资者归到一起成立了一个单独的实体并隶属于99个有限合伙人。道格拉斯县的纪录包括合伙人的名单以及每年他们所拥有的合伙公司中的股票份额。
　　虽然有好几位合伙人拒绝接受采访，但是，名单中的10位合伙人接受了采访，并谈了一些记忆中有关巴菲特的往事，以及和巴菲特一起投资如何改变了他们的生活的事情。
　　和巴菲特一起投资的奥马哈人迪克·霍兰这样说道：“我们非常幸运，事实也的确如此。”
67岁的巴菲特继续担任伯克希尔-哈撒韦公司的董事长这一职务。他拥有伯克希尔公司价值333亿美元的股票。他廉价收购一些好的公司，然后继续以经营的方式使公司的财富不断地增加。
巴菲特早期的合作者们--巴菲特的真实故事(30)
虽然巴菲特的工作繁忙以及少之又少的时间，减少了他们与他的联系，但是，他早期的一些投资者和巴菲特依然保持着深厚的友谊。他们对他的回忆大部分都停留在早期合作阶段，即开着小型大众汽车的那个人开始为了他们，也为了他自己成为富翁而奋斗的那个阶段。
　　◆丹·莫耐恩——1956年巴菲特第一家合伙公司的最初的7名投资者之一，在20世纪50年代后期因采纳巴菲特的建议第一次大大赚了一笔。　　巴菲特分析了奥马哈公司、美国国家火灾保险公司的情况。奥马哈公司的管理者想以每股50美元的价格买断美国国家火灾保险公司的股票，但是，巴菲特明白其价钱要高得多。他派他的朋友莫耐恩，一位奥马哈的律师，到内布拉斯加州。他的任务就是：以每股100美元的价格尽可能多的从普通股东手里购买股票。
　　莫耐恩在路上走了三天，沿途从小城镇银行家及农民手里收买股票，当美国国家火灾保险公司获悉他们的活动时，巴菲特和莫耐恩已经买到了公司10%的股份。他们后来把收购来的股票卖给一位纽约的投资者，获利10万美元，每人分得5万美元。
　　“那是我赚的第一笔钱，”莫耐恩说。
　　现在，已经70岁的莫耐恩住在奥马哈西部一家公寓大楼里，和巴菲特一起投资使得他55岁时退出他的律师生涯。他买下了一个农场和一家银行，离了婚的莫耐恩最后又卖掉了农场和银行，在加利福尼亚买了一家专门生产女性运动服的公司。
　　大约两年前，他卖掉了那个公司，为了能和他的孩子以及孙子住得近一些，他又搬回到奥马哈。
　　莫耐恩回忆起4岁时和巴菲特一起在奥马哈巴菲特爷爷的院子里挖蒲公英的情形。
　　莫耐恩后来在奥马哈巴菲特祖父的杂货店里工作，看着小沃伦慢慢长大，最后，他们成了少年时期的好朋友。
　　当巴菲特在1956年成立了他第一个投资合伙公司时，莫耐恩从他岳母那里借了5000美元，并把钱投到了巴菲特合伙公司。
　　他不断地加大投资金额。到1969年，他已经投入了384000美元，第二年当合伙公司解散后，莫耐恩说，他把他绝大多数的钱都买了伯克希尔公司的股票并要长期持有。
　　当一位造访者注意到这样的投资到今天可能增值到成百万的资产时，莫耐恩点头表示赞同。他说他正考虑在他去世后，他的财产如何分配的问题。
　　去年他把50万美元捐赠给克雷格顿大学，用于法律图书馆的扩建工程。
　　“不论按照谁的标准，我都有足够的钱捐赠出去。”
　　◆罗伯特·索纳——是一位退休的股票经纪人，每天下午索纳依然观察股票市场行情，查对伯可希尔公司股票的价格，然后从他楼上小房间里打电话给他的经纪人谈论股票行情。索纳和他的儿子住在他在1961年购买的、一所靠近鼓鸣大街38号只有两层的砖结构的房子里。就是在这所房子里，他和他的妻子玛丽生养了7个孩子。玛丽于1980年去世。
　　今天，在送7个孩子进入私立学校及把钱捐赠给慈善机构和用于家庭花销后，索纳说，他仍然有价值数以百万美元的伯克希尔股票。他说，他的财富使得他能够把大笔钱捐给慈善机构，但是却没有对生活中的其他方面造成多大的影响。
　　“我还住在原来的房子里，”他说。“我开着一辆1990年产的别克车。我的生活方式没有任何变化。”
　　74岁的索纳穿着高尔夫衬衫和短裤，一副放松的退休生活的样子。他和巴菲特的相识缘于未来的亿万富翁在20世纪50年代早期为他父亲在奥马哈的公司出售股票。
　　几年之后，巴菲特为他自己的有限合伙公司征兵买马。一天，索纳从他任职的克鲁恩顿公司得到了一张1万美元的奖金支票。那天，巴菲特正好顺便拜访克鲁恩顿公司的办公室。
　　“我说，‘你看我从克鲁恩顿公司得到了什么，’”索纳回忆说。“他说，‘你打算用这些钱做什么？’”
　　索纳本来可以用这些钱还清抵押，但是，他决定把钱交给巴菲特进行投资。当他们一同在奥马哈大学教授投资这门课时，他就非常了解巴菲特的能力。
　　随着投资的开始增长，后来索纳在原来股票的投资上又追加了9 000美元。巴菲特在1970年解散他的合伙公司后，索纳在伯克希尔—哈撒韦公司的股票上还保留了一部分资金。“事业在蒸蒸日上。”他说。
　　他成立了索纳慈善基金会，他和他的孩子们一起拟定应该把钱捐献给哪些慈善团体。索纳慈善基金会在1997年末拥有170万美元的资产。纳税申报单显示，仅去年一年基金会就为整个西部地区39家慈善机构捐赠了90600美元。
　　在90600美元的捐款中，其中39400美元捐给了奥马哈当地的慈善机构。接受者包括许多天主教教堂、学校和大学，还有医院和疾病研究基金会。
　　和巴菲特一起投资，索纳说，“不仅对我个人，而且对我的全家都产生了深远有益的影响。我的孙子们会用这些钱来支付他们的大学学费。”
　　◆霍兰夫妇——理查德和玛里琳·霍兰在20世纪50年代，通过莫耐恩，双方都认识的一个朋友，见到了巴菲特。
　　“他(巴菲特)是我所遇到的第一个让我真正了解投资概念的人，”理查德·霍兰是奥马哈一位退休的广告主管人员，他这样说道。就像霍兰记得的那样，巴菲特这样解释他购买股票的方法，他认为应以低于股票真正价格一半的价钱购买股票。“最后，资产的名义价值就会上升，”霍兰说道。
　　霍兰夫妇居住在他们1957年修建的靠近84号大街和太平洋大街的一所只有一层的房子里。房子半隐在绿树之中，对于拥有巨额财富的夫妇来说，这是一所很普通的房子。
　　尽管霍兰夫妇不愿透露他们所拥有的资产数目，霍兰慈善基金会的纳税申报单可以让我们对此有所了解。在去年年底基金会就拥有资产2610万美元，其中包括价值2210万美元的伯克希尔-哈撒韦公司的股票。
　　1997年，霍兰慈善基金会捐出了812 700美元，其中包括捐给奥马哈歌剧院的602700美元和高质量生活公司10万美元，这是一家专门为脑部受到伤害或身体严重残疾的人提供护理的机构。
　　今年年初，他们为“救救我们所有的孩子”，一个为所有危险中的年轻人提供辅导教师的活动捐赠了250万美元。
　　和巴菲特一起进行的长期投资，使他们拥有远远超过他们生活所需的金钱，理查德·霍兰说。这样他们就面临这样一个选择：是把一部分钱捐赠给慈善机构，还是在他们去世后拿出一半多的金钱缴纳房地产遗产税。
　　“如果你没有慈善意识，你就会有很大的麻烦，因为最终你不得不把这些钱留给子女，让他们拿出60%的钱去缴纳房地产遗产税，”霍兰这样说道。
他说，他们计划把一部分钱留给他们的三个孩子，把大部分钱用于慈善事业。他们想把钱用于中部地区有利于儿童、教育及艺术的事业中去。
巴菲特早期合作者们II--巴菲特的真实故事(31)
◆查尔斯·彼得森——拥有1956年巴菲特在奥马哈的第一家合伙公司最初的投资者之一的声望。
他非常骄傲地把巴菲特合伙公司最初经营协议张贴在拜伦里德公司，他自己办公室的墙上。彼得森是奥马哈公司的总裁和拥有者，公司主要经营房地产和职工的重新安置。
　  一张贴在墙上的文件显示他在巴菲特合伙公司中投入了5000美元，这是巴菲特所能接受的最低投资数目。
　　“5000美元对我来说是很大一笔钱，”彼得森说，他是巴菲特在1950年在宾夕法尼亚大学读书时的同学。
　　其他的早期投资者是彼得森的母亲，伊丽莎白；巴菲特的姐姐，多丽丝·伍德；巴菲特的姐夫杜鲁门·伍德；莫耐恩；巴菲特的岳父，威廉·汤普森；巴菲特的姑姑，爱丽斯·巴菲特。奥马哈的这伙人共投资105000美元。
　　彼得森曾见过巴菲特在宾夕法尼亚大学读书时所表现出的非同一般的才能。
　　他说，到9月底巴菲特已经阅读了和课程相关的所有的教科书，从头到尾，一页一页，阅读得非常仔细。“然后他把书本丢到一边直到学期末，一个字没看，但所有的课程依旧得A，”彼得森这样说。
　　几年后在奥马哈，彼得森和他原来的大学同学共进午餐。他问巴菲特，宾夕法尼亚大学的一个教授就合同法的某一个条款是怎么说的。
　　“巴菲特说，‘喔，在221页，第三段，’接着他开始背诵那本书。”彼得森核对了一下教科书，发现巴菲特所记的是一字不差，“那气势有些咄咄逼人。”彼得森说。
　　他们之间一直保持着深厚的友谊。现在彼得森是一个71岁高龄却精力充沛的老人，他说，这些年来，他一直不断地购买伯克希尔公司的股票。但是，他不愿透露所拥有的伯克希尔股票的股票数量。
　　到1969年，道格拉斯县的纪录显示，彼得森在巴菲特合伙公司的投资共达到了662000美元。他办公室墙上另一个装在框架里的文件显示，他把伯克希尔—哈撒韦的股票，共4228股，在1970年巴菲特合伙公司解散时以每股42美元价格全部卖给了巴菲特。
　　“非常精明，对不对？”他说。按照星期五每股69710美元的收盘价格，他所卖出的伯克希尔股票价格高达2.95亿美元。
　　彼得森说几年之后，他又投资于伯克希尔公司并不断地购进股票。他说这些年来和巴菲特一起投资使他平均每年的收益率在32%左右。
　　和巴菲特一起投资使得彼得森和他的妻子马乔里养成了开飞机的爱好，并一起周游全世界。马乔里于1996年去世。
　　彼得森对任何一个考虑购买伯克希尔—哈撒韦公司股票的人都这样建议说：“尝试一下，因为你不做你就永远不会成功。”
　　◆奥尔森夫妇—利兰·奥尔森是一位退休的产科医师，20世纪50年代中期，他在奥马哈大学选修过巴菲特的投资课程。巴菲特的授课给奥尔森留下了如此深刻的印象，以至于他两次选修这门课，第二次他带着他的妻子桃乐茜一起听课。
　　“除非你每天都在研究投资的基础理论，否则你不会精明到自己去做投资的地步，”奥尔森说道。“所以，你不得不找某个人来帮助你。”
　　对于奥尔森夫妇来说，那个人就是巴菲特。他们投资于巴菲特和其他12个医师一起创建的合伙公司。
　　巴菲特和他的妻子苏珊在他们家里为所有的合伙人举办一年一度的宴会。这也是合伙人一年中惟一的一次听巴菲特讲如何用他们的钱进行投资的机会。为了最低限度地减少注意力的分散，他不允许合伙人提问有关本年度投资的一些问题。
　　“整个宴会进行得不错，接下来，吃过晚饭，他把我们带到一个小房间，在这里我们可以提问任何问题，”奥尔森说。“这是一个令人着迷的场合。”
　　在内布拉斯加大学医疗中心，奥尔森的才华使他成立了奥尔森妇女健康研究中心。这个机构就妇女的健康问题开展一些研究和教育活动。
　　尽管他们仍然居住在45年前买的一所旧房子里，但奥尔森夫妇已经周游了全世界，并在密苏里州和亚利桑那州的欧扎克斯湖区有多处住宅。
　　他行医的收入(他现在已经退休)和其他一些成功的投资，意味着他们不需要出售他们拥有的伯克希尔公司的大部分的股票。
　　“这使得我们能够拿出相当数目的一笔钱用于慈善事业。”他说。
　　◆沃伦·巴菲特——和他众多的合伙人一样，尽管腰缠万贯，巴菲特仍然过着简朴的生活。他开着一辆1991年产的林肯轿车，依旧住在他在1958年以31500美元买下的、一所靠近55号大街和发楠姆大街的老房子里。现在这所房子价值419700美元。
　　巴菲特基金会的纳税申报单列出了截止到1997年6月30日前12个月内，近1 000万美元的慈善捐款。这些慈善捐款包括奖给奥马哈公立学校15位获得爱丽斯·巴菲特优秀教师奖的教师，每人1万美元的奖金，这个奖项是为了纪念他故去的姑姑而设立的。另外捐给奥马哈男孩、女孩俱乐部37万美元。
　　就像多年来一直做的那样，巴菲特基金会赠给致力于人口控制的人们无数的礼物。捐款对象包括许多当地，及奥马哈市和林肯市那些即将为人父母的人们。
巴菲特说过等他和妻子去世后，他大部分的财富将属于巴菲特慈善基金会。
曾试图垄断邮票市场--巴菲特的真实故事(32)
汤姆·柯南伯是曾从师于本·格雷厄姆的投资者之一，曾在韦迪布朗柯南伯经纪商行任职。他回忆说，在1954年，他和巴菲特曾经怎样试图垄断蓝鹰4美分航空邮件的邮票市场，他们认为这种邮票有可能成为收藏品。
　　在20世纪50年代后期，本·格雷厄姆将要在威斯康星州伯洛伊特大学举行的证券分析师会议上发表讲话。“沃伦从奥马哈打电话给我说，‘咱们去参加证券分析师会议吧！’我问他我们怎样去伯洛伊特市。他说，‘很容易呀。你来奥马哈，咱们一起开车去。沿途我们会欣赏到大片大片的棉田。’”
　　“我们乘坐他的车来伯洛伊特。我们开了整整一天的车。一路上，我们谈论着邮票生意。我说我一直阅读丽恩邮票新闻报上有关4美分的蓝鹰邮票的报道，据报道这种邮票正被5美分的红鹰邮票所取代。”
　　柯南伯不断告诉巴菲特有关邮票的报道，在他们驾车回奥马哈的路上，他们沿途停在不同的邮局购买邮票。“我们在一家邮局停下来，发现有23种邮票。沃伦说，‘咱们去买些邮票吧。’”
　　“最大的一笔买卖是在丹佛做的，”柯南伯说，通过邮购他们俩在那里购买了20万张邮票。巴菲特和柯南伯写信给一些大的邮局，询问是否还有没有售出的任何一种邮票。总共他们找到了40万张邮票。“我们把邮票一张一张的分开，然后收藏了很多年。但是，由于使用了廉价的胶水，我在长岛的几张邮票都粘在了一起。而在奥马哈的那些邮票就没有发生粘连这种情况。”
　　随着数月的流逝，柯南伯和巴菲特没有为他们的邮票找到更大的需求市场。“沃伦关注金钱的时间价值，尽量做到不赢不亏，得失相等。他终于找到了一个买主，那个人以90%的票面价值买走了很多邮票。我留了几张购票仅仅作为纪念。”
　　柯南伯说，他发现了其中一些邮票还有其他一些用途。“当我在韦迪布朗公司工作时，我经常送给沃伦一套粉色的邮票，这样他就能核对报纸上没有的股票报价。”
　　作为普林斯顿大学一位化学系的一名毕业生，柯南伯比巴菲特整整大10岁，他说，他可能是投资伯克希尔公司时间最长的股东。当戴姆批斯特制造厂(巴菲特拥有的一家旋转玩具公司)清算时，我就拥有那个公司的股票。我收到的伯克希尔股票就是其中的一部分。其成本价格是每股5美元—10美元不等。我拥有的股票也从未卖过一股，还为我的家人买过一些股票，他们对此好像很高兴……我不知道有哪家公司会比这家公司更好。”
　　柯南伯在纽约市、佛罗里达州的维罗比奇市都有房子，巴菲特开玩笑说，他有位很喜欢维罗比奇市的朋友，“现在他拥有了海滩。”。这个朋友就是柯南伯。
　　当他们俩想垄断邮票市场时，尽管柯南伯只有三十几岁，而巴菲特也只是二十几岁的年轻人，柯南伯说，“确实他的意识比任何一个人的都超前。他的领会能力和专心程度是令人难以置信的。同时他还百分之百的诚实、正直。即使是一件只有10美分的事情，他也会报告。他希望什么事情都协调有序。”
　　纽约市著名的价值投资者沃尔特·斯克勒斯，早在巴菲特住在哥伦比亚时就和他成为了好朋友，并和他一起从师于本·格雷厄姆，他回忆说：“我在1945年年底离开了部队信号队……在1960年，我非常想念我的朋友们，就决定给他们每人写一封信。大约有140人。柯南伯看到我写了这么多的信，就说他有很多邮票，”斯克勒斯回忆道。近来斯克勒斯说，第二次世界大战中和他一起在伊朗服役的第833信号队的大多数战友，也就是他在1960年写信的那些朋友，现在都故去了。
　　斯克勒斯把邮票贴在信封上，然后把信投寄出去。不久“我接到了邮局女局长的一个电话，她问信封上贴航空邮件邮票的人是否是我。”斯克勒斯说那个人就是他。邮局女局长说，他的那些信投寄不出去，因为航空邮件邮票只能贴在明信片上，所以说，他不能用它们来寄信。
　　最后，邮局女局长说如果斯克勒斯能来邮局一趟，并在每一个信封上都写上“非航空信”的话，他可以把这些信寄出去。“我对这件事仍记忆犹新，就如同发生在昨天一样。一张4美分的明信片现在已经卖到20美分并且价格可能还要上涨。4美分的明信片要比现在卖到32美分的普通邮票要好得多，”斯克勒斯说。他现在和儿子埃德温一起经营他自己的公司。斯克勒斯说，当时他就知道巴菲特决非一般人物。“我能够看得出来他非常出色，将来肯定会成功的，但是，我却从未想到他会有如此大的成就。他做事情非常专注，他的心里总是在筹划着未来……他一直就像是一颗流星那样光彩耀眼。
“没有一个人能做得像他那样……保持持续增长是一件很艰难的事情，可能巴菲特将把伯克希尔公司和加拿大合并起来。”
投资48美分的邮票--巴菲特的真实故事(33)
巴菲特谈到以严格的成本控制而闻名的斯克勒斯时说，“我认为，他的运作方法对我们大家来讲应是一个教训。事实上，他经营一家事务所已经有一年了，伯克希尔公司以什么样的成本开始经营才会立于不败之地呢？”
投资48美分的蓝鹰邮票是否值得？根据汤姆·柯南伯在40多年之后的一封信中所发表的观点，答案是否定的。
亲爱的大卫·莱布：
　　沃伦给我寄来了你关于48美分的蓝鹰航空邮件邮票的来信复印件。最近，邮票的更新是最有趣的一件事。
　　如果有人喜欢负回报率的话，加上40年的时间，这是很难挤垮的一项投资。
　　这些邮票我们保存了很多年，然后四处寻找买主。沃伦找到了一个专门经营“控制邮件”的生意人。控制邮票的经销商是指大批量的购买大量邮票的人。他将撤走在印有顺序号的版号四方连邮票，把其余的用做邮资。他对即将注销的邮票退还给经销商的收信人有一定的控制权。他的利润包括(1)在购买时按最初的折扣购买(2)版号四方连邮票的保险费(3)销售恢复使用的注销邮票。
　　就像你所看到的那样，此信所谈非常坦诚，我手上还剩有几张48美分的邮票。
　　你真诚的朋友汤姆·柯南伯
　　巴菲特在2001年12月17日给柯南伯写了下面这封回信：
　　亲爱的汤姆：
　　几个星期前，我刚刚见到了那个人，在一次慈善活动中他力求和我共进午餐。这个人原来是个有名的硬币经销商，在他十几岁的时候也做过邮票生意。很自然，我告诉了他有关48美分的故事。下面这封信和信封是我今天收到的。
　　这是达拉斯市的遗产钱币拍卖的共同拥有者詹姆斯·哈坡瑞写信给巴菲特的。
　　首先，我必须承认，你在感谢我们对格莱德教堂的慷慨行为中所表露出来的讽刺不会对我不起任何作用。很明显，你是真正慷慨的人(见下面的分析*)。事实上，假如你比我长寿的话，在相同的条件下我将非常高兴与你共进午餐，在我有生之年每年都能有此殊荣。非常感谢你的慷慨，不论是对格莱德教堂，对斯科特，还是对我。
　　同时我也高兴地得知，我们拥有收藏家的遗传基因。就向您所要求的那样，你的名字将永远记录在遗产协会免费赠送的邮寄名单上，直到你告诉我们，你不再需要我们为你寄送目录册为止。我计划下星期给你写封信，并征求你对午餐时所见到的一些收藏品的意见和问题，主要是为了我自己的利益所做的一种思考和通信，同时，我认为，在这个问题上，你可能对我个人的意见很感兴趣。
　　再次表示感谢。谨此致候詹姆斯·哈坡瑞
　　看待这个问题有无数种方式，这只是其中的一种，这种看法在我看来很保守，假如你的经营活动能使伯克希尔公司的股票仅仅增长2%的话，那么，你每年的投资回收率，如果除睡眠以外的每一分钟都计算在内的话，与我们微不足道的2万美元相比，和我们一起度过的90分钟相当于155000美元。斯科特·迪尔森
　　哈坡瑞的家人拥有伯克希尔公司50股A型股票，他说，他和他生意上的朋友，也是收藏家的斯科特·迪尔森于2001年12月7日在奥马哈乡村俱乐部和巴菲特一起共进午餐。
　　“他(巴菲特)，就像一个专门从事邮票生意的人一样，在邮票方面的知识非常渊博。他了解有关发行、经销商及邮票等各方面的事情。对每一条信息他都记的非常清楚，从未出现过张冠李戴的现象。”
　　“可能他留给我最深的印象是，午餐时他告诉我，他每天工作只占用他的两个小时的时间，其余时间他可以自由安排。我的工作，从另一方面来讲，好像是一个小时的工作要用两个小时来做似的！”哈坡瑞这样说道。
　　1952年出生于波士顿的哈坡瑞在进入哈佛大学前，在数学学术能力测验中取得了理想的800分的优异成绩，但是，为了追求他的全职钱币学事业，他很快就离开了哈佛大学。哈坡瑞后来就古币收集信息写信给巴菲特，巴菲特回信说：
　　亲爱的吉姆：
　　我在加利福尼亚呆了几个星期，否则会早一点赶回去和你会面。为了能完成世界上最大的旧48美分的整版股票的收集，我一定会要你不断写信告诉我。尽管我不能在40多年后垄断邮票市场，可能我会尽力做到一鸣惊人，取得极大的成功。
　　从你的来信中我可以看出，你具有非同寻常的感觉和敏锐的洞察力，这使我受益非浅。在我小时候，我认为已经赚到了很多钱，我将成为世界上最大的邮票收藏家，并为此花费了很多的时间。但是，像其他一些比如说买进一个专业体育队，建立我自己的高尔夫球场等雄心壮志，我的兴趣越来越浓，热情也越来越高。我可能还没有准备好干任何一项新的活动，但是，如果我认为自己拿定了主意，我认为我可能会更喜欢古币收集。无论如何，你在这方面的知识远远超过我，对此我深表感激。
　　我期望在年度会议上能见到你，如果你能去的话，一定要告诉我，以便能邀请你在年度会议后的星期六和我外地的朋友一起用餐。
你真诚的朋友沃伦·巴菲特
生活俭朴的巴菲特--巴菲特的真实故事(34)
巴菲特是个和蔼可亲的人，他有着令人感到愉快的外貌并且身体相当健壮，他通常戴着一副大大的玳瑁眼镜。这副眼镜，据《纽约时报》报道，是“玛格丽特·撒切尔送给他的。”巴菲特身高5英尺11英寸，中等身材，体重175磅。但是，偶尔他会发胖到300磅重。在1998年，伯克希尔公司年度会议开始前，我和他在博希姆公司的办公室进行简短的交谈时，我向他表示祝贺，祝贺他体重由190磅减到了175磅。他说：“我的目标是减到比你的书还轻！”他还告诉我妻子说，他发现实际上大约只有60%的股东出席这次会议。我妻子，模仿着他的语气，非常镇定自若地说：“62.138……”
　　他的肤色有点苍白，双手像奶油一样柔软，巴菲特很容易被看成是职员、会计师、银行家，或是美国沃尔玛连锁百货公司一个很普通的员工。巴菲特曾在一个美国广播公司的肥皂剧“亲爱的”中扮演一个酒吧间男招待，这是个没有一句台词的小配角。
　　在1991年，巴菲特和他的朋友，资本城公司主席托马斯·墨菲，在美国广播公司的肥皂剧“我所有的孩子”中有四分钟的表演。在剧中，由苏珊·鲁西扮演的荡妇埃里卡·凯恩苦苦哀求他们，因为她认为她要两次嫁给蒙哥马利。许多人认为女演员苏珊·鲁西早在1999年获得艾美奖之前就应获得该奖。鲁西就她化妆品公司的一些问题征求过一些金融家们的意见。巴菲特的建议是：“大众化。”
　　凯特女士以热情地拥抱对巴菲特和墨菲表示感谢，巴菲特说，“墨菲，埃里卡·凯恩赋予了‘接管’这个词以全新的含义。”
　　后来，巴菲特在谈论他在影剧业短暂的表演生涯时说，“如果我们反对另外两家广播网的电视信号测试图的话，我们可能会做得很好。”接着，他还给电视剧制片人送去鲜花和一张便条，说他想和制片人重新协商一下他的合同问题。
　　1993年，他在“我所有的孩子”中担任角色。资本城公司的发言人说，巴菲特改变了原来的台词，当他往办公室打电话询问有什么消息时，他的台词应是“嗨，有什么消息吗”，他却用了他助手的真实姓名，黛比·博桑基特。
　　在剧中一个名叫奥珀尔·科尔特兰的无耻女人对巴菲特纠缠不清，她想让巴菲特赞助她丈夫的公司。巴菲特接到美国广播公司总部打来的电话时说，“黛比，哪儿也不要去，我可能需要你的帮助。”
　　他从桌子上探过身来，一头乱糟糟的头发，很镇定地问，“是天命如此，还是别的什么？”巴菲特想摆脱掉她，首先问候她是否忘记吃药，最后告诉她说，“资本城公司不是一个贷款机构。”
　　在1992年的伯克希尔公司股东年会上，巴菲特说，根据协会准则，他1991年的演出应付给他300美元，并给予10美元的演出服补助，他补充说10美元的补助是合适的。
　　在伯克希尔公司他办公桌对面的墙上挂着一张巴菲特、墨菲和苏珊·鲁西的一幅小照片，旁边还有他收到薪水的文件证明。
　　他给一位来访者看他得到的10美元的演出服补助费时，巴菲特曾说过，“我女儿认为这和我花在行头上的钱大致相同。”
　　伯克希尔公司的副总裁查尔斯·芒格曾说过，“巴菲特的裁缝技术必然会给整个商业界带来很多的娱乐和消遣。”“他看起来像是一位大学里的老教授，”奥马哈股东克历夫·海斯说，他多年来一直在做一些股票交易，包括购买《华盛顿邮报》公司和政府雇员保险公司的股份，这些股票交易使得巴菲特成为一个著名的亿万富翁。“他总是不修边幅。”“他看起来像一位盛装打扮的农民，”另外一个观察者说。
　　有人曾经说过，“如果他和其他三个人一起走进来的话，我不会认出他来的，除非他头上有五彩的光环。”他衣着很随便，他的领带总是很短，领带的下端通常在腰带上面几英寸的地方。他的鞋子有时都磨损得很厉害了。外套和领带很难做到搭配合适。如果他穿西服，西服的样式也是非常的保守——欧洲人的裁剪方式，谢天谢地，尽管他的家庭也曾给他买过几套西服以改善其外在形象。
　　有时在周末，他穿着一件松松垮垮的海军兰T恤衫，上面还写有证券交易委员会的标识语。
　　他的头发不是用电吹风吹干的，也不会用梳子去认真地梳理每一根头发，他的头发看上去好像是早晨一觉醒来，刚刚从床上爬起来时的样子。
　　巴菲特是第一个对自己的外表自嘲的人，一次在电话会议上他告诉所罗门公司的客户说，他们处于“非常有利的位置”，因为他们只能听到他的声音，但不能看到他的容貌。
　　巴菲特对服装的观点和他在大多数事情上的观点是一致的。“对于任何物质的东西，我都不是很感兴趣，”他曾经说道。
　　但是，尽管他在物质方面没有什么欲望，但他的个性确是热烈激昂的，使得约翰尼·卡森好像是患有紧张性精神病的人。许多人都用不同的方式对巴菲特那非同寻常的、精明开朗的个性进行了描述：“他拥有非凡的记忆力，他的记忆就好像照相机一样准确”……“过去常常阅读各种百科全书”……“他的大脑就好像是一本百科辞典，浓缩了多科知识的精华”……“他阅读速度很快，简直就是一目十行”……“在证券分析方面无人能比。”
　　他的个性方面肯定也存在一些不足之处。如果你让别人举出一些批评巴菲特的话，人们通常会这样说：“他需要别人帮助才能打开收音机”……“几乎不能一个人发动汽车”……“如果他的家里买了一件新家具，或是铺上了一块新地毯，他从来不会留意到的”……“我认为他不知道如何使用传真机。”巴菲特承认此事：“在打开传真开关方面我确实有点小麻烦。”
巴菲特的真实故事--生活极其俭朴的巴菲特(35)
巴菲特看起来非常像一个心不在焉的教授——一头乱糟糟的头发，皱皱巴巴的衣服，高声说笑中夹带着中西部的口音。有一次他去外地，巴菲特夫人把房子重新装修了一遍。据说当他回到家里，巴菲特一点也没有留意到家里所发生的一切变化。
　　他一开口，人们就立即停止一切动作，怀着敬畏的心情全神贯注地听他讲话，因为对于一个复杂的问题他都能用简洁的语言，非常清晰、透彻地解说明白。他是超级交流者，他的语言交际能力和文采都是独一无二的。他的话见闻广博，获益匪浅，充满智慧且诙谐幽默。他的谈话绝不是关于晚餐吃什么的喋喋不休的谈论。
　　和别人交谈时，巴菲特把别人看成是和他一样高智商的人。至少他使人们相信，在那个特定时刻，他们是在和巴菲特一起推理论证。人们之所以有这样一种感觉是因为巴菲特发音清楚，思路清晰明白，大多数的人都能听理解巴菲特在说什么——即使是他的谈话中涉及一些复杂的商业概念。
　　1986年的一天，巴菲特出现在奥马哈的红狮饭店，接受《渠道》杂志的采访。《西海岸》的主编帕特丽夏·鲍尔报道说，巴菲特穿着卡其布的裤子、夹克，系着一条领带。“我专门为此打扮了一番的，”他有点羞怯地笑着说。
　　虽然有报道说，他穿过一套价值1500美元的意大利西装，这是真的，但是只有在极少见的场合下他才会穿的。
　　就像他的女儿苏珊说的那样，“有一天，妈妈去商场，说‘咱们给他买一套新西服吧……他穿了30年的那套衣服我们都看烦了。
　　“所以，我们就给他买了一件驼绒的运动夹克，一件蓝色的运动夹克，仅仅是为了让他有两件新衣服。但是，他让我把衣服退掉。他说，‘我有一件驼绒的运动夹克和一件蓝色运动夹克了’他说话的语气非常严肃，我不得不把衣服退掉。
　　“最后，我拿起一套衣服就出去了，他不知道。我甚至连衣服上面的价格标签都没看一眼。我在寻找一些穿着舒适且看起来样式有些保守的衣服。如果衣服的样式不是极端的保守，他是不会穿的。
　　“他试穿了一下，感觉很舒服。他对衣服上的价格标签都没有看一眼。衣服的样式令人厌烦的保守，但是，他却一下子就买了好几件。”
　　苏珊补充说，“他不把衣服穿到非常破旧是不肯换的。”
　　当然，实际上，没有人会在意，巴菲特工作时是穿着男士无尾正式晚礼服还是游泳衣。
　　偶尔，巴菲特也会买一套西服，衣服的某些地方介于成衣和专门订制的衣服之间，因为他的衣服需要稍微地改动一下。
　　一位伯克希尔公司的股东说，有一次，他和为巴菲特做衣服的一位裁缝聊起来，曾经问他为什么巴菲特的西服穿起来总是显得有些不合身。这位奥马哈的裁缝回答说，“他是世界上最不好为他量体裁衣的人。主要是因为他臀部不够丰满。”
　　他的低预算风格是尽人皆知的。《华盛顿邮报》的凯瑟琳曾经这样说起他的商业老师：
　　“他这个人非常的节俭。有一次，我们在一家机场，我向他借一角硬币打个电话。他为把25美分的硬币换成零钱走出了好远。‘沃伦’我大声叫道，‘25美分的硬币也行呀，’他有点羞怯地把钱递给了我。”
　　格雷厄姆夫人还回忆起了另一件事：
　　“我正坐在弗吉尼亚的家里，读着本·格雷厄姆为初学者写的书，还有一篇由迈瑞尔、林奇、皮尔斯、芬纳尔或史密斯的人写的一篇《怎样阅读一篇财务报告》的文章。有人告诉我说，我要尽快地读完本·格雷厄姆的书，因为沃伦不愿意由于把书借出奥马哈公共图书馆的时间太长而缴纳一笔数额很小的罚金。”
　　一张坦率的、表情严肃的圆脸上，一绺头发蓬乱地贴在额前，一头浓密的头发，难以梳理平整，零乱的好像要飞起来似的，这张脸就好像在告诉人们说，“我来自于美国西部，”脸上经常带有一种急切的，探询的表情。他的脸有点椭圆形，上面镶嵌着一双淡褐色的眼睛，看东西时需要戴上厚厚的远近两用眼镜，眼镜腿儿挂在耳朵上，他的这个样子使人联想起林顿·詹森·约翰逊。
　　他走路的样子像是在大步慢跑(是的，甚至有点像大猩猩)。在他急于赶往某处的时候，他的步子好像是超出了正常步幅的限度，看起来有点笨拙不雅，就好像用小于正常步幅的一小步就能从房间里走出去。
　　他的前额高于他浓黑的、充满野性的眉毛。他的嘴巴很大，嘴边的皱纹很深，很容易露出顽皮的微笑。他的脸通常是活泼的、愉快的，但是，在打桥牌时，因为要全神贯注地思考，他整个脸庞会变得非常的严肃。
　　他拥有敏锐的反应，朴素的智慧，快乐的性格，亲切的态度；他身上集中了本尼·杰克(美国喜剧演员，以迟钝的喜剧口才而著称)和威尔·罗杰斯的特征，从而给人留下了深刻的印象。
　　他说话速度快，且思路清晰，带有中西部的鼻音，话语之中带有知识分子的坦诚。
　　他一生精力充沛，坚定果断、热情风趣。
　　“他不是引人侧目的英俊，也不是格外的魅力超凡；恰恰相反，大多数的时候，他都非常的不修边幅，”《货币》的专栏作家约瑟夫·诺柯亚写道。但是，一般地来讲，天才的出现是不受环境限制的。
　　诺柯亚补充道：“巴菲特有别于其他人的最重要的原因之一，对于那些试图在巴菲特身上找到可仿拟的投资风格的人们来讲，几乎是不被接受或承认的。在数字方面他是一位天才。‘会计学，’他喜欢这样说，‘是商业的语言。’在这种语言中，他自己的才能是别人无法超越的，数字这种语言也带给了他巨大的竞争优势。通常，他所需要做的一切，就是快速扫一眼资产负债表，以便了解他是否有兴趣收购一家公司——因为他在数字中能发现我们其他人所发现不了的含意。”
巴菲特的真实故事--和蔼可亲淳朴的巴菲特(36)
他羞涩的、自谦的态度是诚恳的，他待人接物是坦率、正直的。通常他的这种行为举止被描述为和蔼可亲、淳朴的、朴素的。
一次，皮特·基威特父子公司的一位飞行员，过去为伯克希尔公司服务过，打电话到巴菲特的办公室，询问巴菲特是否需要全国各地的午餐预定服务。当时巴菲特的行政助理格拉迪斯·凯瑟说不必麻烦，巴菲特不会需要这些。
巴菲特经常吃些爆米花、薯条和樱桃可乐作为午餐。他在观看球类运动时，不时地会从克拉克·杰克爆米花的盒子里抓出一把爆米花津津有味地吃着。他的菜单不会给医生们留下什么深刻的印象，但是医生们声称，他的身体非常健康。早晨，人们经常看见他在步行车上进行锻炼，现在他对那些垃圾食品也多少有些收敛，但是，对食盐的摄取量却仍然不加以限制。对他来讲，油炸玉米饼是他的主食。
　　20世纪80年代中期的一个星期天，巴菲特发现自己没有足够的钱来付一笔数额很小的账单。
　　“他穿着很邋遢，只要了一杯麦芽酒和一袋薯条或别的什么，我意识到他可能身上没有带足够的钱来付账，”维吉尼亚·李·普拉蒂回忆说，她是奥马哈一位退休的老师，是巴菲特母亲的老朋友，她们经常一起打桥牌。
　　“我说，‘沃伦，我能帮你吗？’他回答说，‘这太不好意思了。’”
　　他在鼓德瑞奇饭店吃的这顿饭共花了3.49美元，但是，他却无法付账，他说，因为他把数额小的钞票都给了他的孩子们，身上只剩下了一张面值100美元的钞票，而这家小饭馆又没有足够的零钱找给他。普拉蒂走进去替他付了账。
　　“第二天他寄来了一张支票，还附了一封信，说，既然他已申请了贷款，可否把信用贷款的最高限额定到5美元，”她说。
　　她觉得能拥有一张巴菲特亲笔签字的支票，是一件很荣幸的事情，所以，她没有把支票兑换成现金，并写信给巴菲特说，他应该核对一下账簿，因为账单的数额太小，他可能不会记录在册的。
　　“在我们下一次打桥牌时，他母亲带给我3.5美元的现金。”普拉蒂说。
　　巴菲特对支付账单是非常认真的，但是，当他作为接受者时，他同样希望别人能一分不少地把钱支付给他，甚至到了利用打折的商家优待券的程度。
　　一次，巴菲特正在法国一家小餐馆里用餐。在吃饭前，巴菲特向服务员克里斯·尼斯出示了一张可以优惠3.95美元的商家优待券。尼斯回忆说，巴菲特告诉他说：“我希望这能从你们的账单上体现出来。”
　　当侍者把账单拿给他时，他核查了一下账单，发现确实优惠了3.95美元。他一直开玩笑说起这件事。但是他的神情一半是在开玩笑，一半是一本正经。
　　使用商家优待券，对于奥马哈这位投资奇才来说，并不是很久以前的事。在1990年，当伯克希尔公司的股票价格下跌的时候，巴菲特出现在野马饭店，这是奥马哈中心一家专卖汉堡的免下车餐馆。他出示了一张商家优待券，说：“这(股票跌价)不会不让我从这里买午餐吧？”
　　巴菲特和经营商业中心的布拉姆金一家人经常在罗斯肉排店用餐，饭店的一位女侍者回忆1993年早期为巴菲特服务的情景。
　　“当账单拿出来时，巴菲特还在用餐，他想要一杯秀兰邓波尔饮料。他说再打印一张账单吧，我按照他说的去做了。饮料是1.5美元，他忘记了支付这笔钱。我不得不为沃伦·巴菲特买了一杯饮料，”她笑着说。
　　一次，一位伯克希尔公司的雇员和巴菲特一起在奥马哈一家餐馆用餐，他说，巴菲特看见墙上一个蟑螂。“我看到了一个国际偶像挥臂重击一只蟑螂的情形。”那个雇员说。
　　出租车司机和餐馆的侍者说，巴菲特所给的小费是足够的，但是算不上出手大方。
　　由于他待人和蔼亲切，向他征求建议的都是些位高权重的人。早在1984年，当格蒂家卷入有关两个公司合并的复杂谈判时，安·格蒂乘飞机飞往奥马哈征求巴菲特的意见。
　　巴菲特平易近人的态度和淳朴的办事方法，使人看不出他是一个非常老练的人。偶尔，他真的会系上一条黑色的领带，就像他陪伴《华盛顿邮报》公司的凯瑟琳·格雷厄姆去参加她70岁的生日聚会时那样。他曾和罗纳德、南希·里根共进晚餐，曾挨着芭芭拉·布什和简·马斯基在宴会上就座。他也曾多次参加比尔·克林顿在白宫举行的小型私人晚宴。
　　但是，他并不是每一次社交活动都参加。在1993年9月，他就谢绝了格雷厄姆夫人在玛莎的葡萄园里请他和前总统克林顿共进晚餐的邀请。
　　但是，他在8月27日来到了玛莎的葡萄园，和克林顿一起打高尔夫球。“我可以给你一条独家新闻，”他告诉《奥马哈世纪先驱者报》的记者说。“总统在头9个球道打出了几个小鸟球，成绩是39。”巴菲特说，他只和总统打了前9杆，克林顿以18赢了微软的比尔·盖茨。“总统的得分是83，”巴菲特说道。“他和我在一起打高尔夫球时，要比和比尔·盖茨在一起时打得好。”
巴菲特的真实故事--与各界名流之间的友谊(37)
1998年早期，巴菲特和其他一些商界和政界名流一起出席在白宫的东厅举办的一个正式晚宴。因为前总统要设宴款待英国首相托尼·布莱尔。宴会上巴菲特紧挨着克林顿就座，旁边是布莱尔夫人。参加这次宴会的人还有：史蒂文·斯皮尔伯格，巴里·迪莱尔，杰克·韦尔奇，汤姆·汉科斯，拉尔夫·劳恩，约翰·肯尼迪，蒂娜·布朗，安娜·文特尔，芭芭拉·沃尔特斯和皮特·詹宁斯。
　　2000年3月9日，巴菲特、森·鲍勃·凯瑞和美国光学纤维综合网络的创始人韦纳德·格普塔一起，在奥马哈为希拉里·克林顿竞选参议院举行募捐。巴菲特带领希拉里到博希姆公司为她在纽约的新家购买瓷器和银器。她带着三只购物袋离开了博希姆公司。她开玩笑说，她可能要把带回纽约用来竞选参议院的钱都花掉了。
　　巴菲特曾出现在像莱福德肯尔之类高档的公众聚谈之处。他的身影曾出现在1988年在加拿大阿尔伯达省的卡尔加里市举行的冬季奥林匹克运动会上，在那里，“我所有的孩子”的创作者艾格尼丝·尼克松，说服巴菲特出演他的第一部肥皂剧。
　　1993年3月16日，巴菲特出现在纽约名人云集的“21俱乐部”，参加根据美国RJR纳比斯科控股集团的接管故事而编写的电视剧“门口的野蛮人”的首映式。
　　在电视剧中扮演RJR公司董事长罗斯·詹森的詹姆士·加纳也参加了这一活动，此外，参加这一活动的还有劳伦·巴克尔、罗伯特和乔吉特·莫斯巴切尔和卡尔·艾克逊。
　　巴菲特的照片，突然出现在有关玛莎葡萄园的剧作家莉莲·赫尔曼的一本名叫“莉莉”的书里。照片中的巴菲特脚蹬运动鞋，穿着宽松的裤子和高尔夫衬衫，戴着一顶白色的帽子，和莉莲·赫尔曼、芭芭拉·赫西，还有作者威廉·斯蒂伦一起站在码头上。
　　每年夏天，巴菲特都会出现在爱达荷州的太阳谷，参加由投资银行家赫伯特·艾伦为东道主的媒体会议，这家豪华舒适的太阳谷旅馆是由阿沃爱尔·哈里曼在1936年建成的。多年来，参加这次会议的人包括格雷尔德·列文，他是提姆华纳兄弟娱乐公司的联合主席，韦厄柯姆国际公司的萨姆纳·瑞德斯通，布洛克巴斯特娱乐公司的韦恩，环球电影公司的汤姆·波洛克，梦幻工厂SKG的杰弗里·卡赞伯格，国家广播公司的罗伯特·赖特，自由媒体的约翰·马隆，QVC公司的巴里·迪勒，以及可口可乐公司、麦当劳公司、高宝真投资公司和摩根公司的一些高级官员。其他与会者包括美国电话电报公司的迈克尔·阿姆斯特朗，亚马孙公司的杰夫·伯泽斯，美国在线服务公司提姆华纳兄弟娱乐公司的史蒂夫·科斯，《华盛顿邮报》的唐纳德和凯瑟琳·格雷厄姆，花花公子公司的克莉斯蒂·海伏特，雅虎公司的杰尔·扬，奥普·温弗雷德，前民主主义国家主席罗伯特·施特劳斯。在这个场合中，巴菲特曾和美国英特尔公司的安德鲁·格罗夫以及其他人谈过投资事宜。
　　过去特德·特纳经常参加这个会议，但现在却找不到他的身影，他说“我不想和那些人在一起。”
　　通讯卫星广播公司有线电视台的布莱恩·罗伯茨说，在太阳谷举行的高尔夫比赛后，他收到了巴菲特的来信，在那场比赛中，罗伯茨和巴菲特一起打败了盖茨，并赢了7美元。巴菲特信中写道，他想和罗伯茨组成永久性的高尔夫搭档，因为这是他第一次从盖茨手里赢钱。墨西哥总统文森特·福克斯是原可口可乐公司的经理，他在2001年的会议上发言，原参议员比尔·布拉德利，现在是艾伦公司的投资银行家，也参加了这次会议。福克斯和巴菲特一同共进早餐，和盖茨一起共进午餐，以便寻求他们在墨西哥更大的投资。
　　不幸的是，《华盛顿邮报》的凯瑟琳·格雷厄姆在参加2001年7月14日的会议时，摔倒在公寓外面混凝土的人行横道上。在进行脑部手术后的7个小时后，人仍处于危险之中。凯瑟琳·格雷厄姆于2001年7月17日去世。
　　在《发展中的工作》这本书中，迪斯尼公司的迈克尔·伊斯纳描述了1994年在爱达荷州太阳谷举行的赫尔伯艾伦会议上的一个场面：
　　“晚餐时，我大部分的时间都在和巴菲特交谈，与此同时，简和巴菲特的妻子苏珊也在聊天。从沃伦身上几乎看不出一点他是世界巨富之一的迹象。他穿着很随意，言谈举止也很节制，有分寸，他看起来非常自信，对刻意引起别人对他的注意的做法一点也不感兴趣。有一次，把唱片公司卖给美国环球电影制片公司，从而大大地赚了一笔的大卫·格福恩一走进房间就发现并认出了巴菲特。他大踏步走了过来，并立即跪倒在地，向巴菲特屈膝跪拜。“哦，‘我的上帝’，他说，‘我正匍匐在上帝的脚下。’巴菲特对此好像感到很有趣，但一句话也没说。”
　　1995年9月，他去爱尔兰旅行，并和微软总裁比尔·盖茨一起在中国乘火车旅行。就在比尔·盖茨的微软公司发展到“每个书桌上，任何一个家庭使用的电脑都在用微软公司的软件”的光辉时刻，他们还一起出席在瑞士举行的可口可乐公司的董事会。
　　巴菲特、耶西·杰克逊还有森·鲍勃·柯瑞在1999年10月9日为帮助高中学生获取经济方面的基本知识，在奥马哈的双树旅馆组织了一次讨论会。
　　讨论会的名字后来改为“内布拉斯加州教育论坛”，因为本应送给参加原名为“经济论坛”的人的邀请函，由于出了差错送给了一些教体育课的老师。巴菲特对这些十几岁的青少年的建议是：培养自己正直、诚实的品德，保持节俭，不要使你的信用卡出现赤字。
巴菲特是紫花苜蓿俱乐部的一名成员。这个俱乐部大约有225名身高体壮的棒球击球员，他们每年都搞一次聚会，一边畅饮苏格兰威士忌酒，一边就贸易方面相互开些玩笑。前总统克林顿在1997年的聚会上，请求俱乐部成员和他一起建造“宪法第22条修正案”，这项法律规定总统只能连任两届。那天晚上在场的有巴菲特，以及另外一些要人，像科林·鲍威尔，美国最高法院首席法官威廉·雷奎斯特，迪斯尼公司的迈克尔·伊斯纳，美国电影协会的首脑人物杰克·伊斯纳。
巴菲特的真实故事--决不是一个乡巴佬(38)
巴菲特绝不是一个乡巴佬，他可以连续几个小时谈论经济、政治、文学或公共关系方面的事情。
他参加一些投票活动。《商业周刊》上刊登的一篇文章透露许多执行总裁都有一些不
光彩的投票记录，而声称巴菲特是一名“最高标准的公民”，他认真参加每次联邦、各州，甚至是当地的选举投票，还包括学校董事会的选举活动。在2000年的总统竞选中，巴菲特支持格尔·乔治而不是布什，因为他赞同格尔在妇女堕胎权和在资助竞选活动改革方面所采取的姿态。
　　在写给《华盛顿邮报》的一篇文章中，巴菲特写道，控制联邦赤字的一种方法就是要通过一条修正案，这条修正案规定，如果在他任职期间赤字超过国内生产总值的3%的话，那么立法者就没有资格参加第二次选举。
　　他是参加1997年7月14日《华尔街日报》广告的19位执行总裁中的一员，执行总裁们一直呼吁停止为政治竞选活动进行软通货捐款。
　　巴菲特对公共政策方面的反应非常敏捷，而在技术方面则不是那么迅速。印地安那州布卢明顿市的利萨吉尔德郝斯，创作了有关巴菲特的一部叫做“奥马哈的圣贤”的纪录片，片中有关巴菲特的这件轶事趣闻，是她从她的朋友，巴菲特的儿子皮特那里听来的。事情好像是这样的，有一次，有人问沃伦有关Y2K的问题，皮特说，“你为什么问他这个问题？他连自己的录像机都不会调整。”
　　有一次，巴菲特告诉盖茨说，向他解释技术上的事情简直就是对牛弹琴，并说盖茨“和黑猩猩们在一起时他的运气可能会好些。”
　　还有一个笑话说，巴菲特在技术方面的知识是如何少得可怜。巴菲特一连好几个小时和“通往信息世界”的比尔·盖茨交换故事。已故的《华盛顿邮报》的社论版编辑玛格丽特·格林菲尔德，于1991年7月5日，在比尔·盖茨父母的家里举行的野餐上，介绍了几位亿万富翁的朋友。和他们一一见过后，巴菲特就美国国际商用机器公司的变化和面临的挑战询问盖茨的意见。盖茨说：“我非常希望有人问我这方面的问题，对此我都有点急不可待了。”
　　他们两个一同观看了内布拉斯加州对华盛顿的美式足球比赛。1993年秋季，他们还在百慕大群岛和其他一些商业领导度过了一个星期，这些商业领导都和“巴菲特团体”有关，他们是非常要好的一个朋友圈，每两年都要聚一次，商讨一些世界事务。巴菲特曾几次参观微软公司，他鼓励盖茨认真地去读一下本·格雷厄姆的作品。
　　巴菲特经常在因特网上和盖茨打桥牌，往往一玩就是一整天。
　　有一次，记者问盖茨：“除微软公司总裁以外，你最喜欢的执行总裁是谁？”
　　亿万富翁比尔回答说：“沃伦·巴菲特。这个人很有头脑，我喜欢有头脑的人。他们不会拘泥于传统的做法。”
　　称自己和盖茨为“两个非同寻常的人”的巴菲特，对1992年12月29日《财富》新闻报道中盖茨对他的恭维回应道：“我没有资格去判断他的技术能力，但是我认为他的商业头脑是非同一般的。如果比尔经营的是一个卖热狗的摊位的话，他也会成为世界热狗之王的。他不论是干哪一行都会成功的。如果他做投资的话，他将会非常出类拔萃，但是，他那一行我却干不来。”
　　巴菲特告诉《福布斯》杂志的记者说：“比尔·盖茨是一个很好的朋友，我认为，他是我所见过的人当中最精明的一个。但是，我搞不懂这些小东西(电脑)是干什么的。”
　　巴菲特在1995年的伯克希尔公司的年度会议上说，“在我去他那儿取报告的当天，我个人(不是为伯克希尔公司)就购买了100股微软公司的股票。”但是，他说这并不意味着伯克希尔公司和微软公司将会有生意上的来往。巴菲特说他对电脑业一窍不通。“当我从电脑旁边走过时，总是担心它会咬我一口，但是，一旦把电脑打开了，事情就容易多了。在电脑上我惟一能做的事情就是打桥牌。”但是，均为世界巨富的巴菲特和比尔·盖茨，对媒体都怀有强烈的兴趣。
　　巴菲特告诉特德·克派尔说：“他花了9个小时的时间，向我解释微软公司的情况，再也找不到比他更好、更耐心的老师了。也找不到比我更笨的学生了。但是，他的话我还是听懂了相当一部分，因为他是一个好老师，当我参观完整个微软公司后，我买了100股的股票。这件事情告诉你这样一个道理，在这个世界上你可以做很多愚蠢的事情。”
　　盖茨说，他写了一本名为《未来之路》的书，在写这本书时，他把对技术几乎是一窍不通的巴菲特作为自己的听众。
　　以非凡的投资头脑而闻名于世的沃伦·巴菲特，是我的一位好朋友。多年来，我一直在考虑如何诱导他使用个人电脑，为了让他学着使用电脑，我甚至要对他动武。他对电脑一点都不感兴趣，直到他发现能通过联机服务和全国各地的朋友一起打桥牌时，事情才有了转机。前六个月，他一回到家就开始上网打桥牌，一玩就是几个小时。尽管他一直有意避开技术和技术投资，但是，一旦他尝试着使用计算机，他就会上瘾的。现在，好多个星期了，沃伦使用联机服务的次数比我都多。
巴菲特的真实故事--朋友们眼中的巴菲特(39)
一些人对巴菲特的描述几乎非常含蓄。
　　“他和不熟悉的人在一起时，会感到不舒服，甚至有点羞怯。他不喜欢各种各样的聚会……在只有一个房间的公寓里，只要有《华尔街日报》、一台电视机、一瓶百事可乐，他就会感到很幸福，”他的女儿苏珊说。在20世纪80年代后期，和巴菲特一同参加新年晚会的一位好朋友说，几乎整个晚上巴菲特都呆在一个角落里，百无聊赖地打发时间，直到他可以离开。邻居们很少看到他。他不怎么喜欢到庭院里活动，他一个人也不会在打扫得很干净的院子里养花弄草。相反，他通常都是呆在室内，读书或是参加伯克希尔公司的董事会。在他的办公室里，很少有人光临——星期内可能有2人—3人和他有短时间的会晤——这些人中不包括股票经纪人和股票分析师们。
　　但是，他却有很多的朋友，他经常和他们通过打电话、写信的方式保持联系。偶尔，他会在一些大学，比如像哥伦比亚大学、斯坦福大学、哈佛大学、耶鲁大学、圣母大学、范德比尔特大学、麻省理工学院、奥马哈的柯瑞顿大学做演讲。1993年5月，达特茅斯港的阿摩斯特克学校邀请他为商业学院的伯恩斯礼堂献辞做演讲。他这次演讲是为了纪念他的老友，保险界的大人物杰克·伯恩斯，杰克曾一度是日本通用电气公司的总裁，后来担任美国基金公司的总裁。
　　1998年的秋天，他在佛罗里达大学的沃勒顿商学院发表演说。他的演讲是由格雷厄姆——巴菲特教学捐款协会主办的，协会是由佛罗里达商学院的毕业生梅森·霍金斯资助的。为了这次演讲，巴菲特特地穿上了写有太阳信用银行的T恤衫。太阳信用银行在乔治亚州和佛罗里达州都有主要的办事处，它还是伯克希尔公司的投资对象。
　　巴菲特几乎从来没有上过电视。人们多少有点接纳他很少接受电视台采访的做法。但是，他却很喜欢和朋友们聚在一起。他留出大部分时间来读书和学习。有些人说他是个羞怯的人，但是，有时他能一个人滔滔不绝，大谈特谈，控制所有的谈话主题。
　　如果说他很羞怯，但这也并不意味着他对自己的能力没有信心。毕竟，他曾经说过他一直知道，即使在他很小的时候，将来他会很富有的。任何一个能从自己的卧室开始他投资合伙公司的人都对自己有信心，并对别人找一份真正工作的逼迫置之不理。
　　巴菲特在外表上并不会给人很深刻的印象，但是，当他开始谈话时，人们都停下手中的工作，认真倾听他所讲的每一个字。他那威严的、能给人留下深刻印象的个性，是他具有高压放电般智力能力的真实反映。从外貌上，巴菲特表现得非常谦虚，尽管我们都很清楚地知道他是一位民间英雄，也是华尔街的英雄——人们密切注意他举手投足的任何一个动作。
　　“我也留意过自己的一举一动，我没有发现有什么地方能给别人留下深刻印象，”他有点自嘲地说。
　　即使在巴菲特名声最明显的商业界，有时事情却不是这样的。在美国《谁是谁》杂志上刊登的一篇文章中，文中对巴菲特只是简单地提了两句，杂志把他描述为一个“公司的主管人员”，就如同说，芭比·鲁斯是棒球运动员一样。《世界年鉴》把巴菲特列入“著名人物”的名单中，但是，把他的名字拼写错了。
　　他本人不是特别喜欢闲聊，但巴菲特是个性情坦率的、容易接近的人，他豪爽的个性、敏捷的反应，使他周围的人感到非常愉快。芒格说，尽管巴菲特有惊人的记忆力，但是，他对人名的记忆能力却不像人们想象的那样好。
　　“他和你说话时，就像在和一位邻居交谈一样很随和、很亲切，”罗纳德·瑞奇说，他是阿拉巴马州伯明翰市韬奇马克保险及金融服务公司的主席，伯克希尔公司在这家保险公司有一笔小的投资——大约1000万美元。按照伯克希尔公司的标准，这是一笔很小的投资。“有一天，他打电话来说他想和我们见见面，”瑞奇回忆说。当时，他正在韬奇马克公司设在纽约的办公室里，他说，不论巴菲特提议在哪里见面，他都会欣然前往的，包括奥马哈市。当时也在纽约的巴菲特说，“哦，不，我知道你在那儿。我走着过去好了。”
　　瑞奇说，不一会儿的功夫，巴菲特就走了进来，告诉他和当时任韬奇马克保险公司总裁的乔恩说，他对公司不存在任何的威胁，他仅仅是一个投资者而已，说完后他就离开了。
　　赫伯特·斯克莱纳是伯明翰市国家最重要的碎石生产者弗尔康物资公司的总裁，他是在奥马哈市附近的一家农场长大的，也曾在本森中学读书，他在同学聚会时见到过巴菲特。“巴菲特是我在1988年同学聚会中，偶然遇到的第二个人。”斯克莱纳回忆说。
　　在同学聚会期间，所有参加聚会的人都要谈一下自己目前的工作情况。斯克莱纳说，他在一家“把大石头粉成小碎石”的公司工作。巴菲特自己走到人群前，主动为人们提供有关投资方面一些小小的建议，他说话非常幽默风趣。
　　曾就读于哈佛大学的斯克莱纳，在公司财务方面有着丰富的经验，他承认，对于任何和巴菲特相关的商业方面的建议，他都会考虑再三的。“他那个人太精明了。”
　　巴菲特的办事风格是，对于他能处理解决的问题从不拖延，对于超出他能力之外的问题就尽量避开它。他经常说，他会尝试着从一英尺高的障碍物上迈过去，而不会从7英尺高的障碍物上跳过去。他会尽力寻找明智、有效的解决问题方法使问题简单化。因为从球场中间不存在什么高百分比的射门。对于有可能办到的事情，他总是尽力而为，对于不可能做到的事情他很明智地避开。他所信守人生的信条之一，就是避开麻烦。在股票市场上，这就意味着避免资本损失，就像美国伟大的政治家本杰明一样，他通常也是早睡早起，尽管有时他没有固定的睡眠时间。这些天他开玩笑说，他的床和大多人的床没有什么区别，他一天也有七八小时的睡眠时间，他的“睡眠经历”和其他人的比起来也没有什么差异。
　　他一星期内看电视的时间大约有7个小时，主要是看新闻和体育节目。他是对统计学非常着迷的一个人，他对棒球的击球次数，以及其他一些很细节性的东西的记忆，几乎如百科辞典般的精确。但是，他对棒球的兴趣在高中时期是最浓厚的。
　　他不论做什么，都非常的自信。“我对自己从来都没有缺少过自信。我也从没有感到过气馁，”他说。
　　从戴维斯写给“纽约时报杂志故事”的文章中，我们可以看到，他偶尔流露出来的利己主义痕迹。文章说，在他的办公室里没有计算器，也没有电脑。“我自己就是一台电脑，”巴菲特语气非常平淡地告诉戴维斯说。
　　不论好坏，伯克希尔公司的许多纪录都保存在巴菲特的头脑中。有一次，加拿大投资顾问约翰·赫勒瑞写信给巴菲特，询问伯克希尔公司债券投资组合的细目分类——什么是应征税的，什么是免税的，哪些债券是可以自由兑换的，以及有关证券的到期时间。
　　巴菲特在1980年12月15日的回信中说：“就像你所建议的那样，在我们的报告中，或许应该把有关债券的类别，以及到期时间等各方面的信息都写进去。在正式的报告中，我们几乎看不到这些东西，因为大多数有关此类信息都存在我的头脑里，而不是在计算机打印出来的文件里。但是，如果今年我们还会做债券投资的话，我会尝试一些能给人留下总体印象的做法。”
巴菲特基本上是一个家庭第一主义的男人，他喜欢呆在自己的办公室和家里。但是，他也不得不经常出门旅游，就像他在许多家董事会里任职时那样，偶尔他会抽时间回到加利福尼亚州拉古那海滩的第二个家里呆些日子。
巴菲特的真实故事--乐观、助人的巴菲特(40)
曾和巴菲特一起工作过的人，对他的评价是，他永远都是那么乐观向上、乐于助人，从来没有暴躁、发脾气的时候；他工作非常勤奋。“他可以同时思考三件事情。但是，伯克希尔公司的事情无时无刻不萦绕在他心头，”伯克希尔下属公司的一位员工这样说。他还说，对于巴菲特来讲，工作是一种乐趣，而这种乐趣就是通过如饥似渴的阅读来研究这个商业世界。他的身体健康状况一直很好，尽管他的背部有时会疼得很厉害，这是他多年前打手球所造成的。由于背部的疼痛也使他网球打得少多了。
　　巴菲特是奥古斯塔精英高尔夫俱乐部的一员，多年来他一直坚持打高尔夫球，最近偶尔会出现在佛罗里达州棕榈海滩的西米诺尔高尔夫球球场，或是和比尔·盖茨或查尔斯·芒格在鹅卵石海滩或加利福尼亚州的棕榈泉一起打高尔夫球。就像许多美国人那样，众所周知，这两个人也经常到高尔夫附近的一家教堂做礼拜。巴菲特和盖茨曾谈论过购买鹅卵石高尔夫球场的事情，但是却没有实现。巴菲特的高尔夫障碍是22。那些和巴菲特一起打过球的人都说他的球技一般，但是，他们说，他很具有竞争力，他总是越打越好，极有可能到最后，比如说在18球道时打成平局，赢得这场球赛。
　　他打高尔夫球的风格是不打最后两洞，从而省掉了比赛中最后一击失败后附加一击的最后两次机会，一位打高尔夫球的伙伴说。
　　鲍勃是奥马哈罗伯特汉考克投资公司的总裁，他曾经问巴菲特，在奥古斯塔球场打球时的成绩如何，巴菲特回答说，“我把球置于球座上，然后一杆把球打入水中。”
　　有一次，一个小伙子问巴菲特他是怎样达到108分的成绩时，巴菲特回答说：“我3杆就把球打入到果岭内，然后轻轻击球，就把球打入18号洞。”
　　《高尔夫球文摘》杂志认为，巴菲特的高尔夫球障碍是18.2，这使他在前200名执行总裁中排到第157位。排在第一位的是太阳微系统公司的斯科特·迈克尼利，他的高尔夫障碍只有3.3。迈克尼利曾是哈佛大学高尔夫球队的队长，他开玩笑说，那个职务就像是“佛罗里达州的滑雪队队长一样。”
　　93岁的沃德豪斯在一生中共撰写了96本书，但是，他还能抽出时间打高尔夫球，他在书中曾经这样描述这种使人恼怒的游戏。“我希望我能认识发明这个可憎游戏的人。我真想扼死他。但是，我想他可能很多年前就已经死掉了。但我仍然可以在他的坟墓上跺两脚，”沃德豪斯这样写道。
　　巴菲特好像是对诱惑很有免疫能力，他一直过着一种极普通的生活，几乎没有晚会、没有雪茄，除了他非常喜欢的樱桃可乐外，不喝其他的饮料。巴菲特不能容忍别人对于吸烟和饮酒在道德上的侮辱，他只是没有发现吸烟饮酒有什么意义。
　　他尽量不去高档饭店吃饭，有时他去奥马哈市只供应牛排和土豆的格拉特牛排餐厅吃饭。琳达·格兰特这样描述巴菲特的饮食习惯：“他点了一杯樱桃可乐作为开胃酒，又点了一些牛排，几个厚厚的多汁汉堡，根本没有考虑当时谈之色变的胆固醇恐惧症。最近的一个晚上，在格拉特牛排餐厅，这个在奥马哈市他最喜欢的饭店，在往T型牛排上厚厚地撒了一层盐后，巴菲特说，‘你知道我们的寿命长短取决于父母这件事？我认真观察过我母亲的锻炼和饮食情况。她在跑步机上已经走了4万英里。’说完他吃吃地笑了起来，把手伸向土豆煎饼和意大利式细面条。”
　　1993年1月的一个星期五晚上，巴菲特参加了在奥马哈吉福德儿童剧院为明星们颁发埃美金像奖的典礼仪式，现在，儿童影剧院已改为罗丝·布拉姆金表演艺术中心。那天晚上，除巴菲特外，每个人吃的都是希腊式自助餐，他吃的却是放有干酪的肉饼，炸土豆条还有一杯可乐。
　　巴菲特不用任何药，只有一种药品除外，那就是咖啡因。他对这种药品非常上瘾。为了满足他用咖啡因的习惯，他购买了大量的可乐公司的股票，巴菲特经常喝可乐，偶尔还会吃一块喜饴糖果公司生产的糖。在喝可口可乐前，他喝百事可乐。他妻子曾经说：“每一个认识巴菲特的人都知道，他的血管里流淌的不是血，而是可乐；他甚至在吃早餐时也喝可乐。”多年来，他的腹部稍稍有点隆起，但是，比他年轻15岁的人都有可能这样。他承认说他的饮食和运动习惯不是很好。在20世纪90年代早期所罗门债券交易危机的高峰期，有一次，巴菲特打电话给他的朋友，强生公司的前总裁詹姆士·伯克，说他晚上睡不着觉，并向伯克寻求帮助。当伯克说他在强生公司陷入危机时，一天要跑3英里到5英里的路程才能入睡时，巴菲特犹豫了一下，问道“还有其他的建议吗？”
　　即使这样，巴菲特总的看起来还是很健康，并且精力充沛。
　　那时他的房子已经收拾得非常漂亮，绝对称得上是一个温暖舒适的家，干干净净的院子，四周绿树围绕，宽敞的车道，一切都那么惬意。多年来，他家里大部分家具都是从奥马哈市内布拉斯加家具城买来的，那是他在1983年买下的一个商场。总而言之，他舒适温馨的家里，有一个40英尺长，20英尺宽的手球式墙球球场，在地下室里，还有一些运动器械，所有的一切都让人感到愉快，他的房子坐落在一个安静的、绿树成荫的街区。
　　内布拉斯加家具城的售货员多哥·克莱顿说，巴菲特的家里，家具布置得很朴素，只有几件奢侈品，比如说分别为30英寸、40英寸、50英寸的三个电视屏幕，因为其中的两个大屏幕是他卖给巴菲特的。
　　奥马哈的哈维·利普斯曼说，他的儿子洛基过去经常去巴菲特家去找巴菲特的儿子霍华德玩。他们之间谈论更多的是年轻女孩而不是金钱。后来当洛基得知沃伦巴菲特已是一位成功人士时，就找巴菲特给他的书签名。沃伦·巴菲特写道：“洛基，你应该找我聊天，而不是霍华德。”
　　一次，《华盛顿邮报》公司的主席凯瑟琳·格雷厄姆到巴菲特家里来拜访，她开玩笑说，“沃伦，你的钱只够买这样一所房子吗？”
　　他的家里藏书很多，包括满满一书架伯特兰·拉塞尔的书，从他的作品中，巴菲特能背诵大段的文章。下面是拉塞尔的一篇文章。这是他在1956年为《伯特兰·拉塞尔自传》所写的序言：
　　三种激情，纯朴却又势不可当，已经主宰了我的生命：渴望爱情，探求知识，对于人类的困难怀着承受不了的怜悯。这些激情，犹如狂风，吹得我忽东忽西，来去不定，越过痛楚的深渊大海，濒于绝望的边缘。
　　我追求爱情，首先是因为它能带来狂喜——莫大的狂喜，为了得到一时的这种喜悦，我往往会牺牲生活中其他的一切。我追求爱情，其次是因为它消除寂寞——那种可怕的寂寞，陷入其中，令人战栗的意识便在世界的边缘之上洞见冷漠无底、死气沉沉的深渊。我追求爱情，最终是因为在爱情的结合之下，在神秘的缩影中，我看见了圣贤和诗人想象的天堂的预示性的景象。这就是我过去的追求所在，虽然这也许看来过于美好，超过了人生，这就是我所——终于——发现的。
　　怀着同样的激情，我追求知识。我希望理解芸芸众生的心灵；我希望知道星星为什么闪耀；我也力求领悟毕达哥拉斯的力量，即流变之上数支配一切。这方面小有所成，不过不算太大，我已经有所建树。
　　爱情和知识，在可能的情况下，引人向上，通向天堂。但是，怜悯总是把我带回尘世。痛苦的哭泣声在我的内心会回荡不已。饥饿的儿童，遭受压迫者折磨的牺牲品，成为子女负担的孤老，充满孤独、贫困、痛苦的天下，构成了对人生应有面貌的嘲讽，我渴望消除邪恶，可是我无能为力，我也在承受痛苦。
　　这就是我的生活。我发现值得生活下去。倘若有幸，我愿意再活一世。
巴菲特的真实故事--为打桥牌不介意去坐牢(41)
除了打网球、高尔夫球和手球式墙球外，巴菲特的业余爱好还包括绘画，但是他特别喜爱的还是打桥牌。桥牌比鸡尾酒会更有趣，他喜欢这样说。
巴菲特开玩笑说，有一次他问他的一位牌友，怎样才能做到在打桥牌时捣鬼，那人告诉他说：“用一个假名。”
“我经常说，如果一个监狱的房间里有3个会打桥牌的人的话，我不介意去坐牢，”巴菲特说，他的牌友很多，从彼得·林奇到乔治·伯恩斯。看起来好像是永远不见衰老的伯恩斯，在洛杉矶的山顶乡村俱乐部为他预定的座位上和巴菲特打桥牌。桌子的下面有一行字，写着“如果不到95分就不许吸烟。”伯恩斯打败了巴菲特。
　　在1998年伯克希尔公司的年度会议上，巴菲特重复了伯恩斯在98岁时讲的一个笑话。一天晚上，在一家旅馆里，伯恩斯被五六个年轻漂亮的姑娘包围着，他说：“在我这个年龄，你们中的一位今晚不得不离开。”
　　在1993年—1995年间，以巴菲特为队长的公司桥牌队，在桥牌比赛中，连续3年打败了美国国会的桥牌代表队。
　　巴菲特喜欢和旧金山的莎伦·奥斯伯格打桥牌。她曾是两次入围世界女子冠军队的队员，是1996年在希腊举行的桥牌比赛中，世界混合队的银质奖章获得者。
　　奥斯伯格女士在2000年早期辞职前，曾担任在线金融服务富国银行的行政副总裁。她说：“大约3年前，我在名人桥牌锦标赛上，通过卡罗尔·卢米斯认识巴菲特的。”后来奥斯伯格女士温和、耐心地劝说巴菲特通过计算机联网服务，在电脑上打桥牌。最后，巴菲特同意了。
　　“我们从内布拉斯加州的家具城里买了一台电脑，并安装在他的房间内。我们一周之内要玩几个晚上。他确实喜欢打桥牌，”奥斯伯格女士说。
　　“T型骨头”是巴菲特在他美国国际商用机器公司的安浦蒂韦私人电脑上玩游戏时的称号。比尔·盖茨的称号是“蔡伦格尔”。他们通常在OK桥牌网站上一起打桥牌。
　　奥斯伯格女士说，从那以后，巴菲特对电脑非常喜欢，甚至到了着迷的地步。他现在经常到因特网上去冲浪，此外，他还通过电脑发送、接受电子邮件信息，查看公司报表等。他现在电脑水平很高，他从亚马逊公司购买了很多有关电脑方面的书。
　　一个星期六的早上，巴菲特打电话给奥斯伯格女士，邀请她一起打桥牌。“T型骨头”和“利萨奥”在电脑空间寻找伙伴时，遇到了几位来自以色列声称认识“利萨奥”的人。他们解释说，他们是以色列国家桥牌队的队员，为参加世界冠军比赛在网上练习。“T型骨头”和“利萨奥”和他们一起玩了起来。“我们输了，但是，我们坚持了下来。”奥斯伯格女士说。她和巴菲特还结识了来自世界各地的像欧洲和南美洲的其他一些牌友。
　　奥斯伯格女士是巴菲特的桥牌老师，她说，巴菲特的水平已经达到了世界级选手的水平。“最近，我们参加了世界桥牌冠军赛。但是，我们不得不放弃，因为他有紧急的商务需要处理，可是我们还是成功地进入了决赛。他正朝着世界级的水平发展，并会保持在这一水平上。他能和任何一个人打桥牌。因为他有很强的逻辑思维能力和解决问题的能力，能够做到全身心的投入。”奥斯伯格女士通过她和巴菲特的友谊，还和比尔·盖茨、凯瑟琳·格雷厄姆、美国最高法院的法官桑德拉·奥卡纳尔一起打过桥牌。
　　“我玩过的最激烈的游戏，是和比尔·盖茨为时6个小时的比赛。我们对巴菲特和芒格，我们输了28美元。沃伦提出每点0.5分币的赌注，我认为查尔斯会晕倒的。”奥斯伯格女士补充说，那场在盖茨家举行的比赛，大约是在中午开始的。巴菲特说，“7个小时之后，参加晚宴的客人来敲门了，但是，盖茨还想继续玩下去。”
　　巴菲特谈到桥牌时说：“这是锻炼大脑的最好方式。因为每隔10分钟，你就要重新审视一下局势……在股票市场上的决策不是基于市场上的局势，而是基于你认为你合理的事情上……桥牌就好像是在权衡赢利或损失的比率。你每时每刻都在做着这种计算……”
　　在1996年伯克希尔公司年度会议结束后举行的宴会上，我们打起了桥牌，奥斯伯格和卢米斯一组，巴菲特和芒格一组。后来，奥斯伯格非常自豪地说：“我们赢了。”
　　巴菲特经常和他的妹妹罗伯特，以及来自加利福尼亚州卡梅尔的妹夫希尔顿·比阿利克一起打桥牌。现在，他依然和微软公司发起人的父亲、西雅图的一位律师，威廉·盖茨一起玩桥牌。偶尔，他也和奥马哈的朋友一起玩，其中一位就是理查德·霍兰，他是一位退休的广告公司行政长官，霍兰说，“沃伦的桥牌打得很出色。如果他有足够的时间来打桥牌的话，他将是全美国桥牌打得最好的一个人。”
　　可能在伟大的桥牌运动员和伟大的证券分析师身上，都存在着直觉上敏锐的判断能力，因为他们都是在计算着胜算的概率。他们信任自己基于一些无形的、难以捉摸的因素所做出的决定。他们经常和新手一起打桥牌。
　　《旧金山纪事》上刊登了一个有关奥斯伯格和巴菲特在网上打桥牌的故事。“从儿童时代开始打桥牌的巴菲特，现在变成了一个对在因特网上打桥牌非常上瘾的人，他通常一玩就是一个通宵，直到第二天股票市场开业。对奥斯伯格在电脑屏幕上打出来的问题，‘T型骨头’的回答是，他一个星期大约打12个小时的桥牌。‘很高兴你问的是打牌的数量而不是打牌的质量’，‘T型骨头’回复说。”文章接着说，“从巴菲特打桥牌的风格，人们不难了解他在投资方面的策略。像往常一样，巴菲特婉言谢绝了记者的采访，但是，同意回答由奥斯伯格提出来的几个问题。”
　　巴菲特说：“投资方法和投资策略是很相似的，因为你要尽可能多地去收集信息，接下来，随着事态的发展，在原来信息的基础上，不断添加新的信息。不论什么事情，只要根据当时你所拥有的信息，你认为自己有可能成功的机会，就去做它，但是，当你获得新的信息后，你应随时调整你的行为方式或你的做事方法。”
　　“打桥牌时，你打出的每一张牌，都希望能得到你对家的支持和响应。在生意上，你办事的方式是，最大限度地使你的部门经理和员工都能为公司竭尽全力地去工作。”
　　但是，当记者问他的桥牌风格是否和他操作股票市场的风格相近时，巴菲特说，“我没有玩市场，我在收购公司。”
　　不论他是在工作还是在打桥牌，他都是全身心地投入。一次，奥马哈的南希·琳妮·雅各布问巴菲特，她是否能拍一张他打桥牌时的照片，并说希望这不会使他分心。巴菲特回答说，“这不会让我分心的，但是，我得装出这让我分心的样子。”
后来，雅各布夫人送给他很多照片让他签名，并附有一封短信说，尽管她没有写一篇文章，但是，作为新闻记者，她“破坏”了以前的公司年会，但是，现在作为伯克希尔公司的股东，她将以诚恳的态度参加下一次的公司年会。“他甚至把我的签字笔都送回来了。”雅各布夫人说。巴菲特送给雅各布夫人的照片上的签名是“送给南希，一个诚实的女人。”在送给奥马哈股票经纪人乔治·摩根的照片上，巴菲特写道，“送给乔治，这里有很多的数字0。”因为乔治说他的资本净值数目和巴菲特的没有什么差异，只不过少了一些数字0而已。在给我的照片上他写道，“送给安迪，你对我太好了，超过了我应得到的——谢谢上帝。”
巴菲特的真实故事--高尔夫球比赛的故事(42)
为奥马哈市四家慈善机构，包括奥马哈儿童俱乐部、奥马哈儿童博物馆、奥马哈孤儿院和奥马哈影剧院。在过去的10年中，巴菲特每年都要做东举办被称作“奥马哈高尔夫日”的、为时一天的高尔夫比赛。
在慈善机构工作的苏珊·巴菲特说，举办高尔夫比赛的活动时间比原计划的长，在2001年9·11事件发生后不再举行高尔夫球比赛。
巴菲特在2001年9月11日，也就是被劫持的飞机撞向国际贸易中心大楼和五角大楼的那一天，正举办2001年度的高尔夫比赛，他告诉客人们说，要么打球，要么看有关这一悲剧事件的电视新闻广播。
　　多年来，到奥马哈乡村俱乐部来参加高尔夫和网球比赛的人，包括来自所罗门兄弟公司、美林证券公司、美国电话电报公司、斯普林特通讯公司、《纽约时报》、博赛尔公司、科恩爱格若公司、库珀莱伯瑞德公司、迪勒特伊托切公司、凯特皮瑞斯公司、斯切瑞颍普罗公司、美国西部第一银行以及《奥马哈世界先驱者报》的一些高级官员还有另外一些人。
　　1993年，在迷你沃伦世界举行的高尔夫比赛中，筹集到了175000美元，在2000年，筹集到80万美元。在过去的10年中，通过每年的高尔夫球比赛，他共筹集到1000万美元。
　　参加2000年度高尔夫比赛的人，有作曲家马文·翰姆利斯奇，证券交易委员会的主席亚瑟·莱威特，无线电名人公司的拉什·利姆鲍尔，花花公子企业的执行总裁克莉斯蒂·海伏特。
　　在一次比赛中，巴菲特戴着一顶樱桃可乐帽，穿着一件高尔夫衬衫，上面有圆形的伯克希尔—哈撒韦公司名字，图案中间有一把美钞以示显耀。
　　美国乔治亚州的参议员萨姆·纳恩和大约100名政界和商界的要人，经常参加由巴菲特主办的高尔夫球比赛。参加者都是应奥马哈乡村俱乐部的主席，皮特·基威特父子公司的主席沃尔特·斯科特，和美国第一公司的主席迈克尔·岩内尼之邀来的。
　　前财政部部长尼古拉斯·布拉迪、美国基金会的杰克·贝恩、内布拉斯加州的美国参议员鲍勃·柯瑞恩和詹姆士·伊科瑟恩都挤出时间参加高尔夫比赛，比赛结束后和巴菲特共进晚餐。
　　巴菲特告诉纳恩说，他将参加纳恩公司就讨论如何改进检查联邦税收制度的方法而举行的会议。
　　巴菲特说纳恩改进税收制度的努力可能会使消费税“更接近”现实。
　　巴菲特说他赞同用“累进的”消费税制来代替联邦的所得税制度。这种制度将允许人们用所赚得的钱支付基本的生活开支，同时还能扣除他们积攒的用来投资的钱。他们只剩下用来消费的钱纳税就行了。”
　　“随着人们消费能力的不断上升，所缴纳的税金数额也会相应上升，”巴菲特说。
　　“我个人更喜欢这种累进的纳税方法，它能体现出社会的平等。”巴菲特接着说。
　　此后不久，在1993年11月8日，巴菲特说，“柯瑞竞选参议院议员对内布拉斯加州有益，对商业有益，”他宣布他将担任为柯瑞再次竞参议员而召开的投标会的名誉主席。
　　1993年夏天，柯瑞就克林顿总统的经济计划找巴菲特寻求建议。在参议院里柯瑞是最后一票，也是决定性的一票，最后，他决定投票支持总统的提议。因为巴菲特对柯瑞的建议是“坚持下去，投票支持它。”
　　参加1996年度高尔夫球比赛的人中，有前达拉斯市牛仔队的橄榄球四分卫罗杰·司徒巴奇，美国前国防部长、现在是副总统的迪克·切尼，以及前美国参议员理奥艾德·本特森。巴菲特提醒本特森说，当他在1998年竞选副总统时——就是在奥马哈这个城市他对丹·奎利说了那句名言：“我曾和杰克·柯瑞一起为大家服务过，我了解他，他是我的一位朋友。参议员，你现在的身份根本不是杰克·柯瑞。”本特森说，他真希望他已经取得这席话的版权。
　　1997年，巴菲特参加由圣路易卡路亚尔斯·皮特切尔·鲍勃·吉布森举办的高尔夫锦标赛，目前住在奥马哈的鲍勃是一位哮喘患者。
　　大约有40位前运动员——包括桑迪·库法克斯，维达·勃鲁斯，盖尔·塞耶斯和斯坦·穆夏尔——一起参加了这次比赛。这些前运动员共拥有9家名人纪念馆的荣誉匾额，连续10届获得年轻人奖，13场季节比赛和世界职业棒球大赛身价最高的运动员奖品，4个当年最佳新手荣誉奖。
　　参加这次锦标赛的，还有布赖恩特·库姆拜尔和喜剧演员比尔·默里，这次比赛所得将用来资助美国肺病协会的工作。
　　1998年10月12日，巴菲特和佛罗里达州北棕榈海滩的高尔夫教练加里·韦尔恩在奥马哈的榆木公园的公共高尔夫球场打18号球道。
　　根据《奥马哈世界先驱者报》的报道，他们两个有50年没有在这个球场打球了。
　　“没有高尔夫球车，也没有昂贵的高尔夫球包和拣球的球童，这一对老朋友背着陈旧的帆布高尔夫球包，向榆木公园的球场走去，这是一个码数很短、环境优美、难度不大的球场，”吉姆·瑞斯穆森写道。这就是他们两个人童年记忆中的球场。
　　巴菲特欣然同意在榆木公园打球，他开玩笑说他要第一次攻打1号球道和18号球道，童年时为了避免交纳25美分的场地租费，他经常跳过1号球道和18号球道。
　　巴菲特把球放在第一个球座上，然后来回摆动他那卡洛威大贝莎高尔夫球棒，慢慢地向后拉，然后身体一旋猛地把球打了出去。金属头的高尔夫球球棒发出的“叮当声”表明球击中了。他击出的球呼啸着落在从球座到终点间的中间地带，击出230码远，距离果岭只剩下30码了。
“走开，伙计。那是很正常的。”巴菲特开玩笑似的和记者和摄影师们说。
巴菲特的真实故事——苏珊·巴菲特夫人(43)
巴菲特和苏珊·汤普森是1952年结的婚，他们双方的父母是多年的老朋友。在西北大学读书时，苏珊和巴菲特的妹妹罗伯塔是住同一间宿舍的舍友。
　　当巴菲特顺路拜访她并向她求婚时，苏珊离开了就读的大学和他结了婚。巴菲特夫人是在离巴菲特目前的家只有一个半街区的地方长大的。　　当巴菲特的孩子们都已长大成人后，巴菲特夫人大部分的时间都在一家法式咖啡馆的歌舞表演中担任独唱，这是奥马哈市中心的一家高档饭店。
　　唱歌一直是她最喜欢的事情。1997年，她录制了一张CD。她演唱的歌曲包括“进来避雨”、“我们的归属在哪里”和“把小丑带来”等。
　　这个名为“唱歌，我的最爱”的CD中有一本小册子，在这本小册子里巴菲特夫人对制作人大卫·斯瑞克表示感谢说“非常感谢你，大卫，感谢你对我的关爱和鼓励——谢谢你，皮特，我们一起工作的日子给我带来很多的欢乐。也谢谢霍华德，他帮我拍的照片是那么漂亮。”小册子里的照片都是霍华德拍的。
　　巴菲特夫人说她的丈夫将会为“一本书，一个60瓦特的电灯泡”的生活感到快乐和幸福。她身上洋溢着一种平和、迷人的魅力。
　　巴菲特夫人是一位坦率、友好、有尊严的高贵女人。她现在没有和她的丈夫住在一起，尽管她一直认为巴菲特是她所遇见过的最有趣的人。她说过，“他就像是一台彩色的电视机，而不是黑白的电视机。而大多数人都属于后者。”
　　尽管她说由于各种各样的公民事业，特别是公民权及计划生育方面的事情，她需要到处旅行，四海为家，但她大部分时间还是居住在旧金山，她主动去帮助奥马哈市住房工程中那些需要帮助的人们。她还帮助一些黑人青少年，多年来和他们一直保持书信来往，鼓励他们要认真学习。
　　她和巴菲特的关系依然很亲密。虽然他们分居了，但是决没有因此而疏远对方。他们经常一起旅游、参加一些社交活动，大约每个月都要互相见一次面。
　　谈到分居，巴菲特说，“这样不错，她可以到处旅游；她是一个自由的人。”
　　霍华德·巴菲特说，“如果说‘每个好男人的后面都有一个好女人’这句话确实有些道理的话，那么，我父亲的成功中，肯定有我妈妈很多的功劳在里面。她是我所认识的人中最善解人意、最善良的一个。她始终如一地支持爸爸的事业，这一点对他来讲是非常重要的。”她的女儿苏珊说，她的母亲一直积极投身于奥马哈种族关系的改善和妇女事业，但是，近年来，她却没有足够的时间来做这些工作。
　　当苏珊怀有她的儿子迈克尔时，妊娠反应很厉害，巴菲特夫人大部分时间都用来照顾她的女儿。她还参加她儿子霍德华竞选县行政专员的活动。在姐姐与癌症做斗争的漫长岁月里，巴菲特夫人一直陪在她的身边。
　　巴菲特夫人是伯克希尔公司的主要控股人，拥有34478股股票，大约占公司总股票量的2%。这些股票的价值大约有2亿美元。
　　1991年，巴菲特夫人被任命到伯克希尔公司的董事会当董事，巴菲特说，在维持伯克希尔公司的性质方面，她和他的观点是一致的。
　　如果巴菲特夫人比她的丈夫长寿的话，她将继承他的股份，那时拥有公司30%以上股份的巴菲特夫人，就会有效控制伯克希尔公司，使她成为世界巨富之一。比尔·盖茨因拥有微软公司庞大的股份以及个人500多万美元的投资组合，数年前，高居榜首。当巴菲特夫人去世后，她所拥有的伯克希尔公司的股票就注定会通过巴菲特基金会归于慈善机构，最后又回归于社会。
　　在股票归于基金会所有这个问题上，巴菲特和她的妻子之间没有书面的合同，但是，对此他们之间有一种心有灵犀一点通的默契。“那就是两个人中最后去世的那个人，一定要把伯克希尔—哈撒韦公司的股票全部留给基金会，这些年来，基金的年增长率已达到25%—30%。
　　“在我去世后，我想未来的社会可能较现在会存在更严重的问题。到那时，整个社会从我去世后所留下的钱中获得的获益，远比我现在做的要大得多。”
　　巴菲特说过，首先，他会把伯克希尔公司的股票留给他的妻子。在股票归于基金会之前，在法律变革方面，它能保持其最大限度的灵活性。根据美国法律，不论妻子继承丈夫多大数额的遗产，都不用缴纳遗产税。
　　巴菲特夫人曾说过：“我们基金会的钱主要是用于人口问题。我通过基金会赠送的东西都是属于我自己的。”
　　1999年，巴菲特夫人正式就职于奥马哈市森特高级中学的名人纪念馆，她在接受《奥马哈世界先驱者报》的记者采访时说：“对我来讲，森特高级中学一直是市立学校的象征。它所设课程齐全，学术性强，招收社会各阶层的孩子，就像一个学校应该做的那样。在这个学校里，有各种各样出身的孩子，他们过着不同的生活，但是能一起来到这个学校，一同学习知识。”
　　报道中还说：“为了保护她的隐私，苏珊·巴菲特——有时也叫她‘苏茜姐姐，’以便和她的女儿苏姗·巴菲特区别开来——这位奥马哈的社会积极分子很少接受采访。苏茜姐姐曾婉言谢绝《星期三》杂志要她谈论有关巴菲特基金会的情况，她是巴菲特基金会的主席，只说了句‘为了基金会，她今天晚上愿意住在奥马哈而不是越南。’”
　　她目前住在旧金山，但是，她说只有20%的时间是住在那里的。她四处旅游，并开玩笑说，她是个“老年吉普赛人。”她还说，“沃伦的父母和我的父母是政治上的盟友，私人交情上的好朋友，他们有点像维多利亚女王的右派，沃伦和我则不同。”
有一次，有人问苏珊·巴菲特对她母亲的评论是什么，她说：“对于我的母亲……我不想再多说什么，因为她真的希望她的私人生活不受媒体的干扰。我惟一想说的，就是她是我所认识的最好的人之一。当人们让我父亲列举他心中的英雄名单时，我母亲的名字是排在第一位的。我父母的关系非常好，他们之间很亲密，彼此都非常尊敬对方，深深地爱着对方。事实上，我父亲也曾说过，我母亲和他的父亲是他生命中最重要的两个人，他们两个都对他的生活产生了最大的影响。”
巴菲特的真实故事--巴菲特所有的孩子(上)(44)
巴菲特夫妇有三个精力充沛，都已长大成人的子女：苏珊·巴菲特出生于1953年7月30日；霍华德·格雷厄姆·巴菲特出生于1954年12月16日；皮特·巴菲特出生于1958年5月4日。
　　就像任何一个有孩子的家庭一样，有时事情就像是电视剧里演的那样。巴菲特的三个孩子都考入了大学，但没有一个能读完大学，这三个孩子都身体健康、聪明、有才智且富有创意。
　　在苏珊上小学时，有时人们也称她为“小巴菲特小姐”，她先是为《新公众》杂志社工作过一段时间，接着又在华盛顿哥伦比亚特区担任《美国新闻与世界报道》节目编辑的行政助理，后来她在加利福尼亚一家21世纪公司担任执行总裁的助理，接着她回到了奥马哈，并致力于把罗丝·布拉姆金中心发展为表演艺术基金会的工作。
　　苏珊回忆起，有一次，她需要现金来支付在华盛顿哥伦比亚特区飞机场的停车费。当时她父亲也在场，但是，苏珊不得不给她父亲开出一张20美元的支票才能拿到现金。
　　“有时，这让人感到非常灰心沮丧。但是不幸的是，基本上我同意他这种做法。”
　　她补充说，“父亲喜欢在房间里踱来踱去，读书、打桥牌和我们聊天。所有这些都让他感到非常高兴。他和其他人一样，没有什么不同。”
　　当苏珊在华盛顿时，她和她的女儿艾米丽经常看到《华盛顿邮报》公司的主席凯瑟琳·格雷厄姆。“我记得，格雷厄姆夫人给艾米丽留下了很深的印象，因为她能吃鳄梨和鱼子酱。这不同于我父亲和我，我们所需要的一切就是汉堡，”霍华德·巴菲特说。
　　霍华德·巴菲特是一名共和党人，他曾担任过一届的道格拉斯县委员会主席职务，任职期间他积极倡导帮助穷人的一些活动。在奥马哈北部他还拥有406英亩的农场，他种植了玉米和大豆。
　　他一直是国家酒精工业的支持者，他驾驶着一辆1988年生产的敞篷汽车，牌照上印着“酒精”两个字。
　　多年来，他一直积极倡导人们使用以玉米和糖为原料的燃料添加剂。他曾在内布拉斯加州汽油管理委员会任职，1991年之前，还担任过内布拉斯加州酒精权威及发展董事会主席之职，1991年，他被任命到国际政治顾问委员会，主管世界贸易，并就贸易问题向布什政府提出建议。
　　霍华德被选入亚瑟—丹尼尔—米德兰德公司的董事会，这是一家位于伊利诺斯州迪凯特市以“通向世界的超市”而闻名的食品处理公司。在董事会里，霍华德取代了罗伯特·施特劳斯，因为罗伯特·施特劳斯被任命为驻苏联大使，后来又被任命为驻独联体的大使。
　　1992年早期，霍华德辞去了县行政专员一职，接受了辅助决策公司(ADM)主席迪威尼·安德鲁斯下属公司副主席，以及主席助理这一工作。
　　“这是很重大的决定。这可能是我一生中所做出的最大的一个决定了。”霍华德说。
　　“对任何一个像我这样对农业感兴趣的人来讲，”霍华德说，“能得到在他手下工作的机会，就像是一个喜欢做投资的人能够在我父亲手下工作一样。”
　　霍华德为此征求过他父亲的建议。沃伦认为，能得到这个工作是一个“千载难逢的机会。”
　　显而易见的是，由于为公司的限价调查事件而苦恼，1995年，霍华德决定从ADM公司辞职。从1995年起，他开始担任GSI集团的董事长，这是一家位于伊利诺斯州的农用机械公司，直到2001年公司总裁尧治·安德瑞辞职，并把少数股权卖给了公司创始人兼执行总裁的克雷格·斯隆。2002年，霍华德·巴菲特被任命到被称为美国第二大食品公司的康爱佳公司的董事会担任董事。
　　许多人都不愿意看到霍华德离开奥马哈。
　　“他是个很少见的年轻的政治家，”巴菲特一家的朋友，迈克尔·延瑞说。“他非常聪明，在政治上具有高度的敏锐感，但是，尤为重要的是，他继承了他父亲身上那种诚实、正直的美好品质。”
　　霍华德讲述了在1990年8月23日，他担任县行政专员时，支持请篮球明星迈克尔·乔丹到奥马哈进行为期两天的比赛的方案。
　　伯克希尔公司的专用飞机被派往堪萨斯州的劳伦斯去接乔丹。
　　霍华德为此计划准备了18个月，并把长长的活动安排表拿给乔丹看，乔丹说，“老兄，我不会做这么多事的。”
　　霍华德说：“你要逼我跳河呀。”
　　对此，乔丹只是眨一眨眼以示揶揄，排得满满两整天的活动结束后，这次篮球比赛共为青少年机构筹集到了47 000美元，乔丹告诉霍华德说，“霍华德，我要你记住一件事，你真的欠了我一个人情。”
　　在其中的一项活动，即名人篮球赛中，乔丹因为霍华德没有穿运动鞋而强制他离开。
　　“迈克尔·乔丹……在两天的时间里为奥马哈市所做的贡献，要比大多数人在两年的时间里所做的要多得多。”霍华德说。
　　除了投身于政治和农业事业外，霍华德·巴菲特还是位颇有造诣的摄影家，他拍摄到了地球上所有的野生动植物，他拍的照片还发表在《野生生物资源保护协会》，《世界野生动植物基金会》，《自然的保护》，《荒野保护协会》，《草原牧主》，《世界图书发行》等杂志上。他还在《华盛顿邮报》、《芝加哥论坛》、《华尔街日报》上发表了许多有关环境和野生动植物的大量文章。他出版了一本名叫“生物形象”的摄影作品集。
　　他还是商业董事会中的一员，经营着伊利诺斯州中部800英亩的农场。他是巴菲特农场的场主。
　　当人们问巴菲特的女儿苏姗，关于她父亲是民主党人，而她弟弟则是共和党人这一问题时，她说，她的父亲和弟弟两个人真正关心的是原则问题，而不是政见。“我父亲和弟弟都是原则性非常强的人。他们之间没有政治。”她补充说，事实上，他们俩经常就此互相开玩笑。
　　苏珊作为参议员比尔·布拉德利的代表参加2000年的国家民主党派例会，她说，她和她的弟弟皮特是民主党人，而霍华德则是共和党人。“我正在游说霍华德，”她说。
苏珊说，她从来不知道她父亲正在购买什么股票，“他可能问我喜欢吃什么牌子的糖果，或诸如此类的问题，可能三年之后你就会明白他为什么会问这样一个问题。”但是，她说，她父亲从来不会在房间里走来走去，说些某种股票买得非常合算之类的话。
巴菲特的真实故事--巴菲特所有的孩子(下)(45)
皮特·巴菲特在斯坦福大学学习过两年的摄影、物理学和音乐课程，现在是密尔沃基市一位著名的音乐家兼生意人。他曾为获奖的8小时迷你电视连续剧录制了音带，“500个民族”是一部关于印第安人历史的节目，是由凯文·康斯特纳导演，由哥伦比亚广播公司播出的。皮特还写过广告，在广告中他说，“支持我及我的习惯，因为那就是我的工作室。”
　　作为一名新时期的作曲家，他的创作包括为银菲尼缇公司的电视现场编写合成音乐乐谱，皮特还为康斯特纳获奥斯卡奖的电影《与狼共舞》中的舞蹈场景配乐。皮特的大部分生意是为杜邦公司、银菲尼迪公司、美国有线新闻网络以及利瓦伊施特劳斯等公司录制商业广告中读起来朗朗上口、且配有音乐的广告语。
　　1996年，皮特·巴菲特在奥马哈的罗丝·布拉姆金表演艺术中心，在詹姆士·里德福德移植意识协会举办的义演活动中表演了节目。演员罗伯特·里德福德的儿子，于1993年在国家器官移植名单上苦苦等待了7个月之后，在内布拉斯加州大学的医学中心进行了两次肝脏手术。从那以后，罗伯特·里德福德一直致力于捐献器官的宣传活动。罗伯特·里德福德和他的儿子都参加了这次义演。
　　皮特·巴菲特创作的“灵魂——在舞蹈、鼓声和歌声中的旅行”，在1999年由美国公共广播公司播出，并在全国巡回演出。这个作品是根据《与狼共舞》这部电影中的音乐改变而成的。
　　皮特在接受《洛杉矶时报》的记者琳达·格兰特的采访时说，“我爸爸说金钱对他来讲并不重要，但是，事实上，金钱对他很重要，这并不是因为他需要用钱来买什么，而是因为是金钱使他成为赢家。我爸爸对我影响很大。我记得和父亲一同坐在餐桌旁，不论你告诉他什么事情，没有他不知道的。但是，我总有这样一种印象，不论我选择什么样的职业，他都会支持我的。”
　　皮特说过他父亲经常打电话给他、参观他的音乐产业，并喜欢听到有关他音乐事业的任何消息。
　　“能够和他谈谈我生活中所发生的故事，是一件非常惬意的事情。我通过阅读也了解了他生活中所发生的故事，”皮特说。
　　和别的孩子相比，他的童年没有一点与众不同之处。皮特告诉《林肯内布拉斯加日报》的记者说，“我的童年令人难以置信地平常，平常的都有点过分了。他(巴菲特)直到20世纪80年代才出名。当我是个孩子的时候，从来没有多想他是谁，他做什么工作等问题。我们从没有在一个被称作是特别街区的地方居住过，没有上过特别的学校，也没有交过特别的朋友。所以说，我从来没有留意到我们有什么地方和其他人不一样。”
　　皮特·巴菲特告诉《价值》报的记者说：“从我记事起，他认为我们三个孩子应该做让我们感到快乐的事。他在这方面是非常了不起的。30年前，他基本上也是这个样子的。他会问我，‘你怎样去支付，比如说，像《红字》这本书？’‘哦，我会通过这样或那样的方法去做的’‘哦，这是很大一笔钱呀！’”
　　他的姐姐苏姗说，皮特非常轻松自如的就学会了音乐，“那时，他还只是个不会识乐谱的孩子，7岁时，他坐在钢琴前开始弹奏时，比他已经上了8年钢琴课的姐姐弹得还要好得多。”
　　皮特还告诉记者说，很久以前他就把属于他的伯克希尔公司的股票卖掉了，如果保留到今天，可能价值3000万美元。
　　相对于他的资本净值，沃伦·巴菲特没有打算给他的孩子们留下多少钱，他说他这样做的理由是：“作为耶西·欧文的孩子，你的发展，不会因为让你在50码的跑道上开始100码的冲刺，而变得容易起来。”
　　皮特只有一次开口向他父亲借钱。那是在他打算搬到密尔沃基市去的时候，但是，他的父亲拒绝了他的要求。
　　“他只说了句：‘我想使我们之间的关系保持纯洁，父子关系一旦涉及金钱，就会变得复杂起来。’爸爸的观点对极了。但是，当时我并不这样认为。我从去银行贷款，还贷款的过程中学到的东西，远比从我父亲那里接受无息贷款要多得多。”
　　巴菲特的女儿苏姗曾多次开玩笑说，她多次对父亲这种不把财产留给子女的吝啬做法表示过含蓄的不满。
　　苏姗说，她理解他父亲这样做的道理。但是，她的话还暗示，既然孩子都已长大成人，他可以放宽政策了。
　　就像霍华德所说的那样，“我依然认为父亲有这样做的可能。在最近几年，他已经不像以前那样坚持己见了，而是表现出了更多一点的灵活性。”
　　苏姗告诉琳达·格兰特说，因为巴菲特是她的父亲，每个人都想当然地认为她很富有。但实际情况不是这样的。她在接受记者采访时曾经说过。“他们不理解，当我给我父亲开出一张20美元的支票，他给我兑换成现金时的心情。如果我现在有2000美元的话，我会马上还清我所有的信用卡账单。”
　　霍华德说，“我告诉她我会借给她钱的！一家人中总得有人有充足的财力才行，即使那上面有很多洞。”
　　苏珊谈了很多他父亲的事，可能最有趣的要数小时候她的同班同学认为他父亲是靠什么谋生这件事了。
　　她曾经告诉亚当·史密斯说，“多年来，我甚至不知道我父亲做些什么。在学校里，他们问，我父亲的职业是什么的时候，我告诉他们说，我父亲是个证券分析师，他们认为他是检修报警系统的。”
巴菲特的真实故事--将主席的职务传给儿子(46)
巴菲特说过，如果他发生了什么事情，他的儿子霍华德·巴菲特将代替他担任伯克希尔公司主席这一职务。
“我现在感觉非常好，”他告诉《纽约时报》记者说。但是，他说如果他出了车祸，主席职位将会传给他的儿子霍华德。霍华德将成为伯克希尔公司的非行政主席。
《纽约时报》的文章引用沃伦·巴菲特的话说，尽管他的儿子将不经营公司，但他也不会有什么重大的疏忽。“我希望伯克希尔公司及其文化能够持续下去。他在公司的任职将保证事情会按照计划进行，他也知道我心里想让谁来经营这个公司。”
　　在沃伦·巴菲特在纽约工作的那些日子里，巴菲特的儿子霍华德·格雷厄姆·巴菲特见过本·格雷厄姆。那时候，霍华德还只是个初学走路的孩子，对他没有什么记忆，但有一件事他却记忆犹新。
　　“他送给我一个填充式的动物玩具……那是一只玩具小狗，”霍华德·巴菲特回忆时说，“很明显，他对我父亲的影响远比对我的影响要大得多。”
　　霍华德·巴菲特的妻子德文和他结婚时，已是四个孩子的母亲，霍华德也有一个儿子，名字叫豪伊·巴菲特，这样他们家共有5个孩子。豪伊·巴菲特的中间名字是沃伦，可能正是这个原因使他遗传了这个家庭在财政金融方面的基因。
　　“他持有10股可口可乐公司的股票，可能现在数目还要多一点，他经常就可口可乐公司的股票问题征求他祖父的意见，”霍华德·巴菲特说。“为此前几天他还刚刚打电话给他的祖父呢。”
　　“有时，我也和他谈谈投资方面的事情……我确实采纳过他的建议。我们都持有一些可口可乐公司的股票，”霍华德·巴菲特说。
　　霍华德·巴菲特在提到他的父亲时说，“他这方面的知识全是从我这儿得到的。”霍华德说，在很多方面，他从来都不认为他的父亲和别人有什么不同。“我从来没有像其他人那样，认为他有什么地方与众不同，他只是我的爸爸。”但是，霍华德·巴菲特承认，在他小的时候，确实发生过几件让他感到迷惑不解的事情。
　　“我依然记得，他在楼上的办公室里，抱着一本穆迪的，或是别的什么人的书在读。他工作非常辛苦，常常一天工作18个小时。”
　　“我记得有一次，我们全家在加利福尼亚度假，三天里，他都在和《罗布法罗时报》的斯坦利·利普森通电话。当时报业正在闹罢工。我父亲正在进行各种商业的业务计算，”他说。他父亲的结论接近于：关闭报纸要比继续发行经济、节约得多，霍华德补充说。
　　巴菲特说，报纸从来没有到关闭的地步，与他的意见相左的人，则低估了父亲提出关闭报纸的这种意见的严肃性。“我亲眼看到他经历这个事情的全过程……他做出此结论决不是意气用事，他认真、仔细地研究并检查了促使他做出这一结论的所有基本因素。他的结论是没错的。”
　　巴菲特是一个富有同情心的人，但是当提到商业决策时，他会把所有的感情因素都抛开，只注重事实和理智。
　　“我父亲不会使用剪草机……我从未见过他修剪草坪、修整树篱或是洗车，”霍华德·巴菲特说。“但是，我记得这些事情过去常常让人感到非常生气。只有当我长大一些，理解了时间的价值，才意识他这样做的原因，他的时间是非常宝贵的。”
　　霍华德·巴菲特说，在他自己的生活中，他总是挤出时间来培养自己不同的兴趣。“我需要时间来耕种我的农场和做其他一些事情。”
　　霍华德·巴菲特说，他的父亲对任何舒适和时尚的东西都不在意。“多年来，他一直开着他那辆大众汽车，最后放弃它，只是因为他认为那辆车已不安全了。他还有另外几辆车，但是，他根本不关心那是一辆车还是一匹马。他所关心的，就是让他能够到达某个地方。”
　　有一次，在巴菲特乘坐公司的飞机从东海岸旅行回来时，飞机的液压传动装置出现了故障，并降落在了印第安纳州的波利斯，使巴菲特暂时陷于困境之中。他是怎样回到奥马哈的呢？
　　“他登上了回奥马哈的长途汽车”他的儿子说。“他对乘坐长途汽车感到非常自豪，但是，我不敢确定他心里是不是想乘坐头等舱，可是我确信，他是无法容忍自己乘坐一等舱的。”
　　有一次，霍华德在接受《福布斯》杂志的采访时说：
　　“当我1973年高中毕业时，我梦寐以求的是一辆新的小型护卫舰汽车。”霍华德·巴菲特这样开始了他的故事。
　　爸爸没有直接说不，但他的手也没有伸向支票簿。他提出了一个交易。
　　沃伦为那辆车出了5000美元，但是，在以后的三年里，他不会再为我买生日礼物、圣诞礼物，甚至毕业礼物，霍华德得自己想办法支付剩下的2500美元。
　　霍华德得到了他的汽车。可是没过多久，有人在倒车时撞上了他那辆新车。
　　巴菲特无意中听到一个旁观者说：“这绝不是个好主意。他是巴菲特的儿子，他肯定有很多钱。”
　　这是个有利可图的机会。霍华德自己支付了修车的费用。
　　1974年，他进入奥格斯坦纳大学，1975年，转入到查普曼大学，1976年，又转入位于欧文的加利福尼亚大学。
　　霍华德干过几份工作，他开过推土机，在喜饴糖果公司工作过，这是他父亲手下的其中一个公司，在农场耕种过，此后，霍华德认为他应该在政界找一份安定的工作。于是，在1988年，他竞选道格拉斯县理事会中监督奥马哈区的行政专员一职，在竞选活动中他开玩笑说，他想“恢复他的姓氏。”
　　“我问过我父亲这样一个问题，如果他的答案和我的不同，我就不打算参与竞选了。我问他，如果一个人竞选一个政治公职，但是落选了，他是否认为投票者会降低对他的评价。他立即反驳道：‘根本不会。如果你愿意参与竞争，并能为绝大多数人利益着想的话，人们会尊敬你的，’”他在接受《福布斯》杂志采访时说。
　　在竞选活动中，他曾在奥马哈市最贫穷的地区举行过一次社区会议。霍华德很紧张。“他们会认为我只是个来自于奥马哈西部、出身于豪门的富家子弟，”他对他的父亲倾诉道，再一次寻求他的建议。“走到他们中间去，和他们握手，和善地对待他们，”沃伦回答说。“他们都认为你是个笨蛋。只要你不是笨蛋，你就会赢的。”
　　霍华德·巴菲特说，他的父亲经常为我们提供生命旅程中的路标。“记得有一次，我们在一家麦当劳店附近的道奇大街上，我父亲告诉我说，‘一个人要用一生的时间来建立自己的名誉，但是要想毁灭它，则只需5分钟就够了。’”
　　“他特别注重基本原则，且办事效率非常快，”他说。
　　“所有关于他坚持基本原则的故事都是真实的。很多执行总裁都有些浮华，喜欢炫耀自己的业绩，但不是所有的执行总裁都是这个样子。我父亲就不是这样的人，他一点也不虚伪。他是绝对真诚的。”
　　霍华德说，和他父亲在一起有一个真正的问题，那就是“他太精明了，和他在一起，你总有一种挫败感。”
　　“他行走在年鉴上……在我还是个小孩子的时候，和父亲在一起就令人感到有些气馁。事实上，这种感觉是无法抵抗的，”霍华德·巴菲特说，和自己的父亲比起来，他发现把自己不知道的事情或是没有做到的事情告诉给他的父亲，几乎是不可能。
　　霍华德·巴菲特在接受《福布斯》的记者采访，就他是如何耕种406英亩的农场，以及多么热爱那份工作时说道：“在那个农场里，我一直耕种了九年。这是一种独立性很强的工作——任何事情都是你一个人说了算。它教给你价值系统，并给你工具去实现它。”
　　但是，霍华德可能听说过：“……丧失金钱的三种最快的方法——赛跑中跑得最快，最讨人喜欢的女人，在固定的土地上耕种。”
　　然而，“那片土地是我父亲的。我要缴纳总收入的百分率作为租金。租金是基于我的体重为基础的。我身高5.8英尺，体重在200磅左右。他认为我太重了——他认为我的体重应该维持在182.5磅。如果我的体重超过了标准，我要缴纳总收入的26%作为租金。如果低于那个标准，则要缴纳22%。这是巴菲特家族独特的体重控制方法。对此我并不介意，真的，这意味着他关心我的健康。即使租金是22%，和周围其他人比起来，他得到的回报还是多的。”
　　1985年，巴菲特就曾经许诺，如果他的女儿作为新娘在未来的一年里体重不增长的话，他就承担她为期30天的疯狂购物的所有费用。但是，这个协议因为苏珊有了身孕而被取消了。
　　霍华德·巴菲特说，后来尽管他的父亲在农场土地租金额上收取的限度超过了正常收益，但这没什么问题。
　　年轻的巴菲特说，毕竟，“我感到非常幸运，因为我父亲对我经营农场有足够的兴趣，他愿意出钱为我购买农场。拥有农场是我的梦想，但这个农场是他的，他有权决定以何种方式把农场租给我。”
　　结果，当霍华德·巴菲特搬到伊利诺斯州中部的迪凯特市时，他以远远高于他付给他父亲租金的价钱把农场租借出去。然而，他依旧非常怀念他的拖拉机和耕作生活。霍华德搬到迪凯特市后，有这样一个故事。在下雪的日子里，霍华德的邻居们发现，他们的车道被打扫得干干净净。一天，一个男人发现霍华德在犁雪，就问他为什么这么做。霍华德说，他非常怀念驾驶拖拉机在农场上耕种的时光，所以，他把拖拉机开了出来，非常高兴开着拖拉机清除积雪。
　　在霍华德搬家之前，每个星期二，他都和父亲一起吃午餐。“我和父亲之间的关系非常好，对我来讲，他一直是位伟大的指导员，伟大的导师。我从来没有把我父亲当成是你在《福布斯》杂志上看到的那个沃伦·巴菲特。但与此同时，我也意识到他的经验是那么的丰富，知识是那么的渊博，”他告诉《奥马哈世界先驱者报》的记者说。
　　最后，在儿子的眼中，沃伦的行为动机是什么？
　　“我认为，他的行为动机来自于他向社会贡献点什么，而不仅仅是一名社会消费者基本、朴素的人生哲学。他的所作所为正是他人生哲学的真实写照，”他说。“他确实想成为一个成功的人，他喜欢有所创造。他是一个特别富有创造性、特别聪明的人……他拥有成功所需要的一些条件，以及动力和决心……他有内在的动力。他想做一些善事。他希望赢得别人的尊敬，并能够对社会和他人有积极的影响。”
　　“他很喜欢挑战。他总是想找到一种更好的做事方法，”霍华德在所罗门丑闻发生前几个月的记者访问中这样说道。
　　1993年6月，伯克希尔公司的董事会会员从5人增加到6人，因为霍华德·巴菲特被新任命到董事会。霍华德曾在林赛制造公司的董事会里任职，这是内布拉斯加州一家专门生产灌溉设备的制造厂，他还是拥有可乐公司43%股份的可口可乐公司的一名董事，这家可口可乐公司是巴菲特父子公司现代版的持续。
巴菲特的真实故事--有望接班的儿子霍华德(47)
霍华德干过几份工作，他开过推土机，在喜饴糖果公司工作过，这是他父亲手下的其中一个公司，在农场耕种过，此后，霍华德认为他应该在政界找一份安定的工作。于是，在1988年，他竞选道格拉斯县理事会中监督奥马哈区的行政专员一职，在竞选活动中他开玩笑说，他想“恢复他的姓氏。”
　　“我问过我父亲这样一个问题，如果他的答案和我的不同，我就不打算参与竞选了。我问他，如果一个人竞选一个政治公职，但是落选了，他是否认为投票者会降低对他的评价。他立即反驳道：‘根本不会。如果你愿意参与竞争，并能为绝大多数人利益着想的话，人们会尊敬你的，’”他在接受《福布斯》杂志采访时说。
　　在竞选活动中，他曾在奥马哈市最贫穷的地区举行过一次社区会议。霍华德很紧张。“他们会认为我只是个来自于奥马哈西部、出身于豪门的富家子弟，”他对他的父亲倾诉道，再一次寻求他的建议。“走到他们中间去，和他们握手，和善地对待他们，”沃伦回答说。“他们都认为你是个笨蛋。只要你不是笨蛋，你就会赢的。”
　　霍华德·巴菲特说，他的父亲经常为我们提供生命旅程中的路标。“记得有一次，我们在一家麦当劳店附近的道奇大街上，我父亲告诉我说，‘一个人要用一生的时间来建立自己的名誉，但是要想毁灭它，则只需5分钟就够了。’”
　　“他特别注重基本原则，且办事效率非常快，”他说。
　　“所有关于他坚持基本原则的故事都是真实的。很多执行总裁都有些浮华，喜欢炫耀自己的业绩，但不是所有的执行总裁都是这个样子。我父亲就不是这样的人，他一点也不虚伪。他是绝对真诚的。”
　　霍华德说，和他父亲在一起有一个真正的问题，那就是“他太精明了，和他在一起，你总有一种挫败感。”
　　“他行走在年鉴上……在我还是个小孩子的时候，和父亲在一起就令人感到有些气馁。事实上，这种感觉是无法抵抗的，”霍华德·巴菲特说，和自己的父亲比起来，他发现把自己不知道的事情或是没有做到的事情告诉给他的父亲，几乎是不可能。
　　霍华德·巴菲特在接受《福布斯》的记者采访，就他是如何耕种406英亩的农场，以及多么热爱那份工作时说道：“在那个农场里，我一直耕种了九年。这是一种独立性很强的工作——任何事情都是你一个人说了算。它教给你价值系统，并给你工具去实现它。”
　　但是，霍华德可能听说过：“……丧失金钱的三种最快的方法——赛跑中跑得最快，最讨人喜欢的女人，在固定的土地上耕种。”
　　然而，“那片土地是我父亲的。我要缴纳总收入的百分率作为租金。租金是基于我的体重为基础的。我身高5.8英尺，体重在200磅左右。他认为我太重了——他认为我的体重应该维持在182.5磅。如果我的体重超过了标准，我要缴纳总收入的26%作为租金。如果低于那个标准，则要缴纳22%。这是巴菲特家族独特的体重控制方法。对此我并不介意，真的，这意味着他关心我的健康。即使租金是22%，和周围其他人比起来，他得到的回报还是多的。”
　　1985年，巴菲特就曾经许诺，如果他的女儿作为新娘在未来的一年里体重不增长的话，他就承担她为期30天的疯狂购物的所有费用。但是，这个协议因为苏珊有了身孕而被取消了。
　　霍华德·巴菲特说，后来尽管他的父亲在农场土地租金额上收取的限度超过了正常收益，但这没什么问题。
　　年轻的巴菲特说，毕竟，“我感到非常幸运，因为我父亲对我经营农场有足够的兴趣，他愿意出钱为我购买农场。拥有农场是我的梦想，但这个农场是他的，他有权决定以何种方式把农场租给我。”
　　结果，当霍华德·巴菲特搬到伊利诺斯州中部的迪凯特市时，他以远远高于他付给他父亲租金的价钱把农场租借出去。然而，他依旧非常怀念他的拖拉机和耕作生活。霍华德搬到迪凯特市后，有这样一个故事。在下雪的日子里，霍华德的邻居们发现，他们的车道被打扫得干干净净。一天，一个男人发现霍华德在犁雪，就问他为什么这么做。霍华德说，他非常怀念驾驶拖拉机在农场上耕种的时光，所以，他把拖拉机开了出来，非常高兴开着拖拉机清除积雪。
　　在霍华德搬家之前，每个星期二，他都和父亲一起吃午餐。“我和父亲之间的关系非常好，对我来讲，他一直是位伟大的指导员，伟大的导师。我从来没有把我父亲当成是你在《福布斯》杂志上看到的那个沃伦·巴菲特。但与此同时，我也意识到他的经验是那么的丰富，知识是那么的渊博，”他告诉《奥马哈世界先驱者报》的记者说。
　　最后，在儿子的眼中，沃伦的行为动机是什么？
　　“我认为，他的行为动机来自于他向社会贡献点什么，而不仅仅是一名社会消费者基本、朴素的人生哲学。他的所作所为正是他人生哲学的真实写照，”他说。“他确实想成为一个成功的人，他喜欢有所创造。他是一个特别富有创造性、特别聪明的人……他拥有成功所需要的一些条件，以及动力和决心……他有内在的动力。他想做一些善事。他希望赢得别人的尊敬，并能够对社会和他人有积极的影响。”
　　“他很喜欢挑战。他总是想找到一种更好的做事方法，”霍华德在所罗门丑闻发生前几个月的记者访问中这样说道。
　　1993年6月，伯克希尔公司的董事会会员从5人增加到6人，因为霍华德·巴菲特被新任命到董事会。霍华德曾在林赛制造公司的董事会里任职，这是内布拉斯加州一家专门生产灌溉设备的制造厂，他还是拥有可乐公司43%股份的可口可乐公司的一名董事，这家可口可乐公司是巴菲特父子公司现代版的持续。
巴菲特的真实故事--鹦鹉脑袋和傻瓜脑袋(48)
沃伦·巴菲特的名字有两个字母f，两个字母t，人们经常拼写成一个t，就像是人们在拼写“早餐柜”时那样。这种错误也出现在一些重要的地方，像在1992年耐克公司年度报告中、2000年可口可乐公司的年度报告中，穆迪公司、杜恩·布拉德斯特里特的代理人以及主要报纸和股票评论员都曾拼写错过他的名字。国家广播公司财经台在2001年12月20日采访巴菲特时，也把他的名字拼写成只有一个字母t的“早餐柜”。
　　下面是1995年10月11日《布鲁姆伯格新闻服务》上面的一条新闻：
　　底特律克莱斯勒汽车公司决定，用亿万富翁投资者巴菲特的名字作为对公司最大的股票持有者科考瑞恩·科克的惩罚。
　　川柯森达公司的副总裁杰罗姆·约克在纽约的一次发言中说，他的公司正严格遵循巴菲特在他自己的投资公司，伯克希尔-哈撒韦公司中所实行的职工安置制度。川柯森达公司的主席是科考瑞恩。
　　底特律汽车制造商发出新闻稿，反对就巴菲特和科考瑞恩之间所作的任何比较，科考瑞恩在四月份向克莱斯勒汽车公司投过21亿美元的标，但是，没有中标，失败了。
　　“我们认识巴菲特，”克莱斯勒汽车公司在新闻稿中说，“并相信我们自己，科考瑞恩·科克绝不是沃伦·巴菲特。”
　　这句话有印刷上的错误，这反映前森理奥爱德本特森公司对前副总裁丹·柯奎利的贬低。
　　“哦，是的，这句话确实存在印刷错误，”克莱斯勒汽车公司的发言人哈里斯说道。
　　巴菲特名字的拼写应是两个字母f，两个字母t，就像是歌星、词作者兼作家的吉米·巴菲特名字的拼写一样。在巴菲特家里，每个人肯定都有明显的、强烈的商业基因。
　　吉米·巴菲特是《来自玛格瑞特韦利的故事》、《商人乔在哪里》、《海盗眼中的50岁》等书的作者，还是《星期一来》、《天堂里的干酪肉饼》、《玛格瑞特韦利》等畅销歌曲的词作者。和他“叔叔”沃伦的风格很相似，他创建了他自己独特且为人们所公认的商标、一系列生意兴隆的饭店、出售玛格瑞特韦利逆转的背影照片的零售代销店。
　　吉米·巴菲特声称自己只是一位普普通通的音乐人。他说，他拿起吉他演奏仅仅是为了结识女性。玛格瑞特韦利不是一个真实的地方，只存在于流浪汉的想象之中。它也具有其他任何一个商标名称所共有的特征。沃尔特·迪斯尼通过利用想象思维创建了誉满全球的品牌，具有讽刺意味的是，吉米·巴菲特狂傲地拒绝了迪斯尼让他在他们游乐园中的主题乐园开设玛格瑞特韦利的提议。
　　吉米·巴菲特的狂热者被称作是鹦鹉脑袋，因为他们有时穿着夏威夷土人的草裙戴着有鹦鹉头装饰的头巾。沃伦·巴菲特的狂热者则被称作是“傻瓜”脑袋，因为他们都戴着黄色的帽子。他们两个人的狂热迷都非常虔诚，非常热情。其中一些人，同时喜欢他们两个。
　　这两群狂热迷由于缺少品位而遭受失败。
　　当克林顿总统膝盖做手术时，他更喜欢听吉米·巴菲特的音乐。这一点使得美国前总统也成为了鹦鹉脑袋狂热歌迷中的一员。
　　显而易见的是，吉米·巴菲特的玛格瑞特韦利形象，在很大程度上形成于他在佛罗里达州基韦斯特岛的那段时间，作为一个勉强糊口的音乐人他在那里奋斗、生活了很多年。现在这个功成名就的演艺者拥有两套住房、一个录音棚、多家玛格瑞特韦利连锁店及“天堂里的干酪汉堡”饭店、还有几家油炸圈饼店。
　　1996年2月6日，当在玛格瑞特韦利咖啡馆里的“天堂里的干酪汉堡”饭店就餐时，喜欢吉米·巴菲特的狂热歌迷和伯克希尔公司的股东，以及琳达·汉尼特见到了吉米·巴菲特，他正在城里录制新的唱片“香蕉风”。“由于我非常喜欢这两个巴菲特，我问吉米，他是否和沃伦有什么关系。他说他认为是这样的，但是，不确定和沃伦究竟是什么关系，因为没有准确的家谱，”门罗说。“尽管吉米·巴菲特的玛格瑞特韦利继续带给他上百万美元的收入，但是我认为，对于他身上有没有商业基因的真正检验，应是看他是否精明到投资伯克希尔-哈撒韦公司。”
　　　
　　1997年，吉米·巴菲特起诉两个饭店的业主，说他们用“天堂里的干酪汉堡”来为他们的饭店命名，这是吉米·巴菲特1978年畅销歌曲的名字。
　　无论如何，沃伦和吉米的祖籍都是佛罗里达州的棕榈海滩，他们是远族的亲戚。沃伦的儿子皮特也是一位音乐人，他说他们家用了很长时间才发现吉米·巴菲特原来是他一位远房的表哥。
　　根据巴菲特家族的家谱记载，他们的祖先是一个叫约翰·巴菲特的人，他在17世纪初期居住在南太平洋上的一个小岛上，共拥有14位妻子。“目前在这个小岛上共生活着几百位巴菲特家族的人，”皮特·巴菲特说。
巴菲特故事--沃伦·巴菲特和吉米·巴菲特(49)
《财富》杂志推断说沃伦和吉米可能有关系，他们都是来自于一个古老的囚犯隔离区的近亲家庭。
　　他们有关系吗？《财富》杂志相信他们之间有，但无法提供不容怀疑的证据说他们俩是有血缘关系的亲戚。沃伦的姐姐多丽丝是他们家的基因研究家，是她第一个提出了这个问题。在给全美国125位姓巴菲特的人寄去问卷调查表后的第二年，她接到一个名叫吉米的好奇者打来的电话。“他说，‘我想和你们攀亲，因为巴菲特家族的人都很有钱，很有名，’”多丽丝回忆道。“我说，‘这很有趣，我们也想和你攀亲，因为你也很有钱，很有名。’”多丽丝的研究显示有三条可能与他们的祖先有关的线索：约翰·巴菲。他是17世纪来自长岛的一位贫穷的农民；一位来自纽芬兰岛的水手，也就是吉米在“水手的后裔”那首歌中赞颂的那个人；南太平洋的诺福克岛，现在，仍有几百位巴菲特家族的人居住在那里。
　　当多丽丝和吉米发现诺福克岛过去曾是一个囚犯隔离区时，他们丧失了希望：因为几个世纪以来的近亲繁殖，已经使得他们追查的家族线索变得模糊不清了。
　　尽管缺少绝对的证据证明他们有亲戚关系，沃伦和吉米还是成了朋友。尽管吉米坚持说他的沃伦叔叔没有像他泄露过任何投资方面的技巧，他们两个人曾一起唱过歌。“我认为他想让他的名字写进我的遗嘱里，”亿万富翁巴菲特开玩笑说。“但是，看现在事态的发展，我宁愿他的遗嘱名单上有我的名字。”
　　他们俩人之间也有一些共同之处。享有商业声誉的巴菲特能够唱几首歌，而另一个誉满歌坛的巴菲特则做了一些投资生意。
　　奥马哈的伯赫蒙特先生是内布拉斯加州大学的数学教授，他说，虽然巴菲特已经是一位声名远播的人物，但是，人们依然会把他和吉米·巴菲特弄混，即使是工作在证券商业界的人也是如此。
　　伯赫蒙特经常打电话给他的女儿艾米·斯科特，有时留言要她给一位名人打电话。艾米是佛罗里达州的圣彼得斯堡的一名股票经纪人。
　　“我曾给她留言让她打电话给奥马哈的特德·特纳或是拉里·特伊斯奇。这次我给她留言让他给奥马哈的巴菲特打电话。如果我一说奥马哈，他就知道是我打的电话。”
　　当他的女儿回来后，发现了“沃伦·巴菲特”的留言，一位同事满怀敬意地问，“你的意思是说你认识他？”
　　“当然，他住在我的家乡奥马哈，”伯赫蒙特的女儿回答说。
　　结果，她股票经纪所的同事仍然认为打电话的人是吉米·巴菲特，而不是沃伦·巴菲特。吉米的书、电影很畅销，零售利息也能给他带来丰厚的收入，但他仍不时打电话让沃伦给他出主意。
　　“他不时打电话过来征求我的建议，但是，应该是我给他打电话的，”沃伦·巴菲特说。
　　1995年7月31日《财富》杂志上的一片报道说，沃伦、吉米和皮特·巴菲特正在计划推出一张唱片，引用皮特·巴菲特的话，“在这张唱片中，我爸爸将弹奏夏威夷的四弦琴，还要唱上几首歌。”哦，天哪！
　　由于在前参政部长罗伯特·鲁宾在任期间美国经济发展很快，前总统克林顿特为他举行宴会，期间，克林顿注意到鲁宾不一定是那个能理解通俗文化的人。首先，鲁宾认为吉米·巴菲特是沃伦·巴菲特的儿子。
　　“任何一个正常的人都会说，吉米是巴菲特的儿子”，鲁宾说，他会找联邦主席艾伦·格林斯潘问个明白的。
　　艾伦说，“‘他肯定是沃伦的儿子，’”鲁宾说。“事情会水落石出的，总统先生。”
　　鲁宾说，克林顿对“格林斯潘会给出同样的答案不会有深刻印象的。”事实上，他说，“这一点也不会让我感到吃惊的。”
巴菲特的真实故事--你们就叫我伊施马瑞吧(50)
为了查明巴菲特亿万美元财富的来源，让我们从早期伯克希尔公司的位置说起吧。那时，公司坐落在波士顿以南50英里处，也就是马萨诸塞州纺织城新贝德福德市，早在19世纪，新贝德福德市是一个以捕鲸为主要行当的城市。捕鲸者、制船商、索具操纵人员、修船匠、铁匠曾经居住在这个喧闹的城市，每天，男人们乘船去海上捕鲸。
　　近200年来，新贝德福德市的“水手圣地”一直是水手们的教堂，也是赫尔曼·梅尔维尔在1841年扬帆进行漫长的海上旅行之前敬神的地方。这次海上航行赋予他写作其名著《白鲸》的灵感，这部小说发表于1851年，主要描写了小教堂里的大理石纪念碑，它们寄托着对葬身大海的水手们的纪念。
　　《白鲸》，这部被称作是美国最伟大的小说是这样开始的：
　　把我叫做伊施马瑞吧。很久以前——不要管它究竟有多久——那时，我的口袋里几乎没有钱。海岸上也没有什么新鲜的事儿能够引起我的兴趣。我觉得还是出去航行航行，看一看水域世界。这是我赶走忧愤、调整心情的方法。每当我觉得嘴巴变得冷酷，灵魂像是潮湿的11月天，淋着淅沥的小雨时；每当我发现自己身不由己地停留在棺材铺门前，或跟随着送殡的人群时；尤其当我的忧郁症占了上风，需要强烈的道义才能制止自己蓄意闯上街头，把人们的帽子一顶顶掀掉时——我便感到我不得不立即赶到海上去……应该说，这一切确是我手枪和子弹的代替品。往日的加图以哲人的豁达扑向了自身的尖石，我却悄悄地踏上了海船。这并不奇怪。我想，几乎所有了解大海的人，都会在不同阶段、不同时期，对大海产生和我类似的情感。
　　这部小说把伊施马瑞放进了新贝德福德这个地方，亚哈船长和其余的船员正准备到皮奎德所在的海上去。
　　但是，不要认为在这个著名的小镇里，旅客们只能看到拿着鱼叉的捕鲸者，食人生番和乡巴佬。全然不是这样的。诚然，新贝德福德仍然是个怪异的地方。假若没有我们这些捕鲸者，这块土地或许直到现在还像拉布拉多加海岸一样是个到处荒僻凄凉的地方。就现在的情况而言，有些偏僻农村也很吓人，那可都是些寸草不生的地方呀！在整个新英格兰，新贝德福德市这个小镇本身或许是最令人喜爱的住处。这里石油含量丰富，当然，还比不上迦南；那里还盛产玉米和葡萄酒。尽管街道上没有牛奶流淌；春季里也不是新蛋铺地。但是尽管如此，除在新贝德福德以外，在美国你都找不到任何一个地方比这儿更华贵的贵族宅寓，更高雅、美丽的公园和花圃。这些房屋花园都来自何方呢？在这一片一度是贫瘠的、凸凹不平的曾经满是石头的土地上怎么能生长出来呢？
　　梅尔维尔描述了这座大约建立于1830年的教堂。运用艺术风格，梅尔维尔在教堂的内部添加了船形的讲坛，在《白鲸》这篇小说发表后教堂内真的修建了布道台——一个堪称建筑学上的华饰。
　　捕鲸者教堂：
　　也是在这个新贝德福德市，还矗立着一座捕鲸者教堂。这一天来做礼拜的渔民没有几个，因为他们很快就要起航到印度洋或太平洋，心情闷闷不乐，没有人来到这儿做礼拜，当然，我不去可不行。
　　早晨我第一次散步回来，为了这个专门的使命我又特地赶到那里。本来天空晴朗、清冷，现在却下起了鹅毛般的大雪，到处白茫茫一片。我裹着那件用熊皮做的粗毛短上衣，顶着越下越大的暴风雪极其吃力地行走着。走入教堂，我发现三三两两的小群水手、水手的妻子或寡妇们，他们散乱地坐在教堂里。教堂里一片沉闷，笼罩着一种压抑的寂静，在这种难挨的寂静中不时传来暴风雪中夹杂着的凄厉的风声。每个人都默默地祈祷着，好像是有意远离别人而坐，好似各自无言的悲伤只能与人脱离，不可互相言传。牧师还没有到；那些像孤岛一样静默的男女都一动不动地坐在那儿，双眼注视着那几块镶有黑边，嵌在讲坛两侧墙上的大理石碑。其中有三块上面刻有如下的文字，但是我不想妄说这就是引文：
　　约翰·塔尔伯特纪念碑
　　约翰·塔尔伯特，于1836年11月1日，在巴塔哥尼亚海面的孤寂岛附近，失足入水而死，卒年18岁。
　　特立此碑，以志纪念。
　　他的姐姐
　　小说《白鲸》的结尾是这样的：
　　“如今，一群小鸟在那还张着嘴巴的漩涡上飞翔着、尖叫着。一阵悲凄的白浪从漩涡陡峭的四周冲击过来；然后，一切都消失了。只有那巨大的裹尸布似的海洋，还在滔滔地翻滚，与5000年前一般无二。”
　　同样，许多年后，捕鲸业也在新贝德福德市绝迹了。人们开始依靠纺织业谋生。
巴菲特的真实故事--伯克希尔公司的历史(51)
早在1929年，共同所有权下的几家纺织公司和伯克希尔棉花生产公司联合起来，并更名为伯克希尔纺织有限公司。
伯克希尔公司的根源可追溯到塞缪尔·斯莱特，他于1790年在罗得岛州创建了美国第一家纺织厂。
伯克希尔有限公司的最前身——是由奥利弗·蔡斯创建的，他是为斯莱特工作的一位木工，是现在伯克希尔-哈撒韦公司董事会会员马尔科姆·蔡斯三世的祖先。他于1806年在罗得岛州的普罗维登斯开业。业务渐渐发展为纺织业的龙头，使伯克希尔公司的纺棉量曾一度占到整个国家棉花总量的四分之一。
　　哈撒韦制造公司声称，声名狼藉的亨丽埃塔·格林是公司的早期股东之一。她是哈撒韦纺织厂最初的法人创立者之一。
　　亨丽埃塔·霍兰德·罗宾逊·格林是一名贵格会教徒，她是在马萨诸塞州的新贝德福德市长大的。在她20几岁的时候，她继承了贸易和航运业上的一大笔财产。后来，她在股票市场的成功经营造成牛市。她投资的方向主要是铁路。
　　虽然吉尼斯纪录大全里没有这样说，但是亨丽埃塔·格林并非通过节约聚集其巨额财富的，她确是通过投资致富的。她拥有铁路、银行、股票和债券，全国各地都有她的房地产，但是，她收入的最大来源还是发放贷款。
　　她主要是在芝加哥附近发放贷款和征收高额土地税。尽管她在金钱上很富有，但她的道德品质低下，当她在纽约去世时，她把通过“投资、伪造以及向投机者发放贷款”等方式积攒下来的1 000多万美元的不动产留给了她的孩子们。这位金融家对那些手头拮据、生活没有着落的陌生人的求助却无动于衷，置若罔闻。亨丽埃塔总是穿着一件黑色的，脏兮兮的丧服裙，过着一种近乎流浪者似的生活，以避免缴纳住房税，她被称为“全美国最富有，最令人厌恶的女人。”她的小气和吝啬是空前的，无人能比的，为此她还赢得了“华尔街的女巫”这一称呼。
　　有一次，人们问她，为什么要申请取得携带连发左轮手枪的许可证，她回答说，“主要是用来保护我自己，免得律师找我的麻烦。我并不怎么害怕那些入室抢劫的盗贼和马路上的抢劫犯。”
　　到20世纪30年代，伯克希尔公司许多工厂的用电量大约占到新英格兰州总输出电量的1%。但是，公司并不赢利，因此，在30年代后期和未来的六年中，优先股息暂时不发放。但是，第二次世界大战和战后那些年为公司的发展提供了商机。
　　1961年，在新科曼协会的演讲中，伯克希尔公司的总裁西伯里·斯坦顿说，第二次世界大战成为公司发展历史上的转折点：
　　当战争爆发时，我们刚刚装上了全新的设备，准备大干一场，我们做到了。我们公司转向了火药袋、用于伪装的布料、雨布、蚊帐和其他一些军需物资的生产——但是，对我们来讲，最大的商机来自于降落伞布料的生产。
　　军需品公司(Quartermaster)把全国的纺织品生产厂家召集起来开了个会。他们想让我们开发生产尼龙的降落伞布料。由于我们对这种尼龙布的生产都没有经验，对是否接受这样一种委托表现出明显的犹豫不决。
　　主持这次会议的政府官员一个公司接着一个公司地很快宣读完与会的公司名单，按顺序，每个公司都表示同意生产一定数量的尼龙布。因为他们都不愿意盲目地进入到这个新的领域，大多数公司愿意承担的生产量相对来讲都很小，可能有25000码的样子，当轮到我们公司时，我们坚定地说“300万码”，这时，会场一片寂静，静得好像地上掉根针都能听得见。
　　接下来，与会的大多数厂家都同意在原来的基础上增加生产量，在军需品公司的请求下，我们也将原来300万码的生产任务增加到500万码。
　　哈撒韦纺织品生产公司是霍雷肖·哈撒韦在1888年建立的。作为当地经济由低利润的捕鲸业向高利润的纺织业转型的一部分，哈撒韦公司是在马萨诸塞州新贝德福德市的一家纺织品公司的基础上发展起来的。“响应棉花之王的呼唤，我们把公司所有的资金都投放到了纺织业，公司在新贝德福德市蓬蓬勃勃地发展了起来，”从1881年到第一次世界大战爆发，32家棉制品生产公司联合起来。在第二次世界大战中，哈撒韦纺织品公司主要致力于降落伞布料的生产。第二次世界大战以后，这家公司变成了人造纤维服装衬里的最大生产厂家。
　　第二次世界大战之后，也就是1948年，伯克希尔精棉纺织有限公司和哈撒韦制造公司共有180万美元的利润，遍布新英格兰州的十几家大型工厂里共雇用员工1万人。比较起来，那年，美国国际商用机器公司报告说它的收入达280万美元。
　　1954年，强大的飓风造成了其中一个工厂的毁灭，对公司最大的综合建筑也造成了严重的损害，之后，哈撒韦公司和伯克希尔棉花纺织公司合并。
　　1955年这两个公司合并，合并后公司的名字也改为伯克希尔哈撒韦公司。马尔科姆·蔡斯是现伯克希尔—哈撒韦公司董事会会员，是吉姆·蔡斯的父亲，当时他负责检查罗得岛州和马萨诸塞州西部伯克希尔工厂和新贝德福德市哈撒韦公司的工厂的合并情况。联合公司报告说其股东的资产净值有5545万美元。
　　但是，纺织生意非常难做，在接下来的9年里，股东的资产净值继续下跌，低到2 214万美元。即使这样，1961年，公司的经理依然把公司称作是一个前途光明、有实力的公司。公司总裁斯坦顿在1961年新科曼协会上的报告中讲道：
　　“现在，伯克希尔-哈撒韦公司是新英格兰州最大的棉花和人造纤维纺织品生产厂家。每年大约有100万个锭子和大约12000台织机在运转，年生产量为2.25亿码。产品主要包括，色彩夺目的妇孺衣料、手绢布、上等细麻布、薄纱、凸花条纹布、各种棉缎、人造纤维织物的衬里、的确良薄纱罗窗帘布和的确良棉混合布。
　　公司大约有5800名员工。所有的车间都实行三班倒的工作方式，伯克希尔-哈撒韦公司的年平均生意额超过6000万美元。”
　　“1962年，伯克希尔-哈撒韦公司共有7个车间，6000名工人，每年生产12.5万码的布匹，销售金额超过6000万美元。伯克希尔-哈撒韦公司，特别是公司在银行里的存款，引起了沃伦·巴菲特，这位来自内布拉斯加州投资奇才的注意，当时奥马哈市的股票市场发展势头良好。
　　吉姆·蔡斯回忆起一年夏天他在车间工作的情景时说，“简直是糟透了……我认为，他们把这叫做性格的培养。”
尽管伯克希尔公司和通过广告一举成名的哈撒韦公司没有任何的关系，在那则广告里有一个戴着眼罩的男人的特写镜头，当他第一次想购买伯克希尔—哈撒韦公司时，巴菲特说，“在奥马哈我肯定接到过7个问我是否要戴眼罩的电话。”
巴菲特的真实故事--公司就是一个雪茄烟蒂(52)
有一次，《拜伦》杂志社的编辑艾伦·亚伯森这样描述伯克希尔公司：
“沃伦·巴菲特刚从前苏联的明斯克和平斯克移民过来，他就是经营有着稀奇古怪名字的伯克希尔-哈撒韦公司的投资者，每个人都认为这家公司生产衬衫，但实际上它是一个生产钱的公司。”
“1962年，巴菲特第一次以每股7美元的价格开始为巴菲特合伙公司购买伯克希尔公司的股票。几年之后，当时任伯克希尔公司总裁的西伯里·斯坦顿向巴菲特许诺说，他将剩余的伯克希尔—哈撒韦公司的股票的投标价格定为每股11.5美元。但是，三个星期以后，股票的投标价格只有11.125美元。这一次巴菲特式的‘握手加信任’买卖没有做成。对西伯里·斯坦顿的不遵守诺言，巴菲特感到气恼，巴菲特开始从斯坦顿的妹夫，当时任哈撒韦公司董事会主席的马尔科姆·蔡斯手里，把伯克希尔公司的股票全部买进。显然，蔡斯也对斯坦顿的行为感到生气，把他手上的大量的伯克希尔哈撒韦公司的股票也卖给了巴菲特。在1965年的这个时间，巴菲特所拥有的股份就足够让他获取伯克希尔-哈撒韦公司的控制权。”
　　到1964年，伯克希尔-哈撒韦公司几乎只剩下一堆瓦砾——2个工厂和大约22万美元的资本净值。
　　股票价钱跌至账面价值以下。根据巴菲特的说法，“在我们购买公司控制权时，伯克希尔公司根本没有什么净现金而言。所有的资本净值都被当时的纺织业务占用了。
　　“1965年，在蔡斯和奥蒂斯·斯坦顿的帮助下，巴菲特购买了伯克希尔公司的控制权；公司总裁西伯里·斯坦顿和他的儿子杰克离开了公司，杰克当时担任公司的财务官，是有确定继承权的人。很多传统企业都经历了从生产型企业向投资型公司的转变，随着伯克希尔-哈撒韦公司的股票卖给股票市场的投机者，伯克希尔也走上了这条路。公司的主要产品变成用做投资买卖的资金。在纺织业发展了80年后，纺织业的分界线也不那么明显了。”
　　生意依旧停留在低迷时期，伯克希尔公司在1964年的10月3日的资产负债表显示，有2789万美元的资产，以及股东220万美元的资产净值。伯克希尔公司已发行的股票是1137 778股。今天，公司拥有1528217股A股股票。
　　巴菲特不断地购进股票，到1965年，他的合伙公司已拥有公司70%的股份。纺织业务包括大约4700台织机。巴菲特在伯克希尔公司的总资产达到了1400万美元。当伯克希尔公司拥有大约1800万美元的市场价值时，巴菲特于1965年5月10日控制了公司。在20世纪60年代后期，伯克希尔公司共有1200名股东。现在股东人数已上升到大约30万名。
　　1970年，巴菲特当上了公司董事会的主席，但是，20世纪70年代后期，纺织业的一些经济优势已开始渐渐消失。
　　巴菲特仍然对廉价买到手的纺织业很有兴趣。在1979年的年度报告中他写道：“几年前，你们的主席做出了购买新罕布什尔州曼彻斯特市沃姆伯柯纺织厂的决策，以便能达到扩展我们纺织业务量的目的。按照任何一项统计测试，购买价格都是非常便宜的；我们以远远低于商业的营运资本的价钱买了下来，实际上，我们几乎一文没花就获得了大量的机械和房地产。但是，这个购买决策是错误的。尽管我们竭尽全力地去做，然而旧的问题一解决掉，新的问题马上就出现了。”
　　在他1980年的信中，巴菲特写道：“在过去的一年里，我们纺织业务的范围已大大削减。沃姆伯柯纺织厂的业务已终止，尽管有些不情愿，却是非常必要的。一些设备已转移到了新贝德福德，大部分的设备还是卖掉了，或是将连同房地产所有权一同卖掉。你们的主席由于没有早一点面对这种现实而犯了一个代价很高的错误。”
　　沃姆伯柯纺织厂位于商业街250号，现在在曼彻斯特市商业街340号，位于梅里马克河的一家新工厂正在兴建。卡门帝国的总部就设在这一大片19世纪红色砖结构的纺织厂房中。卡门的技术公司一直是众多投机买卖者角逐的对象。卡门是通过投资第一台耐磨的灌输泵，建立起其声望的，还包括第一台糖尿病患者用的胰岛素泵。他发明了具有机器人技术的能上楼梯的轮椅，卡门是公众关注的焦点，他正在发明某种叫做“金歌尔”或“人工智能型”节省燃料的交通装置。这种交通装置是一种两轮的、以电池为能源的、能自力推进的单脚滑行车。
　　伯克希尔公司的纺织业，在20世纪80年代早期整个工商业衰退中是亏损经营的。在1983年稍稍有些恢复，但是，1984年的损失共计200万美元。这个恶性循环正在不断重复进行。
　　1984年后期，纺织部的董事长加里·莫里森给巴菲特寄来一份详尽的计划，请求巴菲特在新机械方面做一些投资。他说没有新设备的投资工厂不可能赢利。当巴菲特对此没有做答复时，他就明白纺织业的生意接近尾声了。1985年5月1日，莫里森告诉当地的管理人员说，工厂快倒闭了。为了维持员工的工作热情，他没有把这话告诉给工人们。8月12日，工人们被告知了这一情况，机器停止了运转。就在圣诞节前夕，所有的原材料都用完了，所有的订单都完成了，设备也都卖掉了，工厂停止了生产。
　　就在那一天，伯克希尔公司股票的股价从20年前巴菲特所付的平均价钱11美元，上升到了每股2600美元。
　　纺织生意他一直做到1985年，尽管短暂的繁荣之后，生意还是渐渐地衰退了。他还是从短暂的经济繁荣阶段，以及运营资金逐渐减少的那段时期，尽可能的争取现金。这部分现金被投资到更好一些的业务上去。最后，他把这家有100多年经营史的纺织公司卖掉了，只卖了一点点钱。这是少数几个让巴菲特赔钱的商业之一。就像尤吉·白瑞恩所说的那样：“原来的五分的镍币，不像今天的一角硬币那样值钱了。”
　　在1991年的伯克希尔公司的年度会议上，巴菲特解释道，纺织业是专营日用品的一种生意，尽管第二次世界大战中大多数男士的服装，用的是伯克希尔-哈撒韦公司生产的衬里，但是，当外国的商家能够以更低的成本，生产这种衬里时，公司对我们就没有多大的意义了。现在，他知道与低成本的生产者合作了。
　　“我知道这是一桩很难做的生意……当时我或者是傲慢自大，或者是天真无知。现在，我吸取了很多的教训，但是，我希望我们能从别的什么地方得到这些教训，”他说。
巴菲特的真实故事--伯克希尔公司的历史(53)
巴菲特后来说：“我们陷入可怕的商业陷阱，因为它的价格很便宜。”
　　在1998年伯克希尔公司的年度会议上，巴菲特说：“不管你相信与否，伯克希尔公司本身就是一个错误。我们之所以买下这个公司，就像20世纪60年代早期总的投资状况一样，从统计数字上看价格很便宜。在前10年，它几乎没有一点的赢利，相反，在10年的时间里公司的净亏损却在不断增加。现在，我们以远远低于营运资本的价格卖出。所以说，伯克希尔公司本身就是一块鸡肋。
　　如果我们的所作所为是从中立而不是消极的基础做起，可能结果会好得多。但是，我们从中也得到了很多的乐趣……”
　　巴菲特的这番话和来自加利福尼亚州恩希诺市的杰尔·兹伍柯曾经在一封信中对此所做的评论是相符的。杰尔在信中的签名是：杰尔·兹伍柯，他是伯克希尔-哈撒韦纺织公司西海岸的销售经理，现在已退休，他的评论是：“雪茄烟蒂式的投资。”
　　伯克希尔公司的纺织业务一直坚持做下去，直到1985年，巴菲特关闭了每况愈下的生意。花1200万美元购买的所有机械都以不足20万美元的价格卖掉了。巴菲特没有卖掉200万平方英尺的场地，而是以每平方英尺2美元—5美元的价格租了出去。
　　加上87万美元的账面价值，机械设备方面他拿到了16万美元。几年前花5000美元购买的织机被当作废铁以每台26美元的价格卖掉了，所卖价钱都抵不上运走它们所支付的运费。但是时隔不久，用卖纺织厂所得现金资助的伯克希尔公司的其他生意都非常的兴旺发达，蓬勃发展起来了。
　　今天，在新贝德福德的纺织厂已变成一片废墟，从中我们可以看到经济毁坏后的场面。
　　古老的红色建筑群已丧失了其原有的价值。但是，在比尔·贝特斯的管理下，他把楼房的其中一部分作为办事处和仓库租借了出去，直到2000年早期，整个建筑群被卖出之前，这些建筑每年都给伯克希尔公司带来一部分收入。
　　保留下来的31幢大楼位于码头飓风防护墙内侧，是28位承租人居住的地方，他们占有大约35%的生意生产空间。“伯克希尔-哈撒韦公司把搂房租给各式各样的生意人，尤其是从1992年斯泰德瑞特鞋厂搬出去以后的11年间。现在占地面积已达到80万平方英尺，雇用当地劳动力500名。”斯泰德瑞特鞋厂受到漂亮的、具有刺激性的包装的诱惑，把厂房迁到了肯塔基州。
　　虽然近乎是白手起家，事情却进展得十分顺利，生意也越做越大。1986年，通过计算，巴菲特得出这样一个结论，在奥马哈地区，拥有足以使他们成为亿万富翁的伯克希尔公司股票的人数就有52名。从那时起，伯克希尔公司的股票一路上升。现在，人们认为，在奥马哈大约有200名巴菲特级的亿万富翁。
　　其他的股东运气也非常好。这里，还有一个有关来自新泽西州一位不知情的受益人的故事。保罗·拉普兰德有一次收到查找服务公司的一封信，信中说他们发现了他故去的父亲的账目，里面有66股伯克希尔公司的股票。原来，拉普兰德的父亲曾为帕克工厂做过一些法律方面的工作，工厂付给他的是收付款凭单。帕克工厂被伯克希尔棉花纺织厂，后来的伯克希尔-哈撒韦公司收购。“这些以前一文不值的收付款凭单，一下子变成了巴菲特投资公司的66股股票。”
　　尽管纺织生意的总部设在新贝德福德，在洛杉矶的西海岸和纽约市的办事处并没有维持多长的时间，伯克希尔-哈撒韦这个名字也一样。也许公司原来的名字应是伯克希尔-哈撒韦商业组织，至少在商业组织破产之前应该是这样的。
　　奥马哈的股票经纪人乔治·摩根的座右铭是“命令和金钱不会结伴而来”，他说，“他是用他最惨重的教训为这个公司命名的。”巴菲特于1962年购买了第一批的伯克希尔-哈撒韦公司的股票。他第一个以7.50美元的价格购进2000股股票的命令是由特韦迪·布朗公司执行的，伯克希尔公司的副主席查尔斯·芒格，把以严格的价值投资方法而闻名的特韦迪布朗公司描述成一个年轻时贫穷的巴菲特“经常居住”的地方。当时15000美元的投资，今天价值1亿多美元。
　　伯克希尔公司曾被芒格描述成一个“规模小、注定会失败的新英格兰纺织企业。”
　　确实，伯克希尔公司的纺织生意由于国外竞争、相对低廉的国外工资和大规模服装生意中所遇到的障碍，终于在1985年宣告彻底失败。总而言之，伯克希尔公司没有能够在它的竞争者中脱颖而出。它所生产的产品，在任何一个地方都能很便宜地买到。但是，从灰烬中，一只凤凰诞生了。
　　在回顾前25年的错误时，甚至巴菲特自己都说，他犯的第一个错误就是买下伯克希尔公司。尽管他承认这是一家没有什么前途和希望的公司，他买下它，只是因为它价格便宜。当时他认为，即使出现最坏的结果，他也能够卖出更高一点的价钱，并能够用所卖金额购买其他的商业。
　　1965年，巴菲特合伙公司告知伯克希尔公司，他拥有其公司50万股的股票，占公司总股票量的49%。巴菲特合伙公司成了伯克希尔公司最大的股东，但是，他还在继续购买股票。根据证券交易委员会的文献记载，到1967年1月，巴菲特合伙公司拥有公司59.5%的股票，到1968年4月，合伙公司拥有的伯克希尔股票量已达到70%。
巴菲特的真实故事--管理下的伯克希尔公司(54)
巴菲特管理下的伯克希尔公司还在不断地进行收购，1967年2月23日，伯克希尔公司通过向国家赔偿公司投标的方式进入到保险业。
1969年早期，伯克希尔公司购买了伊利诺斯州国家银行及信用公司97%的股份，与此同时，还购买了《太阳报》公司和布莱克尔印刷机公司，伯克希尔公司首次进入到出版业。
《太阳报》在奥马哈每周出版5次，发行量在5万份左右。与之相关的印刷业是由斯坦福·利普斯经营的。
　　1970年，巴菲特合伙公司不再是伯克希尔公司的股东和监护人，巴菲特把691441股伯克希尔公司的股票按比例分给合伙公司的合伙人。清算之后，巴菲特私下里开始为自己购买伯克希尔公司的股票。
　　证券交易委员会的一份文件中写道：
　　上述股票清算分配之后，沃伦·巴菲特在1970年1月间从巴菲特合伙有限公司的其他另外合伙人手里购买了87591股的普通股票，那是注册人在股票清算分配时得到的他那部分股票。1月间，巴菲特先生还在公开市场上买到注册人附加的2100股普通股票。到1970年1月31日，沃伦·巴菲特自己共拥有245129股普通股股票，接近注册人已售出的979582股普通股的25%。通过这些交易，沃伦·巴菲特可能被认为是伯克希尔公司最大的注册人。
　　在巴菲特40岁的时候，他能够在马哈的办公室里控制伯克希尔公司。
　　罗伯特·库珀是阿拉巴马州蒙哥马利的债券包销人。20世纪70年代早期，他打电话给马萨诸塞州新贝德福德的巴菲特，想卖给他一些工业收益偿付债券。他被告知打电话到奥马哈。
　　“我打了电话，是比尔·斯科特接的，他告诉我说，巴菲特除了工业收益偿付债券之外什么都不会买的，我告诉他说，这正是我要卖给他的东西，”库珀说。“他把电话转给巴菲特，我向他解释我打电话的目的。他明白公司亏损的状况，根本不用去查看穆迪公司的报告或别的什么东西。他说，他对我手上免税的债券很感兴趣。”
　　当库珀问他想买多少时，巴菲特回答说，“所有的债券。”“人们一般都是买100股。他一下子就买了300万或是400万的债券！”库珀说。
　　库珀继续向伯克希尔公司出售债券。“我打电话的时候，接电话的要么是斯科特，要么是巴菲特本人。坦白地讲，当巴菲特接电话时，我感到放心多了。斯科特性情粗暴，往往拿起听筒说‘什么事？’
　　“巴菲特是个很容易相处的人。他很热情，接电话时他会说‘上午好，告诉我，你正在忙些什么。’接下来，他会说，他喜欢哪家公司或是他不喜欢哪家公司，他打算购买或不打算购买。”
　　库珀说，“我去过基威特大厦几次，我上到他楼上的办公室。他会探出头来说‘进来，我们聊会儿。’”
　　有一次，当巴菲特看到伯克希尔公司的收入没有在《华尔街日报》上列出来时，他写信给《华尔街日报》，要求把伯克希尔公司的收入列进去，但遭到了拒绝。
　　“在1973年和1977年，《华尔街日报》写信委婉地拒绝了巴菲特的要求。从1977年起，他控股的伯克希尔-哈撒韦公司拥有大约1亿美元的资本净值，今天，公司的资本净值已达到1000亿美元。
　　“巴菲特在写给《华尔街日报》为自己的要求辩护的信中写道，报纸上刊登了好几家公司的收入情况，他们的年销售量都低于伯克希尔-哈撒韦公司。”事实确实如此，《华尔街时报》的主编回信说，伯克希尔公司之所以没有被列入到NASDAQ，即美国全国证券交易商自动报价系统协会的名单上，是因为一个公司的股票销售量是否能刊登在《华尔街时报》上，是以美国全国证券交易商自动报价系统协会为标准进行的。
　　今天，伯克希尔公司是一家具有深远影响的投资控股公司，在全世界所有保险公司中，其股东净资产名列第一；在《财富》500强中，它的账面价值排名第四。伯克希尔公司是一家拥有股票、债券、现金和白银的保险王国，同时它还有许多实业公司。
　　任何一种划分公司种类的做法都不适合伯克希尔公司，它的经营范围包括保险业、糖果业、媒体、多种经营、非银行性金融、投资、不同性质的公司或是联合大企业。伯克希尔公司是一家混合型公司：这从它的经营范围上不难看出。下面这句话是对伯克希尔公司最典型性的描述：“伯克希尔公司是一家投资控股公司，其经营内容包括财产保险和伤亡保险，杂志的出版以及其他形式的服务。”
　　尽管分析师艾丽丝·施罗德从1998年起就开始对伯克希尔公司进行分析，但是，实际上，没有一个分析师能真正做到这一点。任何一个人要想在布鲁姆伯格新闻专线上了解伯克希尔公司的情况，或是通过查找一些有关该公司的介绍时，都会发现这样一条信息：“没有该公司的介绍。”
　　要想找到有关这家公司的信息，你得靠自己的努力了。一年中，公司会几次做出有关一项新投资的声明，但每次都是短短的一句话。要想全面了解公司的状况，惟一的方法就是向公司要一份年度报告。
　　在它毫不招摇的外表之下，很大程度上，从不爱抛头露面的主席到位于奥马哈市法楠姆大街基威特大厦的小小总部；从装订朴素的年度报告到不做任何评论的政策，隐藏着商业界由众多繁荣昌盛的企业组成的一个耀眼美丽的星座。
　　它们并不是很有吸引力的商业——制服、鞋、真空吸尘器——诸如此类的东西。但是，按照年收益率来计算的话，高水平的投资回报率确实是很有吸引力的。其中一些企业的收益率达到了20%，不论按照什么标准都是业绩突出的。有时，它们的投资收益率高达30%—40%。
　　在生意萧条的那些年里，巴菲特仅在经营方面，净资产的收益率就能达到50%，1989年，在历史成本的基础上，收益率达到了67%，这真是一个天文数字，商业界几乎没有人听说过或见到过！大多数的商人都在津津乐道地谈论10%—15%的资本净值收益率。这个数字远远超过绝大多数商人的收益率，以至于人们总认为是印刷时出了错误。
　　听起来枯燥无味的企业，为这些天文数字提供了详实的材料：纽约北部的《布法罗新闻报》；位于辛辛那提的费彻海默制服公司；位于芝加哥市的斯科特—费策制造集团，它拥有各种各样的制造业务；位于芝加哥市的世界图书出版公司，主要从事百科全书编辑出版工作；位于俄亥俄州克利夫兰的科比真空吸尘器生产基地；内布拉斯加州家具城是奥马哈市一家大型家具店；旧金山糖果生产厂家的喜饴糖果公司在西海岸有200多家分店以及布朗鞋业有限公司：包括格林威治鞋业公司，康涅狄格鞋业公司，它拥有位于新罕布什尔州的哈得逊罗尼尔鞋业公司。伯克希尔公司也拥有位于缅因州的德克斯特鞋业公司；位于密苏里州堪萨斯市的海兹伯格钻石店；位于犹他州盐湖城的威利家用装饰公司；纽约城的弗拉兴的国际安全飞行培训公司；位于得克萨斯州休斯顿市的星星家具有限公司；明尼苏达州明尼阿波利斯市的国际奶制品公司；新泽西州蒙特维尔的总裁飞机公司；位于马萨诸塞州埃文市的乔丹家具公司；位于爱荷华州得梅因的美国中部能源公司；弗吉尼亚州费尔法克斯市的科特商业服务；位于西雅图市本·布里奇珠宝商；位于得克萨斯州沃思堡的贾斯廷集团；乔治亚州道尔顿市萧氏集团；爱荷华州得梅因的家庭主妇家具店；新泽西州蒙特韦尔的本杰明·摩尔涂料公司；科罗拉多州丹佛市约翰·曼维尔公司；密苏里州切斯特菲尔德市的米泰克公司；印第安纳州安德森市戴尔柯瑞米公司；位于康涅狄格州韦斯特波特的斯托拉运输设备公司；芝加哥开曼群岛卢姆水果公司，其营业总部设在肯塔基州鲍林格林市；亚特兰大市拉尔森—珠尔公司；盐湖城的威廉姆斯科恩里弗天然气传输公司。
　　伯克希尔公司下属的博希姆公司是奥马哈的一家珠宝店，可能听起来不像是经营大笔生意的公司，但是，不久你就会发现，除蒂凡尼的旗舰纽约店外，全美国没有任何一家单独的珠宝店能在销售量上能超过它。
　　此外，位于加利福尼亚州的帕萨迪纳市的伯克希尔公司的威斯科金融公司，在某些方面，是一家小型的伯克希尔公司，反过来，它也拥有一些业务。
　　财产保险和伤亡保险——伯克希尔公司两大运行企业——通常是巴菲特进行投资的媒介。
　　来自伯克希尔公司的财富，特别是保险业务，以及伯克希尔公司在股票和债券方面的投资所得收入，使得巴菲特有足够的现款进行投资，从而可以带来更多的收益。
　　伯克希尔公司有全职员工13万人。公司被列入纽约证券交易所，公司股票的买卖都是通过伯克希尔A和伯克希尔B这两个贸易符号进行的，在报纸列表中公司被列为伯克希尔-哈撒韦公司A和伯克希尔-哈撒韦公司B。
　　在1996年早期伯克希尔公司收购了政府雇员保险公司，但实际上，它并未真正拥有这家公司。在1998年，伯克希尔公司购买通用再保险公司，这是一笔大买卖，另外，还购买了像美国中部能量公司和肖氏工业集团一些相对规模小，却很重要的公司，伯克希尔公司自身有了很大程度的改变。
　　人们经常把伯克希尔公司当成是一捆股票，现在公司还是一个集团，它有许多大规模的全资控股公司。
伯克希尔公司现在有三个长且稳的支柱产业：大型保险业，大型股票和债券投资组合，以及大型完全控股的经营公司集团——所有这些都带来财富，更多的财富。　　
巴菲特的真实故事--伯克希尔公司的所有者(55)
在伯克希尔公司1528217股A股股票中，巴菲特一个人就拥有477166股(占31.1%)，是迄今最大的所有权者。巴菲特的妻子苏珊拥有34476股股票(占2.3%)。她具有和巴菲特相同的投票和投资能力。
　　“我妻子和我从来没有卖过一股股票，我们也从未有过这种打算，”巴菲特在伯克希尔公司2001年的年度报告中写道。巴菲特家人曾把一些股票送给了别人。
　　大多数高级政府官员都拥有伯克希尔公司很大一部分资本净值。当巴非特告诉人们说“我们自己做饭自己吃”时，他的话是非常恰当的。
　　这是一个快乐、富有的团体，它深刻理解乔希·毕林斯的话里所表达的感情，“一个男人一生中最快乐的时光是，在他对金钱有强烈的追求的时候，他有足够的把握去实现它。”
　　伯克希尔公司大约有15%的股票被各种公共机构所持有。2001年后期公共机构中主要持有者及他们手中A股票的数量如下：
1.  瑞恩卡尼福公司      43085股
2.  资金研究和管理公司     25227股
3.  诚信管理及研究公司     13871股
4.  戴维斯有限顾问公司     12750股
5.  巴克利全球投资者北美洲              9936股
6.  前锋集团                 6058股
7.  摩根·佛兰芒资产管理        5811股
8.  第一管理公司          5590股
9.  美国化学家联合会有限公司     5484股
10. 加利福尼亚公众就业RETIR             5323股
11. 美国世纪投资管理       5136股
12. 迈克森金融公司       5026股
13. 橡树价值资金管理公司      3902股
14. 资金监护信用公司      3596股
15. 富兰克林相互顾问有限公司     3540股
　　2002年早期，杰纳斯资金公司拥有的伯克希尔公司B股股票的数量上升到320691股，占B股股票总量的6.7%。
　　公司其余的股票在大约300000个人手中，这些人不经常参与股票的买卖。在纽约股票交易市场，伯克希尔公司的股票比任何一种股票的流通量都少。
　　考虑到公司多年的家族经营氛围，伯克希尔公司大约80%的股票是以每股100美元或低于100美元的价格买进的。
　　“在我的家乡奥马哈有125位股东，所以，在万圣节前夕我可以走出去搞一些‘不请客就捣蛋’的活动，我可以担保会有很大收获的，”巴菲特在亚当·史密斯1993年10月21日的《金钱世界》节目中说道。
　　据估计，在奥马哈，拥有伯克希尔公司100多万美元的股票的人在300名—400名之间。
　　伯克希尔公司的股东几乎都来自美国、英国、德国、印度和加拿大。许多股东持有10股或不足10股的股票。一些人认为持有伯克希尔公司的股票是一种荣耀。
　　伯克希尔公司的副主席查尔斯·芒格，巴菲特的朋友、担任曼哈顿第一投资公司的主管桑迪·库蒂斯曼，和奥马哈的威廉·盎格鲁博士——一直到他去世——都是伯克希尔公司的主要股东。私人投资者、伯克希尔公司的前任主席马尔科姆·蔡斯是公司的大股东，他于1996年去世，享年92岁。他持有的伯克希尔公司股票的其中一部分是以每股25美分的价钱购买的。
巴菲特的真实故事--伯克希尔公司的董事会(56)
由巴菲特领导的伯克希尔公司的董事会只有少数几个人组成。它的经营机构是如此的简单，是其他公司仿效的对象。为了维持巴菲特精心策划出的简单的管理机制，公司董事会中只有7 位成员，根本没有常务委员会，也无从得到来自外面的建议。
　　来自伯可希尔公司以外的董事很少，对公司的批评只能通过另外一些渠道获得。“社会公共机构的股东服务部，这个部门的职责是建议退休金和共有基金怎样去选择股票，它对伯克希尔-哈撒韦公司的代理人进行了分析，并非常严肃地下结论说，股东们应该从两个很没规矩的股东那里撤回所有的投资，他们是执行总裁沃伦·巴菲特和副主席查尔斯·芒格。他们的过失在于在伯克希尔公司的董事会中没有任命足够的、独立的非公司成员。”
　　芒格说过，很久以前，伯克希尔公司被命令交出和收购一家公司有关的职工安置文件，“没有什么文件，也没有需要安置的职工，”芒格在1991年伯克希尔公司的年度会议上说。
　　伯克希尔公司的董事会会员包括巴菲特；他的妻子，苏珊·巴菲特夫人；芒格；私人投资者兼罗得岛州社区银行的主席的马尔科姆·蔡斯三世，他于1992年代替他的父亲进入董事会；巴菲特的儿子霍华德·巴菲特；皮特·基威特父子公司的荣誉主席沃尔特·斯科特，这是一家位于奥马哈的私营的集团企业公司，其经营纪录是如此良好以至于巴菲特说为了避免使得伯克希尔公司的股东们难以管理，他不会详细描述此事。斯科特同时还是第三水平通讯公司的主席，这是一个光纤网络，是由基威特公司一些业务发展而来。斯科特和巴菲特从孩童时代就是要好的朋友。
　　伯克希尔公司代理人的陈述表明，蔡斯持有的股票量在1998年间从13030股下降到了2167股，但是，他几乎没有出售过一股股票。他拥有许多家蔡斯联合企业，很显然一些股票是通过某些不再需要报告的方式转移过了户。在2001年早期，蔡斯确实卖掉了400股股票。但是，人们依然相信蔡斯家持有差不多13000股伯克希尔公司的股票。
　　起先，蔡斯家对于巴菲特的购买是非常矛盾的，巴菲特从1962年开始购买伯克希尔公司的股票，到1965年就完成了公司的接管工作。
　　“在一定程度上，我们只是坐在那里，面带微笑地看着巴菲特做事情，”蔡斯说。
　　蔡斯曾担任罗得岛州银行的主席，曾一度持有13000多股伯克希尔公司的股票，“我确实认为自己很幸运。”
　　罗纳德·奥尔森和芒格都是加利福尼亚州洛杉矶的托尔奥尔森法律公司的合伙人，奥尔森在1997年被任命到董事会。一生中，奥尔森好像是一直在艰难地建立自己值得尊敬的资历背景：密歇根大学法律学院、牛津大学的毕业证书，福特基金的接受者；担任洛杉矶城市国家公司、爱迪生国际公司、加利福尼亚技术学院、兰德公司、USC 安尼伯格通讯学校以及南加利福尼亚公用无线电学校等董事会的成员。
　　伯克希尔公司董事会会员每年的薪金是900美元。
　　巴菲特在1998年伯克希尔公司的年度会议上说：“会议马上开始。我是沃伦·巴菲特，伯克希尔—哈撒韦公司的主席，这个极度活跃的家伙就是伯克希尔公司的副主席，查尔斯·芒格。顺便说一句，我们董事会成员中有一位歌唱家，这使伯克希尔公司的成本大大降低了……就是声乐家苏珊·巴菲特。这位是不会唱歌的霍华德·巴菲特……”。
　　柯姆·蔡斯的祖先奥利弗·蔡斯于1806年在罗得岛州的普罗维登斯创办了伯克希尔纺织厂。蔡斯的父亲马尔科姆在1955年负责监视伯克希尔公司和哈撒韦公司的合并工作。
　　据《首席执行官》杂志说，伯克希尔公司董事会是全美国最“糟糕的”董事会。1994年5月6日发行的《今日美国》报道说，这本杂志已评选出美国最好的董事会和最糟糕的董事会，伯克希尔公司的董事会排名最后。很显然，得出这样的结论是基于伯克希尔公司的董事会成员少，它是以家庭为中心的，所有的董事会成员都来自公司内部等原因。
　　投资者吉瑞·伯格威利提出了以下辩驳：
　　在对任何一个董事会的评价中，更为重要的两个因素是公司的管理和股东价值的增加。伯克希尔公司在公司管理方面的纪录是无可挑剔的。在公司管理领域，没有多少学者能有机会把他们精深的理论付诸于实践。巴菲特先生在伯克希尔公司就做到了这一点。
芒格是威斯科公司的副主席，伯克希尔公司的主席。巴菲特是董事会的主席、主执行官，是伯克希尔公司的灵魂和最高领导。
巴菲特的真实故事--哈撒韦纺织厂的变卖(57)
罗塞塔石
可以论证的是，现代投资的罗塞塔石碑可能是在1962年年底有关巴菲特合伙公司的记录中发现的，在记录的第二页上，有威廉·斯科特的签字。其左侧第6项是巴菲特第一次购买伯克希尔公司的纪录。他以每股7.56美元的价格共买进了30952股股票。正如他们所说，其余的就是历史了。
1970年的伯克希尔公司
　　1970年，标准普尔公司关于伯克希尔公司的一份报告是这样介绍这家公司的：伯克希尔公司生产精纺棉织品，并不断加大对合成化纤和毛纺织品的生产，1967年通过收购企业开始涉足保险业，主要承保汽车险。这家公司随后展开了多元化经营，收购了一些报社以及伊利诺斯州的一家银行。
　　伯克希尔-哈撒韦公司生产精纺棉织品，包括玻璃纱、手帕布料、衬衫衣料和棉绸缎；机织的毛织品；还有人造丝、尼龙制品、涤纶制品以及其他一些合成化纤。伯克希尔-哈撒韦公司在1967年收购了奥马哈市的国民保险公司(National Indemnity and National Fire & Marine Insurance)之后，便开始进入保险业。1969年初，伯克希尔公司收购了《太阳报》报社(Sun Newspapers)，以及布莱克印刷公司，随后又收购了位于罗克福德市的伊利诺斯国民银行与信托公司。
　　由于棉纺织品生产行业的过剩生产，伯克希尔公司于1969年逐步撤出了这种前景黯淡的生产业务。与此同时，这家公司大力提高混纺毛织品的产量，为这些混纺毛织品取得了一种专利权。它同时也设计了新的市场营销计划，包括成立一个家用织物部门，专门销售由家庭手工缝制的毛纺织品。国民保险公司80%多的保费收入都是来自汽车保险业务。
　　《太阳报》报社在内布拉斯加州的奥马哈地区出版了5种周报，发行量约为50000份，相关的印刷业务则由布莱克印刷公司承印。
　　截止到1969年12月31日，伊利诺斯国民银行的储蓄额由一年前的99085440美元升至99554818美元。
　　1970年1月3日，伯克希尔公司的证券组合包括成本价为294165美元的美国国库券，其市值为297120美元。1968年12月28日，其证券投资组合主要包括成本价为5421384美元的可流通普通股，当时的股票市值为11824000美元。
　　● 近期发展
　　截止到1970年1月3日的52个星期之内，纺织品业务的净销售额，与1968年的(52个星期)相比，下降了12%。在大力降低成本的情况下，公司的边际利润有所扩大，但是，营业收入下降了6.6%。越来越低的其他收入和大幅上升的利息费远远超过了折旧计提，税前收入下降了43%。按照税后利润的40.7%，相比未交税时45.7%的税率交纳所得税后，在未合并子公司财务报表的税后收益和投资损益中，所有者权益即净资产上升了27%。截止到1970年7月4日的6个月内，销售额下降了约41%，可净收入却上升了2.7%。少数股东权益由每股1.81美元上涨至每股1.89美元。此前的数值分别每股0.14美元和每股4.08美元。
　　● 股票数据
　　这家公司是在1889年创建的，当时取名为伯克希尔棉纺织厂；现如今的名称是在伯克希尔棉纺织厂与哈撒韦纺织厂合并时采用的，后者也是在1889年创建的。
　　1947年，这家公司进行股票分拆，由原来的1股拆为3股，公司的普通股数量扩至300万股。1952年，普通股的价格上涨为5美元。
　　1955年这两家工厂合并时，哈撒韦纺织厂流通在外的10万股股份每1股换成4股普通股。
　　1962年12月，通过注销687 184股的库存股票，普通股总数减至2312816股。到了1964年12月，普通股总数又减至1843214股，这是花了一年时间以每股11.37美元-11.50美元的价格回购了469602股股票所致。1965年又回购了另外120231股股票，故而普通股总数减至1722983股。
　　沃伦·巴菲特拥有伯克希尔-哈撒韦公司70%的股份。
　　● 金融
　　1969年9月24日，伯克希尔-哈撒韦公司宣称已与4家银行签订了750万美元、期限为三年的贷款协议。公司收益可以为短期债务进行再融资，并可与其可流通的证券组合一起用来购买伊利诺斯国民银行与信托公司的股票。
　　1970年1月3日，公司在所有保险类子公司的投资为15314965美元，而在银行类子公司方面的投资为18868404美元。
　　● 股息数据
　　这家公司在1961年-1962年分过一次股息后，事隔几年，又在1967年1月3日恢复支付现金股息，自此以后就再也未分过股息。在此之前，自从1929年以来，除1931年-1936年、1938年-1940年和1957年-1958年之外，公司每年都有分红派息。
　　● 资本化
　　长期债务：5891300美元。
　　普通股数量：979582股(每股股票价值为5美元)。
　　伯克希尔-哈撒韦纺织厂的变卖
　　伯克希尔-哈撒韦纺织厂是在2000年2月被变卖的。没错，随着1985年纺织机器的变卖，坐落在马萨诸塞州新贝德福德市的那些原始楼群也为他人所有。依照威廉·贝茨的意愿，伯克希尔公司将其规模宏大、历史悠久的南端楼群卖给了尼科公司。
　　1999年，皮革产品制造商尼科成为这些楼群的主要持有人之一。
　　伯克希尔公司变卖楼群的成交价并未公开，但价钱不高。贝茨曾说：“尼科所付的价钱正是我们达成这笔交易所需的成本价。”对于长期以来一直在寻找机会，想将这个有着112年历史的旧楼群脱手的伯克希尔公司来说，这倒是一件好事。几年来，这些旧楼群就像家庭一样，为几十个不动产持有人服务着。
　　贝茨是伯克希尔-哈撒韦纺织厂的首席运营官，在这几年当中，他是这些楼群临时职权行使者。对于他以及伯克希尔公司来说，哈撒韦纺织厂的变卖就像是结束了该纺织厂自1888年创立以来整个生命的一个篇章。这家纺织厂是巴菲特在1965年买下，后又于1985年关闭的。当时，他们卖掉了纺织机器，就像卖掉那些进口商品和南方廉价的劳动力一样，这笔买卖无利可图。这一年，大约有400名工人因此而失业。在20世纪60年代的生产高峰期，伯克希尔-哈撒韦纺织厂曾雇佣工人2200名。
　　最终，伯克希尔-哈撒韦纺织厂面对的是，要么承担拆毁这些楼群所产生的费用支出，要么就心甘情愿地找一个买主。
温斯顿·丘吉尔曾说过：“成功源自败而不馁。”巴菲特将怀着满腔热情，去迎接那些别样的失败与成功。
巴菲特的真实故事 伯克希尔还能走多远？(58)
在伯克希尔公司1989年股东年会结束之后，巴菲特来到了博希姆公司。在这里，他吸引了一些股东，解答他们反复提出的一些疑问：如何为规模不断扩大的伯克希尔公司打造它自己的铁锚？正当伯克希尔公司加快其发展步伐之时，却为何放慢了脚步？
巴菲特双眼炯炯有神、若有所思地说：“是啊，我们这种快速发展还能维持多长时间？弄清楚这个问题的确是件有趣的事情。”
不久，伯克希尔的股票价格就达到了它前所未有的一个巅峰。在短短数个月之内，其股票价格就从每股5900美元升至每股8000多美元。多年来，伯克希尔公司的账面价值年均收益率高达22%，股票价格年均涨幅近30%，这些出色表现使它几近成为投资排行榜的榜首。
　　和其他公司的股票一样，伯克希尔的股票也经历过低谷。但它的交易买卖一直在持续，情况正如古罗马诗人沃格尔在其史诗《埃涅伊特》中所描述的那样：“经历过无数次的沉浮，我们最终取得了成功。”
　　伯克希尔公司还能保持这样的发展节奏吗？显然不能。自从20世纪60年代以来，巴菲特始终认为公司的规模就像是公司运行的刹车装置。1963年，他这样写道：“我们公司的年收益率只要适当高于道琼斯指数的表现就行了。”他又于1964年写道：“我认为我们公司无法保持其边际收益胜过道琼斯指数的表现。”巴菲特是预言伯克希尔公司无法保持其高增长率的第一人。
　　毕竟，如果在未来的35年中，伯克希尔的股票价格始终保持每年30%的上升速度，那么它的股票价格最终会达到数亿美元，伯克希尔的股票市值将达到数万亿美元——这是美国目前国民生产总值的好几倍。届时，伯克希尔公司将拥有整个世界。
　　《新闻周刊》驻华尔街特约编辑阿伦·斯隆这样写道：
　　任何人若以今天的价格买下伯克希尔的股票却期望它在未来31年中能够按它过去31年的上升速度继续上涨，这就好似在打赌一个奇迹的发生。
　　巴菲特依然才华横溢，它的发展速度只不过是个数字变化而已。伯克希尔公司的股票市值目前高达400多亿美元，而巴菲特于1965年6月10日接管它时，其市值仅有1800万美元。要想达到那样的高增长率，伯克希尔的股票市值到2027年秋天必须要达到75万亿美元。那可是一个以“T”字单位开头的万亿，是美国目前国民生产总值的10倍，这种情况是不可能发生的。
　　巴菲特在1995年的股东年会上说，如果伯克希尔的股票每年能以其账面价值23%的速度增长，它将赶超美国的国内生产总值，我们有时会这样想，但这是不可能发生的。
　　巴菲特无意拥有整个世界的财富资源。可他清楚，他想要的是这个世界最好的一部分财富资源，他将看到伯克希尔公司在这个世界上拥有一个举足轻重的地位。但是，许多投资者都认为这家公司股票的股价不会再有任何的上涨。
　　我刚出道担任股票经纪人时，曾试过把一股伯克希尔股票卖给一位朋友。经过深思熟虑之后，他写信给我：“当我得到一些外快时，我愿意购买一两股你所推荐的股票，但是，我很难找出理由去购买一只价格为每股12000美元却没有任何分红的股票，它的股价还能涨多久呢？我们还会有其他生意合作的机会。”从此，我便没了他的回音。
　　姑且把它当做你的梦想吧，虽然伯克希尔没有公司标识(除非你把那种印在伯克希尔公司所售某些物品上的一把美钞图案看做是它的标志)，但它也许含有一个秘密符号。1991年9月13日，为了解释这一年度的股东指定缴资计划，巴菲特给伯克希尔公司的股东们写了一封信。如果把这封信放到灯光下，你就会发现有一个大大的圆圈环绕在两个字母BH(伯克希尔-哈撒韦公司名称中的首写字母——译者注)的外围。
　　事实上，伯克希尔公司并没有任何的神秘标志，但它仍然令人好奇。
　　一位持无神论的股东说：“我认为这并不意味着什么，把钱花在这上面不像是巴菲特的风格。”
　　巴菲特是在开玩笑吗？他试图告诉我们伯克希尔公司未来的去向吗？在一个圆圈里面打转吗？股票价格从零起步又归位于零吗？请等一等，这也许就是答案了。从零到零，一个圆圈套着另一个圆圈，∞，对，这个神秘符号就意味着无穷大。
　　忽略这个神秘符号不谈，伯克希尔公司的股票价格就像不死鸟(相传这是生长在阿拉伯沙漠里一种孤独而美丽的鸟，每500年自焚为烬，再自灰烬中重生，循环不已，成为永生——译者注)一样，从1965年的每股12美元涨到1998年的每股80000美元，在经历了1999年和2000年初的一阵下跌之后，这家公司的股票价格又于2001年底恢复至每股75600美元。
巴菲特的真实故事-神异乎寻常的股票价格(59)
一股伯克希尔股票(A股)买不起一栋房子，但它足以支付一栋房子的定金。也许，它可以承担一座城堡的定金。
　　有一次，一位妇女告诉她的经纪人说自己的银行户头上有2500美元，她想用来购买一股伯克希尔股票　她的经纪人回答道：“亲爱的夫人，还得在你的存款账户上加一个零才行！” 还有一次，在一个宴会上，一位股票经纪人向伯克希尔公司的股东打听伯克希尔的股票价格。这位股东回答说：“33。”那位经纪人听罢便转头对妻子说：“他的意思是每股3300美元。”你瞧，又有一个零被省略了。
　　伯克希尔公司最异乎寻常的事件之一要数其5位数的股票价格了。10股伯克希尔股票可以购买15辆宝马车。就连那种价格是伯克希尔A股价格1/30的B股，也可以买得起一架旧飞机。
　　布拉格女士服装连锁店奥马哈分店的负责人埃德.康尼恩说：“我从来不买伯克希尔的股票，总觉得它太贵了。”康尼恩了解巴菲特，对他取得的成绩了如指掌。
　　康尼恩获得了哈佛商学院的MBA学位，并成为华尔街一家大型证券公司的一名高级管理人员。他对伯克希尔公司非常了解，也见过巴菲特。“我不买那只股票是因为价钱……我意识到其价格背后的东西，但我认为没有比赚钱更值得考虑的事情。”康尼恩说，他曾关注过这只股票，当时，它的股价超过了每股1000美元。
　　许多股票经纪人说：“我是不会推荐它的。”
　　投资者不买伯克希尔股票还有其他原因：
　　“虽然我中意，但它的价格实在太贵了。”
　　“这是一只不分红的股票。”
　　“这是一只不分拆的股票。”
　　“这是我听说过的一个最疯狂的东西。”
　　“它对我来说没有任何意义。”
　　“我准备等到它的股价跌到低谷时再买进。”
　　你可以查看纽约证券交易所所有上市股票的价格，它们大都是每股30美元或40美元。然后，你再看看B字开头的一类股票，不难发现伯克希尔股票的交易价格已经是5位数，也许在你读到本书这部分的时候，它已经上升到6位数了。
　　当伯克希尔-哈撒韦公司的股票，第一次被列入《华尔街日报》的时候，巴菲特接到过一个电话，对方问他最近是否有什么股票分拆计划，如果真的有这个计划，希望他能在第一时间告知《华尔街日报》。很明显，为了编排这只股票，这家报纸的场外交易市场版面需要重新编排，以应付这个价格为4位数的股票。巴菲特保证这只股票不会分拆，并且建议《华尔街日报》继续重新编排股票价格栏。还有一点需要交代的是，这家报社的编辑告诉巴菲特，由于伯克希尔公司的股价涨得太快，他打算为这个5位数的股票开辟一个专栏。事实上，这一举动很恰当。
　　伯克希尔股票本身的价格吓退了许多投资者和股票经纪人。自从华尔街产生了“伯克希尔怎么了？”这样的疑问之后，许多经纪人多年来都在克制自己，尽量别碰伯克希尔股票，“那是一个什么玩意﹖”……“一定出了什么差错。”
　　若想找些乐子，你可以打电话给你的经纪人，询问一下伯克希尔股票的报价。
　　得到的回应很可能是：“怎么啦？准是我的电脑出了差错！”
　　来自缅因州拉姆福德市的伯克希尔公司的股东里奇.洛克伍德曾有一次不太愉快的经历“当我到一家大型(不知是否称得上是大型)经纪商作为一名实习生时，我被委派去开展一项历时两周的研究，要求实习结束时必须向我的老板推荐一只股票。我顺利地完成了这次研究工作并推荐了伯克希尔公司的B股。我的老板告诫我说，伯克希尔是一家令人发指的公司，这家公司的市值因沃伦.巴菲特而膨胀。他进一步强调说，他从不相信巴菲特先生，并把他与阿尔.邓拉普联系在一起。所以，他决定自己(及其客户)购买利顿实业公司(LTV)这只钢铁股票，价格大约是每股12美元。接着他同我打赌说利顿实业集团的股票价格一定会超过伯克希尔B股。结果是，伯克希尔B股上涨了将近20%而LTV股票价格却下跌了55%。我赢了这场赌注但却丢掉了工作，因为他再也没有什么新的客户了……”
　　没有哪只股票能像伯克希尔公司的股票这样。许多经纪人一点儿都不了解这只股票，大多数的经纪商也不跟踪这只股票，对它没有什么看法，因此，伯克希尔股票的经纪商们无法从中得到它的交易单，除非伯克希尔公司使经纪商相信其对股票已有所研究。一个经纪人在他的报价机上报告伯克希尔股票时，一般会给出这样的字样：“伯克希尔股票出错，买入指令无效——没有报告。”
　　股票佣金通常都比较低，对大多数的经纪人来说，试图说服某人购买一只交易价格为5位数的股票毫无价值。
　　在纽约证券交易所，伯克希尔股票的价格最高，但成交量很低。由于它的价格奇高，仅仅几股就是一笔很大的交易。就伯克希尔股票来说，经纪人佣金表上的一个小变动，只能带来极少的交易佣金，这种经纪人佣金表上的内容涉及股票价格和股份数，其中的股票价格一般不超过100美元。
　　在某些提供佣金回扣的经纪人那里，你购买100股伯克希尔股票只需付38.5美元的佣金，甚至是这个数目的一半即可。在一个提供全方位服务的经纪商那里，买卖另一只交易总金额相同但价格较低的股票，佣金可能是数百美元、数千美元。
　　在提供全方位服务的经纪商那里，买卖1股-100股甚至更多的伯克希尔股票，佣金也不过在100美元左右。
　　伯明翰市的股票经纪人蒂姆.卡拉汉说“伯克希尔股票类似于共同基金，(由于这种基金的低佣金结构)它基本上没什么承销费。”事实上，伯克希尔股票真正是一个费用很低的免佣基金。
　　一旦投资者持有伯克希尔股票，大多数人都不会把它卖掉。这样一来，经纪人便不可能围着佣金打转了。事实上，伯克希尔股票已不适合股票经纪人的业务计划。
俄亥俄州克利夫兰市的一位律师查德.布伦纳说：“我是在20世纪80年代初开始购买伯克希尔股票的，从1981年一直买到1987年。我不是一个精明的卖主，我从未卖过任何一股股票……我今年37岁，我的孩子们将继承我的股票。”他说巴菲特所坚持的高素质管理和长期投资理念深深地吸引着他。
巴菲特的真实故事--令经纪人难堪的股价(60)
1984年，巴菲特曾说，超过90%的伯克希尔股票一直掌握在同样一些人手中，他们五年前就已是伯克希尔公司的股东了。95%的股票为投资者所持有，对这些投资者来说，下一个最大投资品种还不及他们的伯克希尔股票持有量金额的一半。由此看来，巴菲特拥有一批忠实的股东，他们的很大一部分财富寄托于伯克希尔公司的未来。
　　股价变动很小，股票交易也不活跃，以至于你可以同亨德森兄弟公司总裁吉姆·麦圭尔一起站在纽约证券交易所为他设的那个位置，你可以看到伯克希尔公司及其他80家上市公司的交易情况，你会发现伯克希尔股票每次交易相隔一二个小时。要是在几年前，你会等上一天。亨德森兄弟公司算得上是这个交易所时间最长的持续交易专营商了。
　　巴菲特回忆起1988年伯克希尔公司在纽约证券交易所上市的那一天，他对麦圭尔说“如果这只股票的下一笔交易大约出现在从今天算起的两年后，我就给你记一次大功”巴菲特开玩笑说，麦圭尔对于他的评论并没有太大的热情。
　　1991年7月25日和26日这两天，伯克希尔股票没有任何交易。到了第三天，这种短暂的平静被打破，伯克希尔股票有10股成交易手，这就给华尔街术语“指定交易”赋予了一个新的含义，巴菲特喜欢这个术语。
　　在1988年伯克希尔公司年报中，巴菲特写道：“我们的目标是吸引那些长期投资者，他们在购买股票时并没有一个出售股票的时间表和价格目标，但他们却并非打算永久性的控股。”
　　经纪人和新闻记者因他们对伯克希尔很高的股价缺乏了解而常常感到难堪。
　　1989年的一天，伯克希尔的股票价格上涨了100美元，升至每股8550美元。一家证券经纪商的工作人员见状惊呼“准是出了什么差错，我要给你找一个经纪人……天哪，我要发疯了！”
　　伯克希尔股票价格的个位数字经常会被省略掉，然而即使补上这个数字成为真实的价格也会引起人们的怀疑。例如，1989年11月18日的《联合新闻报》公布，这只股票的市盈率为11100倍。天哪！1990年9月2日，其市盈率为11636倍，实际上约为17倍。要是同其1991年3月22日所公布的112857倍市盈率相比，这根本算不了什么。这么高的市盈率(实际上它是投资者打赌股票市场崩溃时，他们心跳的次数)完全超出了价值投资者的承受范围。
　　这么高的市盈率似乎还是在变。1991年7月1日公布的市盈率为248525倍到了1991年7月14日，《巴隆》杂志公布的市盈率更是高达258625倍！伯克希尔股票价格这么高，许多报纸在把其价格数字全部编排时都存在困难。在1989年12月份的一份《联合新闻报》，其处理股票价格的计算机程序必须进行调整，因为这家报社发现这只股票的价格，超出了这个计算机程序以前设定的每股8192美元的最高限。
　　1990年9月，月初的交易量是10股，伯克希尔股票全月的交易量为6000股。如果伯克希尔股票交易量是6000股，它每天的交易量实际上极少，因为这只股票的换手率很低，年换手率只有4%。平均说来，它每天的交易量约在250股左右。
　　在1995年的一个上午，伯克希尔股票在《布隆伯格》报纸上的报价是37000+15000美元在1998年的一天，这家公司B股的交易价格是每股254美元。
　　所有这些波动使人想起《巴隆》杂志(1990年2月5日)的一个卡通画片上所描述的内容：“股票市场今天大涨了4000点，然而下跌5600点，在交易结束前的最后2分钟反弹，收盘时上涨1.32点。”
　　《巴隆》杂志也报道说，1993年伯克希尔公司的营业收益为每股413000美元，其时它们的价格是每股413美元。
　　在股票市场非常疲软的某个时候，一位来自伯明翰的伯克希尔股东乔治·艾洛德，打电话给一位经纪人索要这家公司的股票报价，他得知伯克希尔股票下跌了700美元，成交价为每股200美元。艾洛德的下一站是：债务人的监狱！
　　他说：“我去倒满一大杯饮料给自己，想一口气喝下可是一口也喝不下去”他真希望伯克希尔的股价能够回到从前那个价位，现在只是出了一点差错，就像以前出现过的一样。
　　还有一次他打电话给他伯明翰市的一位的经纪人，请他将3000美元转到他的银行账户上。
　　话筒的另一端传来一句话：“先生您的账户只有2400美元，您还欠我们45000美元，您将从我们这儿得到一张大额账单。”
　　艾洛德质问：“这是怎么回事？我的账户上有32股伯克希尔公司的股票啊！”
　　经纪人回道：“哦，您的伯克希尔股票是以每股77.50美元卖出的。”
　　艾洛德说：“嘿，那只股票是以每股7750美元卖的”
　　一位持怀疑态度的经纪商助手说：“那好，我们得查一查。”
　　有一次，认为巴菲特称雄投资界的艾洛德，建议一位女股票经纪人购买伯克希尔股票，她回答说“哇，8000美元！我用这些钱都可以买一件貂皮大衣了你是不是该考虑一下你的优先计划！”
　　艾洛德回忆起他在与一位小伙子聊天的时候，曾向他推荐说伯克希尔股票是一只很好的投资品种。
　　这位小伙子说：“我永远不会投资购买那只股票。”
　　艾洛德问：“为什么？”
　　“哦这是个原则问题”
　　艾洛德接着问：“什么原则？”
　　“嘿它的价格太高”那位小伙子解释说。
　　有一次，一位年轻的股票经纪人，第一次看到伯克希尔股票这么高的价格，吃惊地说：“我的天哪，我应当卖空它！”
　　那些踏入伯克希尔股票这片领域的投资者们很显然不能驾驭其股价。有一次，伯明翰市的伯克希尔股东乔安妮·恩格尔伯特，向一位住在北卡罗莱纳州的朋友玛莎·温菲尔德博士建议她购买一股伯克希尔股票，后来以每股7000美元的价格达成交易，这样一来，恩格尔伯特夫人理所当然也可以参加在奥马哈举行的伯克希尔股东年会了。
　　温菲尔德回答道：“我认为，花7000美元对于在奥马哈度周末来说是贵了些，你说呢？”
　　一位股东说，有一次他给股票经纪人打电话要求伯克希尔股票的报价这位名叫欧弗的经纪人眼睛盯着屏幕上显示的4位数股价，突然开始抱歉说他看不懂屏幕。他解释说：“我最近刚做过一次眼球手术。”这就是那些不了解伯克希尔高股价的经纪人们看到其股价时的反应。
巴菲特的真实故事--价格令高手望而却步(61)
伯克希尔股票那高不可攀的价格吓退了众多投资者，就连那些久经沙场的投资高手也望而却步。在1988年的某一天，一位看过伯克希尔公司年报并一直跟踪其股票价格的职业律师/长期投资者发出这样的感慨：“这只股票没有什么赚头了。”伯克希尔股票当时的每股价格是：4200美元。
几年之后，这个人花了16000美元购买了一股伯克希尔股票。
来自宾西法尼亚州的一位基金经理汤姆·威克回忆说，在1985年，一位年轻的会计师带着2500美元来找他(威克当时还只是宾西法尼亚州的一名股票经纪人)，这笔资金当时恰巧就是伯克希尔股票的交易价格。威克说：“我花了好几天的工夫才说服他把钱全部用来购买这只股票，我们最终买下了一股。”
　　回溯20世纪70年代，在伯克希尔股票的买卖价格为每股200美元时，威克就开始为当地的出版物写一些关于伯克希尔股票的文章了。在购买这只股票后不久，他就出现在“旋转”俱乐部了。一天，他遇到一位主动搭话的小伙子，他曾读过威克所写的有关伯克希尔股票的专栏，他对威克说：“我的上帝，我决不会购买那个价位的任何东西。”
　　威克说：“我环顾四周，看见被我说服而买下伯克希尔股票的那个会计师正站在和我搭话的那个小伙子身边。”
　　“我并没有因为买了伯克希尔股票而脸色苍白。恰恰相反，我对它十分有信心，但是那个会计师看起来像是对他的晚餐难以下咽。”
　　类似的情形在1988年也曾出现过，当时伯克希尔股票的交易价格是每股4800美元，一位女士问威克：“现在还有人买它吗？”
　　威克说：“我准备为你的退休计划去购买它。”
　　伯克希尔股票也有过疲软和下跌的境况。在这个时候，就连伯克希尔公司的长线投资股东们也上紧了清仓出售这只股票的发条。
　　查尔斯·阿克是一位弗吉尼亚州阿林顿市，布拉多克资本合伙公司的执行合伙人，1995年9月20日，他写信给他的一些合伙人：
　　回顾1977年，当我还是一个年轻的零售经纪人的时候，我在研究过程中碰巧得知伯克希尔-哈撒韦公司，我以每股120美元的价格买了1股。在接下来的四年中，我陆陆续续买进这只股票，共计40股。在20世纪70年代后期，我又试试手气，干起了房地产开发生意。到了1981年，我参与“分户出售公寓大厦”项目，由于要为这个建设项目进行再融资，需要承担21%的贷款利率。我从这个项目中抽出了一部分流动资金，我的债主当然有所察觉，而其余的则不得而知；我以每股500美元的价格卖掉了39股伯克希尔股票，我现在仍然持有一股我最初购买的伯克希尔股票，它如今的价格高得令人咋舌，是我最初买价的241倍。
　　阿克为了弥补自己的过失，他替布拉多克资本合伙公司买进了伯克希尔股票和国际高速公路股票。
　　投资者初次看到伯克希尔的股票，通常会被它的高股价所吓倒，然后又打消购买它的念头，因为这只股票不分红利。自然而然地，它的股票价格很高，因为它的基本价值很高，而且巴菲特从不分拆股票。理由是这种做法纯属闹剧，涉及大量的文书工作，只不过吸引那一类对毫无意义的股票分拆感兴趣的投资者，对那些关注公司真正价值的投资者，这种把戏并没有吸引力。巴菲特需要的不是投机者，而是真正的投资者。
　　公司的股息也很有意思，股息来自公司的税后利润，个人拿到它时还得交一次所得税。股息看起来也许不错，它们带给人的感觉也许也不错，但是，巴菲特并不关心这种看法，或者感觉的好坏与否。不分红，尤其是当巴菲特成为你的基金经理时，他会帮你明智地进行再投资，这对他来说更有意义，这才是巴菲特所真正在乎的。
　　因此，拥有伯克希尔股票的投资者，将其股票的留存收益留在公司，让巴菲特进行再投资，从而获得了22%的综合年收益率。难道你还想要得到那部分需要交税，比如说交3%所得税的红利吗？
　　一位来自纽约名叫约翰·斯拉特的投资者说，他第一次以每股425美元的价格买了一股伯克希尔股票：“我已经订购了这家公司的年报，我想对于终生订阅伯克希尔公司年报者来说，这是一个很不错的价钱。”
　　大约在同一时期，他把一股伯克希尔股票作为礼物，送给了他的朋友吉尔曼·冈恩刚出生的儿子吉尔·冈恩。
　　“到他的第二个孩子出生时，伯克希尔股票的价格已经涨到了每股1000美元，这个价格对我来说已经太贵了，他应该为他的第二个孩子买一股伯克希尔股票。”冈恩这位大家公认的国际投资者从未这样做，可后来他本人倒也成了一名伯克希尔公司的股东。
　　以下的这段对话来自一位股票经纪人和他的交易员，他们正在谈论伯克希尔的股票价格：
　　股票经纪人：“伯克希尔股票的报价情况怎样？”
　　交易员：“它的交易价格是每股15美元。”
　　股票经纪人：“你能肯定吗？”
　　交易员：“哦，这个数字后面还要加些零。”
　　股票经纪人：“再核实一下，看看会不会是每股15000美元？”
　　交易员：“不会，没有哪只股票的交易价格是每股15000美元。”
　　就在此时，一位打电话给美林证券公司要求报价的客户被告知：“你的报价没错吗？”
　　1998年初，一位先生打电话询问伯克希尔股票价格是否约为每股36000美元，他被告知其价格超过每股50000美元。三秒钟之后，电话挂断了。
　　当然了，伯克希尔公司的大多数股东都希望看到伯克希尔的股票价格涨至每股100000美元。也许，这是一种美好的幻想。一个精灵曾对一个小伙子说，他可以拥有任何他想要的东西，而且他的岳母得到的东西是他的两倍：
　　小伙子：“太好了，我想要100万美元。”
　　精灵：“好的，你岳母得到了200万美元。”
　　小伙子：“我想要一套有20个房间的公寓。”
　　精灵：“你岳母得到的那套公寓有40个房间。”
　　小伙子：“那好，把我打个半死吧！”
巴菲特真实故事-投资运通和格林内尔学院(62)
美国运通公司——巴菲特窥视收银机
　　20世纪60年代初，巴菲特所做的一个重大决策，便是大力投资美国运通公司。
　　1963年后期，美国运通公司的一家子公司错误地签发了有关色拉油的仓储收据，这张收据欺骗性的证明了在新泽西州的贝恩尼市有大量的桶装色拉油库存，由此造成了一场所谓的安东尼·迪·安杰里斯色拉油丑闻。
　　身为白领阶层的迪·安杰里斯恰巧赶上了色拉油库存这一骗局，他大举借债，将钱全部压在蔬菜油期货上，结果全盘皆输。后来证明，油罐里装的几乎全部是水。美国运通公司收藏着大量的油罐和签发的收据，这些收据可以当作是金融交易的证据。这家公司被骗惨了，但是，它付出沉重的代价后，却不让任何无辜的第三方承担损失。美国运通公司自身认为，他们有能力承担数十亿美元损失的责任。这次危机的爆发有可能卷走全部的股东权益，使公司的净资产变成负值。巴菲特把这次事件看做是股东们的一次性股息损失，但整个公司仍是完整的。
　　巴菲特说：“当一家有实力的大公司遇到一次巨大但可以化解的危机时，一个绝好的投资机会就悄然来临。”
　　这是一家有特许经营权的企业，作为它的最终支持者，巴菲特看准的是美国运通的结算信用卡以及旅行支票业务，并且认为这两者的力量使美国运通公司无懈可击，足以让美国运通公司度过这次危机。
　　巴菲特早就深刻理解“别人钱”的原则。他知道美国运通公司是一家很不错的企业，因为美国运通的旅行支票能带来源源不断的“现金流”。
　　巴菲特知道，现金流就像是低息贷款一样重要。于是，他想亲自让人们相信：美国运通公司的基本业务不会受到这次丑闻事件的负面影响。在奥马哈，他经常光顾的罗斯牛排餐馆及其他地方，巴菲特站在出纳员的后面，窥视着收银机的自动计数器，看看人们是否还在用美国运通的信用卡和支票。
　　他发现商人们依旧在接受美国运通信用卡。由于这些信用卡仍有信誉，美国运通的整个帝国依然完整无缺，巴菲特买下了这只股价遭受重创的股票。1964年，巴菲特将巴菲特合伙公司40%的净资产、价值约1300万美元投资于美国运通公司，买下了美国运通公司5%的股份，当时，美国运通的股票价格已从原来的每股65美元跌至每股35美元。
　　如此一来，巴菲特打破了他在一次性投资中使用其合伙公司资金不超过25%这一原则，但是，他也因此刷新了在一些大公司暂时受挫时，大胆买进这些公司股票的记录。在接下来的两年中，美国运通的股价上涨了3倍，据说巴菲特合伙公司卖掉这些股票净赚2000万美元的利润。很显然，他的合伙公司赚得更多，因为巴菲特告诉《奥马哈世界先驱者报》(1991年8月2日)说，他持有这只股票时间长达4年，尽管有些公开出版的文章说他在两年后就卖掉了这些股票。在5年的时间里，美国运通的股票上涨了5倍，从每股35美元涨至每股189美元。巴菲特的投资信条：当一家大公司突遇挫折时，给予积极关注。
　　格林内尔学院：投资方面的一场教育
　　1968年，在投资美国运通公司过后没几年，巴菲特成为依阿华州格林内尔市的格林内尔学院理事，那时该学院流动的捐赠基金大约有1200万美元。不久，巴菲特就向该学院提出了几条很好的投资建议。第一条：尽快行动起来；第二条：如果其他什么人拥有你想要的东西，那么就买他们公司的一部分股票。
　　正是在德梅因市(Des Moines)的约瑟夫·罗森菲尔德强烈要求下，巴菲特参加了格林内尔理事会，他的这位朋友既是一名律师，也是一名投资者，退休前曾是杨克百货公司总裁。1967年，格林内尔学院投资委员会委员罗森菲尔德，敦促该学院的捐赠基金会以每股17.50美元的价钱购买300股伯克希尔股票，那时价值为5250美元的投资现在已价值数百万美元。
　　罗森菲尔德说：“我们买了300股，以每股5000美元的价格卖掉了其中的100股，打那以后，我们又买进了更多的股票，但我不能透露这里的‘更多’究竟是多少。当然了，我们后来的买价比以前要高出许多。”
　　罗森菲尔德于2000年6月7日去世，享年96岁。自1968年到他逝世，他将1100万美元变成了10亿美元，其中大部分是为格林内尔学院赚的。截止到1999年，格林内尔学院已经拥有在校生1300人，校园占地108英亩，在美国所有私立的自由艺术学院中，格林内尔学院拥有一个最大的捐赠基金——10.2亿美元。拥有芝加哥俱乐部3%股份的罗森菲尔德公开宣布说，他要一直持有该俱乐部股票直到它获得一个世界杯的冠军。罗森菲尔德于1925年毕业于格林内尔学院，比演员加里·库珀早一年毕业。
　　1967年，巴菲特是在革命家小马丁·路德·金于格林内尔学院举办的一次演讲会上结识罗森菲尔德的，自此与他建立了深厚的友谊。巴菲特下面这句话常常被人们引用：“如果我父亲死后，我可以认乔为我的父亲，我就会这样做。”
　　1968年，罗森菲尔德正式吸收巴菲特加入格林内尔学院的捐赠基金会。
　　1976年，当巴菲特在新奥尔良参加一个报业经济会议时，他发现AVCO公司决定要出售它的一些电视台。
　　由于美国通信委员会的限制性条款，巴菲特不能以伯克希尔公司的名义收购这些电视台，因为电视台控股权在《华盛顿邮报》公司手中。所以，他向罗森菲尔德建议，让格林内尔学院尝试收购其中的一家电视台。巴菲特打电话给罗森菲尔德，告诉他说AVCO公司正面临某种财务困难，格林内尔学院可以收购其中的一家电视台。罗森菲尔德说：“这是他的主意”。
巴菲特的首选就是收购辛辛那提州的一家电视台。但是，格林内尔理事会讨论资金问题时花了太多的时间，以至于抢先以1600万美元价格买下这家电视台的不是格林内尔学院，而是多媒体公司。在巴菲特的指导下，格林内尔学院花315000美元购买这家多媒体公司的股票。这只股票价格飞涨。
巴菲特的真实故事--卖掉10%英特尔原始股(63)
巴菲特为这个学院参谋的第二笔投资买卖是AVCO公司设在戴顿的WDTN电视台。无须等待融资，巴菲特在拍卖会上出价1290万美元，这是该电视台年营业额的2.5倍。这家电视台是他在20世纪70年代后期买下的，在1984年后期，以4900万美元的价钱卖给了赫斯特公司。这又是一笔漂亮的交易，如果你也能这么做的话。
　　这个交易使格林内尔的捐赠基金几乎翻了一番，该基金在1984年大约升至1.2亿美元。罗森菲尔德说：“这个结果好极了！在25年前或者说是在30年前，我和巴菲特是在他访问德梅因市时，通过我们一些共同的朋友而相识的。”
　　如果巴菲特有什么金融建议要给格林内尔理事会的话，他通常只打电话给罗森菲尔德。
　　罗森菲尔德说：“我经常看见他，他依然参加格林内尔理事会。他参加一段时间的理事会会议，但后来就没见他了。他不大喜欢开会，冗长的会议不是他的兴趣所在。”1968年，巴菲特被任命为格林内尔终身理事。
　　格林内尔的理事们与巴菲特的另一个关系户——比尔.鲁安掌控的红杉基金也相处得不错。自1978年～1981年，罗森菲尔德将格林内尔1/3的捐赠基金或者说1000万美元投入到红杉基金。
　　格林内尔学院于1996年举办了建院150周年庆典，该学院持有红杉基金大约14%的份额，它是这个基金最大的持有人，而红杉基金有近29%的资金投在伯克希尔股票上。
　　理事们可以考虑将格林内尔学院改名为“格林内尔学院与银行”。
　　对巴菲特是格林内尔学院的终身理事这一事实不要有任何置疑。他也是大都市研究院的终生理事，加利福尼亚州斯坦福大学的工商企业信托公司理事，(内布拉斯加州)米德兰的威尔尼斯委员会理事，他还是美国文学与科学学院的成员。
　　在1997年伯克希尔公司股东年会上，巴菲特描述了格林内尔学院另一次的投资趣闻：
　　“……英特尔公司两位主要创始人之一鲍勃.诺伊斯是在依阿华州的格林内尔长大的。在20世纪60年代后期担任该学院理事时，我以为，他是格林内尔市某位市长的儿子，先去格林内尔学院念书，然后担任格林内尔学院理事会主席。当诺伊斯离开费尔查尔德同戈登.穆尔一起创建英特尔公司时，格林内尔学院在该公司发行证券时直接买下其中的10%股份……事实上，这是英特尔的初始基金。
　　“…… 所以，我们(为格林内尔学院)真正购买了英特尔公司10%的原始股，但是，负责格林内尔投资委员会的某位天才，竟在几年后卖掉了这些股票，但是我不能说出他的名字。当然了，今天谁去计算那些股票的价值也不会得到什么奖！”
　　美国的9.11恐怖袭击
　　2001年9月11日，当恐怖分子袭击美国的世贸中心和五角大楼时，巴菲特正在他奥马哈家中的书房内注视着电视机的大屏幕。
　　午后，巴菲特请了一些知名人士去打高尔夫球，他让大家随意地打球或看电视。只有少数几个人玩了一小会儿，但是，人们没有心思打球，大多数人只是在伤心地看着电视。
　　有一位客人是来自国际信托公司的首席执行官安妮.塔特洛克。第二架飞机所撞击的世贸中心南楼，恰是她650名员工的工作之处。在奥马哈市的马里奥特，她不停地拨着电话，想知道那些员工的命运，得到的消息时好时坏。
　　巴菲特想尽办法消除这天所发生的恐怖事件给大家带来的不安。他说，每个人都会深受影响，美国人的心灵将永远不会回到从前。
　　在9月16日，股市重新开盘的前一天，巴菲特应邀参加了美国哥伦比亚广播公司(CBS)的“60分钟”节目，他说第二天他不会卖掉任何股票，如果股价跌到足够低的水平，很有可能再买进一些股票，言语之间流露出巴菲特的爱国热忱。“如果你拥有一只美国公司股票，并在一周前还继续看好它，你要是在明天早晨9点30分卖掉它，这在我看来实乃疯狂之举！”
　　这次恐怖事件对于每个人的影响都是深远的，当然也包括伯克希尔公司。例如，距离世贸中心大楼不远的美国运通公司办公楼就在这次袭击中遭到重创。
　　摩根.斯坦利添惠公司的保险分析师爱丽丝.施罗伊德也受到了这次恐怖袭击事件的影响。她就职的这家公司有3500名雇员在世贸中心大楼上班，事件发生时大部分员工都逃离了现场。施罗伊德在离世贸大楼较远的一间办公室工作，她是在失去朋友或失去他们下落的极度痛苦中度过这一天的。两天后，她匆匆发出了一封邮件，抱歉说她不能接听电话的原因是由于离她办公室不远处的一幢大楼正在受到炸弹爆炸的威胁。
　　在恐怖袭击事件发生的时候，来自图尔萨市的萨姆.帕克博士在波士顿的洛根机场正准备登机，由于这一事件的发生，他的航班被迫取消了。于是，他呆在旅馆里看了两天电视。最后，无奈的他只好租了一辆汽车，驱车25个小时之后才返回到图尔萨。
　　这次恐怖袭击事件给伯克希尔公司最严重的打击来自美国运通公司，这家公司痛失了在世贸中心大楼上班的11名员工。由于这次事件的影响，公司大约3500员工被遣散到美国3个州的7个不同地区，直到2002年5月才重返工作岗位。
　　与伯克希尔公司长期往来的花旗集团，在这次事件中也痛失了6名员工。9.11事件中坍塌的第三座大楼——第七世贸中心有花旗集团2500名员工在那里上班。
伯克希尔公司所投资的穆迪公司也被迫将其总部迁到纽约市教堂大街99号，分别管理17个不同的地区的业务。
巴菲特的真实故事--9·11中损失22亿美元(64)
《华盛顿邮报》公司的雇员们，失去了他们在世贸中心上班的公司核心成员。幸运的是，在卡普兰上班的雇员逃脱了这一劫难。
　　伯克希尔公司所投资的白山保险集团设在自由1号大厦，最大的再保险办公室在这次事件中也同样遭到了重创，并面临坍塌的危险。好在所有的员工都得到了安全转移。在大厦维修期间，该公司把他们安置到许多临时的办公室，到2002年初才重新返回这座大厦。
　　《华尔街日报》有一则报道(2001年9月24日)说，这次恐怖袭击的经济余震，给伯克希尔公司带来的损失范围很广，这还不包括其中巨额的保险赔付：
　　.由于边境安检的提高，为某些皇后乳业(Diary Queen)的产品作夹心之用而从加拿大进口的蛋糕抵达速度减慢。
　　.《布法罗新闻报》报道说：其广告收入明显减少，尤其是那些来自旅游业的广告收入。
　　.赫兹伯格公司的首席执行官杰夫里.考门特警告说圣诞节销售很可能会减缓。
　　.过去一直是采取派遣雇员前往其他国家采购，然后在国内直销的内布拉斯加家具城，只得停止这一做法，将费用更高的订单交给中间商。
　　.布朗制鞋公司的主管们削减了出差活动和营业费用。
　　.总裁飞机公司报道说，在这次恐怖袭击之后40%的航班被取消。(但不久便又恢复)
　　.斯科特—费策公司首席执行官肯.斯梅尔伯格认为他有必要花些时间为他那些分散在22个不同国家的雇员们发送一封充满爱国主义的信。
　　不管怎样，人们经常引用巴菲特这么一句话：“没有什么比同美国打赌更愚蠢的事了。自1776年以来，这种打赌就从未赢过。”
　　至于这次恐怖袭击事件，给伯克希尔公司造成的损失以及随之而来的赔付额的上升，巴菲特认为：“人们大概忘了，虽然我们在竞争上还处于上游，但这并不能补偿我们遭受22亿美元的损失。这是一笔沉重的代价。”(《华尔街日报》，2001年10月23日)
　　巴菲特披露：“9.11事件使我们蒙受了大约22亿美元的损失。我们不久将进行赔付，其中大部分赔付将在一段时间内实施，我们明年要支付15亿美元左右。”
　　在送给股东们的2001年第三季度季报中，巴菲特说：“初步估算，9.11恐怖袭击给我们造成的税前保险理赔费损失大约是22亿美元，我们已把这个数字贴上一个‘估猜’的标签，上面的收益报告中提到的金额包含因这次恐怖袭击而引起的22.75亿美元索赔额。这个修正的数字仍旧是个估计数。它产生的债务问题可能在很长一段时间内都得不到解决。因此，无论是我们，还是本行业的其他参与者都无法精确估算出最终的损失究竟是多少。我们估计，我们在通用再保险公司中损失约17亿美元，在伯克希尔-哈撒韦再保险集团中损失5.75亿美元。”
　　“一次巨灾的发生并不令人惊愕。不时的就会出现一次巨灾，这一次决不会是我们遇到的最后一次巨灾。然而，我们从没有为人为的巨灾(保险)定过什么价格。我们没有这样做是很愚蠢的。其实，我们以及本行业其他所有公司，所提供的保单中包括了恐怖主义活动和其他风险，却未曾因此而多收取任何附加保费，这是一个严重的错误，我自己承认这个错误。”
　　巴菲特在《华盛顿邮报》(2001年11月19日)上发表一篇文章，建议为保险业建立一个类似于银行业的联邦储蓄保险公司(FDIC)这样的公司：“我身在保险业，深知在过去的几个月中这个行业费用有多么昂贵。由我经营的伯克希尔-哈撒韦公司费用更高，因为我做了一件愚蠢的事：允许伯克希尔公司承保巨灾损失，而不收取任何保费。我们万万没有想到所承担的风险是恐怖主义造成的损失。
　　“所有潜在的巨大损失只能将所有资源作为一个实体来承担。私营部门不存在这个经济体，惟有美国政府才能充当这个角色……”
　　“在我看来，如果我们打算采用联邦储蓄保险公司作为一种模式来引领整个保险行业，那么，我们就可以很快找到这一社会问题的解决方法。在68年前成立的联邦储蓄保险公司，其基本依据非常清楚：美国政府迫切需要消除银行挤兑现象，以及由此而引起的金融恐慌。在联邦储蓄保险公司成立之前，由银行倒闭而引起的风险转移给了储户，储户没有办法躲避它。储户或者银行谁也不可能将这种风险从私营承保人那里消除，原因有二：一是所涉及的金额太大；二是损失相互关联，也就是说，一些银行倒闭通常会引起连锁反应，经营状况良好的银行也会因此而被拖下水，留下大量的经济损失。对国家来说幸运的是，联邦储蓄保险公司的出现结束了这些危害经济的恐慌行为。”
　　尽管如此，分析师爱丽丝.施罗伊德说：“那些买保险的人都希望从最安全的公司购买保险。我们有理由说，伯克希尔公司是世界上最可靠的承保人。”
巴菲特一再警告说，我们国家正面临着核武器、生物武器或化学武器的威胁，他曾经说：“在我们这个国度，有可能发生一场大的核武器战争，它有可能在接下来的10年，或者10分钟，或者50年中发生……但这是注定要发生的。”
巴菲特的真实故事-伯克希尔·哈撒韦保险(65)
麦林达.诺里斯在1990年3月13日为《奥马哈世界先驱者报》撰写的一篇文章中指出，“即使是唐.沃斯特尔也不得不承认，为了找到这样一支球队，他几乎翻遍了所有晨报的每一个角落。”
　　“要预测出一局比赛中是否会出现四次或四次以上本垒打的情况，他必须对比赛的每一局结果深思熟虑。国家保险公司的赌注标的是——选定球队中的任何一名选手，都不可能在一局比赛中打出大满贯本垒打，否则，他们将向球迷支付100万美元的赌金。”
　　在伯克希尔-哈撒韦保险集团中，国家保险公司是除政府雇员保险公司以外，最主要的保险业务部门。他们还承保了一项电视竞赛，按照规则，参赛选手将预测电视台选定的某一局比赛是否会出现大满贯本垒打，如果预测结果准确的话，他们将会获得100万美元的奖金。
　　“如果一支球队的某一名选手在这一局中打出了大满贯，我们就需要向球迷签发支票，毫无疑问，对于球迷来说，这是一条生财之道，”沃斯特尔说，“但幸运的是，到目前为止，还没有哪一名选手能够在一局打出大满贯。”
　　同样，伯克希尔公司还常常以合理的价格为某些常见业务提供保险——包括价格补偿保险、内陆水运货物保险以及体育赛事因不能如期举办而被取消而提供的保险。例如，在2002年的世界杯足球赛中，在艾克萨公司公布筹集资金的消息之后，伯克希尔公司马上为世界杯赛事不能按时举办提供了保险。
　　巴菲特在伯克希尔公司1995年度的年报中指出：“(1)我们承保了麦克.泰森的生命险，在这项合同中，我们最初为麦克.泰森制定了相当高昂的保险赔偿金，这笔赔偿金额随着时间的推移而逐年减少，合同到期的时候将减少到零。(2)为劳埃德家族的225名成员提供了生命险，如果任何一名家族成员在当年去世的话，伯克希尔公司将向他们支付赔偿金。(3)同时，伯克希尔公司还为中国的两颗人造卫星提供保险，保险标的为这两颗卫星在当年出现故障。让我们感到高兴的是，这两颗人造卫星到目前为止仍然在正常工作着，劳埃德家族的全部成员也没有出现一个人由于发生意外而丧生的情况，而麦克.泰森比以前更加结实，在拳台上没有人能成为他的对手。”对于为麦克.泰森制定的保险计划，巴菲特自己也感到非常满意。
　　在2001年公司的年度报告中，巴菲特说：“在我们为新客户和原有客户提供的保险合同中，包括(1)为美国南方石油加工公司提供的财产险，如果这家公司的一次性损失超过10亿美元的话，我们将向对方支付578万美元的补偿；(2)为国内几家大型国际航空公司针对恐怖事件提供了价值为10亿美元的不可撤销第三方责任险，(3)为位于北海石油钻井平台提供的价值为5亿美元的财产险，如被保险人本身或其他地区的分保险人发生由于恐怖事件或人为破坏、损失金额超过6亿美元的情况，我们将提供补偿金。此外，我们还承保了很多其他高风险业务，例如，我们为世界杯足球赛和2002年的冬季奥运会提供了保险。”
　　1996年，伯克希尔公司和美国国际集团共同建立了一家合资企业，并以这个企业为契机进入了一个新的保险市场：为制药公司提供产品责任险。伯克希尔公司通过一家国际保险经纪商——约翰逊和希金斯公司，提供了这项被称为“药品猫(PharmaCat)”的险种。
　　早在1967年，伯克希尔公司曾经向奥马哈保险公司的两家保险机构——国家保险公司以及全国火灾与水险保险公司支付了860万美元的保险赔偿金。这两家小型分保商一共拥有173万美元的浮存资金保险收入——或者说是公司收购成本的2倍。
　　伯克希尔公司于20世纪60年代开展了再保险业务，其原因是当时的海险赔率(单位赔偿金的价格)为3%。巴菲特经过简单的计算之后认为，对于航空业务来说，3%的赔率——即使是1%的赔率——也是有利可图的，因此，这种保险产品可以为公司带来丰厚的利润。
　　今天，伯克希尔公司最大的业务是保险业务——包括财产险和事故险，整个公司通过12个机构在全国各地开展业务，尽管每一家公司的业务对象不是很多，范围不是很广，但是，他们却可以为伯克希尔公司带来相当可观的利润。1998年，他们取代了州立农业保险公司成为全美利润最高的财产与灾难险保险公司。1997年，伯克希尔公司在保险业务方面的全部资本支出为290万美元。公司在当年的保险业务有形资产价值大约为500亿美元。整个公司的全部有形资产总额达到了560亿美元。到2001年底，伯克希尔公司的资产总额达到了1620亿美元。
　　在净保费收入方面，国家保险公司已经成为全美十大保险商之一，同时也是世界上资本最为雄厚的保险商之一。在1993年威斯科年会上，芒格在谈到在公司费用的时候说：“我敢说，在成本与股东资本的比例上，即使我们不能说自己是世界上最低的保险公司，但至少在美国我们是最低的。”
“事实上，沃伦曾经考虑过通过收购开展多种业务，这样的话，以现有成本的1/4就可以达到现有的收入水平。虽然这种思路听起来似乎非常有吸引力，但是他认为，涉及过多的业务并不一定会给外界带来良好的印象。因此，我们应该继续按原有的传统模式经营保险业务。”
巴菲特真实故事 潮水退去才知道谁光身子(66)
1999年底，达夫和菲尔普信用评级公司对国家保险公司及其下属的各业务单位给出了最高的信用评级：“国家保险公司对单项业务的税后补偿能力为6亿美元。由于公司的盈利额大约为270亿美元(在发生9·11事件以及会计政策的调整之后已经大为下降)，使得国家保险公司有能力承受这一水平的风险，考虑到该公司在这一领域所具有的价格优势以及良好的服务质量，这种风险承受能力将为公司带来巨大的利润；对于那些资本雄厚的竞争对手来说，也可以从中获利。”也许这可以说明，伯克希尔公司的股票在2001年9月11日美国恐怖事件之后仍然居高不下的原因。
　　2000年，标准普尔公司再一次确认了伯克希尔公司的3A信用等级和财务状况，他们对公司的评价是：“按照标准普尔公司的资本模型，伯克希尔公司在资本能力方面的多项标准上都达到了3A级水平……法定利率范围则达到了30个百分点。”
　　通常情况下，伯克希尔公司主要为商用运输工具和雇员的收入提供保险。但是目前，他们已经开始为狂欢节、篮球比赛和冰球比赛提供保险服务。目前，伯克希尔公司的保险业务范围已经涉及商用卡车和卡车司机、轿车、汽车修理设施、汽车经销商、价格信息、一般性责任、内陆水运货物以及再保险业务。
　　巴菲特指出，伯克希尔公司也许是目前世界上承保大型事故(超级猫super cat——也有人称之为猫-狗/cat-dog保险)业务最主要的承保人。伯克希尔公司不仅承保价值高达几百万美元的地震险，还为其他保险公司承保的大规模灾害提供再保险服务。也许伯克希尔公司还应该为自己最根本的超级猫——巴菲特的生命——制定一个险种。
　　1993年，伯克希尔公司开始从事寿险业务，为那些有权按保险合同得到赔款的残疾人提供年金保单。伯克希尔公司始终如一地固守着公司创始人、于1984年去世的杰克·瑞格瓦尔特的风险理念。杰克·瑞格瓦尔特在1940年创建了这家公司，成立这家公司的最初起因是为奥马哈的两家出租车公司提供保险，因为当时这两家出租车公司无法从其他保险公司获得保单。1967年，巴菲特在收购这家公司之后，商用运输工具提供的保险仍然占有相当高的比例。
　　奥马哈海德尔-维特斯公司的普通合伙人查尔斯·海德尔说，瑞格瓦尔特有一次曾经打电话和他商讨以1 000万美元的价格出售国家保险公司的可能性。海德尔马上给自己的朋友——巴菲特打了一个电话，巴菲特在听到这个消息之后表示对此非常感兴趣。海德尔问他是不是应该找个机会让大家坐下来谈一下，巴菲特毫不犹豫地回答，“今天下午怎么样？”
　　“巴菲特对国家保险公司的所有方面都非常看好，很多年以来，他一直以极大的兴趣关注着这家公司的发展。巴菲特认为杰克·瑞格瓦尔特是一个非常有头脑的人，而且他对杰克·瑞格瓦尔特的尊敬也再一次得到了验证，在杰克离开公司的那一天，伯克希尔公司内所有办公室的灯全部熄灭。我相信，沃伦早已经意识到，在保险业务中，尤其是在国家保险公司中‘浮存资金’的价值——应该以独特的方式对公司中的所有重大投资项目加以管理。”
　　瑞格瓦尔特在自己的论文集里曾经谈到，当他们第一次见面的时候，巴菲特只有20岁左右。当时，巴菲特希望能够筹集到10万美元的资金，以创办一家投资公司。瑞格瓦尔特打算为他们投资1万美元。但是，巴菲特却说，他不想接受低于5万美元的投资。
　　“我当时想，‘如果你认为我会让一个无知轻狂的年轻人为我管理5万美元的资金，那么，我会认为你一定是疯了’”，瑞格瓦尔特写道。最后，瑞格瓦尔特收回了他的1万美元。“如果我当时能按他所说的那样投入5万美元，那么20年之后，我就可以得到200万美元的税后收入。尽管我一直在井井有条地管理着国家保险公司，而且经营业绩也很不错，但是，远远不能达到这个程度。”
　　尽管保险业务的目的是补偿风险，但是，这种业务本身也存在着相当大的风险，即使是巴菲特本人也会出现各种各样的失误，这就是一个最好的例证。在出现索赔的情况下，保险公司经常承受着巨大的潜在债务。对于伯克希尔公司来说，同样也存在着这种潜在的问题。
　　巴菲特曾经说过，保险业是一个很难得到优厚回报的行业，在这个行业里，你只要有一张纸——一个对未来的承诺，就可以凭借这张纸获得现金，这种貌似轻松的繁荣吸引着大量的资本和企业家，而在这些资本和企业家当中则是良莠不齐。
　　巴菲特在1988年公司年报中说，“不仅财产与事故险行业的利润是不正常的，他们的繁荣同样也是不正常的。萨姆·戈德温曾经说过一句话：‘在人的生命中，一个人必须学会接受顺境和逆境。’巴菲特偶尔也会错误判断业务的繁荣与萧条的交替循环，但他总是第一个站出来承认自己的错误。总之，他对行业发展趋势的预测能力一直让人感到敬佩，他甚至能够预测到几年之后的行业发展状况。
　　“只有在潮水退去的时候，你才知道谁一直在游泳，”巴菲特在1993年的公司年度会议上说。
　　伯克希尔公司一直坚持只有在制定合理价格的前提下，才填写保单的原则。如果价格缺乏吸引力的话，伯克希尔公司就不会填写保单。巴菲特在一次学校讲演中曾经说过，如果公司提供的价格缺乏吸引力，我们的专业人员会想方设法把价格降下来。
　　如果不考虑价格的话，伯克希尔公司很可能会完成更多的业务。伯克希尔公司之所以具有这种扭转局势的能力，关键在于他们还具有相当巨大的潜力。
巴菲特的真实故事-浮存资金所具有的价值(67)
伯克希尔公司喜欢销售结构化的赔偿支付保单，这种保单一般载明，在被保险人出现伤病的情况下，保险公司按单一保费年金向被保险人支付赔偿金。通过这种方式可以向受到伤病折磨的被保险人定期支付一定数额的赔偿费用。这种保单在法律上是有据可循的，因为他减少了接受者滥用赔偿金的可能性。伯克希尔公司所支付的赔偿金是免税的。由于伯克希尔公司在资产负债方面具有的优势以及经营业务的长期性，使得这种结构化的赔偿金支付方式，成为伯克希尔公司最理想的金融服务品质之一。
　　芒格在1993年的公司股东年会上说，很多人一直问他，为什么公司不签订更多的保单。还有一些人在问，“为什么不在现有资本的基础上多签一些保单？别人都这么做。那些信用评级机构不是已经说过了吗，你们完全可以签下现有资本两倍的保单金额，也就是说，每年可以签下200亿美元的保单。但是，现在却只签下10亿美元的保单。这是为什么呢？
　　“但是在这个时候也有人会问，‘为什么除了你们之外，所有的保险公司在去年都会出现亏损呢？也许问题的根源就在这里。”
　　1996年，伯克希尔公司的保费净收入为保险部门年终法定盈余金的16%，而整个行业的平均保费与盈余金的比例为130%。
　　浮存资金
　　保险行业中，最吸引人的地方在于保费——你在自己的办公室里每天可以用别人送来的现金进行投资。从本质上讲，保险行业提供了一种类似于银行付款的“浮存性资金”(在这里不要和南方公司的冰淇淋相混淆)，这种服务本身就具有投资价值。他为公司带来了低成本的资金。这些收入在根本上可以说是一个可以免费使用的顾客保证金账户。伯克希尔公司的股东保罗.哈特曼把这种服务称之为“拉动产生的负债”。
　　巴菲特说，“从本质上看，这种浮存资金本身并不会为我们带来收益。”但是，他又补充说，如果你能让这种浮存资金在数量上出现增长，更重要的是，如果你能够以更低的成本获得这种浮存资金，他们就可以为你带来收益。
　　“很多分析家一直把保险业务的价值单纯地等同于保险业务的账面价值，而不考虑这种浮存资金所具有的价值，这是一个致命的误解。”(1996年公司年度会议)。
　　从根本上讲，保险部门在过去的30年中一直为我们提供着免费资金。但是，到了2001年，情况却发生了变化，由于恐怖事件以及其他方面出现的亏损，伯克希尔公司为获得这些资金偿付了高昂的费用。尽管伯克希尔公司所具有的3A信用等级标准，意味着他们能够以较低成本获得借贷资金，但是，公司却不得不按照发行垃圾债券的高利率筹集资金。
　　巴菲特在公司1997年的年度报告中谈到了浮存资金的问题，浮存资金是公司获得的保费收入，也就是尚未向被保险人因受损而支付的费用，他说，“如果你不了解这个问题的话，就不可能对公司的内在价值做出科学的判断。”
　　他在报告中写道，“自从我们在1967年开展保险业务以来，公司的浮存资金金额一直在以21.7%的复利增长。幸运的是，我们并没有为此付出任何代价，事实上，保险业务为我们带来了收入。从会计上看，这里似乎存在着问题。尽管浮存资金金额在我们的资产负债表中表现为负债，但是与相同数量的净收入相比较，他们对于公司来说具有更大的内在价值。”
　　巴菲特在1998年公司年度会议上对公司的股东们说：“浮存资金的成本对于我们来说是一个负数，也就是说，我们以低于零的成本获得这些资金。所以说，当我们获得这笔负债的同时也就实现了利润。”他又补充说，“但是真正的问题在于，我们只有在10年以后才能真正地实现这些利润。”
　　巴菲特在1996年公司的年度会议上说，“我们目前拥有70亿美元的浮存资金金额。现在，假如有人为我提供70亿美元资金，而且收入可以免征利息所得税，但是，从此以后永远不得从事保险业务——永久性地退出任何形式的保险业务竞争——我是否会接受呢？答案是否定的。”
　　“原因并不在于我偏爱70亿美元的浮存资金，或是讨厌70亿美元的免费资金。问题的关键在于我希望这70亿美元的资金能够不断地实现增值。”伯克希尔公司在1998年收购了通用再保险公司之后，拥有了220亿美元的浮存资金。目前，伯克希尔公司的浮存资金金额为350亿美元。当浮存资金金额达到公司设定的标准时，公司马上会把超额资金投资于股票、债券和其他业务。
　　巴菲特一直认为浮存资金“在很大程度上等同于公司的权益资金”。浮存资金的增长在一定程度上也可以视为收入的产生。这些资金既没有持有成本，在很多情况下也不需要偿还。
　　巴菲特在公司的1998年年度报告上提到，“与相同数量的净资产相比，浮存资金对于我们来说具有更大的经济价值。只要我们能够在保险业务方面赢利的话，浮存资金本身的价值就一定会超过净资产。”
　　伯克希尔公司的一些观察家认为，如果公司的复利承保率能够达到100%的话，那么浮存资金的经济价值就可以等同于公司的股本。如果复利承保率低于100%，浮存资金的经济价值就会超过公司的股本价值，反之，如果复利承保率高于100%，浮存资金的经济价值就会低于公司的股本价值。
　　尽管伯克希尔公司长期以来，从来没有为浮存资金支付过成本，但是在2001年，成本却一跃升至12.8%，其主要原因在于通用再保险公司出现的巨额亏损。
　　然而，获得浮存资金却并不容易。芒格在维斯科的2002年公司年度会议上说：“以低成本实现浮存资金的大幅度增长是非常困难的——在某种程度上可以说是不可能的。但我们一定要想方设法实现这个目标。”
　　公司经常签发“长尾巴”保单，这些保单很可能需要相当长的付款期，很明显，尽可能长时间地占有保险客户资金对于保险公司来说是有利的。但是，巴菲特也提出了警告，这种“长尾巴”保单非常具有欺骗性，因为在保险公司向客户付款的时候，通货膨胀和有关的规定很可能会导致成本上升以至于导致原有利润成为泡影。
　　如果后期的司法判定赔偿金额远远超过填写保单时的预测水平，也会严重影响保险公司的利润。
巴菲特的真实故事-承保商绝对不是白痴(68)
在整个20世纪90年代，商业保险公司的保单价格总体上呈现出下降的趋势，而另一方面，索赔金额却出现了上升——两者结合在一起给保险公司带来了致命的打击。保险费率在2000年出现了大幅度地上涨。保险是一个非常重要的行业，尤其是在内布拉斯加州，当地政府为这项业务提供了相当良好的社会条件。奥马哈共同基金由于马林.珀金斯在《荒野帝国》中的描写而成为一个家喻户晓的公司，这项由奥马哈总部开发的业务同样是保险领域“荒野帝国”的翻版。我们都知道，那里曾经是一片森林，现在却出现了一块平地。
　　从伯克希尔公司从1967年3月向杰克.瑞格瓦尔特的国民保险公司、全国火险与海险保险公司提出收购要约开始，到现在，巴菲特已经拥有了十几家保险公司。
　　为了增加利润和实施多元化，伯克希尔公司开始涉足保险业。国民保险公司在20世纪80年代末期还在使用老式IBM的卡片式分拣机，他们在奥马哈有一座面积为35000平方英尺的6层建筑，同时拥有一座面积为9 600平方英尺的配楼。
　　除了奥马哈的国民保险公司及其康涅狄格州斯坦福德的再保险分公司之外，这个保险帝国还拥有以下的公司：
　　——通用再保险公司，康涅狄格州的斯坦福德(该公司同时拥有多家分支机构)
　　——政府雇员保险公司，马里兰州的舍维.切斯(该公司同时拥有多家分支机构)。
　　——内布拉斯加州奥马哈的阿克萨本人寿保险公司，内布拉斯加州的奥马哈。
　　——伯克希尔.哈撒韦国际保险有限公司，英国。
　　——伯克希尔.哈撒韦地产公司，内布拉斯加州的奥马哈。
　　——内布拉斯加州的伯克希尔-哈撒韦人寿保险公司及其分支机构——理想人寿公司(这家公司主要是通过各分支机构在互联网上出售年年金保险，这项业务是由阿吉特.杰恩公司开发的)。
　　——伯德杰里奇人寿保险公司。
　　——内布拉斯加州奥马哈的中央州际保险公司。
　　——内布拉斯加州奥马哈的中央州际奥马哈保险公司。
　　——内布拉斯加州奥马哈的哥伦比亚保险公司。
　　——科罗拉多州英格尔伍德的大陆戴维德保险公司。
　　——内布拉斯加州奥马哈的考恩哈斯克事故保险公司。
　　——加利福尼亚州圣梅托的柏树保险公司。
　　——康涅狄格州的法尔费尔德保险公司。
　　——密苏里州圣路易斯的盖维保险代理公司。
　　——堪萨斯州托皮卡的堪萨斯银行家保险公司。
　　——内布拉斯加州奥马哈的国民火险与海险保险公司。
　　——内布拉斯加州奥马哈的国民保险公司。
　　——佛罗里达州圣匹斯堡的国民保险公司南方公司。
　　——明尼苏达州圣保罗的国民保险公司美国中部分公司。
　　——内布拉斯加州奥马哈的国民责任险与火险保险公司。
　　——伊利诺斯州芝加哥的国民家责任险与火险保险公司。
　　——明尼苏达州圣保罗的北方保险代理公司。
　　——内布拉斯加州奥马哈的橡树河保险公司。
　　——缅因州的OCSAP有限责任公司。
　　——内布拉斯加州奥马哈的红木火险与事故险保险公司。
　　——纽约的精确再保险公司。
　　——内布拉斯加州奥马哈的瑞恩瓦尔特与莱切公司。
　　——宾夕法尼亚州维恩的美国投资公司。
　　——伦敦的万宝路保险代理公司。
　　——内布拉斯加州奥马哈的维思科金融保险公司。
　　——同时，公司还拥有白色山脉保险集团30%的股份。
　　在内布拉斯加州伯克希尔-哈撒韦人寿保险公司的公司互联网www.berkshire-hathaway.com主页上有这样一句话：“在净资产方面，伯克希尔-哈撒韦保险公司是世界上资本最为雄厚的保险集团，公司同时还保持着最低水平的负债率。”
　　“我们的忠实客户是这样一些人——他们愿意牺牲当前的消费、为自己的未来构筑一张坚实的防护网，他们是那些心甘情愿把自己的资产投资于一个值得信赖的机构，在几十年以后的未来，他们将获得成倍的回报。”
　　伯克希尔公司最主要的年金产品是单一保费瞬时年金(SPIA)，这种产品可以保证购买人在目前以投资形式换取有保障的终身收入，另一种年金产品为单一保费延迟年金(SPDA)，这是一种财富积累型产品，他允许购买人采取投资于具有推迟纳税效应的零息债券形式，在推迟纳税的情况下进行储蓄。
　　在伯克希尔公司的互联网上还提到了年金合同以及作为补充的附加责任险。(BRKDirect.com)安德鲁.托比亚斯在互联网2000年6月7日的网页上写道：
　　……在您的基础险到期的情况下，可以通过附加险为自己继续购买保险。一般情况下，您可以通过为自己提供房屋和汽车保险的承保人获得这种附加险。当然，你也可以联系其他的独立代理机构，向其他承保人购买附加险——但前提是你必须能够找到愿意承接这项业务的承保商。承保商可能要核实您在主要保单承保范围之外是否还存在着其他“潜在”责任。常见的情况是，你需要为住宅保单承保100万美元的责任险，为汽车承保30万美元的责任险。而附加险——一般为额外100万美元的保险金额——在这些基础险到期的时候马上生效。
　　附加险的价格一般非常低——价值100万美元的保险金额年保费最低可以达到100美元，而且很少会超过350美元——因为很少有人会主动提出购买附加险，大多数人在基础险之外不需要这种附加险。
　　但如果这样的话，你永远也不会知道附加险是怎样帮助人们保护自己的财产。
　　其实这个过程很简单。不管你现在拥有哪一种附加险——比如说100万美元的附加险——伯克希尔公司会根据你目前购买的险种为你进行适当搭配，你只要支付目前所购买险种保费的90%就可以获得附加险。
　　如每年支付250美元购买100万美元附加险的话，那么伯克希尔公司可以按225美元的价格向你出售第二份附加险……
　　在这里，伯克希尔公司首先意识到——向你出售第一份保单的承保商绝对不是白痴，为了获得尽可能多的利润，他们会想方设法向自己的顾客出售更多的保单。在这个例子中，承接基础保单的保险公司认为收取250美元的保费就可以获得利润。
　　在这种情况下，伯克希尔公司会让承保基础保单的承保人，负责对你的可保险性进行全面调查，支付中介机构的全部佣金……而伯克希尔公司只是在他们的基础之上进行操作。
　　伯克希尔公司的地产业务主要是通过内布拉斯加、科罗拉多和加利福尼亚州及其设在其他州的分支机构进行。
这些经营机构的保险活动分布在哥伦比亚特区以及除夏威夷之外的所有50个州内，承揽各种形式的财产险和灾害事故险。
巴菲特的真实故事--保险和再保险公司(69)
伯克希尔保险集团的主要业务是销售汽车险，这项业务的收入占整个集团收入的近一半。此外，他们的业务还涉及销售卡车险、雇员收入险、房屋住宅险、火险，甚至还包括为公司的主要官员和董事会成员提供保单。很多年以来，伯克希尔公司一直在为奥马哈地区的出租车提供保险，但目前已经不再从事这项业务。
　　保险部门还为农场主、商业机构以及汽车修理厂的雇主提供保险业务。他们的保险范围还包括豪华型汽车、海上事故、地震、货物损伤及偷盗。公司还针对个人和商业机构提供打包保单。
　　伯克希尔公司拥有的喜饴糖果公司，还通过伯克希尔以折扣价格为公司的雇员收入购买保单。
　　伯克希尔保险公司从事着大量的再保险业务，通过这项业务，他们可以为其他公司承担再保险风险，同时也可以获得再保险业务所带来的回报。
　　再保险业务主要是由阿吉特.杰恩领导的国家保险公司(康涅狄格州的斯坦福德)专业机构负责。阿吉特.杰恩出生于印度的新德里，并在著名的印度科技学院获得了工程学本科学位。后来他一直为IBM在印度的公司工作，直到IBM关闭在印度的业务为止。此后，他曾经在哈佛商学院学习一段时间，之后返回了印度。
　　此后，他再次回到了美国，为著名的麦肯锡咨询公司工作。1986年，他接到了麦克.戈德伯格给他打来的电话，邀请他加入伯克希尔公司。他们曾经在麦肯锡咨询公司共事。麦克.戈德伯格在1982年离开了麦肯锡咨询公司，来到伯克希尔公司。
　　阿吉特.杰恩回想起那一段经历说，“在我进入伯克希尔公司的时候，还不知道应该如何拼写保险和再保险这两个单词，但我的工作却是在国家保险公司的再保险业务部门任职。
　　杰恩在奥马哈工作一年半之后被调转到纽约地区。他和妻子廷库住在纽约的莱伊地区，他的妻子在当地自己创办了一个以印度新闻和娱乐节目为主的公共电视台。他们有两个正在上大学的双胞胎儿子。
　　福克斯曾经在公司的年度会议上嘲笑杰恩所提出的各种观点。杰恩对此的回答是：“在这个公司里，只有一种思想。”
　　“我每天晚上都会与阿吉特.杰恩探讨公司的再保险业务。我把这项工作当作自己的一项娱乐。但是没有我，他却一样做得很出色，”巴菲特说。
　　阿吉特.杰恩说：“沃伦和我既可以进行30秒的会谈，也可以是一次30分钟的谈话，但是他对我所从事的每一项工作、甚至是每一项工作的每个细枝末节都非常感兴趣。”
　　在伯克希尔公司2000年的年度报告中，巴菲特写道：“公司的各项再生业务几乎完全是由阿吉特.杰恩一手负责的，每年我都不会忘记对他的工作给以肯定和褒奖。无论怎样诠释阿吉特.杰恩对伯克希尔公司所具有的价值都不算过分。所以说，大家不必为我的健康而感到担心；而是要对阿吉特.杰恩关心。”
　　“去年，阿吉特.杰恩向一家大型英国公司提供了再保险保单，这项业务为我们带来了24亿美元的再保险保费收入，这可能是公司历史上再保险保费收入的最高记录。后来，他又与得克萨斯流浪者队就亚历克斯.罗德里格斯出现终生性残疾，签订了一项金额巨大的保单。所有球迷都知道，‘超级棒’和球队签订了一份价值高达2.52亿美元的合同，对于球员的收入来说，这同样也是一个纪录，毫无疑问，公司为这位超级明星所签订的残疾保险也是一个史无前例的纪录。”
　　在伯克希尔公司的2001年年度报告中，巴菲特写道：“通过国家保险公司的再保险业务，伯克希尔为公司不断地带来了巨大的价值。尽管只有18名助手，但是，他却管理着世界上拥有最多资产的再保险机构之一，而按照个人承受的风险水平来说，他无疑是世界上最大的再保险机构。”
　　在收购其竞争对手——康涅狄格州斯坦福德通用再保险公司的过程中，他一直发挥着核心性的作用。此外，通用再保险公司也是他的再保险业务的最大顾客。
　　再保险业务主要是为其他保险公司提供保险，再保险业务存在的原因在于，任何一家公司都无法承受诸如像地震这类灾害所带来的全部成本，即使是对于一个拥有几千名顾客和投保人的大型保险公司来说，这种情况下也可以导致破产。
　　再保险商可以把自己所承保的保单进行重新打包处理，通过对原保单进行处理，把实质性的主要风险转嫁给他人，通过风险分散使自己只承担其中的一部分风险。为了进行再保险业务，必须找到一个风险承受能力高于自己的合作伙伴。伯克希尔公司恰恰就是一个这样的公司，他在资金方面所拥有的雄厚实力，使得他可以为那些寻求保险业务和再保险业务的公司提供一个理想的市场组合工具。伯克希尔公司可以接受他们的保单，并对这些保单收取相当可观的资金，但是，一旦出现灾难性事故的时候，伯克希尔公司也必须为此支付巨额的赔偿金。巴菲特在1996年的公司年报中写道，“如果有哪个城市发生了大规模的地震或是欧洲的某一个地方出现了暴风雪，就只能企求大家为我点上一支蜡烛了。”
　　但是，伯克希尔公司仍然以自身的资产为依托，承受这种巨大的风险。巴菲特在公司的1996年年度报告写道：“我们之所以从来不会放弃我们所承保的风险，是因为我们具有承担其他保险公司所无法承担的风险补偿能力。”
巴菲特的真实故事(70)-“现在可来不及了”
尽管在某些情况下，伯克希尔公司有义务为保单提供一次性补偿，但至少超级保单对可能发生的损失赔偿金额制定了上限。巴菲特曾经说过，如果飓风袭击美国东海岸、尤其是纽约地区的话，伯克希尔公司可以承受一次性赔偿6亿美元的损失。
芒格也说过，“一旦我们面临真正自然灾害的时候——例如，一个城市在两个星期之内连续遭到安德鲁飓风的袭击——那么公司整个财政年度的日子都不好过。”
伯克希尔公司也需要对经手业务进行认真地筛选，在客户提出的全部保险业务中，伯克希尔公司只接受了其中的2%。
　　事实上，在1992年的第三季度，由于佛罗里达州遭到安德鲁飓风的袭击，伯克希尔公司不得不支付1.25亿美元的赔偿金。巴菲特在写给公司股东的一封信中，提醒他们警惕公司目前业务中存在的风险：
　　目前，伯克希尔公司是世界上超级猫保单的最大承保商，眼下发生的这些事件将导致伯克希尔公司的本季度收入出现大幅度波动。但是，这对于我们来说并没有什么了不起的：在马拉松比赛中获得金牌的是最先跑完全程的选手，而不是那些速度最稳定的选手。如果有可能的话，我们宁愿以损失一个季度收入和年度收入稳定的假象去换取更丰厚的长期利润。
　　1994年，伯克希尔公司为加利福尼亚州的汽车保险商20世纪工业保险公司承保了一份价值为4亿美元的再保险保单。
　　巴菲特在1994年的年度报告中提到：“如果现在有哪一家保险公司要求我们报价的话，我们可以提出5亿美元的承保金额。我相信在这个行业中还没有人能够做到这一点。
　　巴菲特一直希望继续扩大现有的保险业务。1985年，他曾经与美国运通的桑福德.维尔以及法尔曼基金的几位高级管理人员共同制定了从美国运通公司手中收购法尔曼基金的计划。但是，这个由维尔组织的计划却遭到了美国运通的拒绝。
　　在伯克希尔公司的众多保险公司中，有很多是由巴菲特投资设立的，这些投资为伯克希尔公司建立了强大的金融和财务支持，很明显，这也是公司回报投保人的资金基础。由于这些保险公司所拥有的资产规模已经大大超过了保险管理机构所要求的标准，使得伯克希尔公司的所有保险公司都获得了来自贝斯特公司给出的A+评级(最高信用级别)，这也是由专业保险信用评级公司做出的最高信用评级。
　　巴菲特在1992年的公司年度报告中写道：
　　伯克希尔公司在净资产方面是美国第二大承保财产险的保险企业(排在第一位的是国民农场保险公司，该公司不从事任何与再保险有关的业务)。因此，我们完全有能力承受其他保险公司所无法企及的风险水平……查理和我将会把保险业务作为整个公司的一个支撑点，我们希望，在未来几十年中，保险业务将成为我们最主要的收入来源。这个行业的市场是无比巨大的；在某些领域里，我们可以参与全球性的竞争；在这方面，伯克希尔公司拥有非常雄厚的优势。我们将继续开拓，以不断扩大公司再保险业务中的市场参与程度。
　　在伯克希尔公司的初创时期，巴菲特一直亲自负责公司的保险业务，但是，他后来把这项业务转交给了公司的麦克.戈德伯格。戈德伯格是公司总部中少数几个曾经与巴菲特一起共事过的高级管理人员。他的办公室挨着巴菲特的办公室。
　　1995年6月5日的《商业周刊》上曾经提到了一个小故事：
　　在巴菲特隔壁办公室工作的是一个叫麦克.戈德伯格的人。戈德伯格曾经是麦肯锡咨询公司的高级咨询顾问，1981年，他加入了伯克希尔公司，负责对公司的未来保险业务进行规划，在以后的11年中，他担任公司的首席执行官这一职位。这个喜欢一条道跑到黑的戈德伯格总是处理不好上下级之间的关系——最终给他自己带来了麻烦。1993年，巴菲特对戈德伯格的工作进行了重新安置，他的新工作是负责公司的“特殊项目”，并免除了他原来的首席执行官这一职务。一位现年53岁、原来一直由戈德伯格负责的产品经理从此以后直接向巴菲特报告工作——公司全部22家实体运营公司的主管人员也不再由他负责，而是由巴菲特直接领导。
　　由于伯克希尔公司的保险业务部门并没有公开上市，因此，很难准确核定附加保险业务的真实价值。巴菲特本人也从来没有对此进行过估算，由于这项业务本身所具有的性质使得这种估算非常困难。
　　1992年10月20日，伯克希尔公司同意以8200万美元的价格收购奥马哈中央州际保险公司82%的利息业务部分。
　　这项业务的主要内容——也是中央州际健康与人寿保险公司的一个经营部门——是为全国各地信用卡发行商提供信用卡保险。在投保人出现残疾和失业的情况下，公司将根据信用卡的余额向他们支付最低保障补偿金。
　　这种产品可以使顾客在出现死亡、残疾和非主动性失业的条件下按月获得一定的补偿金。
　　“我喜欢这个机构，我也喜欢从事这个机构所有的人，我更喜欢这个机构所在的这座城市，”巴菲特在记者招待会上宣布这项交易的时候是这样说的。
　　在1992年10月21日的《奥马哈世界先驱者》报上，中央州际保险公司的创始人威廉姆.凯泽尔谈道，他和巴菲特进行的谈判完全是开诚布公的。
　　“他提出按公司年度收入10倍的价格进行收购。我说，‘好主意，去年我们赚了1000万美元，如果我没有算错的话，应该是1亿美元。’这个数字让我自己都感到很惊奇，但是他却说，‘可以’”。
　　“然后我说，‘1.25亿美元怎么样？’他说，‘现在可来不及了’”
巴菲特的真实故事--“赔本”生意(71)
在伯克希尔公司的年会上，人们向巴菲特问起了伦敦劳埃德银行的问题。他说，一个世纪以来，劳埃德一直在以这种方式运行着，使得集团中的每一个机构都累积了巨大的负债。它们是某些类型保险业务的核心——而且是一个非常重要的核心。
　　这些机构所积累起来的巨额负债——也许他们还没有意识到自己将会为这些负债所承受的巨额成本——已经导致人们对劳埃德集团失去了信心。目前，劳埃德集团也一直在寻找途径，帮助其处理这些巨额的长期负债。
　　我认为，劳埃德集团不可能为这个问题找到简单的答案。因此我想，在找到合适的解决方法之前，它们也许还需要用一两年的时间去探索和研究。很明显，目前的形势对于我们来说是极其有利的。
　　我可以告诉你，哪些东西对于我们来说具有真正的价值……从表面上看，佛罗里达的飓风已经带来了160亿美元的损失……但我们可以很容易地设想到类似飓风的到来，也许是在长岛，最终的损失数额也许会达到这个数字的3位或者是4倍。
　　这样问题就很清楚了，如果你告诉一家保险公司，你的损失可能会达到500亿美元或者是600亿美元，而这个行业中的主要公司也不过只有几十亿美元的净资产——显然我们在资产方面所具有的明显优势，可以使我们有能力承受这种巨额的风险损失。这种情况下，我们完全可以获得相当可观的保费收入。
　　我不清楚劳埃德集团的资本总额到底是多少，但是，我认为他们的资本总额肯定会低于伯克希尔——而且他们的绝大多数资产不过是心理上的，而我们的资本则是实实在在的。
　　塞奎亚基金的比尔.鲁恩说：“这家保险公司一直处在睡眠之中。不要指望他们醒过来。但是如果我们一旦不幸遭遇到像安德鲁飓风这样真正的灾难，我们也只有求助于一家保险公司，他们的承保能力完全可以达到现有承保金额的20倍。伯克希尔公司拥有大约10亿美元的资本总额。他们在常规业务方面的承保金额为2亿美元，在再保险和灾害性保险业务方面的承保金额为5亿美元。
　　巴菲特在1996年公司的年度报告中提到：“目前，我们正在通过再保险商获得相当可观的‘备用’保费，这种情况在市场紧缩条件下将会束缚他们从伯克希尔获得承保的能力。”
　　1993年7月9日的《金融世界》指出：“在1988年以前，尽管伯克希尔公司一直活跃于再保险领域，但是这项业务在整个公司的业务中仍然只占有相当微弱的部分。正是在那一年，巴菲特开始在财产险和事故险业务——或者说责任险——方面扩展公司的再保险业务。伯克希尔公司的再保险业务保费收入已从1988年的8300万美元猛增到1992年的6.76亿美元。目前，再保险业务已经占据了公司全部净保费收入的3/4。”
　　尽管再保险业务的价格在最近几年中一直处于大幅上涨的趋势，但是，很多公司仍然为这项业务编制了巨额预算。
　　“虽然从1988年以来，财产险承保人的单位保费收入损失为10%，但是正是在这一期间，伯克希尔公司在获得3.79亿美元保费收入的同时，却只支付了3.12亿美元的索赔。在不考虑其他费用的情况下，这5年的平均收益率为17.8%。”这段话摘自《金融世界》。
　　但是，巴菲特的真正天才充分地体现在事故险的再保险方面。与财产险不同，事故险的索赔通常需要几年时间的调查才能最后加以确定。于是，巴菲特在向投保人支付索赔金额之前，运用避税手段和浮存资金做了一个复杂的游戏。
　　伯克希尔公司在财产险及再保险业务方面的记录看起来似乎有点让人感到不可思议，但事实上却并非如此。在过去的5年中，伯克希尔公司在这项业务中出现的平均亏损为保费收入的138%。考虑到5%左右的其他费用，你也许会感到困惑，一个头脑正常的人为什么还要去事故险再保险业务呢？
　　但是，请不要忘记浮存资金。与美国的财产险承保商不同，美国的事故险承保商可以在5年或者是5年以上的期间内无偿使用这笔资金，再加上公司为避免未来亏损设置的免税储备金。这也正是巴菲特投资于股票市场真正的灵感来源。把这些资金投资于普通股股票，他可以使这些收入以令人咋舌的速度增长：在过去的28年中，伯克希尔公司的股票市值每年以24%的速度增长。按照这个增长速度，1亿美元的保费收入在5年之后将会达到2.88亿美元，这笔资金在支付投保人的巨额索赔之后，还会给公司带来相当可观的利润。”
　　对于承保财产险和事故险的承保人来说，他们必须把资本与储备金总额的79%投资于高等级的公司债券和政府债券，以便于在出现巨额亏损时无损失地把这些投资转化为现金，以保持公司的流动性。
　　但是，由于巴菲特为公司所建立的权益组合能够以如此之快的速度增长，使得伯克希尔-哈撒韦公司根本没有必要设置这种资金储备。因此，巴菲特可以把公司流动资产的85%投资于普通股市场。事实上，为了增加公司针对多元化资产而设置的储备金，公司的保险精算师很可能已经高估了公司的实际损失。
　　这正是绝大多数事故险承保商从来没有指望过与伯克希尔公司平起平坐的原因。
　　国家保险公司已退休的首席顾问比尔.里昂斯对巴菲特的才能是这样评价的：“有一次，它曾要求我对佛罗里达州的一项免责保险业务进行调查，我的调查结果是这项业务目前正处于极其混乱的状况，继续对这个新业务进行投资显然是一个非常愚蠢的决定。他说，决定不要因为这是我的主意而让我免于承担自己应该承担的责任。”